macro daily_2020.10.05

 2020년 10월 5일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 트럼프 대통령이 이르면 오늘 오후 퇴원합니다.

(2) 주요 Fed 관계자들이 회복세를 긍정 평가하고 부양책에 유보적인 입장을 나타냈습니다.

(3) 미국 정부가 SMIC 공급업체들에 추가 수출제한 명령을 내렸습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -1.38%

1개월 NDF 환율 1,166.45원 (-3.15원)

미 5년 breakeven rate 1.48% (+0.05%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.02%

- 일본 -1.40%

- 대만 +0.42%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.068%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "올해 강한 경기회복 예상. 완전고용에 3년 걸릴 것"

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권있음), "추가 자산매입 필요하다고 말하기 일러"

- "연말 실업률 7~8% 예상. 회복세 여전히 취약"

* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파 투표권없음), "경제에 대해 더 긍정적이 됐다"

- "성장세 내년 1분기까지 이어질 것. 추가 부양책 결정 내년까지 기다릴 수 있다"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.50%(+0.65%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "인플레 오버슈팅 허용 검토 가능"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.13% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.70% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.572%p (+0.47%pp)

미 BBB 회사채 2.21% (+0.03%p)

미 하이일드 5.69% (-0.33%p)

이머징 국채 4.67% (-0.04%p)

이머징 주식 5.77% (+0.04%p)  

한국 주식 6.24% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 0.84% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.43% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.585%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 0.82% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 -0.06% (-0.04%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.51% (+0.03%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(31개, +3개) vs. 최저(26개, -16개)

+ 52주 최고

* 미 주택건설 (주택지표 호조 지속)

- Lennar (미국 주택건설), Pulte Group (미국 주택건설)

+ 52주 최저

* 중국 은행 (NPL 상승 우려)

- ICBC (중국 복합은행), Agricultural Bank (중국 복합은행)

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.7 (+0.5) 

- KOSDAQ 7.2 (+0.0)

- 전기전자 33.4 (+0.2)

- 커뮤니케이션 5.6 (+0.0)

- 자동차 4.2 (+0.1)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 0.8 (+0.0)

- 조선건설기계 3.1 (-0.0)

- 철강 0.9 (0.0)

- 금융 16.8 (+0.0)

* 고객예탁금, 54.8조원 -0.4조원

* 중소형주/대형주, 1.18배, +0.04배 

* 코스닥 신용금액, 8.22조원 -0.35조원

- 비중, 2.50%, -0.24%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Fed, 은행들 배당 및 자사주매입 제한 4분기까지 연장

* SMIC, "미 정부, 공급업체들에 추가 수출제한 명령"

* 미 상원, 미 인터넷 대기업들에 소환장 발부

* H&M, 2021년 250개 매장 폐쇄 계획

* Tesla, 3분기 출하 13.9만대. 예상 12.9만대 

* Volkswagen CEO, "9월 출하 성장, 4분기까지 이어질 것"

[헤지펀드]

[환경]

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 45.6%(+0.3%p)

* 미 대통령, 이르면 월요일 퇴원

- 1차 양성 판정후 2차 양성 판정까지 사실 숨겨 <DJ>

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 94.82 (-0.17%, Par=100)

Column_미국 대통령_2020.10.04

 

<미국 대통령>

 

- 미국 대통령은 아무 것도 할 수 없다 -

 

* 미국 대선을 하도 모르겠어서 서점에서 책을 뒤적거리다 발견한 책은 조지 프리드먼의 ‘다가오는 폭풍과 새로운 미국의 세기’였습니다. “대통령은 아무 일도 성사시킬 수 없는데 온 나라의 관심의 초점이 된다”는 서문이 잡아 끌었습니다.

 

* 프리드먼은 도널드 트럼프가 미국 대통령이 될 수 있었던 이유를 미국인들의 관료주의에 대한 불신이 극에 달했기 때문이라고 해석했습니다. 힐러리 클린턴은 관료주의를 상징했고 트럼프는 관료주의 해체를 상징한다고 설명했습니다. 트럼프는 관료주의를 깨뜨리기 위해 고군분투하고 있지만 잘 안되고 있다고 주장했습니다.

 

- 미국의 주기 –

 

* 프리드먼은 미국이 제도적 주기와 사회경제적 주기에 따라 변화하는데, 2020년대는 이 주기가 맞물리는 시기로 미국은 격변을 앞두고 있다고 주장합니다. 주기의 끝무렵에는 구시대를 지키려는 세력과 새시대를 열어젖히려는 세력이 부딪힙니다.

 

* 첫번째 주기에는 지주 vs. 자영농. 두번째 주기에는 농업(남부) vs. 공업(북부). 세번째 주기에는 대출(금은 본위제) vs. 저축(금 본위제). 네번째 주기에는 투자 vs. 뉴딜. 다섯번째 주기에는 절제 vs. 성장 지금은 엘리트 관료 vs. 몰락한 중산층입니다.

 

- 2020년 대선 -

 

* 프리드먼은 트럼프가 링컨, 루즈벨트, 레이건이 아니라 세력간 갈등을 보여주는 인물이라고 분석하면서 엘리트 관료를 대변하는 세력들이 온 힘을 다해 구 시대를 지킬 것으로 내다봤습니다. 그러면서 2020년 혹은 2024년에 민주당 후보가 당선되고 이 시대의 끝을 알릴 것이라고 주장합니다.

 

* 트럼프, 바이든 누가 되든 레이건 주기 후반부의 인물이라는 것이 프리드먼의 분석입니다. 바이든은 엘리트 관료주의를 답습할 것이고, 트럼프는 감세에 매달릴 것입니다. 이후의 인물은 압도적 지지를 얻어 어느 때보다 강한 대통령의 권한을 가지고 미국을 새 방향으로 이끌어나갈 것입니다.

 

좋은 주말 되십시오

 

macro daily_2020.09.28

 2020년 9월 28일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 주요 글로벌 신용지표들이 악화됐습니다.

(2) 홍콩 부동산주, 중국 은행주들이  52주 최저를 기록했습니다.

(3) 에픽 게임즈와 스포티파이가 '앱 공정 연합'을 결성했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.13%

1개월 NDF 환율 1,174.50원 (+2.00원)

미 5년 breakeven rate 1.43% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.02%

- 일본 +0.65%

- 대만 +0.62%

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t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.069%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 캔자스시티연은 총재(매파 투표권없음), "가계와 상업 위축이 은행에 타격 입힐 수도"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 1.85%(-0.15%p)

* FTSE Russell, 2021년 10월부터 중국국채 전세계 국채지수에 편입

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "정부, 재정지원 조기 종료시 경기반등 연기 위험"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.13% (0.00%p)

미 10년 국채 0.65% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.525%p (-0.18%pp)

미 BBB 회사채 2.18% (+0.03%p)

미 하이일드 6.02% (+0.19%p)

이머징 국채 4.71% (-0.00%p)

이머징 주식 5.73% (+0.03%p)  

한국 주식 6.22% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 0.85% (-0.00%p)

한국 10년 국채 1.43% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.575%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 0.82% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 -0.02% (-0.03%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.51% (+0.03%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(28개, +19개) vs. 최저(42개, -3개)

+ 52주 최고

* 글로벌 운송 (글로벌 교역량 반등)

- DSV (덴마크 항공운송), UPS (미국 항공운송)

+ 52주 최저

* 홍콩 부동산 (홍콩으로부터 자금유출 우려 점증)

- Swire Pacific (홍콩 부동산개발), China Overseas Land (홍콩 부동산개발)

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.2 (+0.0) 

- KOSDAQ 7.2 (-0.0)

- 전기전자 33.2 (+0.1)

- 커뮤니케이션 5.6 (0.0)

- 자동차 4.1 (0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 0.8 (-0.0)

- 조선건설기계 3.1 (-0.0)

- 철강 0.9 (+0.0)

- 금융 16.8 (-0.0)

* 고객예탁금, 55.2조원 -0.7조원

* 중소형주/대형주, 1.14배, +0.00배 

* 코스닥 신용금액, 8.57조원 -0.09조원

- 비중, 2.74%, -0.03%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

* 브라질 금융-소비재 재벌, "더 이상 젊지 않지만 테크에 올인할 것"

[환경]

* 전기차 투자 헤지펀드, 리튬 광산으로 투자범위 확대

[주요기업]

* Epic Games, Spotify와 앱 공정연합 결성. 앱스토어 입점 수수료 인하 압박

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 45.3%(0.0%p)

* 미 대통령, 보수 성향 에이미 코니 배럿 연방 대법관 지명

- 미 공화당, 대선 이전 인준 계획. 10월12일부터 청문회

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.10 (-0.26%, Par=100)

Column_벤치마크의 기술_20.09.25

 - 11월 3일 -

 

* 주식시장에 패닉 바잉과 패닉 셀링 밖에 없는 것 같습니다. 지금 시장은 움직인다기보다는 흔들린다는 표현이 더 잘 어울립니다.

 

* 다들 주식은 안하고 11월 3일 미국 대선을 헤지 하느라 바빠서 VIX 선물 11월물이 10월물, 12월물보다 비쌉니다. 원월물 가격이 높은게 정상인데, 근월물이 훨씬 높습니다.

 

- 지혜를 구하다 –

 

* 이렇게 시장이 혼란스러울 때 주식을 오래 하신 분들을 찾아가 지혜를 구합니다. 고수의 당연한 말이 가슴을 후벼 팔 때가 있습니다.

 

* 벤치마크를 20년 넘게 운용하신 닉네임 ‘예언자’를 최근에 만난 적이 있습니다. 가치주가 오르는 100가지 이유를 알고 있는 이 예언자는 주식 포트폴리오를 스포츠 팀에 비유합니다.

 

- 고수의 균형감각 -

 

* 그는 포트 구성은 축구팀에 선수를 뽑는 것과 같아서 공격수만, 미드필더만, 수비수만 뽑으면 안된다고 지적했습니다. 팀 전술이 닥공이어도 수비수는 3~4명이 필요합니다.

 

* 주전 선수 11명이 아닌 전체 스쿼드의 컨디션을 항상 살펴야 합니다. 그 중 가장 경기감각이 좋은 선수들을 내보내야 하는데, mean reversion이랍시고 매 경기 골을 넣고 있는 선수를 빼는 삽질을 해선 안됩니다.

 

* 팀이 연전연패 할 때도 있습니다. 그럴 때는 어린 선수들에게 과감하게 기회를 줘야 합니다. 시장이 망해야 성장주가 됩니다.

 

* 연승 후 연패 중입니다. 최근 10경기 승률은 5할이고 연말까지 강팀들과의 경기가 남아있습니다. 과감한 변화는 독이 될 수 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2020.09.25

 2020년 9월 25일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 세인트루이스연은 총재가 연말까지 미 경제의 완전한 회복을 점쳤습니다.

(2) 오일 메이저들이 재생 에너지 투자를 확대하고 있습니다.

(3) 미 민주당이 2.4조달러 규모의 새 부양책을 준비하고 있습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.11%

1개월 NDF 환율 1,170.31원 (-2.44원)

미 5년 breakeven rate 1.44% (-0.03%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.03%

- 일본 +0.31%

- 대만 +0.70%

자세히 보기

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t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.069%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "연말까지 메인스트리트 대출 100억~300억달러 예상"

* 세인트루이스연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "미 경제, 연말까지 완전 회복 도달할 것"

- "재정적자 늘면 내년에 인플레 2% 도달. 내년 인플레 압력 예년보다 강할 전망"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.11%(-0.09%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.13% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.67% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.533%p (-0.02%pp)

미 BBB 회사채 2.15% (+0.02%p)

미 하이일드 5.83% (+0.02%p)

이머징 국채 4.71% (+0.06%p)

이머징 주식 5.73% (+0.03%p)  

한국 주식 6.22% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 0.85% (-0.04%p)

한국 10년 국채 1.43% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.575%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 0.82% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.01% (-0.01%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.54% (+0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

* 미 주간 신규실업수당 청구건수 87.0만건. 예상 84.0만건, 전주 86.0만건

* 미 8월 신규주택판매, 연율 101.1만채. 예상 89.0만채, 전월 90.1만채 

4. 52주 최고(9개, -5개) vs. 최저(45개, +10개)

+ 52주 최고

+ 52주 최저

* 중국 은행 (NPL 증가 우려 점증)

- ICBC (중국 은행), China Minsheng Bank (중국 은행)

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.2 (+0.1) 

- KOSDAQ 7.2 (+0.0)

- 전기전자 33.1 (+0.3)

- 커뮤니케이션 5.6 (-0.0)

- 자동차 4.1 (+0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 0.8 (-0.0)

- 조선건설기계 3.1 (-0.0)

- 철강 0.9 (+0.1)

- 금융 16.8 (+0.0)

* 고객예탁금, 55.9조원 +0.3조원

* 중소형주/대형주, 1.14배, +0.03배 

* 코스닥 신용금액, 8.66조원 -0.07조원

- 비중, 2.77%, +0.10%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

* 노르웨이 에너지 재벌, "재생 에너지에 과감한 투자 시작해야"

[환경]

* 중국 정부, 친환경 도시 건설에 박차 <블룸버그>

[주요기업]

* Amazon, 게임 스트리밍 시장 진입 선언. Google, MicroSoft 위협

- Xbox, 일본서 클라우드 서비스 준비

* Total, 5억유로 투자해 파리지역 정유시설 재생에너지 시설로 전환  

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 45.3%(+0.6%p)

* 미 민주당, 경기부양안 2.4조달러 규모 달할 듯 <블룸버그>

- PPP 기금, 중소기업 지원기금, 항공사 지원기금 등 포함  

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.34 (-0.35%, Par=100)