macro daily_2021.12.22

 2021년 12월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 러시아가 독일향 가스관을 잠그면서 유럽 천연가스 가격이 급등했습니다.

(2) Ark가 향후 5년의 기대 수익률을 연 40%로 제시했습니다.

(3) 무디스가 애플의 신용등급 AAA로 상향했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.726%, +0.039%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 63.5조원 +0.7조원

K200 야간선물 등락률, +0.71%

1개월 NDF 환율 1,192.00원 (-0.55원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.785%(+0.042%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 2.4%)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.053%(+0.12%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.66% (+0.03%p)

미 10년 국채 1.47% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.804%p (+0.016%pp)

미 BBB 회사채 2.74% (+0.08%p)

미 하이일드 4.56% (+0.08%p)

이머징 국채 4.88% (+0.09%p)

이머징 주식 7.86% (+0.17%p) 

한국 주식 9.63% (+0.17%p) 

한국 3년 국채 1.72% (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.10% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.385%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 1.73% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 1.07% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (42개 +16개)

* 글로벌 유틸리티 (전기가격 상승)

- Verbund (오스트리아 전력유틸리티), E.ON (독일 전력유틸리티)

52주 최저 (22개 -48개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.1% (-0.1%p)

- KOSPI 252.6 (+0.0) 

- KOSDAQ 15.5 (+0.1)

- 전기전자 83.4 (-0.2)

- 커뮤니케이션 11.1 (-0.0)

- 자동차 14.0 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 23.0 (0.0)

- 조선건설기계 6.9 (0.0)

- 철강 11.5 (0.0)

- 금융 37.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 러시아, 독일 향하는 가스관 잠궈. 유럽 천연가스 가격 10% 넘게 상승

- NATO, 내년 초 러시아와 회담. 우크라이나 NATO 가입 쟁점

2) Ark Investment, 향후 5년 기대 수익률 연율 40% 제시 

3) Moody's, Apple 신용등급 AA1 -> AAA로 상향. 전망 안정적 

4) Rio Tinto, Rincon Mining의 리튬 프로젝트 8.25억달러에 인수

5) 일본 정부, 반도체 산업 부양위해 10조엔 감세 

macro daily_2021.12.21

 2021년 12월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론의 매출 가이던스가 예상을 웃돌며 시간외서 7% 올랐습니다.

(2) 칠레 페소가 좌파연합 후보 당선 다음날 사상최저를 기록했습니다.

(3) 중국 AI 기업 센스타임이 연내 거래를 목표로 IPO 일정을 재개했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.686%, -0.020%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 62.8조원 -0.7조원

K200 야간선물 등락률, +0.10%

1개월 NDF 환율 1,190.88원 (-0.12원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.743%(-0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.15%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 2.4%)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.041%(-0.08%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.63% (-0.00%p)

미 10년 국채 1.41% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.788%p (+0.023%pp)

미 BBB 회사채 2.66% (+0.02%p)

미 하이일드 4.48% (+0.06%p)

이머징 국채 4.79% (+0.04%p)

이머징 주식 7.69% (+0.06%p) 

한국 주식 9.46% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 1.73% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.10% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.372%p (-0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 1.75% (-0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 1.06% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (26개 -8개)

52주 최저 (70개 +31개)

* 중국 기업 (미국 제재 위협) 

- SMIC (중국 반도체), China Unicom (중국 통신)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.2% (+0.1%p)

- KOSPI 252.6 (+0.4) 

- KOSDAQ 15.4 (+0.0)

- 전기전자 83.6 (+0.5)

- 커뮤니케이션 11.1 (0.0)

- 자동차 14.0 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 23.0 (0.0)

- 조선건설기계 6.9 (-0.0)

- 철강 11.5 (-0.0)

- 금융 37.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Micron, 회계연 2분기 가이던스 73억~77억달러. 예상 73.2억달러

- "2022년 최대매출과 견조한 이익률 달성 가능"

- 시간외서 7% 상승 

2) Sensetime, 홍콩 IPO 일정 재개. 연말까지 거래 시작

3) 미 행정부, 2026년형 자동차부터 리터당 23.3킬로미터 연비 적용키로 

4) 터키 대통령, "리라화 예금 보호하겠다. 외화로 예금 바꿀 필요 없어"

- 리라화 달러에 대해 25% 절상

5) 칠레 페소, 좌파연합 후보 당선 후 달러에 대해 사상최저 절하

macro daily_2021.12.20

 2021년 12월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) Fed 관계자들이 매파적 발언을 쏟아냈습니다. NDF에서 원화가 약세를 보였습니다.

(2) 맨친 의원의 반대로 바이든의 2조달러 인프라 법안 통과가 어려워졌습니다.

(3) 터키 정부가 금융시장 거래를 중단했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.706%, -0.023%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 63.5조원 +0.0조원

K200 야간선물 등락률, +0.05%

1개월 NDF 환율 1,187.73원 (+6.73원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.763%(+0.013%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "Fed, 매우 높은 인플레이션에 초점"

- "자산매입 종료, 2022년 금리인상 옵션 열어줄 것"

* 월러 Fed 이사(매파 투표권있음), "필요하면 3월 금리인상 가능성도 고려"

- "한두차례 금리인상 중 자산축소도 고려할 수 있다"

- "이른 여름부터 자산축소 시작 선호"  

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 2.4%)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.049%(+0.02%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.63% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.40% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.765%p (-0.033%pp)

미 BBB 회사채 2.64% (-0.03%p)

미 하이일드 4.42% (-0.06%p)

이머징 국채 4.75% (+0.01%p)

이머징 주식 7.63% (-0.09%p) 

한국 주식 9.47% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 1.76% (0.00%p)

한국 10년 국채 2.15% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.392%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 1.79% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 1.06% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (34개 -61개)

52주 최저 (39개 +3개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.1% (0.0%p)

- KOSPI 252.2 (+0.0) 

- KOSDAQ 15.4 (-0.1)

- 전기전자 83.1 (0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (-0.0)

- 자동차 14.0 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 23.0 (-0.0)

- 조선건설기계 6.9 (+0.0)

- 철강 11.5 (0.0)

- 금융 37.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 앤서니 파우치 NAID 소장, "COVID-19 바이러스 확산에도 락다운 불필요"

- 네덜란드, 오미크론 확산으로 락다운 결정

2) 터키 정부, 주식 주식파생 RP 거래 중단

3) 조 맨친 민주당 상원의원, "2조달러 인프라 법안 지지하지 않아"

- 맨친 의원 반대시 법안 통과 어려워

4) 유럽 천연가스 선물, 120.6유로로 16% 하락 

5) Biogen, 알츠하이머 신약 EU서 부정적 권고 받아 

Column_떠나는자 vs. 버티는자_2021.12.18

 - 헷갈릴 때 -

 

* 방향이 헷갈릴 때 반대편의 동향을 살피는 건 좋은 예측 방법입니다. 보통은 자신이 좋아하고, 그래서 들고 있는 패에 매몰돼 반대편을 잘 보지 못합니다.

 

* 하지만 고수들은 항상 반대편을 살핍니다. 알고리즘을 다루는 과학자는 자산간 상관관계만으로 알파를 낼 수 있다고 했고, 괴물 심사역은 자기 기술만 아는 사람은 탈락이라고 했습니다. 결국 같은 얘기입니다.

 

* 그렇다고 아무 때나 거꾸로 하면 안됩니다. 반대편의 힘이 더 이상 강해지지 않는 지점을 예민하게 포착해야 합니다. 이 어려운 걸 쉽게 얘기하는 사람은 초짜입니다.

 

- 미국 vs. 중국 –

 

* 미국과 중국의 모호한 관계는 2018년 초에 적으로 확실히 정리됐습니다. 바이든이 당선돼서 주식시장이 조용한 게 아닙니다. 부부도 싸울 때나 시끄럽지 이혼하면 조용합니다.

 

* 그래서 항셍테크의 바닥은 FANG이 고점일 때 나올 것 같습니다. 그리고 바닥은 멀지 않을 수도 있습니다. FANG이 넉달째 S&P500을 언더퍼폼하고 있기 때문입니다.

 

- 바이아웃 vs. VC –

 

* 벤처 캐피털의 거장 팀 드레이퍼는 벤처와 바이아웃이 16년을 한 주기로 호황과 불황을 맞는다고 설명했습니다. 2차 대전 이후 다섯번째 사이클이 진행 중입니다.

 

* 돌이켜 보면 2006~07년이 바이아웃의 피크였습니다. 그땐 전세계의 큰 딜이 산업재였습니다. 2022~23년이 16년째 되는 해입니다. 내년, 내후년을 정점으로 전세계 유니콘의 개체 수는 줄어들지도 모릅니다.

 

- 떠나는 자 vs. 버티는 자 -

 

* 송도의 현인은 주식이 좋을 때 들어왔다가 안좋아지면 나가는 사람들을 너무 많이 봤다고 술회했습니다. 자신이 잘 될 수 있었던 건 주식시장이 처참할 때 두 눈을 똑바로 뜨고 지켜봤기 때문이라고 했습니다.

 

* 사이클을 예언하는 사람들이 있습니다. 얻어 걸리면 구루 행세를 합니다. 그 사람들은 부자가 되긴 어려울 겁니다. 부자는 좋은 곳을 찾아다니는 사람이 아니기 때문입니다. 힘들 때 자리를 지키는 사람이 결국에 부자가 됩니다.

 

좋은 주말 되십시오. 2022년에 뵙겠습니다. 

macro daily_2021.12.17

 2021년 12월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 영란은행이 예상 밖 금리인상을 단행하면서 금융시장이 출렁였습니다.

(2) 어도비가 예상에 못 미치는 2022년 매출 가이던스를 제시하며 나스닥을 끌어내렸습니다.

(3) 애플이 통신 반도체도 자체 개발할 것으로 알려지면서 반도체주들이 내렸습니다. 

미 5년 breakeven rate 2.729%, +0.015%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 63.5조원 -0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.56%

1개월 NDF 환율 1,187.40원 (-3.45원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.750%(-0.055%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

* 한은 총재, "기준금리 상단, 향후 경제금융 상황에 달려"

- "미리 움직여서 Fed 속도에 끌려가는 리스크 없어"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(-0.05%p)

* 인민은행 총재, "적정한 통화 및 신용 증가 유지할 능력 있어" 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2021년 인플레 컨센서스 2.5%)

* ECB, 기준금리 0%에서 동결. PEPP 예정대로 3월 종료

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.047%(-0.06%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.62% (-0.04%p)

미 10년 국채 1.42% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.798%p (+0.005%pp)

미 BBB 회사채 2.67% (-0.03%p)

미 하이일드 4.48% (-0.07%p)

이머징 국채 4.74% (-0.05%p)

이머징 주식 7.72% (+0.04%p) 

한국 주식 9.52% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 1.76% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.14% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.385%p (+0.024%p)

한국 3년 IRS 금리 1.79% (-0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 1.03% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (95개 -15개)

* 글로벌 경기방어주 (긴축으로 경기둔화 우려)

- Nextera Energy (미국 전력유틸리티), P&G (미국 생활용품)

52주 최저 (36개 -13개)

* 언택 경기소비 (밸류에이션 부담 + 소비 부진 우려)

- Wayfair (미국 경기소비재), Trip.com (미국 여행)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.1% (0.0%p)

- KOSPI 252.2 (0.0) 

- KOSDAQ 15.5 (0.0)

- 전기전자 83.1 (0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (0.0)

- 자동차 14.0 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 23.0 (-0.0)

- 조선건설기계 6.9 (-0.1)

- 철강 11.5 (0.0)

- 금융 37.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 영란은행, 기준금리 0.25%로 15bp 인상. 예상 0.10% 동결

- G7 중앙은행들 중 처음 금리인상

2) 뉴욕시 주요 금융기관, 오미크론 확산으로 재택근무 연장

3) Tencent 게임 자회사 Voodoo, 2억달러 들여 모바일 블록체인 게임 개발

4) Apple, 자체 무선통신 반도체 개발인력 고용 

5) Adobe, 2022년 매출 가이던스 42.3억달러 제시. 예상 43.6억달러 하회