macro daily_2025.01.23

 2025년 1월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) S&P500이 장중 신고가를 경신했습니다. 제이미 다이먼은 다소 고평가라고 평가했습니다. 

(2) '안전마진'의 바우포스트가 수익률 부진으로 70억달러를 환매 당했습니다.

(3) 트럼프가 푸틴에 휴전하지 않으면 추가 제재하겠다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,435.02원 (-0.93원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.265%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.25%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.07%p)

* ECB 총재, "금리 너무 느리게 내리고 있지 않다. 완화적 통화정책으로 신중하게 접근중" 

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.29% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.59% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.300%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.64% (+0.02%p)

미 하이일드 7.23% (-0.00%p)

이머징 국채 7.52% (+0.01%p)

이머징 주식 7.54% (-0.00%p) 

한국 주식 10.40% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.57 (+0.00%p)

한국 10년 국채 2.82% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.247%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (148개 +30개)

* 미국 인터넷 서비스 (넷플릭스 실적호조)

- Netflix (미국 영화 TV), Spotify (미국 인터넷미디어)

52주 최저 (21개 +3개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.4 (+0.1)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* JP Morgan CEO, "트럼프 행정부, 시장에 동물적 본능 가져와"

<펀드>

* Baupost, 70억달러 환매. 2021년 이후 수익률 부진

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 러시아 대통령에 휴전 제안 거부시 추가 제재 

macro daily_2025.01.22

 2025년 1월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 바이든의 AI 가드레일을 철폐하고 4년간 5,000억달러 AI 투자계획을 공개했습니다.

(2) 트럼프가 SEC에 가상자산 TF를 설치했다는 소식에 비트코인이 신고가를 경신했습니다.

(3) BOJ가 이번주 금리를 인상할 것이라고 교도통신이 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.39% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,433.58원 (-2.13원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.4525(-0.180)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.263%(+0.012%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.51%, 이탈리아 3.59%, 스프레드 1.08%p)

* 독일 ECB 위원, "ECB, 금리 인하할 수 있다. 주의는 필요" <Finanztip>

일본은행 

* 일본은행, 이번주 금리인상으로 기울어 <교도통신>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.56% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.290%p (-0.054pp)

미 BBB 회사채 5.62% (-0.06%p)

미 하이일드 7.22% (-0.06%p)

이머징 국채 7.51% (-0.07%p)

이머징 주식 7.54% (-0.10%p) 

한국 주식 10.51% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.57 (-0.05%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.240%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 2.58% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (118개 +52개)

* 미국 은행 (규제완화)

- JP Morgan (미국 은행), Citigroup (미국 은행)

52주 최저 (18개 +8개)

* 글로벌 친환경 (트럼프 취임)

- 삼성SDI (한국 IT가전), Vestas Wind (덴마크 친환경)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.5 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Netflix, 2025년 매출 가이던스 430억~440억달러 -> 435억~445억달러 제시

- 유료 가입자수 순증 1,891만명. 예상 +918만명 

* Alphabet CIO, "미국의 AI 리더십 견고하지 않다"

- "미국 AI 모델과 반도체 개발서 앞서 있으나 중국 기본 AI 능력 동일"

* 삼성전자, 낮은 수율로 10나노 DDR5 D램 재설계

* Aramco CEO, "양호한 중국수요가 원유성장 견인"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 미 증권위에 가상자산 테스크포스 설치 

* 미 대통령, OpenAI Softbank Oracle AI 공동투자 발표 

- 초기 1,000억달러 투자 후 4년간 5,000억달러 투자 

- 바이든의 AI 가드레일 폐지 

macro daily_2025.01.21

 2025년 1월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프 취임 첫날 보편적 관세가 부과되지 않으며 역외 원/달러가 1,434원까지 내렸습니다.

(2) 트럼프가 중국과 인접국가들의 교역 정책 및 관계를 조사하라고 지시했습니다.

(3) 트럼프가 바이든 행정부의 친환경 정책을 되돌린다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.10% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,434.89원 (-5.36원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.625(-0.160)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.251%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, 2025년 경제성장률 전망 1.9% -> 1.6~1.7%로 하향

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(-0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.52%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.09%p)

* 크로아티아 중앙은행장, "시장의 금리인하 예상 불편하지 않아"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (0.00%p)

미 10년 국채 4.62% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.344%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.68% (0.00%p)

미 하이일드 7.28% (-0.07%p)

이머징 국채 7.58% (-0.01%p)

이머징 주식 7.64% (-0.00%p) 

한국 주식 10.52% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.62 (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.86% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.244%p (+0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 2.61% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (66개 -31개)

* 유럽 은행 (양호한 실적)

- Barclays (영국 은행), HSBC (영국 은행)

52주 최저 (10개 -10개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.6 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.2)

6. 주요 뉴스

- 

<산업, 기업> 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 도널드 트럼프, 47대 미국 대통령 취임

* 미 대통령, 중국 및 인접국가들의 교역 정책 및 관계 조사 지시

* 미 대통령, "파리 기후협약 탈퇴할 것"

- "전기차 강제사용 종료"

- "대규모 풍력단지 리스 종료"

macro daily_2025.01.20

 2025년 1월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 취임후 100일 이내 중국 방문에 흥미를 나타냈다고 WSJ가 보도했습니다.

(2) 틱톡 미국 사용이 금지된 가운데 트럼프가 90일 영업재개를 허용할 수 있다고 말했습니다. 

(3) VIX, 풋콜레이쇼, 원/달러 옵션 등 변동성 지표들이 저점까지 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.52% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,456.66원 (-0.69원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.802(-0.030)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.254%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권있음), "여전히 인플레 문제 안고 있다. 추가 인하에 인내" <WSJ>

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(-0.80%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.11%p)

* 독일 ECB 위원, "ECB, 아마 추가로 금리인하할 것"

- "최근 가파른 인하 후 조심스러워야"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.62% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.344%p (-0.030pp)

미 BBB 회사채 5.68% (+0.02%p)

미 하이일드 7.35% (+0.03%p)

이머징 국채 7.59% (+0.02%p)

이머징 주식 7.64% (-0.11%p) 

한국 주식 10.51% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.58 (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.81% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.227%p (+0.042%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (97개 +17개)

* 미국 은행 (양호한 4분기 실적)

- Citigroup (미국 은행), JP Morgan (미국 은행)

52주 최저 (20개 -2개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.6 (-0.4) 

- KOSDAQ 6.7 (-0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.2)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (-0.0)

- 금융 44.6 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* 미 대통령 당선인, TikTok 90일 영업연장할 듯 <NBC>

- TikTok, "서비스 재개 준비중"

* Apple-Google, 앱스토어에서 TikTok 앱 삭제

<펀드>

* 스탠 드럭큰밀러, "Nvidia 전량 매도 큰 실수였다"

<정책, 지표> 

* 미 대통령 당선인, 취임 100일 내 중국 방문 계획 <WSJ>

- "중국 주석과 TikTok 논의할 것"

Column_도파민 분비 메커니즘_2025.01.17

 

- 중독성 -

 

* 요즘 이름 좀 들어봤다 싶은 글로벌 소비재 주가가 부진합니다. 소비재의 마진율은 중독성에 비례하는데, 먹고 마시는 것들의 중독성이 예전 같지 않습니다. 중독은 물질과 행위 두 종류로 나뉘고 물질이 행위보다 강합니다. 술보다 담배가, 담배보다 마약이 더 중독성이 강합니다.

 

* 중독성은 분비되는 도파민 양으로 측정됩니다. 모르핀, 니코틴, 코카인, 필로폰이 각각 두배씩 더 도파민이 나옵니다. 행위 중독은 소비, 도박, 섹스 등이고 웬만해선 니코틴에도 못 미칩니다.

 

- 도파민 분비 메커니즘 -

 

* 도파민은 보상에 대한 예측과 그 예측의 성공 여부에 관여돼 있습니다. 성공하면 도파민이 나오고 실패하면 나오지 않아서 보상, 처벌의 기능이 있습니다. 사람은 보상을 받는 쪽으로 행동하게 돼 있고 그걸 동기가 유발된다고 합니다.

 

* 도파민은 예측하지 못한 성공에 크게 반응합니다. 도박에 중독되는 이유는 카드를 뒤집었을 때 뭐가 나올지 모르는 불확실성에 있고 숏츠는 화면을 넘겼을 때 다음 영상이 뭔지 몰라서 중독됩니다.

 

* 그래서 사람은 과거에 성공했던 경험칙을 반복하고, 그런데도 예상을 뛰어넘는 경험을 하고 싶어합니다. 행복할 수 있는 방법은 두가지입니다. 기대를 낮추거나, 계속 불확실한 상황에 빠지는 겁니다.

 

* 다른 사람들로 하여금 적은 비용으로, 불확실성을 사게 만들어서, 소소한 보상을 계속 주면 꾸준히 돈을 벌 수 있습니다. 담배랑 복권 사업을 나라에서 하는 이유가 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오