macro daily_2023.05.18

 2023년 5월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) Point72 스티브 코언이 AI에 큰 기회가 있고 그래서 시장도 긍정적이라고 말했습니다.

(2) 웨스턴얼라이언스의 2분기 예금이 증가하며 지역은행지수가 7% 올랐습니다. 

(3) JP모건 CEO와 미 상원 대표가 만나 부채한도를 논의했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.582%p (-0.044%p)

한국 고객예탁금, 49.9조원 -2.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.52% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,331.70원 (-5.90원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.131%(+0.027%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.33%, 이탈리아 4.18%, 스프레드 1.87%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.397%(-0.010%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.15% (+0.07%p)

미 10년 국채 3.57% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.582%p (-0.044pp)

미 BBB 회사채 5.48% (+0.04%p)

미 하이일드 8.79% (+0.13%p)

이머징 국채 7.65% (+0.01%p)

이머징 주식 8.02% (+0.01%p) 

한국 주식 6.02% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.32% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.045%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 3.22% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 172.5 (-1.8) 

- KOSDAQ 14.0 (+0.1)

- 전기전자 9.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.3 (+0.0)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 19.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.7 (-0.0)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 42.1 (+5.8)

5. 뉴스 

1) Western Alliance Bancorp, 2분기 들어 예금 20억달러 증가

- 미 지역은행 CEO들 1분기 자사주 매입 <Barron's>

2) 미 은행 CEO들, 미 민주당 상원대표와 면담. 부채한도 논의

3) Point72 CEO, "AI에 큰 기회 있다. 시장 긍정적"

4) 중국 4월 주택가격, 전월비 0.32%. 전월 0.44%에서 상승폭 축소

macro daily_2023.05.17

 2023년 5월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 경제지표가 예상을 웃돌고 Fed 관계자들이 매파적 발언을 내놓으며 주가가 밀렸습니다. 

(2) 미 의회 관계자들이 수일내 부채한도 상향에 합의할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.

(3) 애플이 메모리 반도체도 중국 의존도를 낮출 것이라고 블룸버그가 전했습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.539%p (-0.036%p)

한국 고객예탁금, 52.1조원 +2.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.05% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,340.54원 (+1.69원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.104%(-0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "경제 정상 패턴으로 돌아가기 시작. 인플레 너무 높지만 방향은 맞아"

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "금리인하 말하긴 너무 일러"

* 댈러스연은 총재 (중립 투표권있음), "느린 긴축이 의무에 소홀하다는 의미 아니다"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "경제지표들은 기준금리가 충분히 제약적이지 않음을 시사"

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 확실히 잠들길 원해. 필요하면 추가 인상"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 4.22%, 스프레드 1.87%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.397%(-0.010%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.08% (+0.08%p)

미 10년 국채 3.54% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.539%p (-0.036pp)

미 BBB 회사채 5.44% (+0.05%p)

미 하이일드 8.66% (+0.05%p)

이머징 국채 7.64% (+0.13%p)

이머징 주식 8.01% (-0.05%p) 

한국 주식 6.13% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.24% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.30% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.17% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 174.3 (+1.3) 

- KOSDAQ 13.9 (-0.1)

- 전기전자 9.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.3 (+0.0)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 19.3 (-0.1)

- 조선건설기계 7.7 (-0.1)

- 철강 6.9 (0.0)

- 금융 36.3 (-4.2)

5. 뉴스 

1) Apple, 메모리 반도체 중국 의존도 축소 나설 듯 <블룸버그>

- 미국의 대중국 제재 영향

2) 미 대통령-미 의회, 오늘 새벽 회동. 미 대통령 아시아 일정 단축 

- 공화당 하원대표, "수일내 합의 가능. 아직은 타협까지 멀어"

- 미 재무장관, 시간 없다 경고

3) 미 5월 NAHB주택시장지수, 50. 예상 45, 전월 45

4) JP Morgan CEO, "문제 은행 추가 인수 없을 것"

macro daily_2023.05.16

 2023년 5월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 키옥시아와 웨스턴디지털 합병 보도로 마이크론이 6.1% 올랐습니다.

(2) 인민은행이 하반기 인플레 상승을 예상하며 신중한 통화정책을 재강조했습니다.

(3) 1분기 미 헤지펀드들의 지역은행 주식 수급이 엇갈렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.502%p (+0.022%p)

한국 고객예탁금, 50.0조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, +0.49% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,333.60원 (-3.20원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.111%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권있음), "인플레 낮추기 위해 Fed 해야 할일 남아"

- "고용 여전히 뜨겁고 인플레 진전 작아"

* 애틀랜타연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "6월 동결 쪽으로 기울었지만 FOMC 조치 필요한지 고민중"

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "5월 FOMC서 인상 반대 고려. 은행 사태가 GDP에 미칠 영향 작지 않아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.05%p)

* 인민은행, "인플레 하반기에 점진적으로 상승 예상"

- "CPI 일시적 하락을 과장하면 안돼"

- "신중한 통화정책 유지해야"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.30%, 이탈리아 4.18%, 스프레드 1.88%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.407%(+0.016%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.00% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.50% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.502%p (+0.022pp)

미 BBB 회사채 5.39% (+0.05%p)

미 하이일드 8.61% (-0.03%p)

이머징 국채 7.51% (+0.00%p)

이머징 주식 8.06% (+0.04%p) 

한국 주식 6.10% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.33% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.059%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 3.22% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 173.0 (0.0) 

- KOSDAQ 14.0 (0.0)

- 전기전자 9.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.3 (+0.1)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 19.4 (-0.0)

- 조선건설기계 7.8 (-0.0)

- 철강 6.9 (0.0)

- 금융 40.8 (+1.6)

5. 뉴스 

1) Kioxia-Western Digital, 합병 협상 가속화 <로이터>

- 합병 법인, Kioxia 43% Western Digital 37% 소유할 듯

2) 미 재무장관, "이르면 6월 1일 연방 부채 한도 도달할 듯"

3) 미 에너지부, 전략적 비축유 300만배럴 매입 준비  

4) Bridgewater, 1분기 미 지역은행 주식 매도 

- Scion Capital, 1분기 미 지역은행 주식 매수 

macro daily_2023.05.15

 2023년 5월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미시간대 소비심리지수는 내리고 인플레 기대는 오르며 주가가 하락했습니다.

(2) 타이거 글로벌이 비상장 주식 수억달러를 매각할 것으로 전해졌습니다. 

(3) 애플이 중국 생산능력 비중을 2024년까지 30%로 낮출 것으로 알려졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.525%p (-0.042%p)

한국 고객예탁금, 50.1조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.48% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,340.48원 (+6.03원)

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1.중앙은행들

- 2023년 6월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.097%(+0.017%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), "현재 금리, 충분히 제약적인 수준의 하단"

* 보우만 Fed 이사 (매파 투표권있음), "인플레-노동시장 과열 지속시 추가 금리인상"

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "인플레 높지만 최소 하락하는 중"

- "침체 없이 인플레 제어할 수 있다는 지표 있다"

* 제퍼슨 Fed 이사 (중립 투표권있음), "연말로 갈수록 소비지출 둔화 보게 될 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(0.00%p)

* 인민은행, 유동성 공급 전에 경제지표 대기할 듯 <블룸버그> 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.27%, 이탈리아 4.18%, 스프레드 1.91%p)

* ECB 총재, "인플레 상승과 싸움 끝나지 않았다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.391%(-0.007%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.98% (+0.09%p)

미 10년 국채 3.46% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.525%p (-0.012pp)

미 BBB 회사채 5.34% (+0.08%p)

미 하이일드 8.64% (+0.13%p)

이머징 국채 7.51% (+0.06%p)

이머징 주식 8.02% (+0.00%p) 

한국 주식 6.11% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.23% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.28% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.052%p (-0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 3.18% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 173.0 (-0.1) 

- KOSDAQ 14.0 (+0.0)

- 전기전자 9.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (-0.1)

- 자동차 23.6 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 19.4 (+0.1)

- 조선건설기계 7.8 (+0.2)

- 철강 6.9 (0.0)

- 금융 39.2 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 미 5월 미시간대 소비심리지수, 57.7. 예상 63.0, 전월 63.5

- 1년 인플레 기대, 4.5%. 예상 4.4%, 전월 4.6% 

2) Tiger Global, 수억달러 상당 비상장 주식 세컨더리서 매각 <FT>

- IPO 시장 회복 어렵다 판단 

3) Apple, 중국 생산능력 비중 2024년까지 30%로 하향. 2020년 42% <블룸버그> 

4) Twitter, NBC 광고 부문 대표 새 CEO 선임

Column_메트포르민과 SVB_2023.05.13

  

- 올리비에 블랑샤르 -

 

* 전세계가 어떻게 성장할 지 아무 아이디어가 없던 2013년 11월, 래리 서머스는 IMF에서 역사에 남을 ‘순환적 불황’을 주장했습니다.

 

* 10년이 지나고 서머스, 버냉키와 함께 스탠 피셔에게 배운 올리비에 블랑샤르는 순환적 불황이 끝나지 않았다고 주장하고 있습니다. 그는 선진국의 고령화와 고소득으로 저축이 늘면서 총수요 부족 상태가 계속되고 있다고 설명합니다.

 

- 고령화된 고소득 국가 –

 

* 선진국 시민들은 고령화에 모순적입니다. 당뇨병 치료제로 개발된 메트포르민이 노화를 늦추는 것으로 알려지자 곧 노화가 정복될 것으로 기대하고 있습니다. 그러면서 정부가 연금 지급연령을 늦춘다고 하면 분노합니다. 저축을 더 할 수밖에 없습니다.

 

* 한국, 중국, 일본의 가계 저축률은 모두 20%를 웃돕니다. 한국 통계에선 연금을 분모에 더하는데, 같은 방법으로 계산하면 비슷합니다. 서로 싫어하지만 근면하고, 겨울을 대비해 곡식을 비축하던 동아시아 3국은 나라도 외환보유액으로 저축합니다.

 

- 지역은행 사태 -

 

* 금융위기 이후 미국 대형은행들의 자산에서 국채가 차지하는 비중이 크게 높아졌는데, 규제가 강해져서입니다.

 

* 규제를 받지 않던 중소형 은행들의 국채 비중은 대형 은행보다 낮지만, 그들이 파산하고 있어서 규제는 강해질 수밖에 없습니다. 앞으로 금리는 떨어질 겁니다.

 

- 10년 전 -

 

* 코로나 이전으로 돌아갈 수 없을 것이라는 시각도 있지만 코로나가 동아시아의 고령화와 20%를 웃도는 저축률을 바꿀 순 없을 겁니다. 선진국이 재정을 너무 많이 써서 인플레가 높아질 것으로 봤지만 코로나 전후로 선진국의 부채비율은 10%p도 높아지지 않았습니다.

 

* 그러니 금리는 다시 내려갈 것이고, 실질 성장률은 금리보다 낮아질 것이고, 실질 금리는 다시 마이너스로 떨어질 겁니다. 2013년이 그랬고 그때부터 시장 색깔은 급변했습니다. 10년 전 시장을 복기할 때입니다.

 

좋은 주말 되십시오