Column_부동산과 닭튀길 운명_2024.03.16

  

- B/S는 I/S의 미래다 -

 

* 부동산으로 자산효과 내가 어려우니 주식시장 띄워야 한다는 당위론은 설득력이 있습니다. 한국가계는 자산에서 부동산이 65%로 가장 많습니다. 일본은 예금이 미국은 주식이 많습니다.

 

* 한국은 부동산이, 미국은 주식이 떠야 부의 효과가 납니다. 일본은 뭘 해도 소비가 안됩니다. 이렇게 자산은 미래의 소득을 결정합니다. 한국은 은퇴하면 부동산 담보로 자영업하고 미국은 배당, 이자, 연금 받으면서 놀고, 일본은 회사다니다 죽습니다.

 

- 다주택과 치킨집의 평행이론 -

 

* 뭐가 먼저 인진 모르겠지만 부동산몰빵과 닭튀길 운명은 서로 연결돼 있습니다. 한국인의 희망퇴직 연령이 자꾸 올라가고 있는데, 부동산, 밸류업 둘 다 안되면 더 올라갈 겁니다.

 

* 미국의 노동시장 참여율이 장기 우하향하는 이유는 S&P500이 장기 우상향하기 때문입니다. 파이어를 꿈꾸는 젊은이들이 대한민국의 희망입니다. 꼰대들의 말은 듣지 마십시오.

 

- 대주주의 PBR -

 

* 지금 대한민국에서 감 제일 좋은 ‘낭만투자 파트너스’는 최근 밸류업에 대해 언급하며 대주주의 PBR 효용 그래프를 1배가 저점인 U자라고 주장했습니다. PBR이 낮으면 상속에 유리하고 높으면 자금조달에 유리한데, 1배는 이도저도 아니라는 겁니다.

 

* 그래서 밸류업 프로그램은 PBR 1배를 목표로 하고 있지만 1배에서 멈출 가능성은 오히려 낮습니다. 실패해서 다시 0으로 향하던지, 아니면 아예 위로 튀어서 고배당 고밸류 주식으로 가던지입니다.

 

* 밸류업은 성공했으면 좋겠습니다. 자산에 대한 개념은 사회문화적이어서 집한칸 장만하기 위해 일 밖에 모르시던 부모님 세대와 파이어와 호상을 목표로 잠시 회사에 머무는 MZ 세대의 간극은 너무 벌어졌습니다.

 

* 저도 회사는 잘려도 괜찮은데, 닭은 튀기기 싫습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.03.14

 2024년 3월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 어도비의 2분기 매출 가이던스가 예상을 밑돌며 시간외서 10% 내렸습니다.

(2) 미 2월 PPI가 예상을 웃돌고 유가와 구리가 오르면서 금리가 올랐습니다.

(3) 미 MMF 자산이 6.1조달러로 사상최대를 경신했습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.034%p)

한국 고객예탁금, 52.9조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.45% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,322.11원 (+4.36원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 부총재보, "상반기 금리인하 가능성 낮다"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

* 인민은행, 부동산 기업들의 금융 필요성 충족할 것 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.42%, 이탈리아 3.70%, 스프레드 1.28%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "6월 회의 전 더 많은 것에 대해 알게 될 것"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.777%(+0.010%p)

* 일본은행, 3월에 마이너스 기준금리 종료 <지지통신>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.69% (+0.07%p)

미 10년 국채 4.29% (+0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.034pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.11%p)

미 하이일드 7.81% (+0.03%p)

이머징 국채 7.28% (+0.06%p)

이머징 주식 6.79% (-0.09%p) 

한국 주식 7.96% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.26% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.35% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.088%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (167개 -51개)

* 구리 관련주 (구리가격 9,000달러 근접)

- Ivanhoe Mines (캐나다 광산), Zijin Mining (중국 광산)

52주 최저 (2개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.8 (+0.5) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 53.5 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.7 (-0.1)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Adobe 2분기 매출 가이던스 525억~530억달러. 예상 531억달러

2) 미 2월 생산자물가, 전년비 1.6% 상승. 예상 +1.2%, 전월 +1.0%

- 소매판매, 전월비 +0.6% 증가. 예상 +0.8%, 전월 -1.1%

3) 미 MMF 자산, 6.11조달러로 사상최대 경신 <ICI> 

4) SpaceX, 지구 귀환시 스타십 소실

macro daily_2024.03.14

 2024년 3월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 헤지펀드 모멘텀전략 월간 수익률이 2008년 이후 최고를 기록했습니다.

(2) 일본은행이 ETF 매입 종료를 검토 중으로 전해졌습니다.

(3) 이달말 미 정부가 한국기업들의 반도체 보조금을 발표할 것이라고 산자부 장관이 밝혔습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.433%p (+0.001%p)

한국 고객예탁금, 53.8조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.23% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,311.95원 (-2.40원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.36%, 이탈리아 3.59%, 스프레드 1.23%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.767%(-0.003%p)

* 일본은행, ETF 매입 프로그램 종료 검토 <블룸버그>

* 일본은행 총재, "춘투응답 등 종합적으로 검토해 금융정책 적절히 판단"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.62% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.18% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.433%p (+0.001pp)

미 BBB 회사채 5.49% (+0.02%p)

미 하이일드 7.78% (-0.01%p)

이머징 국채 7.22% (+0.00%p)

이머징 주식 6.88% (-0.00%p) 

한국 주식 8.01% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 3.24% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.32% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.082%p (+0.019%p)

한국 3년 IRS 금리 3.24 (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (218개 +63개)

* 중국 금융 (경제성장률 반등)

- PICC Property (중국 보험), Bank of Beijing (중국 은행)

52주 최저 (2개 +2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (+0.1) 

- KOSDAQ 10.2 (+0.1)

- 전기전자 53.3 (+0.4)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.8 (0.0)

- 조선건설기계 8.1 (+0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Toyota, "노조 임금인상 요구 완전히 반영할 것" 

2) 헤지펀드 모멘텀 전략, 2008년 이후 월간 최대 수익률 기록 <블룸버그> 

3) 산업통상자원부 장관, "미 정부, 3월말 한국기업 반도체 보조금 발표" 

4) 미 대통령, 중국 조선사 보조금도 주목 

macro daily_2024.03.13

 2024년 3월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 오라클의 실적이 긍정적으로 해석되며 AI 관련주들이 급반등했습니다.

(2) 호주의 광산기업 코어리튬이 우라늄생산을 확대합니다.

(3) 오일 메이저 쉘이 주주가치를 극대화하기 위해 탄소배출 감축속도를 늦출 계획입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.434%p (+0.006%p)

한국 고객예탁금, 53.3조원 +0.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.55% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,309.88원 (-0.97원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 금통위원들, 물가 상당기간 목표수준 상회예상 <2월 의사록>

- 상당기간 건술투자 부진전망

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.33%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.27%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "금리인하 타이밍의 작은 차이는 중요하지 않아"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.770%(+0.011%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.58% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.14% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.434%p (+0.006pp)

미 BBB 회사채 5.47% (+0.05%p)

미 하이일드 7.79% (+0.05%p)

이머징 국채 7.22% (+0.04%p)

이머징 주식 6.88% (-0.03%p) 

한국 주식 8.04% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.27% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.33% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.063%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (155개 +46개)

* 중국 금융 (경제성장률 반등)

- PICC Property (중국 보험), Bank of Beijing (중국 은행)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.2 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 52.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.8 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 2월 소비자물가, 전년비 3.2% 상승. 예상 +3.1%, 전월 +3.1%

- 수퍼코어(주거 제외 서비스) CPI, +4.30%. 전월 4..29% 

2) Shell, 탄소배출 감축속도 완화 고려 <블룸버그>

- CEO, 주주가치 극대 위해 석유가스 투자 확대  

3) OPEC, 2월 산유량 2,657만b/d. 전월 2,636만b/d

- 이라크 산유량 쿼터 20만b/d 초과  

4) 호주 광산기업 Core Lithium, 우라늄 생산 확대로 선회

macro daily_2024.03.12

 2024년 3월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 지난주말 홍콩 10대 주택단지 거래가 3년래 최대를 기록했습니다.

(2) 2월 소비자물가 상승으로 중국 금융주들이 52주 최고를 경신했습니다.

(3) 머크가 항암신약 수요 반등으로 올해 성장세에 복귀할 것으로 예상했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.440%p (-0.041%p)

한국 고객예탁금, 52.5조원 -1.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.08% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,308.65원 (-1.55원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.323%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.30%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.32%p)

* ECB, 은행 최저지준율 1%로 유지할 듯

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.759%(+0.024%p)

* 일본은행, 주가하락 불구 월요일 오전 ETF 매입 안해

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.53% (+0.06%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.440%p (-0.041pp)

미 BBB 회사채 5.42% (+0.00%p)

미 하이일드 7.74% (+0.00%p)

이머징 국채 7.18% (+0.01%p)

이머징 주식 6.91% (-0.04%p) 

한국 주식 8.10% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.34% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.072%p (+0.016%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (109개 -106개)

* 중국 금융 (경제성장률 반등)

- PICC Property (중국 보험), Bank of Beijing (중국 은행)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (0.0) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 52.9 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.8 (0.0)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 금융위, 시중은행의 고위험상품 판매금지 검토

2) 아부다비, 수년내 AI와 반도체에 1,000억달러 투자 목표

3) Oracle, 회계연 3분기 매출 132억달러. 예상 132억달러

- "GEN2 AI 수요, 공급 충분히 초과"

4) 프랑스 정부, 비용감축 추진속 친환경 보조금 재검토

5) Merck, 신약 항암제 수요 증가로 2024년 성장 복귀 예상