macro daily_2023.05.11

 2023년 5월 11일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 4월 CPI가 하락세를 이어가며 나스닥은 오르고 다우는 내렸습니다.

(2) 생성형 AI 서비스를 공개한 알파벳이 4% 올랐고 로블록스도 호실적에 상승했습니다. 

(3) 디즈니가 스트리밍 부진으로 시간외서 5% 하락중입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.471%p (+0.035%p)

한국 고객예탁금, 49.5조원 -0.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.03% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,316.04원 (-8.86원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.070%(-0.047%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.28%, 이탈리아 4.20%, 스프레드 1.92%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.425%(-0.001%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.90% (-0.12%p)

미 10년 국채 3.43% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.471%p (+0.035pp)

미 BBB 회사채 5.31% (-0.10%p)

미 하이일드 8.53% (-0.09%p)

이머징 국채 7.44% (-0.09%p)

이머징 주식 8.02% (+0.05%p) 

한국 주식 6.06% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.33% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.065%p (+0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 3.21% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 173.0 (-1.9) 

- KOSDAQ 14.0 (-0.1)

- 전기전자 9.9 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.3 (-0.0)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (+0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.0)

- 조선건설기계 7.6 (+0.1)

- 철강 6.9 (0.0)

- 금융 39.1 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 4월 소비자물가, 전년비 4.9% 상승. 예상 +5.0%, 전월 +5.0%

2) Disney, Disney+ 구독자수 1.57억명. 예상 1.63억명 

- 스트리밍, -6.5억달러. 예상 -8.5억달러

- Apple, TV+ 스포츠 사업 담당 임원 퇴사

3) Roblox, 1분기 Robux 판매 7.7억달러. 예상 7.5억달러

- DAU, 6,610만명. 예상 6,570만명

4) 미 행정부, Rockwell Automation 대련 사업부 조사 <WSJ>

- 대련서 미국 전산 시스템 접속한 듯 

macro daily_2023.05.10

 2023년 5월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 낮은 주식시장 변동성으로 퀀트 펀드들의 익스포져가 21년 말 이후 최고를 기록했습니다.

(2) 에어비앤비가 경기우려로 기대를 밑도는 2분기 매출 가이던스를 제시했습니다.

(3) 이탈리아가 일대일로 구상에서 탈퇴할 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.506%p (-0.016%p)

한국 고객예탁금, 50.1조원 -1.8조원

K200 야간선물 등락률, -0.20% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,323.60원 (-0.35원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.117%(+0.030%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "신용 상태가 성장과 고용 물가에 미칠 영향 주시"

* 제퍼슨 Fed 이사 (중립 투표권있음), "미 경제 질서있게 둔화되고 인플레 내려오기 시작"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.93%(-0.07%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 4.27%, 스프레드 1.92%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.426%(+0.008%p)

* 일본은행 총재, "안정적 인플레 목표 가시화되면 YCC 폐기"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.02% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.52% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.506%p (-0.016pp)

미 BBB 회사채 5.41% (+0.04%p)

미 하이일드 8.62% (-0.02%p)

이머징 국채 7.53% (-0.04%p)

이머징 주식 7.97% (-0.04%p) 

한국 주식 6.10% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.25% (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.32% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.061%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (+0.08%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (0.0) 

- KOSDAQ 14.1 (0.0)

- 전기전자 9.8 (-1.6)

- 커뮤니케이션 8.3 (-0.2)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.1)

- 조선건설기계 7.5 (-0.1)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.2 (-0.2)

5. 뉴스 

1) 미 퀀트 펀드 주식 익스포져 2021년 12월 이후 최대 <블룸버그>

2) 이탈리아, 중국 주도 일대일로 프로젝트서 탈퇴 계획

3) Airbnb 2분기 매출 가이던스 23.5억~24.5억달러. 예상 24.2억달러

- 1분기 예약, 204억달러. 예상 201억달러

4) Aramco, 2023년 Capex 가이던스 450억~550억달러 유지

- 실적 연동 배당 지급 계획 발표

- CEO, "현 계획상 원유 생산능력 확대 어려워"

- "러시아, 중국 인도 시장서 사우디 대체 안해"

macro daily_2023.05.09

 2023년 5월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 1분기 미 대출 담당자들이 대출 기준을 높인 것으로 조사됐습니다.

(2) 버크셔헤더웨이가 BYD 지분율을 10% 아래로 낮췄습니다.

(3) 내일 밤 4월 CPI 발표를 앞두고 주식시장이 움직이지 않았습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.490%p (-0.013%p)

한국 고객예탁금, 51.9조원 +0.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.02% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.95원 (-1.20원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.087%(+0.018%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "6월 금리 결정 예측 섣불러"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.31%, 이탈리아 4.24%, 스프레드 1.93%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "유로존 인플레 여전히 모멘텀 있다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.418%(-0.003%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.00% (+0.09%p)

미 10년 국채 3.51% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.490%p (-0.013pp)

미 BBB 회사채 5.37% (+0.06%p)

미 하이일드 8.64% (-0.06%p)

이머징 국채 7.57% (+0.04%p)

이머징 주식 8.02% (-0.04%p) 

한국 주식 6.10% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.25% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.31% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.055%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (-0.08%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (0.0) 

- KOSDAQ 14.1 (0.0)

- 전기전자 9.8 (-1.6)

- 커뮤니케이션 8.3 (-0.2)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.1)

- 조선건설기계 7.5 (-0.1)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.2 (-0.2)

5. 뉴스 

1) 미 1분기 대출담당자 조사, 신용 긴축 응답비율 44.8% -> 46.0% 

2) Berkshire, BYD 지분율 10% 아래로 축소

3) Lucid, 1분기 매출 1.49억달러. 예상 1.97억달러. 시간외 -8.9%

macro daily_2023.05.08

 2023년 5월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 워렌 버핏이 올해 사업 수익은 감소하고 투자 수익은 증가할 것이라고 말했습니다.

(2) 미 4월 고용지표가 예상을 살짝 웃돌았고 금리는 상승 달러는 하락했습니다.

(3) 애플이 1분기 아이폰 호조에 힘입어 5% 올랐습니다. 전고대비 -4.6%입니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.477%p (+0.053%p)

한국 고객예탁금, 51.1조원 -3.0조원

K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,315.71원 (-6.89원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.069%(+0.025%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), "인플레 진정위해 금리 올려야 할 것"

- "6월 FOMC 전 지표 지켜볼 생각"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.06%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 4.19%, 스프레드 1.90%p)

* ECB, 기준금리 3.75%로 25bp 인상

- 7월부터 재투자 중단 기대

- 인플레 기대는 여전히 상방

* ECB 총재, "중단하지 않았다는 게 매우 확실"

- "거의 만장일치로 결정"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.421%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.91% (+0.12%p)

미 10년 국채 3.43% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.477%p (-0.065pp)

미 BBB 회사채 5.31% (+0.07%p)

미 하이일드 8.70% (+0.13%p)

이머징 국채 7.53% (+0.06%p)

이머징 주식 8.06% (-0.02%p) 

한국 주식 6.16% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.21% (-0.06%p)

한국 10년 국채 3.27% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.9 (-0.1) 

- KOSDAQ 14.1 (-0.2)

- 전기전자 11.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.5 (+0.0)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 19.2 (-0.0)

- 조선건설기계 7.6 (+0.0)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.4 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 4월 비농업 고용자수, 25.3만명. 예상 +18.5만명, 전월 12.3만명

- 실업률, 3.4%. 예상 3.6%, 전월 3.5%

- 노동시장 참가율, 62.6%. 예상 62.6%, 전월 62.6%

2) Apple, 회계연 2분기 매출 948억달러. 예상 926억달러

- iPhone 매출 513억달러. 예상 489억달러

- 자사주 매입 900억달러. 전년과 동일

- 주당 배당, 0.23달러 -> 0.24달러  

3) Berkshire, 1분기 영업익 80.7억달러. 예상 71.6억달러

- CEO, "올해 사업수익 감소하고 투자수익 증가할 것"

4) 미 재무장관, "부채한도 상향 말고 대체수단 없어"

Column_De CAPEXing_2023.05.06

 - 경제지표 보는 법 –

 

* 친구가 선물해 준 책 중에 2000년대 중반 미국 소비재 애널리스트가 쓴 경제지표 보는 법과 관련된 게 있습니다.

 

* 30년 넘게 경제지표를 따라다닌 저자는 무 자르듯 정리해 줍니다. 1) 가장 중요한 건 GDP의 3분의 2를 차지하는 소비입니다. 2) 소비가 좋으면 재고를 늘리고 3) 그래도 모자라면 Capex를 한다는 게 책의 요지입니다.

 

- 미국 경제지표 -

 

* 요즘 미국 경제지표가 아리까리합니다. 그럴 땐 보통 소비만 좋습니다. 재고를 쌓을 만큼도 아니고 투자를 할 정도는 더더욱 아닐 때 방향이 없어 보입니다. 오래 계속되면 골드락스라는 말도 들리기 시작합니다.

 

* 그래서 어제 고용지표가 예상을 웃돌았지만 시장의 반응은 월요일 SLOOS(은행 대출 담당자 서베이)가 더 중요하다였습니다. 은행들이 대출에 빡빡해지면 실물 경기는 결국 꺾이기 때문입니다. 사람들은 SLOOS를 보고 투자를 소비로 제한할지, 아니면 다른 범위까지 넓힐지를 결정할 겁니다.

 

- De GROWTHing-

 

* 작년 이맘때쯤 인플레이션이 꽤 심각한 걸로 드러나면서 투자자들은 포트에서 성장주를 줄이고 금융 산업재를 늘려 인플레를 헤지했습니다. 이걸 De-GROWTHing이라고 불렀습니다.

 

* 사실 성장주로 묶여 있는 주식들은 넓은 의미에서 소비주입니다. 애플, 구글, 아마존, 마이크로소프트, 테슬라, 넷플릭스는 다 소비재를 파는 기업들입니다.

 

- De CAPEXing -

 

* 이제 분위기는 다시 달라졌습니다. 경기가 애매해지면 가장 먼저 줄이는 건 Capex고 거기서 더 애매해지면 재고입니다.

 

* 투자자들은 캐시플로의 가시성을 투자의 최우선 순위에 둘 겁니다. 당연히 Capex 많은 기업은 투자의 후순위로 밀릴 수밖에 없습니다.

 

* 성장주를 다시 사겠다고 하면 생각 없어 보일 수 있으니, 포트폴리오의 De CAPEXing을 하겠다고 하면 좀 나아 보일 겁니다. 2021년 9월 이전으로 생각을 돌릴 때입니다.

 

좋은 연휴 되십시오