macro daily_2025.02.19

 2025년 2월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 10년 국채금리가 닷새 연속 오르며 두달만에 1.7%를 회복했습니다. 

(2) 미국-러시아가 유럽을 배제하고 사우디서 회담했고 결과를 긍정적으로 평가했습니다.   

(3) 엔비디아 실적발표를 일주일 앞두고 마이크론이 7% 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,439.69원 (-0.96원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 하락할 때까지 제약적 통화정책 유지"

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "인플레 변동 사라질 때까지 금리동결 선호"

한국은행

* 한은 총재, "지금은 금리인하 사이클 여러 변수 보며 판단"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(+0.42%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.49%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.05%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.29% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.55% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.253%p (+0.036pp)

미 BBB 회사채 5.61% (+0.08%p)

미 하이일드 7.26% (+0.08%p)

이머징 국채 7.40% (+0.07%p)

이머징 주식 6.94% (-0.04%p) 

한국 주식 9.79% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 2.64% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.88% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.238%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.66% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (150개 +47개)

* 글로벌 은행 (주요국 경기반등)

- China Minsheng Bank (중국 은행), Caixabank (스페인 은행)

52주 최저 (46개 -12개)

* 인도 주식 (인도경제 부진 우려)

- Coal India (인도 소재), Indian Railway (인도 산업재)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 6.2 (-0.1)

- 전기전자 64.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

<펀드>

* Silver Lake, Intel의 Altera 인수 근접

<정책, 지표> 

* 미국, 러시아 대표단 사우디서 4시간 넘게 회담

- 유럽, 우크라이나 대통령 불참

* G7, 러시아산 원유 가격 상한제 재검토 

* 미 2월 뉴욕제조업지수, 5.7. 예상 0.0, 전월 -12.6

macro daily_2025.02.18

 2025년 2월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 시진핑이 중국 기업인들을 만났습니다. CCTV는 지원의사로 해석했습니다. 

(2) 미국이 유럽에 러시아 침공시 대응을 물었고 우크라는 유럽의 회담대표 파견을 주장했습니다. 

(3) 인텔 분사후 제조는 TSMC에 위탁, 설계는 브로드컴이 인수하는 방안이 논의됐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,440.28원 (-1.52원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "정책금리, 여전히 제약적 수준에 있다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.08%(+0.08%p)

* 인민은행 총재, "안정적 위안화, 세계 금융시장 안정에 기여"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.48%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.06%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.25% (0.00%p)

미 10년 국채 4.47% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.217%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.53% (+0.01%p)

미 하이일드 7.18% (-0.02%p)

이머징 국채 7.33% (-0.02%p)

이머징 주식 6.98% (-0.07%p) 

한국 주식 9.85% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 2.62% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.86% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.245%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.64% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (103개 -50개)

* 글로벌 은행 (주요국 경기반등)

- China Minsheng Bank (중국 은행), Caixabank (스페인 은행)

52주 최저 (58개 +57개)

* 인도 주식 (인도경제 부진 우려)

- Coal India (인도 소재), Indian Railway (인도 산업재)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.3 (-0.1)

- 전기전자 64.9 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (-0.1)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 주석, 중국 대표 기업들 회의에 참석 <CCTV>

- 중국 민간 기업들 지원 의지 피력

* Intel, 분사후 제조는 TSMC에 위탁. 설계는 브로드컴 인수 가능성 <WSJ> 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 행정부, 유럽에 러시아 침공시 평화유지군 대응 질의

- 우크라이나, 유럽의 휴전협상 사절단 파견 희망 

* OPEC+, 4월 공급확대 재개 연기 고려 

Column_트로피 애셋_2025.02.15

- 수급 -

* 앞으로 무슨 말에든 트로피가 많이 붙을 겁니다. 트로피 애셋(trophy asset)은 희귀해서 공급은 늘 부족하고, 투자자들 사이에서 인기는 많아 수요가 항상 공급을 초과하는 자산을 말합니다.

* 예를 들면 부동산 시장에서 트로피 애셋은 와이너리입니다. 생산되는 와인의 수로 내재가치가 산출되지 않습니다. 와이너리를 사무실로, 별장으로, 집으로 쓰기 위해 사람들이 기꺼이 지불하는 가격입니다.

- 소구점 -

* 트로피 애셋은 항상 수요초과여서 유동성이 좋습니다. 가장 큰 장점은 감가상각이 되지 않고 가격이 하락하지 않을 것이라는 사람들의 믿음입니다.

* 가격이 비밀에 부쳐져 내가 갖고 있는지, 얼마에 샀는지 다른 사람들이 모르는 것도 좋습니다. 그러면 사람들은 훨씬 더 비싸게 샀을 거라고 추측할 겁니다.

* 그래서 트로피 애셋은 평생 소유하고 싶고, 자랑스럽고, 자녀에게 물려주고 싶습니다. 삼성전자는 한국의 트로피 애셋이었지만 지금은 아닙니다. 액면분할을 하지 말았어야 합니다.

- 밸류에이션 -

* 뉴욕 매디슨스퀘어가든의 가치를 산정할 때 이 구장을 사용하는 뉴욕 닉스와 뉴욕 레인저스의 구단 가치에 요즘 스포츠 팀의 가치가 두자릿 수로 성장한다는 점이 근거로 제시됐습니다.

* 앞으로 100억 미만의 아파트는 오르지 않을 것이라는 대담한 예측을 들었습니다. 그럴 것도 같습니다. 가성비보단 과시욕이, 현금흐름보단 유동성이 중요한 시대로 접어든 것 같습니다.

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.02.14

 2025년 2월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 상호관세 조사를 지시했으나 당장 시행하진 않으면서 주가가 상승했습니다.

(2) 백악관이 반도체법 재협상을 추진할 것이라고 로이터가 보도했습니다.

(3) IEA가 올해 원유 공급과잉 추정을 축소하면서 제재와 수요회복을 언급했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.41% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,440.90원 (-7.55원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "은행 비은행 스테이블코인 발행 허용해야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.80%(-0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.49%, 스프레드 1.08%p)

* 독일 중앙은행장, "이달 총선 이후 국가부채 한도 개편방안 제안할 것"

일본은행 

* 일본은행 총재, "일본경제, 임금상승 통한 지속적 물가상승으로 이행중"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.30% (-0.05%p)

미 10년 국채 4.52% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.218%p (-0.052pp)

미 BBB 회사채 5.58% (-0.12%p)

미 하이일드 7.23% (-0.09%p)

이머징 국채 7.38% (-0.12%p)

이머징 주식 7.07% (-0.05%p) 

한국 주식 9.95% (-0.13%p) 

한국 3년 국채 2.62% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.87% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.247%p (+0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 2.64% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (178개 +23개)

* 한국 경기민감주 (글로벌 제조업 경기 회복)

- 한화오션 (한국 조선), HD현대중공업 (한국 조선)

52주 최저 (34개 -41개)

* 미국 제약 (성장성 둔화)

- Merck (미국 제약), West Pharmaceutical (미국 제약)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.7 (0.0) 

- KOSDAQ 6.4 (0.0)

- 전기전자 64.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 미 행정부, 반도체법 지원금 재협상 추진 <로이터>

<펀드>

* KKR, Honda와 합병 결렬된 Nissan 투자 고려

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 교역 국가별 상호관세 부과 검토 

- 미 상무장관, "4월1일까지 검토 종료. 직후 관세 발효 가능"

- 백악관 관계자, "트럼프, 한국 일본 유럽, 비관세 장벽 이용한다고 믿어"

* IEA, 2025년 원유 공급과잉 축소 전망. 제재 및 수요 

macro daily_2025.02.13

 2025년 2월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 CPI가 예상을 웃돌면서 금리선물이 상반기 동결을 반영했습니다.

(2) 트럼프 푸틴이 만나기로 한 가운데 미 국방장관이 우크라이나의 나토 가입을 거절했습니다.

(3) 인플레 우려를 선반영했다는 인식에 미 주식시장이 장중 낙폭을 좁혔습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.18% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,451.45원 (-3.80원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(+0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "최근 물가 지표, Fed 더 할일 있다는 것 보여줘"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.56%, 스프레드 1.09%p)

* ECB 총재, "디스인플레 향해 순항중. 교역은 리스크"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.36% (+0.08%p)

미 10년 국채 4.63% (+0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.270%p (+0.018pp)

미 BBB 회사채 5.71% (+0.10%p)

미 하이일드 7.34% (+0.06%p)

이머징 국채 7.52% (+0.12%p)

이머징 주식 7.12% (-0.00%p) 

한국 주식 10.08% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 2.64% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.88% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.235%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.66% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (155개 +39개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- Societe General (프랑스 은행), Westpac Bank (호주 은행)

52주 최저 (75개 +25개)

* 미국 제약 (성장성 둔화)

- Merck (미국 제약), Moderna (미국 제약)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.7 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.4 (-0.1)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (+0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (+0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Hon Hai, Nissan 보유 Renault 지분 인수에 관심

* Micron, 인도 공장 2단계 건설 파트너 물색 <ET> 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 1월 소비자물가, 전년비 3.0% 상승. 예상 +2.9%, 전월 +2.9%

- 근원 CPI, +3.3%. 예상 +3.1%, 전월 +3.2%

 

* 미 대통령, 러시아 대통령과 달러 에너지 우크라이나 논의

- 미 국방장관, 우크라이나의 NATO 가입 거부