macro daily_2024.03.20

 2024년 3월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 워렌 미 상원의원이 연준에 금리인하를 요구했습니다.

(2) 텍사스교원연금이 블랙록의 ESG 정책에 반발하며 자금 85억달러를 회수했습니다.

(3) S&P가 전기차 배터리 수요 우려로 SK이노의 신용등급을 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.393%p (+0.013%p)

한국 고객예탁금, 53.1조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.49% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,335.50원 (-4.50원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 엘리자베스 워렌 상원의원, "친환경 에너지 지원위해 금리인하해야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.70%, 스프레드 1.25%p)

일본은행 

* 일본은행, 기준금리 -0.1~0.0% -> 0.0~0.1% 상향

- YCC, ETF매입 중단 

* 일본은행 총재, "일본국채 매입 지속"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.68% (-0.05%p)

미 10년 국채 4.29% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.393%p (+0.013pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.04%p)

미 하이일드 7.77% (-0.06%p)

이머징 국채 7.27% (-0.03%p)

이머징 주식 6.83% (+0.05%p) 

한국 주식 8.16% (+0.09%p) 

한국 3년 국채 3.39% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.47% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.085%p (+0.035%p)

한국 3년 IRS 금리 3.37 (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (152개 +15개)

* 일본 금융 (시중금리 상승 기대)

- Japan Post (일본 금융), Nomura Holdings (일본 금융)

52주 최저 (17개 +14개)

* 중국 바이오 (미국 제재)

- Wuxi Biologics (중국 바이오테크)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.0 (+0.1) 

- KOSDAQ 10.3 (0.0)

- 전기전자 53.7 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (+0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 텍사스 교원기금, 에너지투자 금지한 BlackRock으로부터 85억달러 회수

2) S&P, SK이노베이션 신용등급 BBB- -> BB+로 하향

- "Capex 부담 확대와 전기차용 배터리 수요 둔화"

3) 사우디 아라비아, AI에 투자하는 펀드 400억달러 조성 <NYT>

4) SK하이닉스, HBM3E 양산 시작. 3월말부터 제품 공급

macro daily_2024.03.19

 2024년 3월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) BOJ가 오늘 YCC와 ETF 매입을 중단할 것이라고 니혼게이자이가 보도했습니다.

(2) 애플이 구글과 AI 제니미 아이폰 탑재를 논의 중입니다. 

(3) 미 금리선물시장이 6월 금리인하 가능성을 50% 미만으로 반영했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.406%p (+0.015%p)

한국 고객예탁금, 53.3조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.14% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,334.71원 (+1.01원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 기재부, 4월 이후에도 유류세 인하 지속 고려 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.68%, 스프레드 1.23%p)

* 그리스중앙은행 총재, "8월 이전 2번, 이후 2번 올해 총 네번 금리인하 해야"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.767%(-0.019%p)

* 일본은행, 오늘 금정위서 YCC 폐지. ETF 매입 중단 결정 <니혼게이자이>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.73% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.32% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.406%p (+0.015pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.00%p)

미 하이일드 7.83% (+0.03%p)

이머징 국채 7.30% (+0.03%p)

이머징 주식 6.78% (-0.00%p) 

한국 주식 8.06% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.35% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.43% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.082%p (-0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 3.34 (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (137개 +100개)

* 일본 금융 (시중금리 상승 기대)

- Japan Post (일본 금융), Nomura Holdings (일본 금융)

52주 최저 (3개 +3개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.9 (0.0) 

- KOSDAQ 10.3 (0.0)

- 전기전자 53.7 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Apple, Google AI Gemini iPhone 탑재 논의 

2) 중국 1-2월 산업생산, 전년비 7.0% 증가. 예상 +5.2%

3) 세계최대 태양광 패널기업 중국 Longi, 수천명 감원키로 

- 현재 직원 6만명 

macro daily_2024.03.18

 2024년 3월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국정부가 자국 전기차 기업들에 자국 반도체 사용을 촉구했습니다. 

(2) 일본 최대 노조가 2024회계연도 임금 인상률이 5% 이상이라고 밝혔습니다.

(3) 삼성전자가 미 정부로부터 60억달러 보조금을 수령할 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.421%p (-0.022%p)

한국 고객예탁금, 53.4조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.24% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,328.70원 (-1.20원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.327%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

* 중국 2월 사회총융자, 8.0조원 증가. 전년동기 9.1조원

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 3.69%, 스프레드 1.25%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.786%(+0.009%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.72% (+0.03%p)

미 10년 국채 4.30% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.421%p (-0.022pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.00%p)

미 하이일드 7.80% (-0.01%p)

이머징 국채 7.27% (-0.01%p)

이머징 주식 6.78% (-0.01%p) 

한국 주식 8.12% (+0.15%p) 

한국 3년 국채 3.30% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.41% (+0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.105%p (+0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 3.30 (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (37개 -130개)

* 미국 산업재 (미국 Capex 수요)

- Capex (미국 기계), Paccar (미국 기계)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.9 (+0.1) 

- KOSDAQ 10.3 (+0.1)

- 전기전자 53.5 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (+0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 중국 정부, 자국 전기차 기업들에 자국 반도체 사용 촉구 

2) 일본 최대노조 렌고 2024회계연도 임금 인상률 5% 이상 <교도>

3) 삼성전자, 미국으로부터 60억달러 보조금 수령 예정

4) CATL 2023년 순익 441억위안. 전년비 43% 증가

Column_부동산과 닭튀길 운명_2024.03.16

  

- B/S는 I/S의 미래다 -

 

* 부동산으로 자산효과 내가 어려우니 주식시장 띄워야 한다는 당위론은 설득력이 있습니다. 한국가계는 자산에서 부동산이 65%로 가장 많습니다. 일본은 예금이 미국은 주식이 많습니다.

 

* 한국은 부동산이, 미국은 주식이 떠야 부의 효과가 납니다. 일본은 뭘 해도 소비가 안됩니다. 이렇게 자산은 미래의 소득을 결정합니다. 한국은 은퇴하면 부동산 담보로 자영업하고 미국은 배당, 이자, 연금 받으면서 놀고, 일본은 회사다니다 죽습니다.

 

- 다주택과 치킨집의 평행이론 -

 

* 뭐가 먼저 인진 모르겠지만 부동산몰빵과 닭튀길 운명은 서로 연결돼 있습니다. 한국인의 희망퇴직 연령이 자꾸 올라가고 있는데, 부동산, 밸류업 둘 다 안되면 더 올라갈 겁니다.

 

* 미국의 노동시장 참여율이 장기 우하향하는 이유는 S&P500이 장기 우상향하기 때문입니다. 파이어를 꿈꾸는 젊은이들이 대한민국의 희망입니다. 꼰대들의 말은 듣지 마십시오.

 

- 대주주의 PBR -

 

* 지금 대한민국에서 감 제일 좋은 ‘낭만투자 파트너스’는 최근 밸류업에 대해 언급하며 대주주의 PBR 효용 그래프를 1배가 저점인 U자라고 주장했습니다. PBR이 낮으면 상속에 유리하고 높으면 자금조달에 유리한데, 1배는 이도저도 아니라는 겁니다.

 

* 그래서 밸류업 프로그램은 PBR 1배를 목표로 하고 있지만 1배에서 멈출 가능성은 오히려 낮습니다. 실패해서 다시 0으로 향하던지, 아니면 아예 위로 튀어서 고배당 고밸류 주식으로 가던지입니다.

 

* 밸류업은 성공했으면 좋겠습니다. 자산에 대한 개념은 사회문화적이어서 집한칸 장만하기 위해 일 밖에 모르시던 부모님 세대와 파이어와 호상을 목표로 잠시 회사에 머무는 MZ 세대의 간극은 너무 벌어졌습니다.

 

* 저도 회사는 잘려도 괜찮은데, 닭은 튀기기 싫습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.03.14

 2024년 3월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 어도비의 2분기 매출 가이던스가 예상을 밑돌며 시간외서 10% 내렸습니다.

(2) 미 2월 PPI가 예상을 웃돌고 유가와 구리가 오르면서 금리가 올랐습니다.

(3) 미 MMF 자산이 6.1조달러로 사상최대를 경신했습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.034%p)

한국 고객예탁금, 52.9조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.45% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,322.11원 (+4.36원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 부총재보, "상반기 금리인하 가능성 낮다"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

* 인민은행, 부동산 기업들의 금융 필요성 충족할 것 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.42%, 이탈리아 3.70%, 스프레드 1.28%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "6월 회의 전 더 많은 것에 대해 알게 될 것"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.777%(+0.010%p)

* 일본은행, 3월에 마이너스 기준금리 종료 <지지통신>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.69% (+0.07%p)

미 10년 국채 4.29% (+0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.034pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.11%p)

미 하이일드 7.81% (+0.03%p)

이머징 국채 7.28% (+0.06%p)

이머징 주식 6.79% (-0.09%p) 

한국 주식 7.96% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.26% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.35% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.088%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (167개 -51개)

* 구리 관련주 (구리가격 9,000달러 근접)

- Ivanhoe Mines (캐나다 광산), Zijin Mining (중국 광산)

52주 최저 (2개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.8 (+0.5) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 53.5 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (-0.1)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Adobe 2분기 매출 가이던스 525억~530억달러. 예상 531억달러

2) 미 2월 생산자물가, 전년비 1.6% 상승. 예상 +1.2%, 전월 +1.0%

- 소매판매, 전월비 +0.6% 증가. 예상 +0.8%, 전월 -1.1%

3) 미 MMF 자산, 6.11조달러로 사상최대 경신 <ICI> 

4) SpaceX, 지구 귀환시 스타십 소실