Column_테슬라 어떻게 할 것인가_2024.06.29

 - 물질의 세계 -

 

* ‘물질의 세계’ 저자 에드 콘 웨이는 저서에서 위대한 화학자들에게 찬사를 보내고 마지막 장에선 리튬에 대해 언급하며 테슬라에 대한 통찰을 제시합니다.

 

* 그에 따르면 테슬라는 애플과 포드 중 선택해야 합니다. 설계와 판매에 주력하고 생산을 외주하는 애플 모델이냐, 제조 공정을 최대한 통제하는 포드 모델이냐, 어느 쪽을 선택하느냐에 향후 전기차 밸류에이션이 달려 있습니다.

 

- 배터리를 만드는 자 -

 

* 테슬라가 테크 회사인지 자동차 회사인지, 소프트웨어 회사인지 하드웨어 회사인지를 알면 테슬라의 가장 중요한 결정도 예측할 수 있습니다. 배터리를 직접 만들지, 남의 배터리를 가져다 쓸 지입니다.

 

* 여전히 자동차 회사들은 엔진을 직접 만듭니다. 가장 중요한 부가가치가 엔전에서 나오기 때문입니다. 테슬라가 자동차 회사이고 싶다면 언젠간 배터리를 100% 직접 만들 겁니다. 그러면 다른  배터리 회사들의 끝은 정해져 있습니다.

 

- 한국의 전기차 –

 

* 그러면 국내 배터리 회사들은 현대 기아차에 인수 당할 운명입니다. 정의선 회장은 세계에서 가장 좋은 반도체와 배터리가 있는 나라에서 전기차를 만드는 것에 대해 얘기한 적이 있습니다. 회장님에겐 더 큰 그림이 있는지도 모르겠습니다.

 

* 그러기 싫으면 LG, SK는 직접 전기차를 만들어야 합니다. 그러면 SK온은 SK오토를 사내 벤처로 설립한 뒤 물적분할하고 SK오토는 SK하이닉스랑 합병해야 할 수도 있습니다. 거기까진 안갔으면 좋겠습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.06.28

 2024년 6월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 최대 약국체인 월그린이 수익성이 낮고 절도위험이 있는 매장을 접습니다. 

(2) 나이키의 회계연 4분기 매출과 마진율이 예상에 못미쳤습니다.

(3) CP 91일물 금리가 두달 반만에 재차 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.424%p (-0.001%p)

한국 고객예탁금, 55.0조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.29% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,385.34원 (-0.56원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.153%(-0.008%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권있음), "올해 한 차례 4분기 금리인하 예상"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 4.02%, 스프레드 1.58%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.71% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.28% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.425%p (-0.001pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.05%p)

미 하이일드 7.83% (-0.08%p)

이머징 국채 7.56% (-0.07%p)

이머징 주식 7.60% (+0.01%p) 

한국 주식 8.28% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.21 (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.29% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.083%p (+0.016%p)

한국 3년 IRS 금리 3.22% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (65개 -3개)

* 글로벌 의료장비 (AI 접목 가능성)

- ISRG (미국 의료장비), McKesson (미국 의료장비)

52주 최저 (1개 -438)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 269.8 (0.0) 

- KOSDAQ 11.0 (-0.1)

- 전기전자 69.8 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 27.9 (0.0)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 15.8 (0.0)

- 조선건설기계 8.5 (0.0)

- 철강 4.1 (0.0)

- 금융 43.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Walgreens, 올해 EPS 가이던스 3.20~3.35달러 -> 2.80~2.95달러 하향

- "미국 내 주요 점포 폐쇄 계획" <WSJ>

 

2) Nike 4분기 매출 126.1억달러. 예상 128.6억달러

- 총이익률, 44.7%. 예상 45.3% 

3) 정부, 바이오 특화단지 5곳 선정. 송도, 춘천, 대전, 포항, 화순

macro daily_2024.06.27

 2024년 6월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 예상수준의 실적 가이던스를 제시했고 주가는 시간외서 내렸습니다. 

 

(2) 엔화 약세 심화로 일본이 미 국채를 팔아 시장에 개입할 것으로 보여 금리가 올랐습니다.

(3) 미 은행들이 Fed의 스트레스 테스트를 통과하며 배당을 늘릴 수 있게 됐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.424%p (+0.075%p)

한국 고객예탁금, 55.9조원 +0.0조원

K200 야간선물 등락률, -0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,391.57원 (+2.82원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.161%(+0.017%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, "비은행 예금기관 건전성 빠르게 저하"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.99%, 스프레드 1.54%p)

* 핀란드 중앙은행장, "올해 두 차례 추가 금리인하 예상" 

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.75% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.32% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.424%p (+0.075pp)

미 BBB 회사채 5.61% (+0.08%p)

미 하이일드 7.91% (+0.05%p)

이머징 국채 7.43% (-0.14%p)

이머징 주식 7.59% (-0.02%p) 

한국 주식 8.28% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.20 (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.27% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.067%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.20% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (68개 -11개)

* 글로벌 의료장비 (AI 접목 가능성)

- ISRG (미국 의료장비), McKesson (미국 의료장비)

52주 최저 (49개 +43개)

* 글로벌 리튬 (리튬가격 약세 지속)

- Gangfeng Lithium (중국 특수화학), POSCO Hldgs (한국 철강)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 269.8 (+0.7) 

- KOSDAQ 11.1 (-0.1)

- 전기전자 69.6 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 27.9 (+0.1)

- 화장품 2.0 (-0.0)

- 정유화학 15.8 (-0.0)

- 조선건설기계 8.5 (-0.0)

- 철강 4.1 (0.0)

- 금융 43.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Micron, 회계연 4분기 매출 가이던스 74억~78억달러 제시. 예상 75.8억달러

- 매출총익률 가이던스, 33.5~35.5% 제시. 예상 31%

- Capex, 매출의 30% 중반 수준까지 증가. 2023년 

- 2024년 D램 낸드 공급, 수요 하회

- 산업, 소매 수요 불확실

 

2) 일본 재무차관, "엔화 약세 주시. 최근 움직임 급격하고 한방향"

3) Amazon, 웹에 Temu 스타일의 할인 부문 출시 계획

4) Bosch, Whirlpool 인수 고려 <로이터>

macro daily_2024.06.26

 2024년 6월 26일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) AI를 접목한 의료기기 주가가 52주 최고를 기록 중입니다. 

 

(2) 미 전기차 리비안이 폭스바겐으로부터 50억달러를 투자받았습니다.

(3) 중국 총리가 전기차 배터리 태양광으로 올해 성장목표를 달성할 것이라고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.499%p (-0.012%p)

한국 고객예탁금, 55.9조원 +0.7조원

K200 야간선물 등락률, -0.09% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,388.98원 (+1.58원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.144%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 보우만 Fed 이사 (극매파 투표권있음), 인플레 상향 리스크 경고. 금리인하 시기상조

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.92%, 스프레드 1.51%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.74% (+0.03%p)

미 10년 국채 4.24% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.499%p (-0.012pp)

미 BBB 회사채 5.53% (+0.01%p)

미 하이일드 7.86% (-0.01%p)

이머징 국채 7.57% (+0.05%p)

이머징 주식 7.61% (+0.02%p) 

한국 주식 8.28% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.20 (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.27% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.070%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (79개 -18개)

* 글로벌 의료장비 (AI 접목 가능성)

- ISRG (미국 의료장비), McKesson (미국 의료장비)

52주 최저 (6개 +2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 269.1 (+0.5) 

- KOSDAQ 11.2 (-0.1)

- 전기전자 69.6 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 27.8 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 15.8 (-0.0)

- 조선건설기계 8.5 (-0.0)

- 철강 4.1 (-0.0)

- 금융 43.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 전기 SUV 스타트업 Rivian, Volkswagen으로 부터 50억달러 투자 받아 

- 차세대 전기차 JV 설립

 

2) SK On, ExxonMobil로부터 리튬 수급 계획

3) Fedex, 2025년 조정 EPS 20~22달러. 예상 20.85달러

- 비용감축 효과 나타나. 자사주 25억달러 매입

4) 중국 총리, "중국 전기차 배터리 태양전지의 역할 커져"

- "올해 성장률 목표 달성 자신"

macro daily_2024.06.25

 2024년 6월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마운트곡스가 7월부터 채권자들에 상환을 시작한다고 밝혀 비트코인이 6만달러를 밑돌았습니다.

 

(2) 비트코인이 급락하며 엔비디아가 6.9% 내렸습니다.

(3) 중국 정부가 부동산 지원 대상 도시를 확대합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.487%p (-0.010%p)

한국 고객예탁금, 55.2조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.03% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,384.52원 (-4.58원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.141%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권있음), "모기지 매각도 통화정책 옵션. 임박하진 않아" <로이터>

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "미 고용시장 변곡점 근접. 추가 약세시 실업률 상승"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(+0.32%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.92%, 스프레드 1.51%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.71% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.23% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.487%p (-0.010pp)

미 BBB 회사채 5.52% (-0.02%p)

미 하이일드 7.87% (-0.02%p)

이머징 국채 7.52% (-0.03%p)

이머징 주식 7.59% (+0.06%p) 

한국 주식 8.28% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.19 (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.26% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.070%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (97개 +23개)

* 글로벌 필수소비재 (경기둔화 우려)

- Coca Cola (미국 음료), Colgate (미국 생활소비재)

52주 최저 (4개 -4개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 268.6 (0.0) 

- KOSDAQ 11.3 (0.0)

- 전기전자 69.4 (+0.3)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 27.8 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 15.8 (-0.1)

- 조선건설기계 8.5 (-0.0)

- 철강 4.1 (-0.0)

- 금융 43.5 (0.0)

`

5. 뉴스 

1) 일본 암화화폐 거래소 마운트곡스, 7월부터 채권자들에 비트코인으로 부채 상환

 

2) 중국 정부, 부동산 지원 대상 도시 확대  

3) ByteDance-Broadcom, 고사양 AI 반도체 공동개발 논의

4) Airbus, 올해 조정 영업익 가이던스 65억~70억유로 -> 55억유로 하향

- "공급망 문제 여전. 개선됐지만 편차 있어"