macro daily_2023.04.13

 2023년 4월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 3월 FOMC 의사록에서 올 연말 약한 경기침체가 언급되며 주가가 하락했습니다.

(2) 작년 높은 수익률을 올린 매크로 CTA의 올해 수익률이 -7.2% 입니다.

(3) LME 리튬가격이 2월 1일 이후 하루도 안빠지고 하락한 끝에 올들어 37% 내렸습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.568%p (+0.033%p)

한국 고객예탁금, 53.1조원 +3.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.15% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,320.75원 (-4.90원)

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1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.008%(-0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* Fed, 2023년 후반 약한 경기침체 관측 <3월 의사록>

- 다수 위원들, 은행 사태로 금리 고점 예상치 하향

- 몇몇 위원들, 정책 유연성 필요 강조 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 4.21%, 스프레드 1.84%p)

* 프랑스 중앙은행장, "대부분의 금리인상 여정 마쳐"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.469%(+0.006%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.96% (-0.06%p)

미 10년 국채 3.39% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.568%p (+0.033pp)

미 BBB 회사채 5.19% (-0.05%p)

미 하이일드 8.48% (-0.12%p)

이머징 국채 7.41% (-0.04%p)

이머징 주식 8.01% (-0.07%p) 

한국 주식 5.82% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 3.24% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.27% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.026%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.19% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 171.7 (0.0) 

- KOSDAQ 15.1 (-0.4)

- 전기전자 11.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.7 (+0.1)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 19.9 (-0.1)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 6.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 3월 소비자물가, 전년비 5.0% 상승. 예상 +5.1%, 전월 +6.0%

 

2) 글로벌 매크로 CTA, 3월 수익률 -7.3%. ytd -7.2% 

3) 브라질 대통령, 중국 방문. 화웨이 공장 방문 예정

macro daily_2023.04.12

 2023년 4월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 오늘 밤 미 3월 CPI 발표를 앞두고 주식시장이 보합권에 머물렀습니다.

(2) 추경호 기재부 장관이 확장적 재정정책을 경계했습니다. 

(3) 워렌 버핏이 상사 이외의 일본 주식에도 투자할 것이라고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.601%p (-0.006%p)

한국 고객예탁금, 49.6조원 -1.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.20% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,320.31원 (-1.74원)

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1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.023%(+0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "Fed, 지나치게 공격적인 긴축 경계해야"

- "은행 스트레스 평가에 세심함과 인내심 필요" 

한국은행

* 한은 총재, "연내 인하 기대 과하다는 금통위원 많다"

- "금통위원 5명 3.75% 가능성 열어놔야. 1명은 3.5% 적절"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.05%p)

* 중국 3월 사회총융자, 5.38조위안 증가. 예상 +4.5조위안, 전월 +3.15조위안 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.31%, 이탈리아 4.17%, 스프레드 1.86%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.463%(-0.005%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.03% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.43% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.601%p (-0.006pp)

미 BBB 회사채 5.24% (+0.02%p)

미 하이일드 8.60% (+0.07%p)

이머징 국채 7.45% (+0.02%p)

이머징 주식 8.08% (-0.02%p) 

한국 주식 5.87% (-0.08%p) 

한국 3년 국채 3.21% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.24% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.029%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.16% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 171.7 (+0.5) 

- KOSDAQ 15.5 (+0.6)

- 전기전자 11.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.7 (+0.1)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 19.9 (-0.1)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 6.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 추경호 기재부 장관, "경제정책 정상화 과정. 환율 1,300원 적절"

 

2) 워렌 버핏, "일본 투자 확대 무게" <니혼게이자이>

- "상사에서 다른 산업으로 확대 고려 중"

3) 중국 상무부장-Intel CEO, 미중 교역 논의

- 상무부장, "글로벌 기업들에 광범위한 시장 접근 제공할 것"

4) 중국 정부, 생성형 AI 안전 점검 계획

macro daily_2023.04.11

 2023년 4월 11일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 3월 고용발표와 은행사태 진정으로 금리가 올랐습니다.

(2) 신임 BOJ 총재가 아베노믹스 수정이 불필요하다고 말했습니다.

(3) 테슬라가 지난주말 전기차 가격을 재차 인하한 가운데 추가 인하 가능성이 점쳐졌습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.595%p (-0.005%p)

한국 고객예탁금, 51.0조원 +1.2조원

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.00원 (-0.65원)

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1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.014%(+0.106%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "빠른 금리인상과 은행 스트레스 연계하지 말아야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.10%p)

* 중국 중소형 은행들, 마진 압박 속 예금금리 인하 <블룸버그>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.18%, 이탈리아 4.03%, 스프레드 1.85%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.468%(-0.002%p)

* 신임 일본은행 총재, "2013년 아베노믹스 공동성명 검토 불필요" 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.01% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.41% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.595%p (-0.005pp)

미 BBB 회사채 5.22% (+0.01%p)

미 하이일드 8.59% (-0.03%p)

이머징 국채 7.43% (+0.03%p)

이머징 주식 8.10% (-0.03%p) 

한국 주식 5.96% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 3.18% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.22% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.041%p (-0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 3.10% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (개 개)

52주 최저 (개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 171.2 (0.0) 

- KOSDAQ 14.9 (0.0)

- 전기전자 11.5 (-0.4)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.6 (+0.4)

- 화장품 1.8 (-0.1)

- 정유화학 20.0 (-0.2)

- 조선건설기계 7.4 (+0.0)

- 철강 6.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 재무부 국제차관보, "중국과 경제 분리(decoupling) 추진하지 않는다" 

 

2) Tesla, 지난주 말 미국 전기차 가격 인하. 장중 -5%

- Tesla, 가격낮춰 판매량 확대 꾀할 것 <Barron's>

3) IDC, 1분기 맥북 판매 전년비 41% 감소 추정

- "클라우드 서비스 강한 수요 존재"

4) 중국 경제보, "챗 GPT 산업 밸류에이션 버블" 경고

macro daily_2023.04.10

 2023년 4월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 금융시장이 부활절로 휴장한 가운데 3월 고용지표는 예상에 부합했습니다.

(2) 대만 총통의 미국 방문에 발발해 중국이 대만 포위 훈련을 이틀째 진행했습니다.

(3) 테슬라가 상해에 신규 기가 팩토리를 건설할 것이라고 신화통신이 전했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.525%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 50.3조원 +1.2조원

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,313.99원 (-2.81원)

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1.중앙은행들

- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.000%(+0.050%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 미 경제자문위원장, "3월 고용지표 매우 좋아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.18%, 이탈리아 4.03%, 스프레드 1.85%p)

* 네덜란드 중앙은행장, "올해 금리인하 거의 불가능"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.470%(-0.002%p)

* 인민은행, 이번 주 1조위안 유동성 흡수

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.82% (0.00%p)

미 10년 국채 3.30% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.525%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.12% (0.00%p)

미 하이일드 8.54% (0.00%p)

이머징 국채 7.31% (-0.06%p)

이머징 주식 8.13% (+0.03%p) 

한국 주식 6.00% (-0.09%p) 

한국 3년 국채 3.23% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.29% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.054%p (-0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 3.15% (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (78개 +2개)

* 글로벌 음식료 (경기우려 점증)

- Mondelesze (미국 포장식품), Danone (프랑스 포장식품)

52주 최저 (15개 +1개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 171.2 (-0.5) 

- KOSDAQ 14.9 (-0.0)

- 전기전자 11.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.2 (+0.0)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 20.2 (-0.2)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 6.9 (+0.0)

- 금융 39.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 3월 비농업 고용자수, 23.6만명. 예상 +23.0만명, 전월 +32.6만명 

- 실업률 3.5%. 예상 3.6%, 전월 3.6%

- 시간당 평균임금, 전년비 4.2% 증가. 예상 +4.3%, 전월 +4.6%

 

2) 중국, 대만 총통 방미에  이틀째 '대만 포위' 훈련 

3) Tesla, 상해에 신규 기가팩토리 설립 계획 <신화통신>

4) 미 은행 예금 한주간 647억달러 감소. 대출 451억달러 감소 

Column_정책이 팩터로_2023.04.08

 * 투자에 있어 정책은 중요하다는 입장입니다. 정당별로 정책 차이도 없는데, 글로벌 트렌드를 담아서 한 단어로 정리해주니까 투자하는 입장에서 편합니다. 그래도 정치적 편향은 경계해야 하는데, 정책에 대한 해석을 잘못할 수 있고 투자를 망칠 수 있습니다.

 

- 전정부의 유산 -

 

* 정책은 실현되기까지 시간이 걸려서 지난 정부들과 연계해서 볼 필요가 있습니다. 김대중 정부에서 경착륙을 불사하고 구조조정을 해서 노무현 정부에서 코스피 2,000을 돌파할 수 있었습니다. 노무현 정부에서 체결된 한미 FTA는 이명박 정부에서 차화정 장세를 가져왔습니다.

 

* 박근혜 정부가 주창한 창조경제는 문재인 정부에서 벤처 출신 기업들이 빛을 본 계기가 됐습니다. 정책은 생각외로 정부의 정치색을 따르지 않습니다.

 

- 정책에서 팩터로 -

 

* 문재인 정부에서 추진된 정책 중 두드러지는 건 정권 전반부의 재벌개혁과 후반부의 노노재팬입니다. 강한 어조의 정치 어젠다를 주식시장이 잘 소화해서 주주환원, 소부장이라는 팩터로 만들었습니다.

 

* 이 둘이 연초 장세를 지배하고 있습니다. 주총 시즌이라는 계절성도 있지만 되는 종목들 중 여럿이 주주행동주의와 연관돼 있습니다.

 

- 바닥에서 실력 나온다 -

 

* 앞으로는 소부장도 눈여겨 봐야 할 것 같습니다. 원래부터 투자에 열심이었던 소부장 기업들이 있었고 몇몇은 스케일업에 성공한 것 같습니다.

 

* 하락 사이클에서 실력을 키운 기업들이 있습니다. 그들은 성과를 낼 겁니다. 마침 전세계 메모리 반도체 1등 기업도 바닥을 확인해 줬습니다.

 

좋은 주말 되십시오