macro daily_2025.12.10

 2025년 12월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) JP모건이 내년 비용이 인플레를 반영해 9% 증가할 것이라고 밝혔습니다.

(2) 케빈 해싯이 Fed가 25bp 이상 금리인하를 시사했지만 시중금리는 올랐습니다.

(3) 스페이스X가 내년 IPO를 추진합니다. 목표 밸류는 1.5조달러입니다.

K200 야간선물 등락률, +0.48% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,468.05원 (-1.65원)

테더 1,477.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.653%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 미 국가경제위원장, "Fed, 25bp 이상 금리 내릴 여력 충분"

한국은행

* 한은, 가계신용 줄여 기업으로 전환시 장기 성장률 0.2%p 상승 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.50%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.85%, 프랑스 3.55%, 이탈리아 3.54%)

일본은행 

* 일본은행 총재, "일본경제, 지속가능한 물가상승에 근접"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.61% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.18% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.573%p (-0.016pp)

미 BBB 회사채 5.19% (+0.00%p)

미 하이일드 6.70% (+0.09%p)

이머징 국채 6.54% (+0.04%p)

이머징 주식 6.35% (0.00%p) 

한국 주식 9.20% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.08% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.45% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.369%p (-0.002%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (86개 -14개)

* 미 투자은행 (M&A 활성화)

- MorganStanley (미국 투자은행), GoldmanSachs (미국 투자은행)

52주 최저 (41개 0개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 305.7 (+2.1) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)

- 전기전자 138.6 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.7 (+0.1)

- 조선건설기계 11.7 (-0.0)

- 철강 2.4 (-0.0)

- 금융 36.0 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* SpaceX, 2026년 IPO 추진. 300억달러 이상 조달

- 목표 밸류에이션 1.5조달러

* Microsoft, 인도에 4년간 175억달러 투자 예정

* 중국 정부, Nvidia H200 수입 통제키로 <FT>

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 10월 JOLTS 구인자수, 767만명. 예상 711.7만명, 전월 765.8만명

macro daily_2025.12.09

 2025년 12월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 독일인 ECB 집행이사가 차기 총재에 관심을 내비치며 내년 인상을 시사했습니다.

(2) 워너브러더스 인수에 파라마운트가 가세했습니다. M&A 기대로 투자은행이 올랐습니다.

(3) 트럼프가 이번주 AI 규제를 단순화하는 '원 룰' 행정명령을 발표합입니다.

K200 야간선물 등락률, -0.71% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,467.06원 (-2.34원)

테더 1,489.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.654%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 미 국가경제위원장, "Fed 의장, 아마 금리인하가 신중한 것이라는데 동의" 

한국은행

* 한은, 오늘 국채 5년 10년 20년 비지표물 1.5조원 이내 단순매입 계획

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.50%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.79%, 프랑스 3.52%, 이탈리아 3.48%)

* 이사벨 슈나벨 ECB 집행이사, "요청받는다면 현 ECB 총재 후임으로 나설 준비"

- "다음 행동이 인상이라는 시장 예상에 불편하지 않다"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.57% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.16% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.589%p (+0.014pp)

미 BBB 회사채 5.18% (+0.01%p)

미 하이일드 6.60% (-0.03%p)

이머징 국채 6.50% (+0.01%p)

이머징 주식 6.35% (-0.04%p) 

한국 주식 9.11% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 3.03% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.40% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.371%p (+0.009%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (100개 -21개)

* 미 투자은행 (M&A 활성화)

- MorganStanley (미국 투자은행), GoldmanSachs (미국 투자은행)

52주 최저 (41개 +16개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 303.6 (0.0) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)

- 전기전자 138.5 (+2.1)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.6 (+0.0)

- 조선건설기계 11.7 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Paramount, Warner Brothers 주당 30달러에 현금인수 제안

- Netflix의 주당 27.75달러보다 높아

- 은행들, Paramount에 540억달러 대출 약정

* 미 행정부, Nvidia H200 중국 수출 허용할 듯 <블룸버그>

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 중국 정치국, "완만한 통화 완화와 적극적 재정 정책 유지할 것"

* 미 대통령, 주단위 AI 규제 불허하는 '원 룰' 행정명령 추진

- 이번주 발표 예정

macro daily_2025.12.08

 2025년 12월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 이번 주 FOMC를 앞두고 9월 PCE가 예상에 부합하며 미 증시가 사상최고 부근에서 거래됐습니다. 

(2) 구리 가격이 사상최고를 경신하며 관련주들이 일제히 올랐습니다.

(3) 엔비디아 출신들이 설립한 중국 GPU 기업이 상장 첫날 469% 폭등했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.45% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,471.73원 (-0.32원)

테더 1,491.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.649%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.51%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.79%, 프랑스 3.52%, 이탈리아 3.48%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.56% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.13% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.575%p (-0.003pp)

미 BBB 회사채 5.17% (+0.04%p)

미 하이일드 6.63% (+0.03%p)

이머징 국채 6.49% (+0.02%p)

이머징 주식 6.39% (-0.01%p) 

한국 주식 9.23% (-0.17%p) 

한국 3년 국채 2.99% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.35% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.362%p (+0.012%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (121개 -3개)

* 구리 광산 (구리가격 상승)

- Boliden (스웨덴 기초소재), Southern Copper (미국 기초소재)

52주 최저 (25개 -6개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 303.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.6 (+0.0)

- 전기전자 136.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.1)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.6 (-0.0)

- 조선건설기계 11.7 (0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* SpaceX, 8,000억달러 가치에 신주발행 논의 <WSJ> 

- CEO, 2026년 상장 추진 보도 부인 

* Netflix, 주당 27.75달러에 Warner Bros 인수 

<펀드>

* 미 9월 개인 소득 전월비 0.4% 증가. 예상 +0.3%, 전월 +0.4%

- 개인 지출, 0.3%. 예상 +0.3%, 전월 +0.5%

- 근원 PCE, 전년비 2.8% 상승. 예상 +2.8%, 전월 +2.9% 

<정책, 지표> 

* 미 재무장관, "미 올해 성장률 3%로 마칠 것"

Column_월드 모델_2025.12.06

  

- 감각적 학습 -

 

* AI 3황 얀 르쿤은 LLM도 데이터가 많지 않다고 주장합니다. 얀 르쿤은 4살짜리 아이가 1만 6,000시간 깨어있었다면 4년 동안 초당 20메가바이트의 데이터가 아이에게 전달됐을 것이고, 그러면 총 경험 데이터는 110조 바이트에 달해 LLM을 학습시키는데 필요한 데이터 20조 바이트보다 다섯 배 넘게 많다고 설명했습니다.

 

* 사람은 언어보다 감각으로 훨씬 더 많은 정보를 받아들인다는 겁니다. 그렇게 때문에 AI도 물리적 실체를 가져야 한다고 주장했습니다. 그는 LLM이 어려운 문제는 풀 수 있지만 운전은 배우지 못한다고 지적했습니다.

 

- 현실 세계 -

 

* AI에게 현실 세계를 가르치는 월드 모델은 시간, 공간, 물리적 상호작용을 학습합니다. 그래야 사과나무에서 사과가 떨어진다는 것, 과속방지턱이 있으면 속도를 줄여야 한다는 것을 알 수 있습니다.

 

* 유튜브에서 중국의 쿵푸 로봇을 보면 감탄이 나오지만 이 쿵푸 로봇은 같은 동작만 반복할 뿐 뒤로 돌아가 뒤통수를 때리는 건 막지 못합니다. 월드 모델의 핵심은 시뮬레이선 능력입니다.

 

- LLM은 아무것도 아니다 -

 

* 얀 르쿤은 사람들이 지금 LLM의 유창함에 속고 있다고 주장합니다. 하도 말을 잘 하니 할 줄 아는 게 많아 보이지만 정말 말뿐이라는 겁니다.

 

* 피지컬 AI에 대해 사람들은 손가락을 움직이고 뛰는 걸 보며 신기해하지만 피지컬 AI가 완성되는 순간은 200미터 오른쪽에서 자동차가 시속 50킬로미터로 다가올 때 시속 4킬로미터로 걷고 있는 로봇이 부딪히지 않는다는 걸 계산했으면서도 후다닥 길을 건너는 그 때입니다.

 

* 그러기 위해 중요한 건 감속기나 배터리가 아닙니다. 현실 세계의 물리 데이터들이고, LLM과 비교할 수 없을 만큼 많은 데이터를 저장해야 하는 메모리 반도체입니다.

 

좋은 주말 되십시오 

macro daily_2025.12.05

 2025년 12월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC를 대기하며 미 주식시장이 보합권에서 움직였습니다.

(2) 중국 국채 금리도 경제공작회의를 앞두고 장기물 중심으로 올랐습니다.

(3) 중국 AI 반도체 기업 캠브리콘이 내년 생산을 세배 확대할 계획입니다.

K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,472.52원 (-0.98원)

테더 1,493.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.660%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.50%(+0.01%p)

* 중국 30년 국채선물, 경제공작회의 앞두고 하락

- 30년 국채금리 2.247%

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.77%, 프랑스 3.52%, 이탈리아 3.46%)

* 이탈리아 중앙은행장, "인플레 기본적으로 통제돼 있어"

일본은행 

* 일본은행, 12월 금정위서 기준금리 인상 가능성 높아 <로이터>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.52% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.578%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.13% (+0.03%p)

미 하이일드 6.60% (-0.00%p)

이머징 국채 6.47% (+0.02%p)

이머징 주식 6.40% (+0.01%p) 

한국 주식 9.40% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.02% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.37% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.350%p (+0.022%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (124개 +16개)

* 글로벌 금융 (글로벌 금리상승)

- WellsFargo (미국 은행), Citigroup (미국 은행)

52주 최저 (31개 -3개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 303.7 (+0.3) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)

- 전기전자 136.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.6 (0.0)

- 조선건설기계 11.7 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Meta CEO, 메타버스 지출 30% 감축 계획

* Anthropic CEO, "일부 테크 기업들 AI 지출 과도"

* 중국 Cambricon, Nvidia GPU 대체위해 생산 세배 확대 계획 

- 시가총액 815억달러 

<펀드>

* MorganStanley, 데이터센터 익스포져 일부 이전 방안 검토 

<정책, 지표> 

* 미 주간 신규실업수당 청구건수 19.1만건. 예상 22.0만건, 전주 21.6만건