macro daily_2023.05.10

 2023년 5월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 낮은 주식시장 변동성으로 퀀트 펀드들의 익스포져가 21년 말 이후 최고를 기록했습니다.

(2) 에어비앤비가 경기우려로 기대를 밑도는 2분기 매출 가이던스를 제시했습니다.

(3) 이탈리아가 일대일로 구상에서 탈퇴할 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.506%p (-0.016%p)

한국 고객예탁금, 50.1조원 -1.8조원

K200 야간선물 등락률, -0.20% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,323.60원 (-0.35원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.117%(+0.030%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "신용 상태가 성장과 고용 물가에 미칠 영향 주시"

* 제퍼슨 Fed 이사 (중립 투표권있음), "미 경제 질서있게 둔화되고 인플레 내려오기 시작"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.93%(-0.07%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 4.27%, 스프레드 1.92%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.426%(+0.008%p)

* 일본은행 총재, "안정적 인플레 목표 가시화되면 YCC 폐기"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.02% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.52% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.506%p (-0.016pp)

미 BBB 회사채 5.41% (+0.04%p)

미 하이일드 8.62% (-0.02%p)

이머징 국채 7.53% (-0.04%p)

이머징 주식 7.97% (-0.04%p) 

한국 주식 6.10% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.25% (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.32% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.061%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (+0.08%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (0.0) 

- KOSDAQ 14.1 (0.0)

- 전기전자 9.8 (-1.6)

- 커뮤니케이션 8.3 (-0.2)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.1)

- 조선건설기계 7.5 (-0.1)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.2 (-0.2)

5. 뉴스 

1) 미 퀀트 펀드 주식 익스포져 2021년 12월 이후 최대 <블룸버그>

2) 이탈리아, 중국 주도 일대일로 프로젝트서 탈퇴 계획

3) Airbnb 2분기 매출 가이던스 23.5억~24.5억달러. 예상 24.2억달러

- 1분기 예약, 204억달러. 예상 201억달러

4) Aramco, 2023년 Capex 가이던스 450억~550억달러 유지

- 실적 연동 배당 지급 계획 발표

- CEO, "현 계획상 원유 생산능력 확대 어려워"

- "러시아, 중국 인도 시장서 사우디 대체 안해"

macro daily_2023.05.09

 2023년 5월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 1분기 미 대출 담당자들이 대출 기준을 높인 것으로 조사됐습니다.

(2) 버크셔헤더웨이가 BYD 지분율을 10% 아래로 낮췄습니다.

(3) 내일 밤 4월 CPI 발표를 앞두고 주식시장이 움직이지 않았습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.490%p (-0.013%p)

한국 고객예탁금, 51.9조원 +0.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.02% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.95원 (-1.20원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.087%(+0.018%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "6월 금리 결정 예측 섣불러"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.31%, 이탈리아 4.24%, 스프레드 1.93%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "유로존 인플레 여전히 모멘텀 있다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.418%(-0.003%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.00% (+0.09%p)

미 10년 국채 3.51% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.490%p (-0.013pp)

미 BBB 회사채 5.37% (+0.06%p)

미 하이일드 8.64% (-0.06%p)

이머징 국채 7.57% (+0.04%p)

이머징 주식 8.02% (-0.04%p) 

한국 주식 6.10% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.25% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.31% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.055%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (-0.08%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (0.0) 

- KOSDAQ 14.1 (0.0)

- 전기전자 9.8 (-1.6)

- 커뮤니케이션 8.3 (-0.2)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.1)

- 조선건설기계 7.5 (-0.1)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.2 (-0.2)

5. 뉴스 

1) 미 1분기 대출담당자 조사, 신용 긴축 응답비율 44.8% -> 46.0% 

2) Berkshire, BYD 지분율 10% 아래로 축소

3) Lucid, 1분기 매출 1.49억달러. 예상 1.97억달러. 시간외 -8.9%

macro daily_2023.05.08

 2023년 5월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 워렌 버핏이 올해 사업 수익은 감소하고 투자 수익은 증가할 것이라고 말했습니다.

(2) 미 4월 고용지표가 예상을 살짝 웃돌았고 금리는 상승 달러는 하락했습니다.

(3) 애플이 1분기 아이폰 호조에 힘입어 5% 올랐습니다. 전고대비 -4.6%입니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.477%p (+0.053%p)

한국 고객예탁금, 51.1조원 -3.0조원

K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,315.71원 (-6.89원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.069%(+0.025%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), "인플레 진정위해 금리 올려야 할 것"

- "6월 FOMC 전 지표 지켜볼 생각"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.06%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 4.19%, 스프레드 1.90%p)

* ECB, 기준금리 3.75%로 25bp 인상

- 7월부터 재투자 중단 기대

- 인플레 기대는 여전히 상방

* ECB 총재, "중단하지 않았다는 게 매우 확실"

- "거의 만장일치로 결정"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.421%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.91% (+0.12%p)

미 10년 국채 3.43% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.477%p (-0.065pp)

미 BBB 회사채 5.31% (+0.07%p)

미 하이일드 8.70% (+0.13%p)

이머징 국채 7.53% (+0.06%p)

이머징 주식 8.06% (-0.02%p) 

한국 주식 6.16% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.21% (-0.06%p)

한국 10년 국채 3.27% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (-0.1) 

- KOSDAQ 14.1 (-0.2)

- 전기전자 11.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.5 (+0.0)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.0)

- 조선건설기계 7.6 (+0.0)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.4 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 4월 비농업 고용자수, 25.3만명. 예상 +18.5만명, 전월 12.3만명

- 실업률, 3.4%. 예상 3.6%, 전월 3.5%

- 노동시장 참가율, 62.6%. 예상 62.6%, 전월 62.6%

2) Apple, 회계연 2분기 매출 948억달러. 예상 926억달러

- iPhone 매출 513억달러. 예상 489억달러

- 자사주 매입 900억달러. 전년과 동일

- 주당 배당, 0.23달러 -> 0.24달러  

3) Berkshire, 1분기 영업익 80.7억달러. 예상 71.6억달러

- CEO, "올해 사업수익 감소하고 투자수익 증가할 것"

4) 미 재무장관, "부채한도 상향 말고 대체수단 없어"

Column_De CAPEXing_2023.05.06

 - 경제지표 보는 법 –

 

* 친구가 선물해 준 책 중에 2000년대 중반 미국 소비재 애널리스트가 쓴 경제지표 보는 법과 관련된 게 있습니다.

 

* 30년 넘게 경제지표를 따라다닌 저자는 무 자르듯 정리해 줍니다. 1) 가장 중요한 건 GDP의 3분의 2를 차지하는 소비입니다. 2) 소비가 좋으면 재고를 늘리고 3) 그래도 모자라면 Capex를 한다는 게 책의 요지입니다.

 

- 미국 경제지표 -

 

* 요즘 미국 경제지표가 아리까리합니다. 그럴 땐 보통 소비만 좋습니다. 재고를 쌓을 만큼도 아니고 투자를 할 정도는 더더욱 아닐 때 방향이 없어 보입니다. 오래 계속되면 골드락스라는 말도 들리기 시작합니다.

 

* 그래서 어제 고용지표가 예상을 웃돌았지만 시장의 반응은 월요일 SLOOS(은행 대출 담당자 서베이)가 더 중요하다였습니다. 은행들이 대출에 빡빡해지면 실물 경기는 결국 꺾이기 때문입니다. 사람들은 SLOOS를 보고 투자를 소비로 제한할지, 아니면 다른 범위까지 넓힐지를 결정할 겁니다.

 

- De GROWTHing-

 

* 작년 이맘때쯤 인플레이션이 꽤 심각한 걸로 드러나면서 투자자들은 포트에서 성장주를 줄이고 금융 산업재를 늘려 인플레를 헤지했습니다. 이걸 De-GROWTHing이라고 불렀습니다.

 

* 사실 성장주로 묶여 있는 주식들은 넓은 의미에서 소비주입니다. 애플, 구글, 아마존, 마이크로소프트, 테슬라, 넷플릭스는 다 소비재를 파는 기업들입니다.

 

- De CAPEXing -

 

* 이제 분위기는 다시 달라졌습니다. 경기가 애매해지면 가장 먼저 줄이는 건 Capex고 거기서 더 애매해지면 재고입니다.

 

* 투자자들은 캐시플로의 가시성을 투자의 최우선 순위에 둘 겁니다. 당연히 Capex 많은 기업은 투자의 후순위로 밀릴 수밖에 없습니다.

 

* 성장주를 다시 사겠다고 하면 생각 없어 보일 수 있으니, 포트폴리오의 De CAPEXing을 하겠다고 하면 좀 나아 보일 겁니다. 2021년 9월 이전으로 생각을 돌릴 때입니다.

 

좋은 연휴 되십시오

macro daily_2023.05.04

 2023년 5월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 퀄컴이 중국 스마트폰 시장의 의미있는 회복 근거가 없다고 진단했습니다.

(2) 파월 의장이 이제 신용 긴축에 관심을 집중할 것이라고 말했습니다.

(3) 경기 우려로 WTI가 두달 만에 다시 70달러를 밑돌았습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.508%p (+0.053%p)

한국 고객예탁금, 54.2조원 +1.1조원

K200 야간선물 등락률, +0.20% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,333.50원 (-4.60원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.080%(+0.038%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* FOMC, 기준금리 5.00~5.25%로 25bp 인상

- 성명, '추가 긴축 적절' -> '추가 긴축 적절한지 결정'으로 변경

* Fed 의장 (매파 투표권있음), "경제 완만하게 성장할 것. 침체 아닐 것"

- "어쩌면 충분히 긴축적 수준에 있거나 멀지 않을 것"

- "Fed 관심은 신용 긴축에 집중"

한국은행

* 한은 총재, "근원 인플레 아직 뿌리깊어. 기대보다 고금리 오래 지속 가능성"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.24%, 이탈리아 4.11%, 스프레드 1.87%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.421%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.87% (-0.11%p)

미 10년 국채 3.36% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.508%p (+0.053pp)

미 BBB 회사채 5.20% (-0.05%p)

미 하이일드 8.49% (+0.14%p)

이머징 국채 7.44% (+0.09%p)

이머징 주식 8.08% (+0.01%p) 

한국 주식 6.16% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 3.27% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.31% (-0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.047%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 3.21% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 175.0 (-1.0) 

- KOSDAQ 14.3 (+0.4)

- 전기전자 11.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.5 (0.0)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.1)

- 조선건설기계 7.6 (0.0)

- 철강 6.9 (0.0)

- 금융 39.4 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 증권위, 대형 헤지펀드 주요 손실시 72시간 내 보고 의무화 <블룸버그>

2) 미 4월 ADP 민간고용자수, 29.6만명 증가. 예상 +15.0만명, 전월 +14.5만명

- ISM 서비스업지수, 51.9. 예상 51.8, 전월 51.2

3) Qualcomm, 3분기 매출 가이던스 81억~89억달러 제시. 예상 92.5억달러

- "중국서 의미있는 회복 증거 없다"

- "2023년 스마트폰 시장, 높은 한자릿수 역성장"

- "향후 두개 분기 동안 재고조정"

4) 러시아, "크렘린궁 드론 두대로부터 공격받아. 푸틴 안전"

- 우크라이나 대통령, "우리와 무관"