2019년 3월 4일 데일리
세줄요약
(1) 미국과 중국의 무역협상이 마무리 국면이라고 WSJ가 보도했습니다. 협상이 마무리되면 미국의 대중국 관세가 철회되고 중국은 미국산 농산물과 자동차에 대한 관세를 인하하게 됩니다.
(2) 중국의 2월 차이신제조업 PMI가 49.9로 반등했습니다. 미국 시장에서 중국 관련주들이 상승했습니다.
(3) 도시바 메모리가 1~3월 영업적자를 기록할 것이라고 니혼게이자이가 보도했습니다. 올해말 예정이던 상장계획에도 차질이 예상됩니다.
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1.중앙은행들
Fed : 2019년 2번 금리인상 + 자산축소 지속
- 2019년 금리인상 확률 7.2%(+3.9%p)
- 2019년 금리인하 확률 10.2%(-9.8%p)
미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)
FOMC
- 극매파 : 1명
- 매파 : 5명
- 중립 : 6명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명
* 애틀랜타연은 총재(비둘기파), "올해 초 경제지표 약해. 지표 약세 계속될지 모르겠다"
- "인플레이션 높아질 것으로 예상. B/S 축소가 경제에 영향 미친다는 근거 없다"
ECB : 2019년 QE 중단. 여름까지 금리동결
- 2019년 금리인상 확률 53.3%(+2.1%p)
일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표
인민은행 : 신중하고 유연한 통화정책
* 인민은행, 공개시장조작에서 400억위안 유동성 회수
2. Credit Cycle : 미 하이일드 채권 이머징 국채 "역전"
미 기준금리 2.50%
미 2년 국채 2.55% (+0.05%p)
미 10년 국채 2.75% (+0.08%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 0.200%p (+0.013%pp)
미 BBB 회사채 4.35% (+0.02%p)
미 하이일드 6.55% (-0.05%p)
이머징 국채 6.36% (-0.06%p)
이머징 주식 8.16% (+0.06%p)
한국 주식 9.27% (+0.15%p)
3. Macro
G20 2019년 경제성장률 컨센서스 3.02% (-0.01%p)
- 상향 : 브라질, 러시아
- 하향 : 이탈리아
* 한국 2월 수출, 전년비 -11.1%. 예상 -9.5%, 전월 -5.9%
* 중국 2월 차이신 제조업 PMI, 49.9. 예상 48.5, 전월 48.3
* 미 2월 ISM 제조업지수, 54.2. 2016년 11월 이후 최저
4. 기업
* Tencent, 중국 esports 대회 개최 확대 계획
* Amazon, 미국에 수십개 식료품 매장 개설
5. 52주 최고(54개, +12개) vs. 최저(5개, -4개)
+ 52주 최고
* 미국의 중국 관련주 (중국 차이신 제조업 PMI 반등)
- Boeing (미국 항공기제작), Nike (미국 신발제조)
+ 52주 최저
6. News
[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 97.89 (+0.01%)
* 미 2월 론 마진, LBO 발행 증가속 478bp로 상승. 1월 381bp
[재정]
[무역]
* 미중 무역협상 마무리 단계
- 미국은 대중관세 철회. 중국은 미국산 농산품과 자동차에 대한 관세율 인하
[경협]
* 한미 국방부, 키리졸브 연습 독수리 훈련 종료키로
[반도체]
* Toshiba Memory, 1~3월 170억엔 영업손실 기록할 듯 <니혼게이자이>
- 올해말 상장계획에 부정적 영향 예상
[원자재]
+ 한국시장
* 야간선물, 288.45 (0.00%) 외인 -981계약
* 1개월 NDF 환율 1,117.20원 (-1.66원)
* 2019년 순익 컨센서스 (단위 조원)
- KOSPI 122.6 (-0.6)
- KOSDAQ 6.9 (-0.0)
- 전기전자 43.5 (+0.0)
- 금융 19.7 (-0.1)
- 정유화학 9.6 (-0.1)
- 자동차 5.2 (+0.0)
- 철강 3.9 (0.0)
- 화장품 1.6 (0.0)
* 중소형주/대형주, 1.32배, -0.00배 (2015년 7월24일 1.78배)
* 코스닥 신용금액, 5.43조원 +0.02조원
- 비중, 2.18%, +0.07%p (저점 1.5%~2.0% 고점)
1. Centralbanks
Fed : hike twice in 2019 + continue to shrink balance sheet
- Probability to hike in 2019 1.4%(+0.1%p)
- Probability to cut in 2019 13.5%(-8.1%p)
US recession probability 25.0% (0.0%p)
FOMC
- Most hawkish : 1
- Hawkish : 5
- Neutral : 6
- Dovish : 3
- Most dovish : 2
European Central Bank : stop quantitative easing in 2019 + hold key rate until summer
- Probability to hike in 2019 46.1%(+11.1%p)
Bank of Japan : target 10Y JGB yield to 0%
People's Bank of China : prudent and flexible policy
2. Credit Cycle
Fed Fund rate : 2.50%
US 2Y T-bill : 2.50% (+0.02%p)
US 10Y T-Note : 2.68% (+0.05%p)
- US 10Y - 2Y : 0.187% (+0.030%pp)
US BBB corp bond : 4.33% (+0.03%p)
US high yield 6.60% (-0.01%p)
Emerging government bond 6.42% (-0.00%p)
Emerging stock yield 8.10% (+0.00%p)
Korea stock yield 9.12% (-0.00%p)
3. Macro
G20 GDP growth rate consensus in 2019 : 3.03% (+0.01%p)
- Up : Brazil
- Down :
4. HiLo in MSCI World Index 52week hig (42, -1 vs. 52week low (9, +7)
+ 52week high
* US IT Service
- Service Now (US IT S/W), Shopify (US IT S/W)
+ 52week low
+ Korea Market
* Kospi200 futures on After hours , 288.45 (+0.00%) foreign investors -981 constracts
* KRW 1M NDF 1,117.20 Won (-1.66 Won)
* Net Income consensus in 2019 (trillion won)
- KOSPI 123.2 (-0.1)
- KOSDAQ 6.9 (-0.0)
- IT 43.5 (-0.0)
- Financial 19.8 (-0.0)
- Refiners & Chemicals 9.7 (-0.0)
- Auto 5.2 (0.0)
- Steel 3.9 (+0.0)
- Cosmetics 1.6 (0.0)
* Samll-Mid cap / Big cap, 1.32X, -0.00X (1.78X in 2015.07.24)
* Kosdaq loan amount, 5.41 trillion won -0.00 trillion won
- % of Market cap, 2.11%, -0.02%p (Low 1.5%~2.0% High)
2019년 2월 28일 데일리
세줄요약
(1) Fed 의장이 B/S 축소계획을 확인하며 GDP의 16~17% 수준을 제시했습니다. 16%는 3.43조달러 현재는 3.98조달러 입니다.
(2) 미 농무장관이 철강, 알루미늄 관세를 쿼터로 대체하는 방안을 고려중이라고 말했습니다.
(3) 오늘 북미 2차 정상회담이 속개됩니다. CVID에 얼마나 근접할지가 관심입니다.
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1.중앙은행들
Fed : 2019년 2번 금리인상 + 자산축소 지속
- 2019년 금리인상 확률 1.4%(+0.1%p)
- 2019년 금리인하 확률 13.5%(-8.1%p)
미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)
FOMC
- 극매파 : 1명
- 매파 : 5명
- 중립 : 6명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명
* Fed 의장(중립), "B/S 축소 계획에 대해 합의 근접. GDP의 16~17% 수준 예상"
- "인플레 타깃 높이지 않을 듯. 현재 목표 달성 위한 나은 방법 모색중"
ECB : 2019년 QE 중단. 여름까지 금리동결
- 2019년 금리인상 확률 46.1%(+11.1%p)
* 프랑스 ECB 위원, "마이너스 금리의 부정적 영향 학습해야"
* 독일 ECB 위원, "시장의 ECB 금리 예측 타당"
일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표
* 일본은행 총재, "손실 보더라도 ETF 매입 계속"
인민은행 : 신중하고 유연한 통화정책
* 인민은행 부총재, "금융부문 개방, 더 일찍 더 빠를 것"
2. Credit Cycle : 미 하이일드 채권 이머징 국채 "역전"
미 기준금리 2.50%
미 2년 국채 2.50% (+0.02%p)
미 10년 국채 2.68% (+0.05%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 0.187%p (+0.030%pp)
미 BBB 회사채 4.33% (+0.03%p)
미 하이일드 6.60% (-0.01%p)
이머징 국채 6.42% (-0.00%p)
이머징 주식 8.10% (+0.00%p)
한국 주식 9.12% (-0.00%p)
3. Macro
G20 2019년 경제성장률 컨센서스 3.03% (+0.01%p)
- 상향 : 브라질
- 하향 :
4. 기업이익
(공사중)
5. 52주 최고(42개, -1개) vs. 최저(9개, +7개)
+ 52주 최고
* 미 IT 서비스 (클라우드에 기반한 AI 성장 기대)
- Service Now (미국 IT S/W), Shopify (미국 IT S/W)
+ 52주 최저
6. News
[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 97.81 (+0.24%)
* Fed 의장, "레버리지 론, 매크로 부담이나 시스템 리스크 전이 가능성 낮아"
[재정]
* 일본은행 위원, "재정 긴축으로 인플레 목표 달성 연기"
[무역]
* 미 무역대표부 대표, "미중 무역협상 결과 예측 일러"
* 미 농무장관, "철강 알루미늄 관세, 쿼터로 대체하는 방법 고려중"
[경협]
* 미 대통령, "1차 때보다 더 성공 기대"
- 북한 국무위원장, "훌륭한 결과 확신"
[반도체]
* Nanya Technology, "올해 Capex 106억달러 못 미칠 것"
[원자재]
+ 한국시장
* 야간선물, 288.45 (0.00%) 외인 -981계약
* 1개월 NDF 환율 1,117.20원 (-1.66원)
* 2019년 순익 컨센서스 (단위 조원)
- KOSPI 123.2 (-0.1)
- KOSDAQ 6.9 (-0.0)
- 전기전자 43.5 (-0.0)
- 금융 19.8 (-0.0)
- 정유화학 9.7 (-0.0)
- 자동차 5.2 (0.0)
- 철강 3.9 (+0.0)
- 화장품 1.6 (0.0)
* 중소형주/대형주, 1.32배, -0.00배 (2015년 7월24일 1.78배)
* 코스닥 신용금액, 5.41조원 -0.00조원
- 비중, 2.11%, -0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)
1. Centralbanks
Fed : hike twice in 2019 + continue to shrink balance sheet
- Probability to hike in 2019 2.4%(+1.4%p)
- Probability to cut in 2019 15.3%(+9.1%p)
US recession probability 25.0% (0.0%p)
FOMC
- Most hawkish : 1
- Hawkish : 5
- Neutral : 6
- Dovish : 3
- Most dovish : 2
European Central Bank : stop quantitative easing in 2019 + hold key rate until summer
- Probability to hike in 2019 25.4%(-10.6%p)
Bank of Japan : target 10Y JGB yield to 0%
People's Bank of China : prudent and flexible policy
2. Credit Cycle
Fed Fund rate : 2.50%
US 2Y T-bill : 2.49% (-0.04%p)
US 10Y T-Note : 2.65% (-0.04%p)
- US 10Y - 2Y : 0.158% (-0.002%pp)
US BBB corp bond : 4.30% (-0.04%p)
US high yield 6.65% (-0.05%p)
Emerging government bond 6.41% (-0.06%p)
Emerging stock yield 8.14% (-0.07%p)
Korea stock yield 9.15% (-0.02%p)
3. Macro
G20 GDP growth rate consensus in 2019 : 3.02% (-0.01%p)
- Up : Brazil
- Down : Italy
4. HiLo in MSCI World Index 52week hig (86, +16 vs. 52week low (5, -1)
+ 52week high
* US REITs
- Boston Property (US REITs), Prologis (US REITs)
+ 52week low
+ Korea Market
* Kospi200 futures on After hours , 289.35 (+0.21%) foreign investors +893 constracts
* KRW 1M NDF 1,122.50 Won (-2.72 Won)
* Net Income consensus in 2019 (trillion won)
- KOSPI 124.1 (-0.2)
- KOSDAQ 6.9 (-0.0)
- IT 43.5 (+0.0)
- Financial 20.2 (-0.2)
- Refiners & Chemicals 9.8 (-0.0)
- Auto 5.2 (0.0)
- Steel 3.9 (+0.0)
- Cosmetics 1.6 (0.0)
* Samll-Mid cap / Big cap, 1.32X, +0.00X (1.78X in 2015.07.24)
* Kosdaq loan amount, 5.37 trillion won +0.03 trillion won
- % of Market cap, 2.12%, +0.02%p (Low 1.5%~2.0% High)
2019년 2월 25일 데일리
세줄요약
(1) Fed 관계자들이 일제히 인플레 기대 하락에 대해 우려를 나타냈습니다. 미국 국채금리가 하락했습니다.
(2) 미중 무역협상에 진전이 있었습니다. 환율에 대해 큰 틀에서 합의한 것으로 전해졌습니다.
(3) 미중 양국이 마이크론-푸졘진화 간 분쟁도 해결하기로 했다고 FT가 보도했습니다.
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t.me/rafikiresearch
1.중앙은행들
Fed : 2019년 2번 금리인상 + 자산축소 지속
- 2019년 금리인상 확률 2.4%(+1.4%p)
- 2019년 금리인하 확률 15.3%(+9.1%p)
미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)
FOMC
- 극매파 : 1명
- 매파 : 5명
- 중립 : 6명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명
* 뉴욕연은 총재(매파), "인플레 기대, 지나치게 낮아지는 것에 대해서도 경계"
* 샌프란시스코연은 총재(비둘기파), "임금 상승률, 인플레 경고 울리는 방향으로 움직이지 않아"
- "의료비용, 인플레 기대 낮추는 요인"
* 클라리다 Fed 부의장(중립), "수익률 곡선 조정, 통화정책 틀로써 검토해 볼 것"
- "인플레 타깃팅과 타깃팅 레벨로서의 2% 역시 검토 대상"
* 필라델피아연은 총재(비둘기파), "Fed, B/S 축소 올해 종료해야"
* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파), "B/S 축소의 영향 미미할 전망"
* 콸스 Fed 부의장(중립), "잦은 시장개입 피하려면 B/S 크게 가져갈 필요 있어"
- "MBS, 궁극적으로 가져가지 않는 방법 선호. 정상화 과정에서 매각할 필요는 없어"
- "보유자산의 듀레이션 축소로 돌아갈 필요 있다"
ECB : 2019년 QE 중단. 여름까지 금리동결
- 2019년 금리인상 확률 25.4%(-10.6%p)
* 오스트리아 ECB 위원, "ECB, TLTRO에 대해 결론 내리지 않았다. 3월 지나서 결정할 것"
* 프랑스 ECB 위원, "TLTRO, 때가 되면 결정할 것. 봄 또는 여름부터 성장률 반등"
일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표
* 일본은행 총재, "인플레 기대 2% 밑돌시 4개의 추가 확장정책 사용"
- 1) 마이너스 금리 추가인하 2) 장기금리 목표 0% 아래로 하향 3) 추가 자산매입 4) 본원통화 증가 가속
인민은행 : 신중하고 유연한 통화정책
2. Credit Cycle : 미 하이일드 채권 이머징 국채 "역전"
미 기준금리 2.50%
미 2년 국채 2.49% (-0.04%p)
미 10년 국채 2.65% (-0.04%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 0.158%p (-0.002%pp)
미 BBB 회사채 4.30% (-0.04%p)
미 하이일드 6.65% (-0.05%p)
이머징 국채 6.41% (-0.06%p)
이머징 주식 8.14% (-0.07%p)
한국 주식 9.15% (-0.02%p)
3. Macro
G20 2019년 경제성장률 컨센서스 3.02% (-0.01%p)
- 상향 : 브라질
- 하향 : 이탈리아
4. 기업이익
(공사중)
5. 52주 최고(86개, +16개) vs. 최저(5개, -1개)
+ 52주 최고
* 미국 REITs (미 시중금리 하락으로 배당 메리트 제고)
- Boston Property (미국 REITs), Prologis (미국 REITs)
+ 52주 최저
6. News
[기업]
* Volkswagen CEO, "무역분쟁 예측 어려워. 미국 투자 늘릴 것"
[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 97.43 (+0.12%)
[재정]
[무역]
* 미 재무장관, "미중 양국, 무역협상의 일환으로 환율에 대한 최종합의 도달"
- 중국 부총리, "미국과 협상 타결 가능성 매우 높다"
[경협]
* 미, 북한 비핵화 사전 보상책으로 금강산 관광 재개 검토 <요미우리>
[반도체]
* 미중, 마이크론-푸졘진화 반도체 분쟁 해결에 노력키로
- 미국산 태양광 폴리실리콘 수입재제 완화. 마스터 비자 카드 중국 결제시장 허용
[원자재]
+ 한국시장
* 야간선물, 289.35 (+0.21%) 외인 +893계약
* 1개월 NDF 환율 1,122.50원 (-2.72원)
* 2019년 순익 컨센서스 (단위 조원)
- KOSPI 124.1 (-0.2)
- KOSDAQ 6.9 (-0.0)
- 전기전자 43.5 (+0.0)
- 금융 20.2 (-0.2)
- 정유화학 9.8 (-0.0)
- 자동차 5.2 (0.0)
- 철강 3.9 (+0.0)
- 화장품 1.6 (0.0)
* 중소형주/대형주, 1.32배, +0.00배 (2015년 7월24일 1.78배)
* 코스닥 신용금액, 5.37조원 +0.03조원
- 비중, 2.12%, +0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)
