Column_1등의 적자_2023.04.01

 

- 1등 –

 

* PGA의 최장타자 로리 맥길로이는 골프공의 비거리 제한에 찬성합니다. 본인만 파5 홀에서 투온을 해야 하기 때문입니다.

 

* 문제가 쉬우면 실력이 아닌 실수가 등수를 결정합니다. 그날 컨디션, 문제의 모호함 같은 우연이 결과에 개입합니다. 그래서 1등은 문제가 어렵길 바랍니다. 내가 못 푸는 문제는 어차피 남들도 못 풀기 때문에 점수차가 벌어집니다.

 

- 1등의 적자 -

 

* 1등 기업은 나는 벌고, 남들은 못 버는 수준에서 가격을 결정합니다. 그래서 1등은 호황을 반기지만은 않고 이익보다 점유율에 더 관심이 있습니다.

 

* 1등과 2등의 차이는 산업의 사이클을 가늠하는 좋은 지표가 됩니다. 차이가 좁혀졌다면 사이클 정점입니다.

 

* 거꾸로 1등이 적자를 내는 건 사이클 바닥의 가장 확실한 신호입니다. 나이키는 코로나 때 몇십년 만에 적자를 기록했습니다.

 

- 1등의 가학성 -

 

* 삼성전자의 올해 1분기, 2분기 실적이 15년 만에 가장 부진할 거라고 하고 반도체는 적자가 확실하다는데, 실제로 결과가 그렇게 나오면 시장은 너무 좋아할 겁니다. 하락과 바닥은 다릅니다.

 

* 고점에선 운에 기댈 수 있지만 바닥에선 실력이 드러납니다. 나의 적자와 남의 파산을 바꿀 정도의 가학성이 곧 실력입니다. 3월 키옥시아는 PE에 넘어갔고, 칭화유니 회장은 반도체 굴기에 기스를 냈다고 중국 검찰에 기소됐습니다. 이 얼마나 아름다운 하락의 마무리인지 모르겠습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.03.31

 2023년 3월 31일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 이번주 Fed의 할인창구 대출이 감소하는 등 은행사태가 확산되지 않고 있습니다. 

(2) 반도체 2차전지 수소 자율주행 등의 투자에 대한 세액공제 확대 특례법이 국회를 통과했습니다.

(3) 바이든이 트럼프 시절 완화된 은행 규제를 되돌릴 계획입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.573%p (-0.044%p)

한국 고객예탁금, 48.3조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,294.68원 (-4.37원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.929%(+0.022%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "25bp 금리인상 편하다"

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권없음), "다음 회의 결정 말하긴 아직 이르다"

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권있음), "SVB 파산이 신용긴축 일으킬지 불확실"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 3.10%(-0.39%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 4.23%, 스프레드 1.86%p)

* 프랑스 ECB 위원, "유로존 은행들 예금 이탈 조짐 없다" 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.310%(-0.039%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.12% (+0.04%p)

미 10년 국채 3.54% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.573%p (-0.044pp)

미 BBB 회사채 5.37% (-0.06%p)

미 하이일드 8.81% (-0.14%p)

이머징 국채 7.56% (-0.05%p)

이머징 주식 8.17% (-0.08%p) 

한국 주식 6.21% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 3.23% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.31% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.080%p (+0.041%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.1 (-1.2) 

- KOSDAQ 14.6 (+0.1)

- 전기전자 12.5 (-0.7)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 20.4 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 7.2 (0.0)

- 금융 40.5 (-0.1)

5. 뉴스 

1) Fed 할인창구 대출, 882억달러. 전주 1,102억달러

- 기간 대출, 644억달러. 전주 537억달러

- FDIC 연계 대출, 1,801억달러. 전주 1,798억달러

 

2) 국회, 국가전략산업 투자에 대한 세액공제 확대 특례법 통과

- 반도체, 2차전지, 백신, 디스플레이, 자율주행 등

3) 미 대통령, 감독기관에 은행규제 복원 요청

4) Moody's, Netflix 선순위 무담보 채권 Ba1 -> Baa3 상향. 등급전망 긍정적 

macro daily_2023.03.30

 2023년 3월 30일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 목표가가 상향된 마이크론이 7.2% 올랐고 나스닥100이 기술적으로 강세장에 진입했습니다. 

(2) 무디스가 SK하이닉스의 신용등급을 부정적으로 하향했습니다.

(3) 미 대형은행들이 크레딧 세컨더리 펀드를 조성할 계획입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.529%p (-0.020%p)

한국 고객예탁금, 49.2조원 -1.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.22% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,304.25원 (+1.35원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.929%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 3.49%(-0.11%p)

* 인민은행 총재, "친환경 자금지금 3,000억위안 육박"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.32%, 이탈리아 4.15%, 스프레드 1.83%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "은행 불안 전이안되면 추가 금리인상 필요"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.349%(-0.011%p)

* 일본은행 총재, "임금 상승이 인플레 지지하는 상황에 근접"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.08% (+0.01%p)

미 10년 국채 3.56% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.529%p (-0.020pp)

미 BBB 회사채 5.43% (+0.03%p)

미 하이일드 8.95% (-0.05%p)

이머징 국채 7.61% (+0.02%p)

이머징 주식 8.25% (-0.03%p) 

한국 주식 6.31% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 3.22% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.26% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.039%p (+0.022%p)

한국 3년 IRS 금리 3.20% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 175.3 (0.0) 

- KOSDAQ 14.5 (0.0)

- 전기전자 13.2 (-1.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 20.4 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 7.2 (0.0)

- 금융 40.6 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Moody's, SK하이닉스 등급 전망 안정적 -> 부정적 하향

 

2) JP Morgan-GoldmanSachs, 크레딧 론 세컨더리 펀드 조성 계획

3) Intel, 서버용 CPU 신제품 내년 상반기 중 출시

4) 금감원장, "연내 공매도 재개 검토"

macro daily_2023.03.29

 2023년 3월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 재고일수가 고점이고 매출은 순환적으로 증가할 것이라고 밝혔습니다.

(2) 알리바바가 사업부를 6개로 분할한다고 발표하며 ADR이 14% 올랐습니다.

(3) EU가 2035년까지 탄소배출 자동차의 판매를 금지합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.509%p (-0.036%p)

한국 고객예탁금, 50.5조원 +1.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.19% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,294.78원 (-4.17원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.934%(-0.016%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (+5.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), "금리 결정, 은행 스트레스 아닌 인플레에 맞춰야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 3.60%(+0.75%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 4.13%, 스프레드 1.84%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.355%(+0.035%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.07% (+0.07%p)

미 10년 국채 3.56% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.509%p (-0.036pp)

미 BBB 회사채 5.40% (+0.00%p)

미 하이일드 9.00% (-0.08%p)

이머징 국채 7.59% (-0.10%p)

이머징 주식 8.28% (+0.03%p) 

한국 주식 6.33% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.26% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.27% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.017%p (-0.019%p)

한국 3년 IRS 금리 3.22% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 175.3 (+0.4) 

- KOSDAQ 14.5 (+0.1)

- 전기전자 14.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 20.4 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 7.2 (0.0)

- 금융 40.6 (0.0)

5. 뉴스 

1) Micron 회계연 3분기 매출 가이던스, 35억~39억달러 제시. 예상 37.5억달러

- 매출총이익률 가이던스, -23.5~-18.5% 제시. 예상 3.6%

- "재고일수, 2분기에 피크. 순환적 매출 증가에 근접"

- "데이터센터 매출 2분기 바닥"

- "Capex 40% 줄인 70억달러. 인력 15% 감축" 

 

2) Alibaba, 사업부 6개로 분할 발표 

- "각 사업부 자금조달 및 상장 계획 있다"

- ADR, +14.2%  

3) Infineon, 2분기 매출 가이던스 제시 40억유로. 예상 39억유로

- "자동차와 산업용 반도체 수요 견조"

4) EU, 2035년까지 CO2 배출 자동차 판매 중단 법안 승인

macro daily_2023.03.28

 2023년 3월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 퍼스트시티즌 은행이 SVB를 인수했습니다. 금리는 오르고 주가는 엇갈렸습니다.

(2) 주총서 국내 행동주의 펀드들이 승기를 못잡고 있는 것으로 알려졌습니다.

(3) EU가 2030년까지 자국산 배터리로 수요의 85%를 채운다는 계획입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.471%p (-0.082%p)

한국 고객예탁금, 48.6조원 +1.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.05% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,295.45원 (-5.95원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.950%(+0.092%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권있음), "은행 긴축, 경기침체 리스크 당겨"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.85%(+0.95%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.22%, 이탈리아 4.06%, 스프레드 1.84%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.320%(+0.004%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.00% (+0.24%p)

미 10년 국채 3.53% (+0.15%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.472%p (-0.082pp)

미 BBB 회사채 5.40% (+0.15%p)

미 하이일드 9.08% (+0.26%p)

이머징 국채 7.69% (+0.18%p)

이머징 주식 8.25% (+0.05%p) 

한국 주식 6.40% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.22% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.26% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.036%p (-0.016%p)

한국 3년 IRS 금리 3.17% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (+0.1) 

- KOSDAQ 14.4 (+0.1)

- 전기전자 14.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 20.4 (+0.0)

- 조선건설기계 7.4 (0.0)

- 철강 7.2 (0.0)

- 금융 40.6 (-0.0)

5. 뉴스 

1) First Citizen Bank, SVB 인수. 주가 +54% 

- 자산 720억달러 165억달러에 인수 

- 예금 560억달러 인수

- 900억달러 증권은 FDIC에 남겨 

 

2) 미 산업부, 반도체 기업들에 반도체법 지원서 제출 요청

3) EU, 배터리 제조 내재화 추진. 2030년까지 수요 85% 충족  

4) 행동주의 펀드, 주총 표대결서 불리 <서경>