macro daily_2021.11.22

 2021년 11월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 내년 상반기 중 실적 바닥 기대로 마이크론이 8% 넘게 올랐습니다.

(2) 삼성전자가 이재용 방미로 5년 만에 대규모 투자에 나설 것이라는 기대가 커졌습니다.

(3) Fed 부의장과 이사가 테이퍼링 가속화를 주장했습니다.

미 5년 breakeven rate 3.036%, -0.105%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.3조원 -0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.05%

1개월 NDF 환율 1,191.30원 (+6.00원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.703%(+0.030%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 월러 Fed 이사(매파 투표권있음), "고용과 인플레이션 감안하면 테이퍼링 가속화 선호"

* 클라리다 Fed 부의장(비둘기파 투표권있음), "12월 FOMC서 테이퍼링 속도 논의 적절"

- "4분기 성장세 매우 강할 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.50% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.54% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.040%p (-0.042%pp)

미 BBB 회사채 2.70% (-0.04%p)

미 하이일드 4.32% (-0.04%p)

이머징 국채 4.77% (-0.02%p)

이머징 주식 7.49% (+0.09%p) 

한국 주식 10.03% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 1.97% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.38% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.408%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.03% (+0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 1.18% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (87개 -32개)

* 반도체 밸류체인 (반도체 성장성 부각)

- On Semi (미국 반도체), Air Liquide (프랑스 특수화학) 

52주 최저, (51개 +5개)

* 유선 통신업체 (위성통신 시대 피해)

- Verizon (미국 복합통신), AT&T (미국 복합통신) 

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.3% (-0.1%p)

- KOSPI 253.1 (-0.3) 

- KOSDAQ 15.7 (+0.1)

- 전기전자 83.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (+0.0)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 22.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (+0.0)

- 철강 11.7 (-0.1)

- 금융 38.0 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Micron CFO, "고객사들 재고동향에 긍정적 신호"   

- Evercore, "내년 2분기에 증익 전환"

2) 삼성전자, 이재용 부회장 미국 방문 기점 5년만에 투자 재개 가능성 

3) 미 질병통제예방센터(CDC), 모든 성인에 부스터샷 접종 촉구

- 오스트리아, 오늘부터 전국적 봉쇄조치 선언

- 오스트리아, 2월 1일부터 강제 접종 시행 

4) Toyota-Panasonic, 북미 배터리 공장 협력할 듯

Column_알고리즘의 기술(3) - 기계를 이기는 법

  

- 기계를 부리는 사람들 -

 

* 여의도에서 막돼먹은 트레이더들을 덕으로 다스리는 사업부장님은 언젠가부터 스스로 공부하는 기계가 어떻게 투자하는지에 더 관심이 가기 시작했습니다.

 

* 당장 여의도에도 돈을 벌고 있는 기계들이 많다는 걸 본능적으로 알아차린 그는 옛 부하를 밀정으로 급파해 당장 기계를 만나야겠다고 말했습니다. 밀정은 아는 사람의 아는 사람의 아는 사람을 통해 판교에 기계를 돌리는 자들이 있다는 사실을 알아냈습니다.

 

* 그리고 얼마 뒤인 10월의 어느 날 여의도 모처에서 인간 트레이더들을 부리는 자와 기계를 부리는 자의 1차 회담이 성사됐습니다.

 

- 판교 회담 –

 

* 여의도 회담이 성공적으로 마무리되고 한달 뒤 판교에서 2차 회담이 열렸습니다. 그 유명한 K타워에서 기계를 부리는 자들은 영변의 핵시설을 공개하듯 기계를 공개했습니다.

 

* 역시 기계는 과학자들이 만지고 있었습니다. 영국에서 수학을 전공한 과학자들은 일관된 무표정으로 기계가 어떻게 돈을 버는지에 대해 설명했습니다. 가설을 세우고, 검증하고, 모델을 만들고, 테스트하는 일이 반복되고 있었습니다.

 

* 다 듣고 나서 가슴을 쓸어내렸습니다. 투자의 세계에서 인간과 기계는 평화협정을 맺을 수 있을 것 같았습니다.

 

- 기계의 전투법 -

 

* 기계는 1) 일반인들이 생각하는 것처럼 비정형 데이터를 다루지 않았습니다. 똑같이 블룸버그에서 시장과 매크로 데이터를 가지고 투자하고 있었습니다.

 

* 2) 목표 수익률이 높지 않았습니다. 시장 간 상관관계를 이용하면 수익을 낼 수 있다고 생각하고 있었고 변동성 15%, 수익률 15~20%를 타깃하고 있었습니다. 대신 리스크 관리는 기계가 훨씬 우수하다는 확신이 있었습니다.

 

* 3) 기계가 인간보다 기회를 더 잘 찾아낸다고 주장했는데, 부인할 수 없었습니다. 대신 종목에 대한 지식의 깊이는 인간이 더 깊다는 걸 인정했습니다.

 

- 휴전선 –

 

* 앞으로 인간의 투자 영역은 종목에 대한 깊은 지식에서 비롯되는 알파를 극대화하는 방향이 될 것입니다. 트레이딩 기회를 포착하는 것, 트레이딩을 시행하는 일은 기계에게 넘겨줘야 합니다.

 

* 액티브 매니저의 설 자리가 좁아지고 있다지만 역설적으로 인간이 기계보다 우월한 영역이기도 합니다. 테슬라를 누가 먼저 발견하느냐의 싸움이 될 것이고 비상장은 기계가 침범하기 어려운 영역으로 남을 것 같습니다.

 

* 제일 뻘짓은 기계를 따라하는 것입니다. 이건 굴삭기 옆에서 삽질하는 것과 다를게 없습니다. ‘매매를 잘 하는 사람’이라는 말은 없어질 것이고 “새로 나온 트레이딩 소프트웨어가 좋다는데, 20% 세일한데”라는 말을 곧 듣게 될 것입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2021.11.19

 2021년 11월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 애플이 2025년 완전 자율주행차 출시 목표를 밝혔습니다.

(2) 저궤도 위성통신 시대가 열리면서 유선통신사 주가가 최저를 기록했습니다.

(3) 미 노동부가 고용증가를 위한 과열경제의 필요성을 언급했습니다. 

미 5년 breakeven rate 3.141%, -0.038%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.8조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.37%

1개월 NDF 환율 1,183.85원 (+3.45원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.673%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "인플레 확산되는 중. 인플레 기대 상승 원하지 않아"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권있음), "2022년 기준금리 인상 필요한지 명확하지 않아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.21%(+0.06%p)

* 인민은행 총재, "중소기업 친환경 에너지 부문에 지원 집중할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 기대의 상승은 좋은 소식"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.49% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.58% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.082%p (-0.008%pp)

미 BBB 회사채 2.74% (+0.01%p)

미 하이일드 4.36% (+0.10%p)

이머징 국채 4.79% (+0.03%p)

이머징 주식 7.40% (+0.02%p) 

한국 주식 9.97% (+0.12%p) 

한국 3년 국채 1.94% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.33% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.388%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 2.00% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 1.14% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (119개 -2개)

* 반도체장비 (반도체 투자 기대)

- ASML (네덜란드 반도체장비), Tokyo Electron (일본 반도체장비) 

52주 최저, (46개 +5개)

* 유선 통신업체 (위성통신 시대 피해)

- Verizon (미국 복합통신), AT&T (미국 복합통신) 

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.4% (-0.6%p)

- KOSPI 253.4 (-0.3) 

- KOSDAQ 15.6 (-0.1)

- 전기전자 83.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (-0.0)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (-0.0)

- 정유화학 22.5 (0.0)

- 조선건설기계 7.2 (+0.0)

- 철강 11.8 (-0.0)

- 금융 38.0 (0.0)

5. 뉴스 

1) Apple, 2025년 자동차 시장 진출 목표. 완전자율 주행으로 스티어링, 페달 없앨 것

2) Schroders CEO, "기술 전문가들 증가로 펀드 매니저들 가치 하락중"    

3) Alibaba, 2022회계연 매출 증가율 가이던스 20~23% 제시. 예상 +26.7% 하회

- 2021 회계연 매출 증가율 39.4% 

4) 미 노동부 이코노미스트, "고용 증가 위해 과열경제 필요"

5) 유럽 10월 자동차 등록대수, 전년비 29% 감소. 사상최저 기록 

macro daily_2021.11.18

 2021년 11월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아가 예상을 웃도는 4분기 매출 가이던스를 제시하며 시간외서 4% 올랐습니다.

(2) 중국 정부가 부동산 기업들의 ABS 발행을 다시 허용키로 했습니다.

(3) 가격 전가력이 약한 2위그룹 필수소비재 기업들이 약세를 보이고 있습니다. 

미 5년 breakeven rate 3.178%, -0.029%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.3조원 +2.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.42%

1개월 NDF 환율 1,181.90원 (-0.60원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.673%(-0.037%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "미 국채 시장의 회복력 중요"

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권없음), "미 국채 시장 회복력 복원이 최우선순위"

* 월러 Fed 이사(매파 투표권있음), "은행이 스테이블코인 발행 독점하면 혁신 가로막아"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "물가 압력 완화, 예상보다 오래 걸릴 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.21%(+0.06%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.49% (-0.02%p)

미 10년 국채 1.58% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.090%p (-0.026%pp)

미 BBB 회사채 2.73% (-0.04%p)

미 하이일드 4.26% (-0.06%p)

이머징 국채 4.76% (-0.03%p)

이머징 주식 7.38% (-0.02%p) 

한국 주식 9.85% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 1.96% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.35% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.387%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.02% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 1.12% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (121개 -40개)

* 반도체 (전산업의 전장화 가속)

- ASML (네덜란드 반도체장비), KLA Tencor (미국 반도체장비) 

52주 최저, (41개 +19개) 

4. 한국시장

* 아시아 음식료 (원료가격 상승속 가격전가 어려움)

- 오뚜기 (한국 포장식품), KAO (일본 개인용품)

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.4% (-0.6%p)

- KOSPI 253.7 (-0.7) 

- KOSDAQ 15.7 (-0.1)

- 전기전자 83.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (-0.1)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 22.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (0.0)

- 철강 11.8 (+0.1)

- 금융 38.0 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Nvidia, 4분기 매출 가이던스 74억달러 제시. 예상 68.6억달러

- "G포스 업그레이드 증가 수요 지속될 것으로 기대"

- "데이터센터와 게이밍이 수요 견인"

2) 중국 정부, 부동산 기업들 ABS 발행 재개 허용할 듯 <블룸버그>

3) Target CFO, "일부 비용상승 압력 4분기에 나타날 것. 내년 예측하기 어려워"

4) 중국 총리, 청정 석탄 부문에 2,000억위안 지원키로 <CCTV> 

5) JP모건-타이거글로벌, 블록체인 인프라기업 Blockdaemon에 시리즈B 투자

- 12.5억달러 가치

macro daily_2021.11.17

 2021년 11월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 화이자가 저소득국가에 코로나 제네릭 치료제 생산을 허용키로 했습니다. 

(2) IEA가 생산회복으로 원유가격 랠리가 끝나가고 있다고 전망했습니다.

(3) 중국 정부가 조만간 온라인게임 승인을 재개할 수 있다고 21세기헤럴드가 전했습니다.

미 5년 breakeven rate 3.193%, +0.001%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 64.1조원 +0.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.06%

1개월 NDF 환율 1,185.34원 (+5.34원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.710%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 세인트루이스연은 총재(매파 투표권없음), "물가 리스크 관리하기 위해 보다 매파적으로 움직이는게 맞아"

- "테이퍼링 끝나면 자산 축소 허용해야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.51% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.63% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.118%p (+0.013%pp)

미 BBB 회사채 2.77% (+0.03%p)

미 하이일드 4.32% (+0.03%p)

이머징 국채 4.79% (-0.02%p)

이머징 주식 7.40% (-0.01%p) 

한국 주식 9.85% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 1.95% (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.32% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.367%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 2.01% (+0.05%p)

한국 3년 CRS 금리 1.10% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (161개 +23개)

* 반도체 (전산업의 전장화 가속)

- Qualcomm (미국 반도체), Broadcomm (미국 반도체) 

52주 최저, (22개 0개) 

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +8.0% (+0.0%p)

- KOSPI 254.0 (0.0) 

- KOSDAQ 15.6 (0.0)

- 전기전자 83.5 (-0.2)

- 커뮤니케이션 11.2 (+0.0)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (-0.0)

- 정유화학 22.5 (0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 11.7 (0.0)

- 금융 38.0 (0.0)

5. 뉴스 

1) Pfizer, 저소득 국가에 COVID-19 치료제 제네릭 생산 허용 

- UN 후원 약품 특허 풀에 제공하는데 합의 

2) IEA, "원유가격 상승 끝나간다. 생산회복되는 중"

3) BMW CFO, "올해 이익, 가이던스 상단일 것"

- "내년 신차 가격 1% 인상 계획" 

4) 중국, 조만간 온라인 게임 승인 재개할 수도 <21세기 헤럴드>

5) 미 10월 소매판매, 전월비 1.7% 증가. 예상 +1.4%, 전월 +0.7%