2021년 7월 24일 토요일

Column_독점의 기술_2021.07.24

 - 인텔이 실패한 이유 -

 

* 전설이 되어 가는 중인 베일리 기포드의 제임스 앤더슨은 6개월 만의 배런스 라운드테이블에서 인텔의 실패 이유로 ASML을 꼽았습니다.

 

* ASML과 파트너십을 맺지 못했고 기술이 떨어지는 니콘과 함께 하면서 자신들의 전문성을 과대평가하고 있다고 지적했습니다.

 

- Moore’s law in everywhere -

 

* 앤더슨은 지금 모든 산업에서 무어의 법칙이 적용되고 있음을 간파해야 한다며 특히 유전학의 발전이 앞으로 헬스케어 산업에 드라마틱한 돌파구를 만들어 낼 것이라고 내다봤습니다.

 

* 그는 종목을 찍어달라는 요청에 텐센트라는 식상한 대답을 하면서 향후 10년 시장을 지배할 회사들이 대부분 비상장이어서 그렇다고 설명했습니다.

 

* 그러면 비상장 중에 뭐냐고 끈질기게 묻자 증상 없는 사람의 암도 진단하는 Grail, 데이터 기반 정밀 제약사 Tempus를 꼽았습니다.

 

- 독점 -

 

* 베일리 기포드가 10년도 전에 꿰뚫어 본 최신의 성장 공식은 기술과 독점입니다. 기술이 좀 후져도 싸게 많이 찍어내면 되는 시절은 이제 끝났습니다. ASML과 니콘의 차이는 deepextreme이지만 인텔이 죽느냐 사느냐는 이 차이에 달려 있습니다.

 

* 예전엔 수요가 늘면 잽싸게 캐파를 늘리는 것이 성장이었지만, 지금은 시장이 생길 것 같으면 과하게 투자해서 아도를 찍는게 성장입니다. 동작이 빠른 건 소용없습니다. 눈치가 빨라야 합니다.

 

- 기술 -

 

* 이익을 확인하면 주가는 이미 빠지고 있을 겁니다. 예전엔 시클리컬만 고 PER에 사서 저 PER에 팔아야 했지만 이젠 모든 주식을 그렇게 매매해야 할지도 모릅니다.

 

* 상장한 다음엔 먹을 게 없을 수도 있습니다. 기술을 아는 자만 밸류에이션을 할 수 있는 날이 갑자기 와버렸습니다.

 

* 주가가 오르는 이유를 유동성으로 치부하거나 4차산업 혁명으로 뭉뚱그리기엔 이유가 너무나  명확하고 실제적입니다. 기술 독점 기업들의 주가는 아직도 쌉니다. 강세장은 아직 시작되지도 않았습니다.

 

좋은 주말 되십시오

2021년 7월 23일 금요일

macro daily_2021.07.23

 2021년 7월 23일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 트위터와 스냅이 예상을 웃도는 가이던스를 제시하며 빅테크가 시간외서 상승중입니다.


(2) 중국 정부가 전례없는 처벌을 예고한 DiDi가 11% 빠졌습니다.


(3) 글로벌 자동차업계가 반도체 부족이 해소되면 배터리 부족에 직면할 것으로 예상됐습니다.  


미 5년 breakeven rate 2.504%, +0.010%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.9조원 +0.2조원


K200 야간선물 등락률, +0.14%

1개월 NDF 환율 1,150.00원 (-1.00원)


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1.중앙은행들


- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.283%(-0.010%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)


FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)


ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%


* ECB, 기준금리 0.0% 동결. PEPP 1.85조유로 확인

- PEPP 최소 2022년 3월 말까지 가동

- ECB 총재, "역사에서 배운다. 긴축 서두르지 않을 것"


일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.018% 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.20% (-0.00%p)

미 10년 국채 1.27% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.072%p (-0.010%pp)


미 BBB 회사채 2.34% (-0.04%p)

미 하이일드 3.89% (-0.15%p)


이머징 국채 4.51% (-0.06%p)

이머징 주식 7.17% (-0.02%p) 

한국 주식 8.89% (+0.11%p) 


한국 3년 국채 1.39% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.91% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.520%p (+0.015%p)


한국 3년 IRS 금리 1.39% (+0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.57% (+0.02%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (150개 +41개)

 

* 글로벌 소프트웨어 (디지털 전환 가속)

- Adobe (미국 응용S/W), Docusign (미국 응용S/W) 


52주 최저, (13개 -13개) 


4. 한국시장


* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 224.2 (0.0) 

- KOSDAQ 12.4 (0.0)


- 전기전자 78.6 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 12.4 (0.0)

- 화장품 2.7 (0.0)


- 정유화학 20.8 (0.0)

- 조선건설기계 4.0 (-0.5)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.9 (+0.3)


5. 뉴스 


1) Twitter, 3분기 매출 가이던스 12.2억~13.0억달러. 예상 11.7억달러

- SNAP, 3분기 매출 가이던스 10.7억~10.9억달러. 예상 10.1억달러


2) BlackRock-Canaccord, 캐나다 대부기업 Bridging 인수 논의


3) Intel, 2021년 매출 가이던스 725억달러 -> 735억달러 상향. 예상 731억달러

- CEO, "반도체 부족 하반기에 바닥칠 듯"

- "반도체 공급부족 해소하는데 1~2년 소요"

- "하반기 데이터센터 두자릿수 성장"


4) 중국 인터넷 안보심사 공판실, DiDi Global 전례없는 수준의 처벌 검토중

- DiDi Global, -11.3% 


5) 글로벌 자동차 업계, 반도체 부족 해소되면 배터리 부족 직면할 전망 <블룸버그>

2021년 7월 22일 목요일

macro daily_2021.07.22

 2021년 7월 22일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) ASML이 예상을 크게 웃도는 실적을 공개하며 반도체 업종이 올랐습니다.


(2) 엘론 머스크가 테슬라와 스페이스X의 비트코인 보유 사실을 공개했습니다.


(3) 비상장사 가치 상승을 반영해 사모대체 운용사들 주가가 신고가를 기록했습니다. 


미 5년 breakeven rate 2.493%, +0.049%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.7조원 -0.4조원


K200 야간선물 등락률, +0.52%

1개월 NDF 환율 1,150.35원 (-3.55원)


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1.중앙은행들


- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.293%(+0.028%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)


FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)


* 중국 7월 대출우대금리(LPR) 동결 하반기 안정적 통화정책 시사 <증권보>


ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%


일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.018% 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.20% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.29% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.082%p (+0.063%pp)


미 BBB 회사채 2.38% (+0.07%p)

미 하이일드 4.05% (+0.03%p)


이머징 국채 4.57% (+0.04%p)

이머징 주식 7.19% (+0.03%p) 

한국 주식 8.78% (+0.03%p) 


한국 3년 국채 1.38% (-0.04%p)

한국 10년 국채 1.88% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.505%p (+0.023%p)


한국 3년 IRS 금리 1.37% (-0.05%p)

한국 3년 CRS 금리 0.55% (-0.00%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (109개 +15개)

 

* 사모대체 운용사 (IPO 호황 + 투자자금 유입)

- Blackstone (미국 자산운용), EQT AB (스웨덴 자산운용) 


52주 최저, (26개 -2개) 


4. 한국시장


* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 224.2 (-0.6) 

- KOSDAQ 12.4 (+0.0)


- 전기전자 78.6 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 12.4 (0.0)

- 화장품 2.7 (-0.0)


- 정유화학 20.8 (-0.0)

- 조선건설기계 4.5 (-0.6)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.6 (+0.0)


5. 뉴스 


1) ASML, 3분기 매출 가이던스 52억~54억유로 제시. 예상 46.9억유로

- 90억달러 자사주 매입 프로그램 발표

- CEO, "지난 15년간 산업성장률 과소추정"


2) 중국 정부, 금속가격 안정위해 정부비축분 방출량 확대키로 


3) Tesla CEO, SpaceX와 Tesla 비트코인 보유 사실 공개

- "수력 지력 원자력 등으로 비트코인 채굴해야"

- "채굴 친환경적으로 바뀌면 Tesla 다시 비트코인으로 결제"   


4) Porsche 합작사, 전기차 배터리 공급사로 BASF 선정


5) 미 의회예산처, 오는 10월 정부부채한도 소진 예상

2021년 7월 21일 수요일

macro daily_2021.07.21

 2021년 7월 21일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 미 상무부 장관이 자동차용 반도체 부족이 해소돼가고 있다고 말했습니다. 


(2) 빌 게이츠가 워렌 버핏 소유 석탄 발전소의 원전 대체를 추진합니다. 


(3) 나스닥이 Pre IPO 사업부를 분사할 것으로 알려졌습니다.


미 5년 breakeven rate 2.444%, -0.007%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 68.1조원 -0.8조원


K200 야간선물 등락률, +0.34%

1개월 NDF 환율 1,148.85원 (-1.55원)


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1.중앙은행들


- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.265%(-0.028%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)


FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명


한국은행


* 카카오 그라운드X, 한국은행 CBDC 모의실험 사업 우선협상자 선정


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(+0.04%p)


* 중국, 7월 대출 우대금리 4.65%로 동결. 15개월째 동결


ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%


일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.015% 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.20% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.21% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.019%p (+0.037%pp)


미 BBB 회사채 2.31% (+0.04%p)

미 하이일드 4.02% (+0.35%p)


이머징 국채 4.53% (+0.12%p)

이머징 주식 7.16% (+0.12%p) 

한국 주식 8.75% (+0.10%p) 


한국 3년 국채 1.42% (-0.03%p)

한국 10년 국채 1.90% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.482%p (-0.040%p)


한국 3년 IRS 금리 1.42% (-0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 0.55% (-0.08%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (94개 +47개)

 

* 미 산업용 기계 (미국 인프라 투자 증가 기대)

- Xylem (미국 기계), Dover (미국 기계) 


52주 최저, (26개 -2개) 


4. 한국시장


* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 224.8 (+0.2) 

- KOSDAQ 12.4 (-0.0)


- 전기전자 78.6 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 12.4 (0.0)

- 화장품 2.7 (0.0)


- 정유화학 20.8 (+0.1)

- 조선건설기계 5.1 (+0.0)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.6 (+0.0)


5. 뉴스 


1) 미 상무부 장관, "자동차용 반도체 부족 해소돼 가는 듯"


2) 빌 게이츠-워렌 버핏, 와이오밍주 석탄 발전소 원자력 발전으로 대체키로


3) BHP Group, 석유 가스 사업 철수 검토. 추정 가치 150억달러 


4) Netflix, 3분기 가입자 순증 가이던스 +350만명. 예상 +586만명

- 2분기 가입자 순증 +154만명. 예상 +112만명


5) Nasdaq, Pre IPO 사업부 분사 예정 

2021년 7월 20일 화요일

macro daily_2021.07.20

 2021년 7월 20일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 미 국무부가 영국 여행단계를 방문금지로 상향했습니다.


(2) OPEC+ 증산과 영국 여행금지로 경기민감주가 급락하고 ARK 혁신 ETF는 올랐습니다.


(3) 텐센트가 영국의 게임기업 스모를 PER 60배 12억달러 가치에 인수했습니다.


미 5년 breakeven rate 2.451%, -0.103%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 68.9조원 -0.4조원


K200 야간선물 등락률, -1.13%

1개월 NDF 환율 1,152.35원 (+4.65원)


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1.중앙은행들


- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.293%(-0.040%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)


FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.16%(-0.04%p)


ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%


일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.015% 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.21% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.19% (-0.10%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.982%p (-0.087%pp)


미 BBB 회사채 2.27% (-0.09%p)

미 하이일드 3.67% (-0.11%p)


이머징 국채 4.41% (-0.09%p)

이머징 주식 7.04% (0.00%p) 

한국 주식 8.65% (0.00%p) 


한국 3년 국채 1.45% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.97% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.522%p (-0.029%p)


한국 3년 IRS 금리 1.46% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.63% (-0.01%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (47개 -55개)

 

* 진단장비 (COVID-19 재확산으로 수요 증가)

- Danaher (미국 의료장비), Resmed (미국 의료장비) 


52주 최저, (28개 +11개) 


4. 한국시장


* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 224.6 (+0.3) 

- KOSDAQ 12.4 (-0.4)


- 전기전자 78.5 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 12.4 (0.0)

- 화장품 2.7 (0.0)


- 정유화학 20.7 (-0.1)

- 조선건설기계 5.1 (-0.1)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.6 (+0.1)


5. 뉴스 


1) 미 국무부, 영국 여행 경고 '방문 금지'로 상향


2) 미-EU, MicroSoft 서버 사이버공격 배후로 중국 지목


3) Tencent, 영국 게임회사 Sumo그룹 12억달러 가치에 인수 합의

- 2021년 예상 순익 2,000만달러


4) Robinhood, 350억달러 가치에 IPO 추진. 20억달러 이상 공모할 듯


5) 남성 정장 기업 Ermenegildo Zegna, SPAC 합병 통해 미 증시 상장