macro daily_2023.01.19

 2023년 1월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 12월 지표가 물가 하락 생산소비 부진을 가리키며 다우가 나스닥보다 더 빠졌습니다.

(2) 올 1분기까지 글로벌 원유 공급이 수요를 초과할 것으로 예상됐습니다.

(3) 빅테크는 사람을 자르고 있고, 은행들은 급여를 올리고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.707%p (-0.050%p)

한국 고객예탁금, 45.2조원 -0.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.57% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,236.47원 (-1.08원)

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1.중앙은행들

- 2023년 2월 1일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.599%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 67.5% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 0명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), "인플레 완화되겠지만 시장이 기대하는 만큼은 아닐 것"

- "하반기 미국 경제, 기대보다 강할 것"

- "금리인상 중단 후 B/S 축소 계속할 수 있다"

한국은행

* 한은 총재, "예상대로 물가 조정시 성장과 금융안정 고려해야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.60%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.02%, 이탈리아 3.76%, 스프레드 1.74%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.459%(-0.065%p)

* 일본은행 총재, "금리 변동폭 확대 고려하지 않고 있다" 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.08% (-0.11%p)

미 10년 국채 3.37% (-0.17%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.707%p (+0.069pp)

미 BBB 회사채 5.10% (-0.17%p)

미 하이일드 7.99% (-0.12%p)

이머징 국채 7.12% (-0.21%p)

이머징 주식 8.06% (+0.03%p) 

한국 주식 7.75% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.37% (-0.11%p)

한국 10년 국채 3.32% (-0.12%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.053%p (-0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 3.23% (-0.11%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 0개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.8 (-0.1) 

- KOSDAQ 16.9 (+0.1)

- 전기전자 31.3 (-0.1)

- 커뮤니케이션 9.2 (-0.0)

- 자동차 17.6 (0.0)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 24.6 (+0.1)

- 조선건설기계 7.6 (-0.0)

- 철강 8.1 (-0.0)

- 금융 40.9 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 미 12월 소매판매, 전월비 1.1% 감소. 예상 -0.9%, 전월 -1.0%

- 산업생산, -0.7%. 예상 -0.1%, 전월 -0.4%

- 생산자물가, -0.5%. 예상 -0.1%, 전월 +0.2%

2) 래리 서머스, "3개월 전 생각보다 미 경제 상황 나아 보여" 

3) IEA, 1분기 전세계 원유 공급, 수요 100만b/d 초과 전망

- 중국 제로 코로나 벗어나도 수요 부진

4) MicroSoft, 올해 3분기까지 1만명 감원

- Citi, 주니어들 급여 인상 계획

macro daily_2023.01.18

 2023년 1월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) AQR이 60/40 포트폴리오의 귀환을 예상했습니다.

(2) 중국 칭화유니가 부채감축을 위해 자산매각과 IPO를 고려중입니다.

(3) 일본 10년 국채금리가 사흘 연속 목표상단인 0.5%를 웃돌았습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.660%p (+0.069%p)

한국 고객예탁금, 45.6조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.06% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,236.18원 (-2.72원)

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1.중앙은행들

- 2023년 2월 1일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.602%(-0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 67.5% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 0명 

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "인상 중단하려면 인플레 목표까지 돌아와야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.60%(+0.45%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.09%, 이탈리아 3.89%, 스프레드 1.80%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "기준금리, 억제적 수준까지 올려야" <FT>

* ECB, 2월 50bp 인상후 3월 25bp 인상 고려 <블룸버그>

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.524%(-0.003%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.19% (-0.04%p)

미 10년 국채 3.53% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.660%p (+0.069pp)

미 BBB 회사채 5.26% (+0.03%p)

미 하이일드 8.10% (+0.00%p)

이머징 국채 7.32% (+0.03%p)

이머징 주식 8.03% (+0.00%p) 

한국 주식 7.72% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.48% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.44% (+0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.039%p (+0.034%p)

한국 3년 IRS 금리 3.34% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 0개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.9 (0.0) 

- KOSDAQ 16.8 (0.0)

- 전기전자 31.4 (-0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (-0.1)

- 자동차 17.6 (-0.2)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 24.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.6 (0.0)

- 철강 8.1 (-0.0)

- 금융 40.8 (-0.0)

5. 뉴스 

1) AQR, 60/40 포트폴리오 향후 5-10년 동안 연평균 실질 수익률 3% 예상

2) 중국 tsinghua Unigroup, 부채 감축 위해 자산매각 모바일 부문 IPO

3) 독일 총리, "친환경 보조금 관련 미국과 무역분쟁 일어날 일 없다고 확신"

- "독일, 올해 경기침체 피할 수 있을 것"

4) 러시아, 서부 전선 병력 150만명으로 증원

macro daily_2023.01.17

 2023년 1월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미국 금융시장이 마틴 루터 킹 데이로 휴장했습니다.

(2) 일본 10년 국채금리가 0.5%를 이틀 연속 상회했습니다.

(3) 내일 스위스서 옐런과 류허가 만납니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.729%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 45.2조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,240.84원 (+5.19원)

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1.중앙은행들

- 2023년 2월 1일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.606%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 67.5% (+2.5%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 0명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.20%p)

* 인민은행, 1년 MLF 금리 2.75% 동결. 790억위안 순투입

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.17%, 이탈리아 4.01%, 스프레드 1.84%p)

* 핀란드 중앙은행 총재, "볼커 쇼크 피하려면 즉각 행동해야"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.527%(+0.025%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.23% (0.00%p)

미 10년 국채 3.50% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.729%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.23% (-0.03%p)

미 하이일드 8.10% (-0.05%p)

이머징 국채 7.29% (-0.10%p)

이머징 주식 8.03% (-0.09%p) 

한국 주식 7.80% (-0.08%p) 

한국 3년 국채 3.44% (+0.08%p)

한국 10년 국채 3.37% (+0.08%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.073%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.29% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (71개 -5개)

* 미 건설장비 (전기트럭 판매 기대)

- Caterpillar (미국 건설기계), Cummins (미국 건설기계) 

52주 최저 (24개 0개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.9 (-1.0) 

- KOSDAQ 16.8 (-0.1)

- 전기전자 31.4 (-0.7)

- 커뮤니케이션 9.3 (-0.0)

- 자동차 17.8 (-0.0)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 24.5 (-0.1)

- 조선건설기계 7.6 (-0.1)

- 철강 8.1 (0.0)

- 금융 40.8 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 금융시장, 마틴 루터 킹 데이로 휴장

2) 미 재무장관-중국 류허 부총리, 이번주 스위스서 회동 

3) 미 재무장관, "부채 한도 관련 비상조치 취할 것"

4) LG엔솔-한화솔루션, 배터리 사업 협력 MOU 체결

macro daily_2023.01.16

 2023년 1월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 4대 시중은행들의 순이자이익이 사상최대를 경신했습니다.

(2) 한국 3개월 CP 금리가 한달 간의 하락을 멈추고 반등했습니다.

(3) 중국 정부가 DiDi의 자국 앱스토어 복귀를 허용했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.729%p (-0.024%p)

한국 고객예탁금, 45.2조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,236.60원 (-4.75원)

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1.중앙은행들

- 2023년 2월 1일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.604%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 0명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.25%p)

* 인민은행, "경제에 부양정책이 흘러넘치지 않게 할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.16%, 이탈리아 4.01%, 스프레드 1.85%p)

* 라트비아 중앙은행 총재, "올해 금리인하할 이유 없다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.512%(+0.002%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.23% (+0.08%p)

미 10년 국채 3.50% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.729%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.26% (+0.04%p)

미 하이일드 8.15% (+0.00%p)

이머징 국채 7.39% (+0.07%p)

이머징 주식 8.12% (-0.00%p) 

한국 주식 7.88% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 3.36% (-0.10%p)

한국 10년 국채 3.29% (-0.10%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.070%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.23% (-0.12%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (76개 +26개)

* 글로벌 명품 (글로벌 소비 반등 기대)

- Burberry (영국 명품), LVMH (프랑스 명품) 

52주 최저 (18개 +2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 208.9 (-0.6) 

- KOSDAQ 16.9 (+0.1)

- 전기전자 32.1 (-0.3)

- 커뮤니케이션 9.3 (-0.0)

- 자동차 17.8 (-0.1)

- 화장품 2.0 (-0.0)

- 정유화학 24.6 (-0.2)

- 조선건설기계 7.7 (-0.0)

- 철강 8.1 (-0.0)

- 금융 40.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 1월 미시간대 소비심리지수 1년 인플레 기대, 4.0%. 2021년 4월 이후 최저

2) 미 4대 대형은행 순이자이익 합, 615억달러 사상최대. 충당금 합, 61억달러

3) 중국 정부, DiDi 앱 자국 앱스토어 복귀 허용 <로이터>

4) 삼성전자, 미국 파운드리 신공장 연내 완공

Column_명동 사채시장의 기능_2023.01.14

 - 전지적 오너 시점 -

 

* 외환위기 전 한국의 자본시장은 비정상이었습니다. 주식 수익률이 채권 수익률보다 높은 것이 상식이지만 금리는 20%에 가까웠고, 기업들은 돈을 못 벌었습니다. 당연히 주가도 기었습니다.

 

* 이러면 채권시장만 있으면 됩니다. 주식시장은 문을 닫는 게 정상입니다. 하지만 두 시장은 오래 공존했습니다. 이 둘 사이에 명동 사채시장을 끼워 넣으면 매우 합리적인 자본시장의 구조가 완성되기 때문입니다.

 

- 명동 사채시장의 역할 -

 

* 오너는 명동 사채시장에 돈을 넣어둡니다. 사채업자는 그 돈을 오너가 경영하는 기업에 고금리로 빌려줍니다. 기업은 적자를 보지만 회사의 적자는 오너의 수익이기에 오너는 적자를 용인합니다. 증자와 차입을 반복하면 오너의 사재에 돈이 쌓입니다.

 

* 금융실명제를 시행하면 나라 경제가 망한다는 주장은 누가 했을지 뻔합니다. 외국인은 돈을 안 빼먹는 회사만 골라 샀고 사람들은 그걸 저PER 혁명이라고 불렀습니다.

 

- 불순한 목적 -  

 

* 시간이 흘러 30년 전 사기극은 찾아보기 힘들지만 주주를 경시하는 분위기는 아직 남아있습니다. 지금도 성장은 주주가치를 훼손하는 좋은 명분이 됩니다.

 

* 성장률은 낮은데, 사업 다각화는 활발합니다. 기존에 하던 것도 잘 안되는데 처음 해보는 건 잘 될 거라는 주장은 이상합니다. 다각화의 목적이 자신과 친구들의 은퇴 후 자리 만들기일 수도 있습니다.

 

* 오너, 경영자, 투자자 모두 성장을 원하지만 속셈은 다 다릅니다. 투자자의 돈을 빼먹는 것이 성장의 불순한 목적이라면 이것부터 막아야 합니다.

 

좋은 주말 되십시오