macro daily_2020.11.23

 2020년 11월 23일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed가 재무부의 미사용 긴급 프로그램 자금의 회수를 공식화했습니다.

(2) 12월11일 미국서 첫번째 COVID-19 백신 접종이 있을 것으로 예상됐습니다.  

(3) G20 정상회의서 탄소중립과 백신의 공평한 분배가 강조됐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.06%

1개월 NDF 환율 1,115.45원 (+1.30원)

미 5년 breakeven rate 1.615% (-0.012%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.13%

- 일본 +0.63%

- 대만 -0.17%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.073%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "재무부 요청대로 사용하지 않은 자금 반환할 것"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "Fed의 긴급자금지원 매우 유용했다"

- "재무부의 Fed로부터의 자금회수 실망스러워"

- "Fed 자산매입 기간연장과 규모확대 가능성 들여다 보겠다"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "미 경제, 4분기~내년 1분기 부진. 내년 2~3분기 양호"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(0.00%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* 독일 ECB 위원, "QE, 의도치 않은 탄소 편향 있는지 점검해야"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (-0.01%p) 

미 2년 국채 0.16% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.82% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.667%p (-0.019%pp)

미 BBB 회사채 2.05% (-0.05%p)

미 하이일드 4.84% (+0.04%p)

이머징 국채 4.34% (-0.00%p)

이머징 주식 5.31% (-0.01%p)  

한국 주식 5.86% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 0.97% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.61% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.645%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.26% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.35% (-0.03%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.43% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(60개, -11개) vs. 최저(4개, +2개)

+ 52주 최고

* 일본 자동차 부품 (내년 양호한 자동차 판매 기대)

- Koito Manufacturing (일본 자동차부품), Toyota Industry (일본 자동차부품) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.4조원 -1.7조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.64조원 -0.02조원

- 비중, 2.53%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* FDA, Regeneron COVID-19 항체 치료제 승인

[헤지펀드]

* 주식 60 채권 40 포트폴리오, 2020년 13% 상승. 헤지펀드 수익률 큰 폭 상회

[환경]

* 중국 주석, G20 회의서 2060년 탄소배출 제로 달성 선언 

[정책] 

* G20, COVID-19 백신 공평한 보급에 전력 다해야

* 미 연방법원, 트럼프 변호인단의 펜실베니아 선거결과 승인중지 가처분 신청 기각 

* EU, Pfizer Curevac 백신에 100억달러 이상 지불 가능성 <로이터>

- 1회 사용분 15.5유로

Column_라스트 댄스_2020.11.20

 

- 두산 베어스 –

 

* 7차전까지 간다고 해도 다섯 게임 밖에 안남았습니다. 마지막 게임이 끝나면 두산 베어스의 주전 중 9명이 FA가 됩니다.

 

* 베어스는 2015년부터 2020년까지 6회 연속 한국시리즈에 진출했습니다. 6회 연속은 김성근의 SK, 류중일의 삼성, 김태형의 두산 밖에 없습니다. 이 팀들의 실력은 당시 다른 팀들과 유의미한 차이를 냈습니다.

 

- 운과 실력 –

 

* 마이클 모부신 콜럼비아대학 교수는 운과 실력 중 어느 쪽의 비중이 높은지로 게임을 분류합니다. 카지노 룰렛, 로또 복권은 운이 100%인 게임이고, 반대로 테니스는 실력의 비중이 높은 게임입니다.

 

* 실력의 비중이 높은 게임의 특징은 1) 게임 중 득점 기회가 많고 2) 경기력이 다른 사람의 영향을 받지 않는다는 것입니다. 테니스는 득점 기회가 다른 스포츠보다 훨씬 많고 축구, 야구와 달리 팀 동료들이 영향을 주지 않습니다. 이렇게 실력이 중요한 게임은 반복해도 비슷한 결과가 나옵니다. 세계 남자 테니스 랭킹이 잘 바뀌지 않는 이유입니다.

 

* 야구를 투수 놀음이라고 하는데 일리가 있습니다. 투수가 공을 던져서 타자가 치기까지 게임에 개입하는 선수는 둘 뿐입니다. 하지만 일단 공을 치면 그때부터는 개입하는 선수가 많아집니다. 삼진을 많이 잡는 투수는 야구를 지배할 수 있습니다.

 

- 주식투자의 실력 -

 

* 이런 맥락에서 주식투자라는 게임을 운칠기삼으로 표현한 건 정말 적절합니다. 여러 사람이 참여하는 게임은 결과가 운에 의해 결정되는 경향이 있습니다.

 

* 어떻게 해야 주식을 잘 할 수 있는지는 모르지만, 운을 제거하면 실력이 좋은지 아닌지는 알 수 있습니다. 운을 제거하는 방법은 게임을 반복하는 것입니다. 올해 운 좋게 돈을 벌었지만 몇 번 더 해보니 계좌가 녹고 있다면 운빨이 다한 겁니다. 돈을 땄을 때 게임장을 나가는 것이 좋습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2020.11.20

 2020년 11월 20일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed 관계자들이 4분기 역성장 가능성을 언급했습니다. 

(2) 미 재무장관이 Fed에 사용 안 한 경기부양 자금을 반환해달라고 요청했습니다.

(3) 고객 예탁금이 65.1조원까지 늘어 사상최대를 경신했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.32%

1개월 NDF 환율 1,113.67원 (-0.52원)

미 5년 breakeven rate 1.627% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.28%

- 일본 +0.20%

- 대만 +0.17%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.078%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권있음), "경제지표 둔화 목격하는 중"

- "재정정책 부재 속 바이러스 확산 속도 우려"

- "경제 문제들 해결하는데 재정정책이 옳은 정책수단"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "바이러스 확산으로 4분기 마이너스 성장률 가능성"

- "경제 다시 침체에 빠질 가능성 배제할 수 없다"

한국은행

* 홍남기 경제부총리, "과도한 환율 변동성 바람직하지 않아. 시장 안정 위해 언제든 적극 대응"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(0.00%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "EU 재정 패키지, 지체 없이 시행돼야. 경제 지원 위해 강력히 행동할 것"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.85% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.686%p (-0.014%pp)

미 BBB 회사채 2.10% (-0.03%p)

미 하이일드 4.80% (-0.08%p)

이머징 국채 4.34% (-0.04%p)

이머징 주식 5.32% (-0.02%p)  

한국 주식 5.87% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.96% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.62% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.660%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.28% (-0.03%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.43% (+0.01%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 74.2만건. 예상 70만건, 전월 70.9만건

4. 52주 최고(71개, +14개) vs. 최저(2개, 0개)

+ 52주 최고

* 미 반도체장비 (내년 반도체 투자 증가 기대)

- Applied Materials (미국 반도체장비), LAM Research (미국 반도체장비) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (-0.0) 

- KOSDAQ 9.7 (+0.0)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 65.1조원 +2.0조원

* 중소형주/대형주, 1.10배, +0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.66조원 0.00조원

- 비중, 2.57%, -0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Nvidia CFO, "4분기 데이터센터 매출 다소 감소할 것"

[헤지펀드]

[환경]

[정책] 

* IMF, "경기회복 모멘텀 잃고 있는 듯. 위험 매우 높아"

macro daily_2020.11.19

 2020년 11월 19일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 뉴욕시가 임시 휴교령을 발표하면서 미 주식시장이 내렸습니다.

(2) 애플이 중소개발자들의 앱스토어 수수료를 절반 인하했습니다.

(3) 인민은행이 추가 금리인하 여력이 없음을 시사했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.51%

1개월 NDF 환율 1,106.46원 (+2.56원)

미 5년 breakeven rate 1.63% (+0.00%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.06%

- 일본 +0.19%

- 대만 +0.33%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "일부 소비지출 감소 관측돼"

- "경기 급반등했지만 여전히 심각한 침체"

* 세인트루이스연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "경제 전반적으로 적응 잘했다"

- "올해 미 경제 성장률 -2.5% 예상" 

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "증가한 저축이 재정정책 부재의 충격 흡수할 것"

한국은행

* 한은, 금융위 전자금융거래법 개정안 반대 <블룸버그>

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(-0.10%p)

* 인민은행 금융조사분석국장, "금리인하 여력 거의 없어. 현재 금리 중립 수준 이하"

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

* 일본은행 총재, "통화 확장 정책 조기 종료 부적절" 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.87% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.700%p (+0.006%pp)

미 BBB 회사채 2.13% (+0.01%p)

미 하이일드 4.88% (+0.03%p)

이머징 국채 4.38% (+0.06%p)

이머징 주식 5.34% (+0.02%p)  

한국 주식 5.86% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.95% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.60% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.659%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 0.88% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.31% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.44% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(57개, -28개) vs. 최저(2개, -1개)

+ 52주 최고

* 유럽 명품 (부유층 소비 우선 회복)

- Ferrari (이탈리아 자동차), LVMH (프랑스 명품) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (-0.0) 

- KOSDAQ 9.7 (-0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (+0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.1조원 +0.3조원

* 중소형주/대형주, 1.09배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.66조원 +0.01조원

- 비중, 2.59%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Apple, 중소 개발자들 앱스토어 수수료 절반 인하 

* Boeing, 미 연방항공국으로부터 737 MAX 운항재개 허가

[헤지펀드]

* 퀀트 펀드 Jupiter, 2018년 고점대비 AUM 92% 감소. 팩터 투자 전반 부진 <블룸버그>

[환경]

[정책] 

* 뉴욕시, COVID-19 바이러스 감염 증가로 임시 휴교령 <NYT> 

macro daily_2020.11.18

 2020년 11월 18일 매크로 데일리

세줄요약

(1) COVID-19 재확산으로 미국 일부 주들이 부분 락다운을 시행 또는 계획하고 있습니다.

(2) 경제활동이 제한될 것으로 예상되며 금리가 하락하고 가치주들이 밀렸습니다.

(3) 독일 정부가 전기차 보조금을 추가로 확대한다고 발표했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.10%

1개월 NDF 환율 1,105.94원 (-0.61원)

미 5년 breakeven rate 1.63% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.20%

- 일본 -0.19%

- 대만 +0.25%

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "B/S 정상화에 대한 고려는 시기상조"

- "5-6월 경기회복 예상보다 강했지만 회복속도 둔화되고 있고 고르지 못해"

- "긴급 구제금융 기구 제거 시기 임박하지 않아"  

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.40%(-0.13%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "백신, ECB 전망에 주요 게임 체인저 아니다"

- "위기가 금융부문으로 전이되는 것 막아야"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.87% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.694%p (-0.033%pp)

미 BBB 회사채 2.12% (-0.06%p)

미 하이일드 4.85% (-0.15%p)

이머징 국채 4.32% (-0.06%p)

이머징 주식 5.32% (-0.05%p)  

한국 주식 5.85% (-0.14%p) 

한국 3년 국채 0.96% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.62% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.662%p (+0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.38% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.44% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(85개, -31개) vs. 최저(3개, +1개)

+ 52주 최고

* 미국 택배 밸류체인 (온라인 커머스 활성화)

- Amerco (미국 육상운송), Packaging Corp (미국 컨테이너포장) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.4 (+0.1)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.1)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 62.8조원 +6.1조원

* 중소형주/대형주, 1.07배, -0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.65조원 -0.00조원

- 비중, 2.63%, +0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* AP Moller Maersk, 2020년 EBITDA 가이던스 75억~80억달러 -> 80억~85억달러 상향

* 미 온라인 주식 거래 플랫폼 Robinhood 내년 IPO 계획 발표

* Walmart CEO, "코로나에 의한 소비자행태 변화 펜데믹 이후에도 지속"

[헤지펀드]

* 손정의 SoftBank 회장, "현금으로 800억달러 보유. 주가 하락시 공격적 자사주 매입"

[환경]

* 독일 정부, 2025년까지 전기차에 추가 보조금 10억유로 지출 계획 

[정책] 

* 미 일리노이 오하이오 메릴랜드, 부분 락다운 시행 또는 시행 계획