macro daily_2025.02.25

 2025년 2월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크로소프트가 AI 데이터센터 리스를 취소했다는 주장이 제기되며 미 반도체가 2% 내렸습니다.

(2) 트럼프가 중국의 테크 등 미 전략산업 투자를 제한할 것으로 전해지며 알리바바가 12% 내렸습니다.

(3) 독일 정부가 2,000억유로 규모 긴급 국방지출을 논의중으로 알려졌습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.43% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,427.55원 (-2.60원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 22.5% (+2.5%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.14%p)

* 벨기에 중앙은행장, "인플레 상방 혹은 하방 위험 제한적. 금리인하 중단 준비해야" <FT>

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.16% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.39% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.226%p (-0.007pp)

미 BBB 회사채 5.46% (-0.02%p)

미 하이일드 7.19% (+0.05%p)

이머징 국채 7.31% (-0.00%p)

이머징 주식 6.73% (-0.07%p) 

한국 주식 9.69% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.61% (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.82% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.212%p (-0.025%p)

한국 3년 IRS 금리 2.61% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (90개 +8개)

* 중국 전기차 (장기 성장성 부각)

- BYD (중국 전기차), Xpeng (중국 전기차)

52주 최저 (48개 +9개)

* 중국 전통 에너지 (중국 친환경 전환)

- China Shenhua (중국 석탄), Shaanxi Coal (중국 석탄)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (0.0) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Apple, 향후 4년간 미국에 5,000억달러 투자 계획 <WSJ>

- 미국서 2만명 고용 

* Anthropic, 615억달러 가치에 35억달러 자금조달 <WSJ>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "멕시코 캐나다 관세 예정대로 진행할 것"

- "중국의 미국 기술 등 전략 산업 투자제한 지시"

* 독일 정부, 2,000억유로 긴급 국방지출 논의 

macro daily_2025.02.24

 2025년 2월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 2월 S&P 서비스업 PMI가 50을 밑돌면서 차익매물이 쏟아져 미 증시가 밀렸습니다.다. 

(2) 미 최고정보담당자들이 딥시크 출현에도 AI 투자를 줄이지 않을 것이라고 답했습니다.

(3) 워렌 버핏이 일본 5대상사 지분을 추가로 확대할 수 있다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, -1.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,433.48원 (-0.57원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.315%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "인플레이션 기대 급등할 가능성 낮아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(+0.20%p)

* 인민은행, 금요일 840억위안 자금 순투입. 하루 기준 사상최대 규모

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.55%, 스프레드 1.08%p)

* 리투아니아 중앙은행장, "올해 말까지 세차례 추가인하 시장예상에 동의"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.19% (-0.07%p)

미 10년 국채 4.43% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.233%p (-0.003pp)

미 BBB 회사채 5.48% (-0.07%p)

미 하이일드 7.14% (-0.07%p)

이머징 국채 7.31% (-0.06%p)

이머징 주식 6.81% (-0.05%p) 

한국 주식 9.66% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 2.61% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.85% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.237%p (-0.021%p)

한국 3년 IRS 금리 2.62% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (82개 +9개)

* 중국 IT (소비부양 기대)

- Xiaomi (중국 IT), Lenovo (중국 컴퓨터 H/W)

52주 최저 (39개 +36개)

* 일본 수출주 (엔화 강세 피해주)

- Nissin Foods (일본 음식료), Oriental Land (일본 놀이시설)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (-0.3) 

- KOSDAQ 6.0 (+0.0)

- 전기전자 64.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (+0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (+0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Berkshire Hathaway, 4분기말 현금보유액 3,342억달러. 3분기 3,252억달러

- CEO, "일본 5대상사 포지션 추가확대 의향"

* 미 최고정보담당자(CIO), "DeepSeek에도 AI 반도체 수요 견조할 것" <블룸버그 조사>  

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 2월 S&P 서비스업 PMI, 49.7. 예상 53.0, 전월 52.9

- 제조업 PMI, 51.6. 예상 51.4, 전월 51.2

* 미 2월 미시간대 소비심리지수, 64.7. 예상 67.8, 전월 67.8

Column_싸고 좋은 주식은 없다_2025.02.22

  

* 모든 주식을 네 종류로 나눌 수 있습니다.

 

- 싸고 좋은 주식 -

 

* 거의 없습니다. 인지되면 시장은 빛의 속도로 발견해서 가격을 올려, 비싸고 좋은 주식을 만듭니다. 원래도 잘 없는데, 정보 유통 속도까지 빨라져서 더 금방 사라집니다. 싸고 좋은 주식을 찾아 헤매는 건 시간 비효율적입니다.

 

- 비싸고 좋은 주식 -

 

* 많습니다. 한국에도, 중국에도, 전세계에도 많아질 수밖에 없습니다. 그 나라의 저성장 타개책이 뭔지 알면 좋은 주식을 찾을 수 있습니다. 중국 전국 1등이 컴공 가고, 한국 전국 1등이 의대 간지 20년 넘었습니다. 중국은 AI, 한국은 바이오입니다.

 

- 비싸고 나쁜 주식 –

 

* 싸고 좋은 주식이 없는 것만큼 없어야 하지만 현실엔 많습니다. 한국은 배당세율 높고, 금투세는 없어서 룰셋팅이 투기를 권장합니다. 그래서 시드머니가 두둑하면 많아지고, 유동성이 마르면 급속도로 사라집니다.

 

- 싸고 나쁜 주식 –

 

* 많습니다. 싼 건 다 이유가 있지만 그래도 잘 봐야 하는 이유는 좋아지기만 하면 싸고 좋은 주식이 되고, 곧바로 비싸고 좋은 주식이 되기 때문입니다. 가치주가 성장주로 바뀔 확률은 낮지만 바뀌기만 하면 수익률은 어마무시합니다.

 

* 사람들의 머리에 미국은 비싸고 좋은 주식, 한국은 싸고 나쁜 주식으로 박제돼 있습니다. 올해 들어 한국 주식이 좋은 건 미국이 더 좋아지지 않아섭니다. 미국이 다시 좋아질 때까지 싼 주식 중에 좋아지는 걸 찾아야 합니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.02.21

 2025년 2월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 월마트의 부진한 가이던스가 관세 영향으로 해석되며 주식시장이 내렸습니다.

(2) 소비재, 은행 등 경기를 타는 주식들이 주가지수를 끌어내렸습니다.

(3) 미 재무장관이 부채의 장기 전환이 오래 걸릴 것이라고 말하며 장기금리가 내렸습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.31% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,431.43원 (-4.27원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 세인트루이스연은 총재 (매파 투표권있음), "인플레 2% 위에서 정체될 위험"

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "불확실한 전망 속 2025년 두차례 금리인하 예상"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "공급 충격으로 보이는 어떤 것에도 예민한 상태"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.08%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.26% (-0.00%p)

미 10년 국채 4.50% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.236%p (-0.027pp)

미 BBB 회사채 5.51% (-0.06%p)

미 하이일드 7.21% (+0.03%p)

이머징 국채 7.37% (+0.02%p)

이머징 주식 6.86% (+0.00%p) 

한국 주식 9.67% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 2.62% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.88% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.258%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 2.65% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (73개 -64개)

* 중국 IT (소비부양 기대)

- Xiaomi (중국 IT), Lenovo (중국 컴퓨터 H/W)

52주 최저 (3개 -1개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.1 (0.0) 

- KOSDAQ 6.0 (-0.2)

- 전기전자 64.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Walmart, 2026년 EPS 가이던스 2.50~2.60달러. 예상 2.70달러

- CFO, "소비자 행동, 지정학과 경제적 여건에 대한 불확실성 커" 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 재무장관, "단기부채의 장기전환은 오래 걸릴 것"

* 미 1월 경기선행지수, 전월비 0.3% 하락. 예상 -0.1%, 전월 +0.1%

macro daily_2025.02.20

 2025년 2월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 예상을 벗어나지 않은 FOMC 의사록과 B/S축소 신중론으로 금리가 소폭 하락했습니다. 

(2) 업종 로테이션이 계속되며 S&P500이 이틀 연속 신고가를 경신했습니다. 

(3) 트럼프가 젤렌스키를 독재자로 칭하며 압박 수위를 높여나갔습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.37% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,438.82원 (-0.96원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC 위원들, 기준금리 100bp 인하후 신중한 접근 강조 <1월 의사록>

- 추가 금리인하 이전 인플레 추가 진정 희망

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "대차대조표 좀더 신중한 편이 적절"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.40%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.55%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.09%p)

* 독일 ECB 위원, "금리인하 일시중단 혹은 종료시점 근접" <FT>

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.53% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.261%p (+0.012pp)

미 BBB 회사채 5.57% (-0.04%p)

미 하이일드 7.18% (-0.08%p)

이머징 국채 7.35% (-0.05%p)

이머징 주식 6.86% (-0.08%p) 

한국 주식 9.60% (-0.19%p) 

한국 3년 국채 2.63% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.87% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.245%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.65% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (137개 -13개)

* 한국 산업재 (주요국 경기반등)

- 두산에너빌리티 (한국 자본재), 한화오션 (한국 조선)

52주 최저 (4개 -42개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.1 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.2 (0.0)

- 전기전자 64.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (+0.2)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Microsoft, 첫 퀀텀 컴퓨팅 칩 마조라나 공개

* Apple, iPhone 저가형 모델 599달러짜리 16e 공개

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미국 대통령, 우크라이나 대통령 '독재자' 지칭

* 중국 정부, 민간 희토류 기업에 대한 통제 강화 <블룸버그>

* 미 1월 주택착공, 연율 연율 136.6만채. 예상 139만채, 전월 151.5만채