Column_추경불호_2023.10.07

  

- 추경불호 -

 

* 추경호 현 기재부 장관은 2019년 자유한국당 의원 시절 의원총회에서 본인을 ‘추경 불호’로 불러달라고 했습니다. 당시 문재인 정부는 일본의 경제보복 조치에 대응하기 위한 추경을 편성했습니다.

 

* 언젠가부터 추경은 일상이 돼버려서 박근혜 정부는 4번 추경을 편성했고, 문재인 정부는 2017~19년에 1번씩, 2020년에 4번, 2021년에 2번, 2022년에 2번 추경을 편성했습니다.

 

- 민간투자사업 -

 

* 이명박 정부는 금융위기가 터진 다음 해인 2009년에만 1번 추경을 편성했습니다. 임기동안 재정 지출은 거의 늘리지 않았습니다. 그래도 사업은 해야했는지, 재정 지출 증가율이 떨어지는 대신 민간투자 사업은 늘었습니다.

 

* 민간투자 사업은 외환위기 직후 쓸 돈이 없을 때 시작됐습니다. 지어서 소유권을 이전한 뒤 운영권을 받거나(BTO, Build Transfer, Operate) 리스해주는(Build Transfer Lease) 방식으로 인프라를 공급합니다. 대표적인 사업이 양양고속도로, 신분당선, 인천공항고속도로입니다.

 

- 건전재정 -

 

* 현 정부의 재정운영 방안을 보면 2023년을 확장재정에서 건전재정으로 전환한 해로, 2024년을 고강도 재정개혁으로 재정을 체질개선 시키는 해로 정해놓고 있습니다. 어디를 어떻게 찔러도 곳간은 열리지 않을 것 같습니다.

 

* 그러면서 경제는 민간이 중심이 돼야 한다고 강조합니다. 이걸 누구는 민영화라고 부를 것이고, 누구는 자유시장경제라고 부를 겁니다. 뭐라고 부르는지는 중요하지 않습니다.

 

* 그간 정부가 했던 사업을 민간이 대신하게 될 거고, LP들에겐 새로운 대체투자처가, 금융기관엔 새로운 대출처가, 리츠 사업자들에겐 새로운 사업영역이 열릴 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.10.06

 2023년 10월 6일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 삼성전자가 이르면 이달 낸드가격을 인상할 것으로 전해졌습니다. 

(2) 금융위가 PF 연착륙을 위해 2.2조원 펀드를 가동합니다.

(3) 달러 강세로 미국 수출 기업들의 주가가 하락했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.304%p (+0.015%p)

한국 고객예탁금, 52.2조원 +2.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.44% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,344.46원 (-6.09원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.419%(-0.016%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "고용 물가 식으면 금리동결 가능"

- "빠듯한 금융여건, Fed 긴축 필요성 낮춰"

- "중립금리 올랐는지 모르겠다. 2% 적절한 물가 목표"

한국은행

* 한은 총재, "금융안정 전제돼야 통화정책 경로 원활하고 물가안정 가능"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.87%, 이탈리아 4.86%, 스프레드 1.99%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.812%(+0.003%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.02% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.71% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.304%p (+0.015pp)

미 BBB 회사채 6.38% (-0.02%p)

미 하이일드 9.23% (+0.09%p)

이머징 국채 8.52% (+0.10%p)

이머징 주식 7.65% (+0.09%p) 

한국 주식 6.19% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 4.08% (-0.06%p)

한국 10년 국채 4.33% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.250%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 4.05% (-0.07%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (17개 +7개)

52주 최저 (94개 -100개)

* 미국 수출주 (달러 강세 우려)

- Coca Cola (미국 음식료), Pepsi (미국 음식료)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.6 (-2.2) 

- KOSDAQ 10.1 (-0.1)

- 전기전자 6.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.0)

- 자동차 26.6 (+0.0)

- 화장품 1.4 (-0.0)

- 정유화학 16.3 (+0.0)

- 조선건설기계 7.8 (+0.0)

- 철강 6.4 (0.0)

- 금융 40.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 삼성전자, 이르면 이달 낸드가격 10% 이상 인상 계획 <매경>

- 2024년 2분기에 손익분기점 도달 

2) 금융위, "사업성 있는 PF에 자금 적극 공급"

- 2.2조원 규모 'PF 정상화 펀드' 가동

3) JP Morgan, 사우디 리얄화 채권 채권지수 편입 고려 <블룸버그>

4) Sanofi, Mirati Therapeutics 42억달러 가치에 인수 <블룸버그>

macro daily_2023.10.05

 2023년 10월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 9월 미국 지표가 예상을 밑돌면서 금리가 내렸습니다.

(2) 미 채권 트레이더들이 헤지가 최근 금리급등 원인으로 지목됐습니다. 

(3) 사우디-러시아가 감산규모를 유지한 가운데 수요 우려가 부각되며 WTI가 5% 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.319%p (+0.034%p)

한국 고객예탁금, 49.9조원 -2.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.48% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,350.48원 (-12.97원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.435%(-0.024%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

* 한은, "국내 가격변수 자본 유출입 동향 모니터링 필요시 안정조치"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.91%, 이탈리아 4.86%, 스프레드 1.95%p)

* ECB 총재, 충분히 긴축적인 스탠스 재강조

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.809%(+0.042%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.05% (-0.09%p)

미 10년 국채 4.73% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.319%p (+0.034pp)

미 BBB 회사채 6.40% (-0.04%p)

미 하이일드 9.14% (+0.01%p)

이머징 국채 8.42% (+0.00%p)

이머징 주식 7.56% (+0.10%p) 

한국 주식 6.23% (+0.15%p) 

한국 3년 국채 4.14% (+0.26%p)

한국 10년 국채 4.38% (+0.37%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.245%p (+0.108%p)

한국 3년 IRS 금리 4.12% (+0.29%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (10개 -10개)

52주 최저 (194개 -12개)

* 글로벌 신재생 (정책기대 약화)

- 한화솔루션 (한국 화학), Gangfeng Lithium (중국 특수화학)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 176.8 (0.0) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 6.7 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.8 (-0.0)

- 자동차 26.6 (+0.0)

- 화장품 1.4 (-0.0)

- 정유화학 16.3 (-0.1)

- 조선건설기계 7.8 (-0.0)

- 철강 6.4 (+0.0)

- 금융 40.9 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 9월 ADP 민간고용자수, 8.9만명 증가. 예상 +15.0만명, 전월 +18.0만명

2) 미 9월 ISM 서비스업지수, 53.6. 예상 53.5, 전월 54.5

- 고용지수, 54.7 -> 53.5

- 신규주문, 57.5 -> 51.8

3) Apple, iPhone15 Pro 과열방지용 소프트웨어 업데이트 

4) 신임 한국전력 사장, 전기요금 15% 인상 주장 

macro daily_2023.10.04

 2023년 10월 4일 매크로 데일리 (가격지표 9/26 비교)

세줄요약

(1) 미 고용 호조로 10년 국채금리가 4.78%까지 올랐습니다. 

(2) VIX가 20%에 근접했고 Fear&Greed 지수는 과도한 공포 구간에 진입했습니다.  

(3) 신임 국회 기재위원장이 총선전 법인세 인하를 주장했습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.353%p (+0.229%p)

한국 고객예탁금, 52.6조원 +4.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,359.59원 (+10.19원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.459%(+0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 애틀랜타연은 총재 (비둘기파 투표권 없음), "내년 연말께 한차례 금리인하 가능"

- "인내심을 갖자. 인플레 2% 내일 도달하지 않아"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권 없음), "경기 현수준 유지시 11월 금리인상 지지"

- "인플레이션 리스크 여전히 상방"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(+0.25%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.96%, 이탈리아 4.93%, 스프레드 1.97%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "물가목표 아직 도달 못해. 해야 할일 남아"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.767%(+0.026%p)

* 일본은행, 9월29일 예정에 없던 채권매입 발표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.14% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.78% (+0.23%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.353%p (+0.229pp)

미 BBB 회사채 6.44% (+0.28%p)

미 하이일드 9.13% (+0.33%p)

이머징 국채 8.42% (+0.35%p)

이머징 주식 7.46% (-0.45%p) 

한국 주식 6.08% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 3.87% (0.00%p)

한국 10년 국채 4.01% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.137%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 3.83% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (20개 -6개)

* 인도 투자 (인도 성장 기대)

- Coal India (인도 소재), Larsen&Toubro (인도 건설) 

52주 최저 (206개 +71개)

* 미국 유틸리티 (금리상승 영향)

- Nextera Energy (미국 전력유틸리티), Duke Energy (미국 복합유틸리티)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 176.8 (-0.3) 

- KOSDAQ 10.2 (+0.1)

- 전기전자 6.8 (-0.3)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.0)

- 자동차 26.6 (+0.1)

- 화장품 1.4 (+0.0)

- 정유화학 16.4 (+0.1)

- 조선건설기계 7.8 (+0.0)

- 철강 6.4 (0.0)

- 금융 41.8 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 신임 국회 기재위원장, 총선전 법인세 2%p 인하 추진 <이데일리>

2) 미 8월 구인자수, 961만명. 예상 881만명, 전월 892만명

3) 미 공화당 하원의장, 해임 동의안 통과 

4) Intel, 프로그램 반도체 사업부 Altera 분할 후 상장 계획

macro daily_2023.09.27

 2023년 9월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 오픈 AI가 80억~90억달러 밸류로 자금조달을 추진중입니다.

(2) 미 주택가격이 5개월 만에 전년비 상승세로 전환됐습니다. 

(3) 글로벌 배터리 관련주들이 일제히 52주 최저를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.582%p (+0.012%p)

한국 고객예탁금, 48.1조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.73% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,352.11원 (+3.41원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.434%(-0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권 있음), "서비스 인플레에 더 할 일 있다"

- "실질금리 빠듯해지면 금리인하 필요"

* 보우만 Fed 이사 (극매파 투표권 있음), "높아진 비용 압력으로 인플레 억제 중요해져"

한국은행

* 한은, "국내 금융 시스템 안정적. 금융 불균형 다시 확대될 가능성"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.80%, 이탈리아 4.74%, 스프레드 1.94%p)

* ECB 집행이사, "유로 지역 경제활동 확연히 완화"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.741%(+0.005%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.13% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.55% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.582%p (+0.012pp)

미 BBB 회사채 6.16% (+0.02%p)

미 하이일드 8.80% (-0.02%p)

이머징 국채 8.07% (-0.01%p)

이머징 주식 7.51% (-0.02%p) 

한국 주식 6.11% (+0.08%p) 

한국 3년 국채 3.89% (+0.01%p)

한국 10년 국채 4.05% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.158%p (+0.024%p)

한국 3년 IRS 금리 3.84% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (20개 -6개)

* 피인수 기업 (인수자 존재)

- Activision Blizzard (미국 게임), Splunk (미국 S/W) 

52주 최저 (135개 +26개)

* 배터리 밸류체인 (마진 축소 우려)

- Albemarle (미국 특수화학), Umicore (벨기에 특수화학)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 177.4 (0.0) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 7.1 (-0.2)

- 커뮤니케이션 7.8 (-0.0)

- 자동차 26.5 (0.0)

- 화장품 1.4 (-0.0)

- 정유화학 16.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.8 (-0.0)

- 철강 6.4 (0.0)

- 금융 41.8 (+0.0)

5. 뉴스 

1) OPEN AI, 80억~90억달러 가치에 자금조달 추진중 <WSJ>

- OPEN AI, "2023년 매출 10억달러 예상. 2024년 수십억달러 증가"  

2) EU, 중국 전기차 보조금 조사에 테슬라 포함시킬 듯 <블룸버그> 

3) S&P 케이스-쉴러 20개 도시 주택가격, 전년비 0.13% 상승. 예상 -0.10%, 전월 -1.22%

4) JP Morgan CEO, "최악의 경우 7% 기준금리 볼 수도 있다"