macro daily_2021.03.19

 2021년 3월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 10년 국채금리가 1.7%를 웃돌며 섹터 로테이션이 재개됐습니다. 나스닥이 3%, 테슬라가 7% 밀렸습니다.

(2) 미 정유사들의 가동률이 정체되며 WTI가 7% 급락했습니다.

(3) 유럽 주요국들이 오늘부터 아스트라 제네카 백신 접종을 재개합니다.

미 5년 breakeve rate 2.568%, -0.070%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 63.2조원 -2.6조원

미국 백신 접종률 18.0%(+0.4%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 0.6%(+0.0%p, 집단면역 70%)

K200 미니 야간선물, 408.98 (-1.92%)

1개월 NDF 환율 1,128.30원 (+4.45원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.085%(+0.008%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.18%(+0.03%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.5%

* ECB 총재, "하반기 완연한 경기반등 예상" 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.114% 

* 일본은행, 6조엔 ETF 매입 목표 폐지할 듯 <니혼게이자이>

- 시장 혼란기에만 ETF 매입할 듯

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.15% (+0.02%p)

미 10년 국채 1.70% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.550%p (+0.040%pp)

미 BBB 회사채 2.87% (+0.05%p)

미 하이일드 4.48% (+0.08%p)

이머징 국채 4.93% (+0.09%p)

이머징 주식 6.29% (+0.02%p) 

한국 주식 7.03% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 1.13% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.16% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 1.025%p (+0.064%p)

한국 3년 IRS 금리 1.24% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.31% (-0.03%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +5.06% (0.00%p)

4. 52주 최고(154개, -25개) vs. 최저(2개, 0개)

+ 52주 최고

* 글로벌 광고 (글로벌 경기회복 기대)

- WPP (영국 광고), Omnicom (미국 광고) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 135.2 (+0.3) 

- KOSDAQ 9.4 (-0.0)

- 전기전자 50.9 (+0.3)

- 커뮤니케이션 7.9 (-0.0)

- 자동차 9.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.2 (-0.2)

- 조선건설기계 3.2 (0.0)

- 철강 3.2 (0.0)

- 금융 21.9 (+0.0)

6. 뉴스 

1) 미 정유사, 정제마진 상승에도 가동률 80% 수준서 정체 <블룸버그>

2) SMIC, 심천 지방정부로부터 23.5억달러 자금조달해 12인치 4만장 팹 건설

3) 미 행정부, 러시아-독일 잇는 Nord Stram 2 파이프라인 건설 추가 제재할 듯

4) 독일 프랑스 이탈리아, 아스트라 제네카 백신 재접종키로

5) Google, 미국내 사무실 데이터센터에 70억달러 투자

macro daily_2021.03.18

 2021년 3월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC가 경제전망을 상향했습니다. 파월은 기자회견에서 비둘기파적 스탠스를 취했습니다.  

(2) NDF에서 원/달러 환율이 8원 하락했습니다.

(3) 삼성전자 혼다 등이 2분기 생산차질 가능성을 언급했습니다. 

미 5년 breakeve rate 2.637%, -0.014%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 65.8조원 -0.4조원

미국 백신 접종률 17.6%(+0.3%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 0.6%(+0.0%p, 집단면역 70%)

K200 미니 야간선물, 415.38 (+0.59%)

1개월 NDF 환율 1,122.00원 (-8.25원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.077%(-0.008%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* FOMC, 기준금리 0.00~0.25% 동결. 자산매입 규모 월 120억달러 동결

- 성명, "경기와 고용 반등했으나 여전히 취약하고 인플레 2% 지속적으로 밑돌아"

* Fed 의장, "경기회복 불균형적이고 완벽에서 멀어"

- "테이퍼링에 대해 언급할 타이밍 아니다"

- "인플레 기대 2%에 묶기 위해 노력"

- "경기회복의 병목현상으로 일시적 인플레 나타날 수 있어"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.11%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.5%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.100% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.13% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.64% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.509%p (+0.041%pp)

미 BBB 회사채 2.82% (+0.03%p)

미 하이일드 4.40% (+0.02%p)

이머징 국채 4.84% (-0.04%p)

이머징 주식 6.27% (-0.04%p) 

한국 주식 6.96% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 1.17% (+0.00%p)

한국 10년 국채 2.13% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.961%p (+0.039%p)

한국 3년 IRS 금리 1.26% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.34% (0.00%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +5.06% (+0.01%p)

4. 52주 최고(179개, +42개) vs. 최저(2개, +1개)

+ 52주 최고

* 글로벌 항공 (항공기 생산 재개 기대)

- Howmet Aerospace (미국 국방항공), Textron (미국 국방항공) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 134.9 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.4 (+0.0)

- 전기전자 50.6 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.9 (-0.0)

- 자동차 9.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.4 (-0.0)

- 조선건설기계 3.2 (+0.0)

- 철강 3.2 (+0.0)

- 금융 21.9 (0.0)

6. 뉴스 

1) 미 LA 디즈니랜드, 4월29일 재개장

2) WHO, "아스트라제네카 백신, 효익이 위험보다 크다" 

3) EU 2월 자동차 판매 85만170대 전년동기대비 20% 감소. 2013년 이후 최대폭

4) 삼성전자, 2분기 반도체 수급 불균형 심화 예상

5) Tencent-Sony, 클라우드 게이밍 벤처 Ubitus에 4억달러 투자

macro daily_2021.03.17

 2021년 3월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) Fed가 3월 FOMC에서 경제전망을 상향할 것이라고 WSJ가 보도했습니다.

(2) 브릿지워터와 빌 그로스가 미 국채 숏에 베팅했다고 밝혔습니다.

(3) 폭스바겐이 친환경 차 계획을 공개하며 어제 13% 올랐습니다.

미 5년 breakeve rate 2.651%, +0.051%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.2조원 +2.1조원

미국 백신 접종률 17.3%(+0.3%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 0.6%(+0.1%p, 집단면역 70%)

K200 미니 야간선물, 416.84 (-0.04%)

1개월 NDF 환율 1,130.20원 (+0.50원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.085%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* FOMC, 3월 정례회의서 경제전망 상향 조정할 듯 <WSJ>

한국은행

* 한은 금통위원, "국채 매입, 수급 상황보다 금리 변동성 억제가 적절" <2월 의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.26%(-0.02%p)

* 인민은행, 금융 리스크 다룰 위원회 설립 제안 

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.5%

* ECB 수석 이코노미스트, "추가 금리인하 여력 있다" <FT>

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.102% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.14% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.61% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.469%p (+0.014%pp)

미 BBB 회사채 2.79% (+0.01%p)

미 하이일드 4.38% (+0.01%p)

이머징 국채 4.88% (+0.02%p)

이머징 주식 6.31% (+0.09%p) 

한국 주식 7.00% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 1.17% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.09% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.922%p (-0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 1.25% (-0.06%p)

한국 3년 CRS 금리 0.34% (+0.01%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +5.05% (0.00%p)

4. 52주 최고(137개, -121개) vs. 최저(1개, 0개)

+ 52주 최고

* 글로벌 자동차 (친환경차 출시 계획 공개)

- Volkswagen (독일 자동차), Honda (일본 자동차) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 134.9 (+0.1) 

- KOSDAQ 9.4 (+0.1)

- 전기전자 50.6 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.9 (-0.0)

- 자동차 9.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 8.4 (+0.0)

- 조선건설기계 3.2 (-0.1)

- 철강 3.2 (+0.1)

- 금융 21.9 (+0.0)

6. 뉴스 

1) Huawei, "Apple 삼성전자에 5G 특허 로열티 요구할 것" 

2) Bridgewater 공동 CIO, "인플레로 Fed 금리인상 시기 번복할 것"

3) Bill Gross, "미 국채 숏 쳤다. 수개월 내 미 인플레 3~4% 도달"

4) China Mobile, 뉴욕증시 상폐 이후 중국 본토 증시 상장 계획

5) 프랑스, 2017년 이후 처음으로 그린본드 발행 계획

macro daily_2021.03.15

 2021년 3월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 10년 국채금리가 나흘만에 펜데믹 이후 최고치를 재경신했습니다.

(2) 고객예탁금이 12월 3일 이후 처음으로 60조원을 밑돌았습니다. 

(3) 중국이 핀테크 기업들에 대한 압박을 강화하고 있습니다.

미 5년 breakeve rate 2.583%, +0.006%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 57.6조원 -2.8조원

미국 백신 접종률 16.8%(+1.5%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 0.5%(+0.1%p, 집단면역 70%)

K200 미니 야간선물, 412.90 (-0.53%)

1개월 NDF 환율 1,136.35원 (+2.65원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

* 기재부 제1차관, "2분기에 일시적으로 물가상승률 높게 나올 수 있어"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(+0.05%p)

* 중국 발개위, 풍력 태양광 산업에 금융지원 요청

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.4%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.102% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.14% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.62% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.478%p (+0.080%pp)

미 BBB 회사채 2.79% (+0.06%p)

미 하이일드 4.40% (-0.03%p)

이머징 국채 4.91% (-0.01%p)

이머징 주식 6.17% (-0.13%p) 

한국 주식 7.04% (-0.13%p) 

한국 3년 국채 1.23% (+0.06%p)

한국 10년 국채 2.10% (+0.08%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.875%p (+0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 1.29% (+0.07%p)

한국 3년 CRS 금리 0.27% (+0.03%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +5.01% (+0.01%p)

4. 52주 최고(258개, +108개) vs. 최저(1개, 0개)

+ 52주 최고

* 글로벌 은행 (장단기 금리차 확대 지속)

- JP Morgan (미국 은행), Bank of America (미국 은행) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 134.7 (-0.0) 

- KOSDAQ 9.3 (+0.0)

- 전기전자 50.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.9 (+0.0)

- 자동차 9.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.4 (-0.0)

- 조선건설기계 3.3 (-0.0)

- 철강 3.1 (+0.0)

- 금융 21.9 (0.0)

6. 뉴스 

1) Tencent, 금융당국으로부처 금융지주사 설립 명령 받은 듯 <블룸버그> 

2) Ant Group CEO, 사임 의사 밝혀 <블룸버그>

3) Rakuten-Japan Post, 자본제휴 방침. Japan Post가 Rakuten 지분 8.3% 취득

4) 미 재무장관, "인플레 리스크 작고 관리 가능한 수준일 것" 

5) Astrazeneca, "백신이 혈전 리스크 높인다는 증거 없다"

Column_제국의 인플레_2021.03.13

- 제국의 운영 원리 -

 

* 제국은 식민지 물건을 갖다 쓰기만 하면 됩니다. 돈은 없어도 됩니다. 식민지에서 걷은 세금이면 충분합니다. 그래서 군대는 싸움을 잘해야 합니다. 싸우기 싫으면 바티칸 제국처럼 기가 막히게 썰을 풀어서 번 돈의 10%를 걷으면 됩니다.

 

* 제국의 국제수지표는 경상수지 적자와 재정수지 적자를 자본수지 흑자로 메우는 형태로 돼 있습니다. 미국의 쌍둥이 적자가 유지되는 이유도 한중일이 미국의 국채를 사주기 때문입니다. 말이 사는거지 힘들게 번 달러를 다시 갖다 바치는 꼴입니다. 이 아슬아슬한 균형이 깨지면 제국은 망합니다.

 

- 통화량 조절에 실패한 마케도니아 -

 

* BC 331년 알렉산더 대왕은 페르시아를 침략해 전리품으로 얻은 3,000톤의 금을 마케도니아에 뿌렸습니다. 아리스토텔레스가 다른 건 다 가르쳐줬지만 경제학은 가르쳐주지 않은 탓에 알렉산더는 통화량 조절에 실패했고 아시아 전역의 물가는 폭등했습니다.

 

* 바빌로니아는 보리로 맥주를 만들어 이집트에 수출하고 있었는데, 알렉산더가 죽고 나서 보리 가격은 15배 폭등했습니다. 2,500년 전에도 유동성은 원자재 가격을 올리고 있었습니다.

 

- 재정적자를 못 막은 로마 –

 

* 로마는 인플레로 망하는 정석을 보여줍니다. 1) 무능한 황제들이 재정을 탕진합니다. 2) 적자를 메우기 위해 세금을 올립니다. 3) 조세 저항이 심해지면 금화에 구리를 섞어 통화량을 늘립니다. 4) 물가가 오르면 가격 상한제를 실시합니다. 5) 화폐에 대한 신뢰가 떨어지고 경제가 마비됩니다.

 

* 이 과정은 세금을 내지 않는 원로원 귀족들의 묵인 하에 이뤄집니다. 국가 재정의 부실은 어김없이 인플레로 이어집니다.

 

- 기술에서 실패한 몽고 -

 

* 어떤 기술이 발전하면 그 기술이 마지막에 만들어내는 건 돈입니다. 마르코 폴로가 원나라를 여행했을 때 석탄보다 신기한 건 종이로 만든 돈이었습니다. 원나라에 구리가 모자라서 종이를 쓴 것이기도 하지만 중국의 인쇄술은 뛰어났기에 위조를 막을 수 있을 것 같았습니다.

 

* 하지만 쿠빌라이 칸은 남송과의 전쟁 기간 종이 돈을 엄청나게 찍어냈고 한번 맛이 들리자 멈추지 못했습니다. 결국 원나라의 지폐는 물건과 교환되지 못했고 제국의 멸망을 앞당겼습니다. 금속 주조 기술, 인쇄 기술에 이어 지금은 디지털 기술이 돈을 만들어내고 있습니다. 기술이 발전할수록 돈을 찍어내기도 쉬워지고 있습니다.

 

- 인플레의 유혹 -

 

* 왕, 정치인들은 돈으로 권력을 사고 싶은 유혹을 잘 견디지 못합니다. 경제를 발전시키는 데에는 시간이 걸리고 세금을 걷는 건 표가 떨어져 나갑니다. 가장 쉬운 방법이 돈을 찍어내는 것입니다.

 

* 오늘 아침 미국의 신임 대통령은 굳이 안해도 된다고 그렇게 얘길 했지만 결국 1.9조달러를 찍어내기로 했습니다. 지지율을 올리는 가장 쉬운 방법이 있는데, 머리를 쓰긴 싫었던 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오