macro daily_2024.04.01

 2024년 4월 1일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 2월 근원 PCE가 예상에 부합했고 파월은 인하를 서두르지 않을 것이라고 말했습니다. 

(2) 중국 2월 제조업 PMI가 50을 웃돌았고 중국 소재업종이 반등했습니다. 

(3) 튀르키예 지방선거서 야당이 주요도시를 이겼습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.420%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 56.0조원 +0.7조원

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,344.24원 (-3.11원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.159%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "금리인하에  주의할 수 있고 그렇게 할 것"

- "2월 PCE 지표, 보고 싶은 수준으로 발표"

한국은행

* 금융위, "CD수익률에서 KOFR로 전환할 것"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 3.68%, 스프레드 1.39%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.62% (0.00%p)

미 10년 국채 4.20% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.420%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.48% (-0.01%p)

미 하이일드 7.66% (-0.00%p)

이머징 국채 7.07% (-0.03%p)

이머징 주식 6.63% (-0.05%p) 

한국 주식 7.90% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.31% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.40% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.083%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.30 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (230개 +14개)

* 중국 금광산 (금값 상승)

- Zhongjin Gold (중국 소재), Shandong Gold (중국 소재)

52주 최저 (1개 -16개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 253.0 (+0.7) 

- KOSDAQ 10.5 (0.0)

- 전기전자 55.4 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (+0.0)

- 철강 5.2 (-0.0)

- 금융 41.7 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 미 2월 근원 PCE, 전년비 2.8% 상승. 예상 +2.8%, 전월 +2.8%

- 개인소득, 전월비 0.3% 증가. 예상 +0.4%, 전월 +1.0%

- 개인지출, +0.8%. 예상 +0.5%, 전월 +0.2% 

2) 중국 3월 국가통계국 제조업 PMI, 50.8. 예상 50.1, 전월 49.1

- 비제조업 PMI, 50.8. 예상 51.5, 전월 51.4

3) 튀르키예 지방선거, 야당 앙카라 이스탄불서 승리

4) Panasonic, Panasonic Automotive system 사모펀드 Apollo에 매각

Column_펀더충과 불나방_2024.03.30

  

- 듀레이션 -                   

 

* 주식시장이 얼마나 좋은지 가늠하려면 주식들의 듀레이션을 보면 됩니다. 돈을 벌기까지 오래 걸리는 주식들이 오를 때가 정말 좋은 겁니다.

 

* 미국이 진짜 좋은 건 밈(Meme)주식이 다시 되고, IPO도 활기를 띠고 있는 데에서 티가 납니다. 그래도 완전히 과열은 아닌 게 2021년 눈 돌아가게 만든 SPAC은 고점대비 35% 하락한 상태이고, IPO는 1년에 120종목 상장 페이스여서 2021년 311개의 절반에도 못 미칩니다. 1999년엔 476개가 상장했습니다.

 

- 조선과 바이오 -

 

* 한국에서 대표적으로 듀레이션이 긴 업종이 조선이랑 바이오입니다. 왜 시클리컬이랑 바이오가 같이 오르지라고 생각할 수 있는데, 사람들이 주식을 멀리까지도 낙관적으로 보면 그럴 수 있습니다. 지금 그러고 있습니다.

 

* 그래도 조선이랑 바이오는 아직 밸류업, 반도체보다 센 느낌은 아니어서 아직 시장이 뜨겁진 않습니다. 게다가 조선이 좋아도 해양플랜트가 좋은게 아니고, 바이오가 좋아도 전임상 파이프라인이 좋은게 아니다 보니 아직 낙관론은 더 부풀 여지가 있습니다.

 

- 투표함과 저울 -

 

* 현명하신 벤자민 그레이엄은 주식시장이 짧게는 투표함이지만 길게는 저울이라고 했습니다. 잠깐은 사람들 사이의 인기가 주가를 움직여도 길게는 미세한 밸류까지 주가에 반영된다는 겁니다.

 

* 인기투표에 참여하는 사람들이 많아지고 있고 주식은 뜨거워지고 있습니다. 사람들이 보이지 않는 시기까지 좋다고 주장하기 시작하면 저울을 꺼내면 됩니다. 그때가 언제인지 눈치까는 게 요즘 투자의 핵심입니다.

 

* 불나방에서 펀더충으로, 펀더충에서 불나방으로 언제든 바뀔 준비가 돼 있어야 합니다.  

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.03.29

 2024년 3월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 컨트리가든이 연차보고서를 제출하지 못하면서 부동산 관련주들이 내렸습니다.

(2) 인민은행이 QE를 시행할 것이라는 예상으로 위안화가 약세 압력을 받았습니다.

(3) 국내에선 준공후미분양 물량을 소화하기 위한 구조조정 리츠가 도입됩니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.420%p (-0.040%p)

한국 고객예탁금, 55.3조원 +0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,348.50원 (+2.35원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.159%(+0.025%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "금리인하 서두르지 않을 것. 늦추거나 횟수 줄여야"

- "너무 빠르게 움직이는 것보다 느리게 움직이는게 나아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(-0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 3.68%, 스프레드 1.39%p)

* 프랑스 중앙은행 총재, "ECB, 4월이나 6월에 금리인하 시작해야"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.62% (+0.06%p)

미 10년 국채 4.20% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.420%p (-0.040pp)

미 BBB 회사채 5.49% (+0.01%p)

미 하이일드 7.67% (+0.03%p)

이머징 국채 7.10% (+0.03%p)

이머징 주식 6.68% (-0.01%p) 

한국 주식 7.89% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 3.30% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.38% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.080%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 3.28 (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (216개 +11개)

* 글로벌 스마트폰 밸류체인 (수요 반등)

- Hon Hail (대만 IT ODM), 삼성전자 (한국 반도체)

52주 최저 (17개 +17개)

* 중국 부동산 (부동산 침체 우려)

- China Cinda (중국 특수금융), Yuexiu Property (중국 부동산)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 252.3 (+0.8) 

- KOSDAQ 10.5 (+0.1)

- 전기전자 55.3 (+0.3)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.0)

- 자동차 25.4 (+0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 16.7 (0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.6 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 중국 Country Garden, 2023년 보고서 제출 지연. 거래중단

2) 칠레 재무장관, "리튬시장 리스크는 공급부족. 공급과잉 아니다"

3) 비상경제장관회의, 기업구조조정 REITs 도입해 준공후 미분양 소화 

macro daily_2024.03.28

 2024년 3월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 분기말 리밸런싱이 가까워지며 테슬라는 오르고 엔비디아는 빠졌습니다.

(2) 윤 대통령이 한은의 최종대부자 역할을 강조했고 PF 보증한도가 9조원 상향됐습니다.

(3) 하이브가 유니버설과 글로벌 독점 유통 계약을 맺었습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.380%p (-0.024%p)

한국 고객예탁금, 55.1조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, +0.05% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,348.10원 (-0.60원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.134%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 대통령, "한은, 필요시 최종대부자로 금융시장 안정위해 역할해야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.05%p)

* 인민은행 총재, "아시아 국가들과 통화연대 강화"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.32%p)

일본은행 

* 일본 재무관, 엔 약세 투기세력에 경고

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.56% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.18% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.380%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.48% (-0.02%p)

미 하이일드 7.64% (-0.06%p)

이머징 국채 7.07% (-0.04%p)

이머징 주식 6.69% (-0.05%p) 

한국 주식 7.84% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.28% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.37% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.089%p (-0.021%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27 (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (205개 +63개)

* 글로벌 소재 (제조업 경기 반등)

- LyondellBasell (미국 화학), BASF (독일 화학)

52주 최저 (0개 -1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.5 (+0.1) 

- KOSDAQ 10.4 (+0.1)

- 전기전자 55.0 (+0.6)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.1)

- 자동차 25.4 (+0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.7 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (-0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) FTSE, 한국의 글로벌 채권지수 편입 유보

- 인도의 이머징 채권지수 편입도 불발

2) 금융위, PF보증한도 25조원 -> 34조원 확대

3) 하이브, 유니버설뮤직과 글로벌 음원음반 독점유통 계약

macro daily_2024.03.27

 2024년 3월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 정부가 내년에도 건전재정 기조를 유지한다고 밝혔습니다.

(2) 중국에서 2월 아이폰 출하가 전년대비 33% 감소했습니다.

(3) 미 2월 자본재 주문이 예상을 웃돌아 양호한 투자수요를 반영했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.355%p (+0.025%p)

한국 고객예탁금, 55.2조원 +3.2조원

K200 야간선물 등락률, -0.40% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,341.84원 (+2.29원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.127%(-0.008%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (-5.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 3.65%, 스프레드 1.30%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.59% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.23% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.355%p (-0.025pp)

미 BBB 회사채 5.50% (-0.01%p)

미 하이일드 7.70% (+0.02%p)

이머징 국채 7.11% (-0.03%p)

이머징 주식 6.74% (+0.02%p) 

한국 주식 7.83% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.30% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.41% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.110%p (+0.021%p)

한국 3년 IRS 금리 3.29 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (142개 -12개)

* 글로벌 메모리 (PC 핸셋 수요 반등)

- 삼성전자 (한국 반도체), Micron (미국 반도체)

52주 최저 (1개 -3개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.4 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.3 (0.0)

- 전기전자 54.4 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.4 (+0.1)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 정부, 2025년에도 건전재정 기조 유지키로. 재정적자 GDP 3% 관리는 어려울 듯

2) 중국 2월 iPhone 출하, 전년비 33% 감소

3) 미 2월 비국방 자본재 주문, 전월비 0.7% 증가. 예상 +0.1%, 전월 -0.4%

4) 중국, WTO에 미국의 전기차 보조금 지급 소송