macro daily_2025.01.17

 2025년 1월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) TSMC가 예상을 14% 상회하는 2025년 Capex 가이던스를 공개했습니다. 

(2) 월러 Fed 이사가 12월 CPI 수준의 경제지표면 5월 인하도 가능하다고 말했습니다.

(3) AQR이 금리상승으로 60/40 기대 수익률을 3.2%에서 3.5%로 상향한다고 밝혔습니다. 

K200 야간선물 등락률, -0.18% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,455.59원 (-2.66원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.832(-0.012)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.253%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "지표 도와주면 2025년 3~4번 금리인하도 가능"

- "12월 CPI처럼만 나오면 5월에 금리인하 가능"

- "3월 인하 가능성도 배제 안해"

한국은행

* 한은 총재, "환율 1,470원 가운데 30원은 정치적 요인"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 3.30%(+0.85%p)

* 인민은행, 최근 유동성 투입 0.5%p 지준율 인하 효과 유사 <CCTV>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.54%, 이탈리아 3.65%, 스프레드 1.11%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.23% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.60% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.370%p (-0.015pp)

미 BBB 회사채 5.65% (-0.07%p)

미 하이일드 7.31% (-0.11%p)

이머징 국채 7.55% (-0.06%p)

이머징 주식 7.76% (-0.02%p) 

한국 주식 10.50% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.62 (-0.06%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.185%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.64% (-0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (80개 +8개)

* 미국 은행 (양호한 4분기 실적)

- Citigroup (미국 은행), JP Morgan (미국 은행)

52주 최저 (22개 -11개)

* 글로벌 포장식품 (원가상승)

- Kraft Heinz (미국 포장식품), General Mills (미국 포장식품)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.0 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.1)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.1)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.6 (-0.1)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* TSMC, 1분기 매출 가이던스 250억~258억달러 제시. 예상 244억달러

- 2025년 Capex, 380억~420억달러. 예상 351억달러

* Rio Tinto-Glencore, 초기단계 수준의 합병 논의 

<펀드>

* AQR, "60/40 포트폴리오의 향후 5~10년 기대수익률 3.2% -> 3.5%로 상승"

- "채권 기대 수익률 상승"  

<정책, 지표> 

* 미 재무장관 지명자, 러시아 석유기업들 제재 찬성

- "중국, 심각한 불황에 빠져 있다"

* 중국 정부, 20일부터 스마트폰 가전에 구매 보조금 지급

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.13)

* 섹터 : 1위 부동산, 2위 유틸리티, 3위 REITs

* 국가 : 1위 프랑스, 2위 스위스, 3위 영국

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 의료보험, 2위 귀금속, 3위 리튬광산

* 국가 : 1위 브라질, 2위 멕시코, 3위 UAE

macro daily_2025.01.16

 2025년 1월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 12월 CPI가 예상에 부합하며 금리선물이 3월 금리인하 가능성을 50% 반영했습니다. 

(2) 미국 원유재고 감소로 WTI가 5개월만에 80달러에 도달했습니다.

(3) JP모건과 웰스파고가 2025년 순이자이익 전망을 상향했습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.36% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,453.65원 (-2.10원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.955(+0.030)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.255%(-0.023%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "인플레 더 완화될 것. 디스인플레 지속 기대"

- "2019년 같은 Repo 시장의 불안 없다"

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "12월 CPI, 인플레 2% 향한다는 증거"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.56%, 이탈리아 3.69%, 스프레드 1.13%p)

* ECB 부총재, "리스크, 고물가에서 저성장으로 이동중"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.26% (-0.10%p)

미 10년 국채 4.64% (-0.14%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.380%p (-0.042pp)

미 BBB 회사채 5.71% (-0.14%p)

미 하이일드 7.41% (-0.19%p)

이머징 국채 7.59% (-0.14%p)

이머징 주식 7.78% (-0.13%p) 

한국 주식 10.66% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 2.68 (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.87% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.194%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 2.70% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (72개 +34개)

* 미국 은행 (양호한 4분기 실적)

- Citigroup (미국 은행), JP Morgan (미국 은행)

52주 최저 (33개 -22개)

* 글로벌 포장식품 (원가상승)

- Kraft Heinz (미국 포장식품), Heineken (네덜란드 주류)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.2 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.7 (-0.1)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.3 (-0.0)

- 자동차 27.6 (-0.1)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.3 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.7 (-0.1)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* JP Morgan, 2025년 순이자이익 940억달러. 예상 913억달러

* Wells Fargo, 2025년 순이자마진 1~3%. 2024년보다 상승

* Citigroup, 2026년 ROE 11~12% -> 10~11%. 하향

- 자사주 매입 200억달러  

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 12월 소비자물가, 전년비 2.9% 상승. 예상 +2.9%, 전월 +2.7%

- 근원 CPI, +3.2%. 예상 +3.3%, 전월 +3.3% 

* 미 행정부, TSMC 삼성전자에 대중국 수출 축소 압박

* 미 주간 원유재고, 작년 4월 이후 최소로 감소. 감소 8주 연속 

macro daily_2025.01.15

 2025년 1월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 12월 미 CPI를 기다리며 금리와 주가가 보합에서 움직였고 업종순환매 양상을 띠었습니다. 

(2) 미 행정부의 새 수출규제 발표로 엔비디아가 5일 연속 내렸습니다.

(3) 일라이릴리가 기대를 밑도는 4분기 실적을 공개하며 7% 하락했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.33% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,457.90원 (-3.35원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.9275(-0.080)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.278%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, "추경, 경기둔화 대응 정도면 물가자극 가능성 낮아"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(+0.30%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.65%, 이탈리아 3.84%, 스프레드 1.19%p)

* 크로아티아 중앙은행장, "ECB 금리인하 속도 가속하지 않을 것"

일본은행 

* 일본은행 부총재, "전망이 계속 현실화한다면 다음주 금리인상"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.36% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.79% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.428%p (+0.032pp)

미 BBB 회사채 5.86% (+0.02%p)

미 하이일드 7.61% (+0.06%p)

이머징 국채 7.75% (+0.04%p)

이머징 주식 7.91% (+0.14%p) 

한국 주식 10.67% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 2.64 (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.84% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.198%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 2.67% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (38개 +18개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- Standard Chartered (영국 은행), Societe General (프랑스 은행)

52주 최저 (55개 -63개)

* 글로벌 주류 (무알콜 트렌드)

- Anheuser-Busch (미국 주류), Heineken (네덜란드 주류)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.4 (-0.5) 

- KOSDAQ 6.8 (0.0)

- 전기전자 64.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.3 (-0.1)

- 자동차 27.7 (-0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.5 (-0.1)

- 조선건설기계 7.3 (-0.0)

- 철강 3.1 (-0.0)

- 금융 44.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* Eli Lilly, 2025년 매출 가이던스 580억~610억달러. 예상 587억달러

- 4분기 잠정매출 135억달러. 예상 140억달러

- 비만치료제 매출 예상 하회

<펀드>

* 알트코인 ETF, 최대 140억달러 자금유입 전망 <JPM>

<정책, 지표> 

* 미 행정부, Nvidia 컴퓨팅파워 수출 제한하는 수출규제 도입

- 트럼프 행정부, 수출규제 유지 의사 

- 120일간 기업들 의견 청취

* 중국 행정부, 트럼프 2기 출범전 배터리 기술수출 제한할 듯  

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.13)

* 섹터 : 1위 귀금속, 2위 주택건설, 3위 지역은행

* 국가 : 1위 중국본토, 2위 신흥국 인프라, 3위 신흥국 음식료

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 제약, 2위 커뮤니케이션, 3위 중소형 성장주

* 국가 : 1위 인도네시아, 2위 아일랜드, 3위 필리핀

macro daily_2025.01.14

 2025년 1월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 증시가 금융주, 다우지수를 중심으로 반등했습니다.

(2) 인민은행이 위안화 환율을 적절하고 균형잡힌 수준에서 유지할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 무알콜 선호 트렌드로 글로벌 주류주식들이 52주 신저가를 기록했습니다.

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,466.34원 (-1.56원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 1.005(+0.010)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.281%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 국민연금 환헤지 매도수요 어제 서울환시서 첫 관측 <블룸버그>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(+0.32%p)

* 인민은행, "위안화 환율, 적절하고 균형잡힌 수준 유지할 것"

* 인민은행 총채, "정책초점, 투자촉진에서 투자와 소비 동시 촉진으로 바뀌어야"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.61%, 이탈리아 3.82%, 스프레드 1.21%p)

* 핀란드 중앙은행장, "지속적인 금리인하 상식적"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.39% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.78% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.390%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.83% (+0.03%p)

미 하이일드 7.54% (+0.05%p)

이머징 국채 7.70% (+0.03%p)

이머징 주식 7.77% (+0.07%p) 

한국 주식 10.72% (+0.11%p) 

한국 3년 국채 2.66 (+0.09%p)

한국 10년 국채 2.87% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.210%p (-0.060%p)

한국 3년 IRS 금리 2.70% (+0.09%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (20개 -23개)

52주 최저 (118개 +7개)

* 글로벌 주류 (무알콜 트렌드)

- Anheuser-Busch (미국 주류), Heineken (네덜란드 주류)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.9 (0.0) 

- KOSDAQ 6.8 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.4 (-0.1)

- 자동차 27.7 (-0.3)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 12.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.3 (+0.0)

- 철강 3.1 (-0.0)

- 금융 44.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* iPhone, 2024년 4분기 전세계 판매 5% 감소

- 중국 기업들에 M/S 내줘

* GSK CEO, 2025년 항암제 딜 더 확대할 것"

- "트럼프 1기 때도 사업여건 양호" 

<펀드>

* Perishing Square, 부동산기업 Howard Hughes 인수 제안

- CEO, "현대의 버크셔헤더웨이 만들 것"

<정책, 지표> 

* 중국 12월 수출, 전년비 10.7% 증가. 예상 +7.5%, 전월 +6.7%

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.13)

* 섹터 : 1위 농산물, 2위 의료보험, 3위 석유가스장비

* 국가 : 1위 이스라엘, 2위 멕시코, 3위 UAE

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 유전체, 2위 귀금속, 3위 친환경

* 국가 : 1위 인도, 2위 대만, 3위 터키

macro daily_2025.01.13

 2025년 1월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 12월 고용이 예상을 웃돌면서 올해 금리인하 예상 시기가 9월경으로 밀렸습니다.

(2) 미 정부가 러시아 석유수출 제재를 확대하며 WTI가 76달러로 올랐습니다.

(3) 4분기 실적시즌을 맞아 국내 기업들의 올해 실적전망 하향 속도가 빨라졌습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.91% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,473.35원 (+2.05원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.995(+0.020)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.267%(+0.047%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "인플레 2% 경로이나 상방 리스크 존재"

* 보스턴연은 총재 (매파 투표권없음), "경제 불확실성으로 금리인하 속도 늦춰야"

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권없음), "금리, 아마도 장기 중립수준에 매우 가까울 것"

* 보우만 Fed 이사 (극매파 투표권있음), "근원 인플레, 높은 수준에 머무를 가능성. 정책변화에 신중해야"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "고용지표, 과열 신호 아니다. 인플레 진전 없다는 건 틀린 말"

- "금리 수준, 민감한 산업들엔 이미 긴축적"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.78%(+0.10%p)

* 인민은행, "채권공급 수요 못미쳐. 이달 국채매입 중지"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.59%, 이탈리아 3.76%, 스프레드 1.17%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.37% (+0.10%p)

미 10년 국채 4.75% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.380%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.80% (+0.07%p)

미 하이일드 7.49% (+0.04%p)

이머징 국채 7.62% (-0.01%p)

이머징 주식 7.70% (+0.40%p) 

한국 주식 10.61% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.57 (+0.07%p)

한국 10년 국채 2.84% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.270%p (-0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 2.61% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (43개 -1개)

* 독일 수출주 (유로화 약세수혜)

- Heidelberg Material (독일 건설소재), Siemens (독일 자동화기계)

52주 최저 (111개 +67개)

* 글로벌 포장식품 (원재료가격 상승)

- Hershey (미국 포장식품), Kraft Heinz (미국 포장식품)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.9 (-0.8) 

- KOSDAQ 6.8 (-0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.5 (-0.0)

- 자동차 28.0 (-0.1)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.6 (-0.2)

- 조선건설기계 7.3 (-0.1)

- 철강 3.1 (-0.1)

- 금융 44.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* Apple, iPhone 전면개편 계획. AI 기능탑재 등 <블룸버그>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 12월 비농업고용자수, 25.6만명 증가. 예상 +16.5만명, 전월 +21.2만명

- 실업률, 4.1%. 예상 4.2%, 전월 4.2%

* 미 행정부, 러시아 석유수출 제재 수위 높여 

- 브렌트유 배럴당 80달러. WTI 76달러

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.8)

* 섹터 : 1위 석유가스, 2위 제약, 3위 금광산

* 국가 : 1위 UAE, 2위 폴란드, 3위 오스트리아

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 신경과학, 2위 보험, 3위 리튬광산

* 국가 : 1위 인도, 2위 중국, 3위 일본