Column_민주주의적 자본주의의 위기_2024.04.05

  

- 민주주의와 자본주의 -   

 

* 우리는 민주주의와 자본주의 둘 중 하나만 사라져도 불행해집니다. 배부르게 해줄 테니 권력을 넘기라는 독재자, 다 같이 못살면 싸울 일 없다는 선동가는 선거 때마다 등장하고 신민들은 그들에게 표를 줍니다.

 

* 자본주의의 경제적 성공과 민주주의의 정치적 성공은 상호 배반적으로 보이지만 이 둘은 물질문명을 여기까지 발전시켜 왔습니다.

 

- 천부적 개인의 자유 –

 

* 자본주의는 1) 안정적 재산권 2) 과학에 대한 믿음 3) 개인의 능력을 자양분으로 큽니다. 개인의 자유만이 천부적이라는 개념이 성립해야 자본주의도 존재할 수 있습니다.

 

* 개인은 자유롭기 때문에 1) 직업을 선택하고 2) 사업을 하고 3) 돈을 빌리고 씁니다. 민주주의는 자본주의의 토대이고 자본주의 사회에선 뉘집 자식으로 태어나서 가지는 권리는 인정되지 않습니다.

 

- 마틴 울프의 걱정 -

 

* 그래서 고도화된 민주주의 국가에서만 시장경제가 작동합니다. 민주주의가 후지면 총칼을 든 깡패들이 부를 빼앗아서 열심히 일할 의욕이 없어지거나 표를 매수해서 권력을 취한 자들이 경쟁자를 용인하지 않습니다.

 

* 마틴 울프는 정경유착을 경계하며 시민이 특정 정파에 충성하면 안된다고 경고합니다. 시민은 정치 시스템 그 자체에 충성해야 합니다. 내가 선거에서 졌을 때 상대를 신뢰할 수 있어야 자본주의가 유지되고, 나를 이긴 사람을 신뢰하지 못하면 결론은 전쟁입니다.

 

* 선거를 전쟁이라고 말하는 정치인, 평론가, 유튜버, 일반인 등등 많습니다. 다 쓰레깁니다. 언젠가부터 돈돈거리기만 하다 보니 기본소양이라는 걸 찾아볼 수 없게 됐습니다. 선거는 언제나 민주주의, 법치주의, 시장경제, 자본주의를 선출해야 합니다.

 

좋은 주말 되십시오

 

이 칼럼은 마틴 울프의 저서 ‘민주주의적 자본주의의 위기’를 참고했습니다.

macro daily_2024.04.05

 2024년 4월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) TSMC가 지진의 영향을 받으며 미 팹리스 반도체주들이 내렸습니다.

(2) 글로벌 제조업경기 반등으로 구리가격이 1년만에 9000달러를 넘었습니다. 

(3) Fed 내에서 올해 금리를 내리지 않을 수도 있다는 주장이 제기됐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.336%p (-0.013%p)

한국 고객예탁금, 57.0조원 -0.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.53% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,349.51원 (+2.56원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.138%(-0.031%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권없음), "인플레 정체시 올해 금리 안내릴 수도"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권있음), "수개월내 금리인하 시작하는 인플레 수준에 근접"

한국은행

* 한은, 포워드 가이던스 개편 고려. 시한 및 추정 제시 가능성 <로이터>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.36%, 이탈리아 3.74%, 스프레드 1.38%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.64% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.30% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.336%p (-0.013pp)

미 BBB 회사채 5.55% (-0.06%p)

미 하이일드 7.77% (-0.07%p)

이머징 국채 7.15% (-0.04%p)

이머징 주식 6.62% (+0.05%p) 

한국 주식 7.89% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 3.33% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.45% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.124%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 3.32 (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (171개 +41개)

* 글로벌 화학 (원자재 가격 상승)

- BASF (독일 화학), Dow (미국 화학)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 253.2 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)

- 전기전자 57.1 (+1.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 25.6 (+0.1)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.6 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (+0.0)

- 철강 5.0 (-0.0)

- 금융 41.6 (-0.1)

5. 뉴스 

1) TSMC, 어제 기준 팹 가동률 80% 회복. EUV 장비 영향 없어

2) 미 MMF 자산, 6.11조달러. 사상최대 기록 <ICI>

3) Alphabet, Hubspot 인수 위한 자문 논의 

4) KKR, "크레딧 배분의 황금 시대" 

macro daily_2024.04.04

 2024년 4월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 인텔이 작년 파운드리 매출이 32% 감소했다고 밝혀 8% 내렸습니다.

(2) 파월이 인플레 방향이 바뀌지 않았다고 말해 달러가 0.5% 하락했습니다.

(3) TSMC가 간밤에 팹 가동을 재개할 수 있을 것으로 기대했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.323%p (+0.017%p)

한국 고객예탁금, 57.4조원 -2.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.78% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.93원 (-4.92원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.169%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed, 월가 대상 글로벌 기후규정 강화 움직임에 불참

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "금리 내리기 전 경제지표 평가할 시간 있다"

- "인플레, 상승세로 방향 바뀌었다고 생각하지 않아"

* 쿠글러 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "올해 금리내리는 게 적절"

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권있음), "올해 4분기에 한번 금리인하 적절"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.10%p)

* 인민은행, 자동차 할부대출 비율 완화. 중고차 가격의 70%까지 대출

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.39%, 이탈리아 3.85%, 스프레드 1.46%p)

* 오스트리아 중앙은행장, "4월은 금리인하 가능성 없다. 6월에 더 많은 정보 얻을 수 있을 것"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.67% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.34% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.323%p (+0.017pp)

미 BBB 회사채 5.61% (-0.01%p)

미 하이일드 7.84% (+0.04%p)

이머징 국채 7.19% (+0.03%p)

이머징 주식 6.57% (-0.05%p) 

한국 주식 7.99% (+0.09%p) 

한국 3년 국채 3.32% (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.45% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.123%p (+0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 3.31 (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (130개 -12개)

* 글로벌 에너지 (WTI 85달러 근접)

- PetroChina (중국 정유), Conocco Philips (미국 정유)

52주 최저 (0개 -3개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 253.3 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.6 (+0.1)

- 전기전자 56.0 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 25.5 (+0.1)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 16.6 (-0.1)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.0 (-0.1)

- 금융 41.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) Intel, 2024년 파운드리 손실 최대 기록후 감소 전망

- 2023년 매출 189억달러로 32% 감소. 영업손실 52억달러 -> 70억달러 확대

2) Apple, 가정용로봇 다음 먹거리로 연구중 

3) TSMC, "간밤에 팹 가동 재개할 수 있을 것으로 기대" 

4) 미 3월 ADP 민간고용자수, 18.4만명 증가. 예상 +15.0만명, 전월 +15.5만명

- 미 3월 ISM 서비스업지수, 51.4. 예상 52.8, 전월 52.6

macro daily_2024.04.03

 2024년 4월 3일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 테슬라의 1분기 판매가 예상을 크게 밑돌며 주식시장이 내렸습니다.

(2) 미중 제조업지수가 확장구간에 진입하며 유가가 85달러를 넘었습니다.

(3) 개인 매도로 고객예탁금이 59조원까지 늘었습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.340%p (+0.054%p)

한국 고객예탁금, 59.6조원 +3.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.53% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,350.59원 (-1.51원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.162%(-0.018%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권있음), "금리인하 전 추가 증거 원해"

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "올해 세차례 금리인하 합리적 전망"

한국은행

* 한은, "근원물가 완만한 둔화. CPI 당분간 매끄럽지 않을 것"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.40%, 이탈리아 3.84%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.69% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.35% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.340%p (+0.054pp)

미 BBB 회사채 5.62% (+0.03%p)

미 하이일드 7.80% (+0.03%p)

이머징 국채 7.16% (-0.02%p)

이머징 주식 6.62% (+0.00%p) 

한국 주식 7.90% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.32% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.42% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.100%p (+0.016%p)

한국 3년 IRS 금리 3.31 (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (142개 +27개)

* 중국 은행 (경기 턴어라운드)

- Agricultural Bank (중국 은행), Bank of Beijing (중국 은행)

52주 최저 (3개 +3개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 253.4 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.5 (0.0)

- 전기전자 56.0 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 16.7 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.1 (-0.0)

- 금융 41.7 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Tesla 1분기 전기차 판매 38만 6,810대. 예상 44만 9,080대 

- 미 3월 자동차판매, 연율 1,549만대. 예상 1,585만대

2) 미 대통령-중국 주석, AI 러시아 관련해 전화통화 <신화통신>

3) OPEC+, 오늘 정례검토서 생산정책 유지할 듯 <블룸버그>

- WTI, 작년 10월 이후 85달러 상회 

4) 정부, 연기금 공제회 PF 현황 전수조사. 문제 없어

macro daily_2024.04.02

 2024년 4월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 투자의견 상향에 힘입어 5% 상승했습니다.

(2) 미 3월 ISM 제조업지수가 17개월만에 50을 상회하며 금리가 올랐습니다.

(3) 기재부 장관이 하반기 물가 2%를 예상하며 가공식품업체들의 노력을 촉구했습니다.  

미 10-2년 장단기 금리차 -0.394%p (+0.026%p)

한국 고객예탁금, 56.5조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,353.50원 (+4.20원)

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1.중앙은행들

- 2024년 6월 12일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.180%(+0.021%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.29%, 이탈리아 3.68%, 스프레드 1.39%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.70% (+0.08%p)

미 10년 국채 4.31% (+0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.394%p (+0.026pp)

미 BBB 회사채 5.59% (+0.11%p)

미 하이일드 7.77% (+0.11%p)

이머징 국채 7.18% (+0.11%p)

이머징 주식 6.62% (-0.01%p) 

한국 주식 7.89% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 3.29% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.37% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.084%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27 (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (115개 -115개)

* 미 기계 (Capex 압력 지속)

- Caterpillar (미국 기계), Emerson Electric (미국 복합산업)

52주 최저 (0개 -1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 253.0 (0.0) 

- KOSDAQ 10.5 (0.0)

- 전기전자 55.8 (+0.4)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 16.7 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (+0.0)

- 철강 5.1 (-0.1)

- 금융 41.7 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 기재부 장관, "하반기 물가상승률 2% 예상"

- "가공식품 업체도 노력해야"

2) 미 3월 ISM 제조업지수, 50.3. 예상 48.3, 전월 47.8

- 신규주문, 51.4. 예상 49.8, 전월 49.2

- 2022년 9월 이후 첫 50 상회

3) 삼성전자, 2분기 SSD가격 25% 인상 계획 <매경>