macro daily_2023.03.16

 2023년 3월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 사우디 은행이 CS 추가지원을 거부했으나 스위스은행이 필요시 유동성을 공급합니다. 

(2) CS 사태와 미국 경제지표 부진으로 금리가 다시 급락했습니다.

(3) 글로벌 경기 우려로 WTI가 2021년 12월 이후 최저를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.422%p (+0.137%p)

한국 고객예탁금, 48.0조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.92% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,310.02원 (+6.22원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.707%(-0.060%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

* 한은 금통위원들 간 추가 금리인상 여부 갈려 <2월 의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.13%, 이탈리아 4.11%, 스프레드 1.98%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.329%(+0.055%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.87% (-0.36%p)

미 10년 국채 3.45% (-0.23%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.422%p (+0.137pp)

미 BBB 회사채 5.34% (-0.22%p)

미 하이일드 8.66% (-0.15%p)

이머징 국채 7.41% (-0.30%p)

이머징 주식 9.41% (+0.11%p) 

한국 주식 6.74% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 3.46% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.42% (0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.045%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (8개 -7개)

52주 최저 (57개 -8개)

* 중동 은행 (유가 하락 + 금리 하락)

- Saudi Natl' Bank (사우디 은행), Qatar Bank (카타르 은행)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 180.2 (0.0) 

- KOSDAQ 14.0 (0.0)

- 전기전자 18.4 (-0.7)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 18.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 20.6 (0.0)

- 조선건설기계 7.4 (+0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.6 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Credit Suiss, Saudi Natl bank 추가 지원 거부

- Swiss Natl Bank, "필요시 CS 유동성 공급"

- 미 재무부, 미 은행들의 CS 익스포져 점검

2) 미 2월 소매판매, 전월비 0.4% 감소. 예상 -0.4%, 전월 +3.2%

- 생산자물가, 전월비 0.1% 하락. 예상 +0.3%, 전월 +0.3%

3) 글로벌 퀀트펀드, 금리 급락으로 2001년 4월 이후 최대 낙폭 기록

4) G7, 러시아산 원유 가격 상한 배럴당 60달러 하향 반대

macro daily_2023.03.15

 2023년 3월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) KKR-블랙스톤-아폴로가 SVB 대출 자산에 관심을 보였습니다. 

(2) 미 금리선물이 올 연말 기준금리 4.25%를 반영했습니다. 하루만에 50bp 뛰었습니다. 

(3) 미 지역은행지수가 장중 상승폭을 반납하며 +2%로 마감했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.558%p (-0.080%p)

한국 고객예탁금, 47.5조원 -0.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.96% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,301.96원 (-8.60원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.767%(+0.059%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.42%, 이탈리아 4.26%, 스프레드 1.84%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.274%(-0.074%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (+0.01%p) 

미 2년 국채 4.24% (+0.23%p)

미 10년 국채 3.68% (+0.15%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.558%p (-0.080pp)

미 BBB 회사채 5.56% (+0.14%p)

미 하이일드 8.81% (+0.14%p)

이머징 국채 7.71% (+0.23%p)

이머징 주식 9.29% (-0.05%p) 

한국 주식 6.85% (+0.23%p) 

한국 3년 국채 3.41% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.37% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.040%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 3.34% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (15개 +11개)

52주 최저 (65개 +5개)

* 글로벌 은행 (글로벌 금리 하락)

- Hong Leong Financial (말레이시아 복합은행), The Saudi Natl' Bank (사우디 은행)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 180.2 (-0.7) 

- KOSDAQ 14.0 (-0.1)

- 전기전자 19.1 (-0.4)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 18.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 20.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.6 (0.0)

5. 뉴스 

1) Apollo 등 미 사모펀드, SVB 대출 자산에 관심 <블룸버그>

2) 미 2월 소비자물가, 전년비 6.0% 상승. 예상 +6.0%, 전월 +6.4%

- 근원 CPI, +5.5%. 예상 +5.5%, 전월 5.6%

3) Apple, 보너스 지급 연기. 고용 동결

- Meta, 1만명 가량 추가 감원 계획 

4) Moody's, 미국 은행 산업 전망 안정적 -> 부정적 하향

5) Volkswagen, 2023~27년 전기차 등에 1,800억유로 투자 

macro daily_2023.03.14

 2023년 3월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 금리선물이 3월 동결, 6월 25bp 인하, 9월 50bp 인하, 12월 25bp 인하를 반영했습니다.

(2) 뉴욕연은이 1년 인플레 기대가 5.0%에서 4.2%로 하락했다고 밝혔습니다. 

(3) 시진핑 주석이 젤렌스키 대통령과 만날 계획이라고 WSJ가 보도했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.478%p (+0.409%p)

한국 고객예탁금, 48.3조원 -1.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.92% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,294.30원 (-7.35원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.708%(-0.190%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* Fed, 5월 1일까지 Silicon Valley Bank 내사 결과 공개

* 뉴욕연은, 1년 인플레이션 기대 5.0% -> 4.2% 하락

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(+0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.25%, 이탈리아 4.18%, 스프레드 1.93%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.348%(-0.063%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.57% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.01% (-0.57%p)

미 10년 국채 3.53% (-0.16%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.478%p (+0.409pp)

미 BBB 회사채 5.41% (-0.11%p)

미 하이일드 8.66% (+0.05%p)

이머징 국채 7.48% (-0.04%p)

이머징 주식 9.35% (+0.13%p) 

한국 주식 6.52% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 3.45% (-0.26%p)

한국 10년 국채 3.42% (-0.16%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.025%p (+0.105%p)

한국 3년 IRS 금리 3.36% (-0.26%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (4개 -11개)

52주 최저 (60개 +2개)

* 글로벌 은행 (글로벌 금리 하락)

- Hong Leong Financial (말레이시아 복합은행), The Saudi Natl' Bank (사우디 은행)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 180.9 (-0.2) 

- KOSDAQ 14.1 (-0.1)

- 전기전자 19.5 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 18.1 (+0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 20.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (+0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.6 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 대통령, 알래스카 석유 프로젝트 지지 

- 은행들 규제 강화 추진

2) 기재부 장관, "이달 중 2조원 규모 정책금융 프로그램 신설 공급"

3) 중국 주석, 우크라이나 대통령과 면담 가능성 시사 <WSJ>

4) Pfizer, Seagen 주당 229달러에 인수

macro daily_2023.03.13

 2023년 3월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 재무부 연준 예보가 SVB 전예금을 보호하는 쪽에 무게를 두고 있습니다.

(2) Fed가 은행들을 지원하기 위해 할인창구 접근 완화를 고려 중입니다.

(3) 테슬라가 배터리 비용을 낮추기 위해 중국 공급업체들도 접촉했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.888%p (+0.079%p)

한국 고객예탁금, 49.8조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.17원 (-5.33원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.898%(-0.070%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권 없음), "금리인상 25bp, 50bp 어떤 결과도 열려 있다"

- "SVB 파산, 경제적 수요에 미칠 영향에 초점"

한국은행

* 한은, "SVB 위기로 변동성 커질 수도" <연합>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(0.00%p)

* 인민은행 총재에 이 강 현 총재 유임

* 중국 2월 사회총융자, 3.16조위안. 예상 2.30조위안, 전월 5.98조위안

- 2월 M2, 전년비 12.9% 증가. 예상 +12.5%, 전월 +12.6%. 2016년 3월 이후 최고 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.50%, 이탈리아 4.31%, 스프레드 1.81%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.411%(-0.095%p)

* 일본은행 총재, "금융정책, 일관되게 양적 질적 완화 계속"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.57% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.58% (-0.28%p)

미 10년 국채 3.69% (-0.20%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.888%p (+0.079pp)

미 BBB 회사채 5.52% (-0.18%p)

미 하이일드 8.61% (-0.01%p)

이머징 국채 7.52% (-0.10%p)

이머징 주식 9.22% (+0.01%p) 

한국 주식 6.58% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 3.71% (-0.12%p)

한국 10년 국채 3.58% (-0.13%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.130%p (-0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 3.62% (-0.15%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (15개 -54개)

52주 최저 (58개 +15개)

* 글로벌 빅파마 (코로나 종료)

- J&J (미국 제약), Pfeizer (미국 제약)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 181.1 (0.0) 

- KOSDAQ 14.2 (-0.1)

- 전기전자 19.7 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (0.0)

- 자동차 18.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (+0.0)

- 정유화학 20.6 (0.0)

- 조선건설기계 7.4 (0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.6 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 재무부-Fed-FIDC, SVB 전예금 보호에 무게 <WaPo>

- Fed, 은행들 지원 위해 할인창구 접근 완화에 무게 

2) HSBC, SVB 영국지사 백기사 가능성 <Sky>

- 영국 총리, "SVB 파산, 영국으로 전이 가능성 없다"

3) 카카오-하이브, SM 인수전 타결. 카카오 15만원에 공개매수

4) Tesla, 배터리 비용 축소 위해 중국 기업들 접촉 <로이터> 

Column_SVB 사태는 주도주의 교체다_2023.03.12

  

- 다른 점 두가지 -  

 

* 실리콘밸리은행(SVB)이 파산했는데, 다른 은행들이랑 다른 점이 두 가지 있습니다. 첫째, 기업 고객이 많습니다. 기업 중에서도 스타트업 비중이 높습니다. 지금 미국엔 스타트업만 돈이 없는데, 하필 스타트업이 주고객입니다.

 

* 미국 가계는 돈이 많습니다. 초과 저축 상태일 정도로 많습니다. 기업도 돈이 많습니다. 덜 버는 거지 못 벌지 않습니다. SVB의 예금 감소는 미국 경제 전체를 반영하지 않습니다.

 

* 둘째, SVB는 국채를 포함한 증권이 많습니다. 예금 대비 증권 비율이 SVB는 56%입니다. Bank of America가 28%로 절반입니다. 코로나 때 예금이 몰리니까 안전자산이라고 산 거 같은데, 운용을 제대로 못한 겁니다.

 

- 같은 점 하나 -

 

* 그래도 은행이라 한 은행이 의심받으면 다른 은행으로 번집니다. 인간은 나약해서 월요일 아침부터 돈 찾는 줄이 늘어설 것 같습니다.

 

* 연방예금공사(FDIC)가 예금 보장해준다는 한 마디만 하면 줄서는 사람은 없을 겁니다. 돈 드는 것도 아니어서 해줄 것 같긴 한데, 언제 해주냐가 문제입니다.

 

- 더 큰 의미 -

 

* 하고 싶은 얘긴 이런 게 아닙니다. SVB까지 이렇게 됐으니 테크는 한 사이클 끝났다고 보는 게 맞을 겁니다. VC에서 밀어줘서 비용을 커버할 때까지 매출을 키우는 전략은 이제 유효하지 않습니다.

 

* 그래도 성장을 좇는 돈들은 항상 있어서 테크를 대체할 것 같습니다. 제조, 즉 재생이거나 헬스케어입니다. 재생은 제조의 근본을 재생으로 바꾸는 것이어서 speedy scale up이 핵심이고 Capex 규모를 크게 얘기할수록 사람들이 좋아할 겁니다.

 

* 헬스케어는 중국이 고령화에 접어들었고, 치료 방법이 바뀌고 있어서 가능성이 높습니다. 코로나를 거치면서 유전학, 면역학이 급속도로 발전한 것도 국면을 바꿨습니다.

 

* SVB 사태를 보고 금리인상이 빨리 끝날 거라고 좋아하기 보단 코인, 테크로 돈이 안들어가면 어디로 갈지를 생각해 봐야 합니다.

 

남은 휴일 잘 쉬십시오