macro daily_2023.02.20

 2023년 2월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미중 고위 외교회담이 상호비방으로 끝났고 북한이 ICBM을 발사했습니다.

(2) 인민은행이 2004년 이후 최대 규모로 단기자금을 공급했습니다.

(3) 미국의 건설장비주들이 52주 신고가를 경신했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.802%p (-0.023%p)

한국 고객예탁금, 47.7조원 +0.3조원

K200 야간선물 등락률, -0.02% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,294.37원 (-5.28원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.857%(-0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 보우만 Fed 이사 (매파 투표권있음), "인플레 추가 진전 있을 때까지 금리 계속 올려야"

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "25bp 인상 선호. 인플레 승리 선언 이르다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(+0.37%p)

* 인민은행, 7일 역레포 통해 6,320억위안 순유입. 2004년 이후 최대 규모

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 4.30%, 스프레드 1.86%p)

* 독일 ECB 위원, "시장 인플레 리스크 과소평과 위험"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.507%(+0.002%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.61% (-0.02%p)

미 10년 국채 3.81% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.802%p (-0.023pp)

미 BBB 회사채 5.53% (-0.02%p)

미 하이일드 8.47% (-0.04%p)

이머징 국채 7.48% (-0.07%p)

이머징 주식 8.96% (-0.05%p) 

한국 주식 6.83% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 3.63% (+0.12%p)

한국 10년 국채 3.61% (+0.13%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.018%p (+0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 3.58% (+0.11%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (62개 -13개)

* 미국 기계 (미국 Capex 기대)

- Paccar (미국 건설장비), Cummins (미국 건설장비)

52주 최저 (13개 -3개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 190.1 (-0.3) 

- KOSDAQ 15.1 (+0.0)

- 전기전자 20.6 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.9 (0.0)

- 자동차 17.9 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.9 (-0.2)

- 조선건설기계 7.6 (+0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.3 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 국무장관-중국 외교 상무위원 회동. 정찰 풍선 상호 비방

2) 북한, ICBM 발사. 한미 전략자산 전개

3) 중국, 중국 기업의 외국상장 규정 정비 완료

4) 정부, 은행 과점 이어 성과급 체계도 손보기로

Column_구글 AI의 일곱가지 미덕_2023.02.18

  

- Bard의 대답 -

 

* 구글 AI가 잘못된 답을 했다는 보도로 주가가 8% 내린 사건의 전말은 이렇습니다. 구글 CEO는 AI Bard에 “9살 어린이에게 제임스 웹 우주망원경을 설명해 달라”고 했고, Bard는 “태양계 밖 행성을 사진 찍은 최초의 망원경”이라고 답했습니다.

 

* 그러자 대단하신 전문가들이 나서서 2004년 유럽남방연구소의 거대 망원경이 최초인데, Bard가 오답을 말했다고 지적했습니다. 말 그대로 전문가 나셨습니다. 그들이 9살짜리한테 제임스 웹 망원경을 설명했으면, 애는 듣지도 않았을 겁니다.

 

- 구글 AI의 7가지 미덕 -

 

* 구글의 AI 개발팀은 좋은 대화의 일곱가지 기준을 제시했습니다. 1) 해를 끼치지 않고 2) 맥락에 맞고 3) 구체적이고 4) 재미있고 5) 팩트에 기반하고 6) 도움되고 7) 주어진 역할에 일관돼야 합니다.

 

* Bard는 이 기준으로 점수를 매기고 점수가 높은 답을 채택한 것입니다. 9살한테 유럽 남방연구소의 거대 망원경이라고 대답하는 건 재미도 없고 의미도 없습니다.

 

- GPT ‘와’ BERT -

 

* 인간의 언어는 기계를 학습시키기에 좋은 분야입니다. 언어는 문법이 있을 정도로 규칙적입니다. 어순은 1만년 전에도 지금과 같았고, 단어의 의미는 100년 전에도 같았습니다.

 

* 기계가 사람의 말을 배우는 방식은 두 가지로 나뉩니다. Open AI의 GPT (Generative Pretrained Transformer) 방식은 다음 단어를 예측하고 2018년 구글이 내놓은 BERT는 (Bidirectional Encoder Representations from Transformers) 문장에서 특정 단어를 숨기면 이 단어를 맞힙니다. 구글의 Lamda는 둘을 결합해서 대화에 초점을 맞춥니다.

 

* 투자자에게 중요한 건 GPT와 BERT의 관계입니다. 지금까지 GPT는 1, 2, 3 단계를 거치면서 발전했고 4단계를 앞두고 있습니다. BERT도 GPT가 각 단계를 거칠 때마다 성능이 좋아졌습니다. 이 둘은 경쟁 관계가 아니라 보완 관계입니다.

 

- 알고리즘의 편견 -

 

* 람다는 더 나아가서 양질의 데이터로 학습시켰습니다. 인종, 성별, 나이 등의 분포를 고려해서 창업정신 ‘Don’t be evil’에 충실했습니다. 넷플릭스 다큐 ‘알고리즘의 편견’은 AI의 안면 인식률이 흑인 여성이 백인 남성보다 떨어진다는 사실을 고발합니다. 결국 데이터가 좋아야 합니다.

 

* 세상 가장 좋은 데이터는 구글에 있습니다. 파이썬도 구글 개발자가 만들었습니다. 작년 구글 AI에 자의식이 있네 없네 했던 일도 기억해야 합니다. 사람들이 Chat GPT에 열광하고 있다면 사야 하는 건 마이크로소프트가 아니라 구글입니다.  

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.02.17

 2023년 2월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 PPI가 예상을 웃돌고 3월 50bp 인상 가능성 언급으로 주가가 내렸습니다.

(2) 미 10년 국채금리가 연중 최고치에 근접했습니다. 

(3) 테슬라가 완전자율주행 S/W 결함으로 36.2만대를 리콜합니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.777%p (+0.049%p)

한국 고객예탁금, 47.4조원 -0.5조원

K200 야간선물 등락률, +0.11% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,288.50원 (+3.75원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.863%(+0.016%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), "3월 50bp 인상 가능성 배제하지 않는다"

- "지난 회의서도 50bp 인상 주장했다"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "지난 FOMC서 50bp 인상 근거 강했다"

- "조건 맞으면 금리인상 폭 키울 수도. 연내 금리인하 없을 것" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.13%(+0.03%p)

* 중국 시중은행들, 5년 대출금리 인하 여력 존재 <증권보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 4.33%, 스프레드 1.86%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "긴축 효과, 아직 수면아래서 흐르는 중"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.505%(-0.002%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.63% (+0.00%p)

미 10년 국채 3.85% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.777%p (+0.049pp)

미 BBB 회사채 5.55% (+0.05%p)

미 하이일드 8.51% (+0.06%p)

이머징 국채 7.55% (+0.07%p)

이머징 주식 9.02% (+0.11%p) 

한국 주식 6.79% (-0.11%p) 

한국 3년 국채 3.51% (0.00%p)

한국 10년 국채 3.48% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.032%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 3.47% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (75개 -10개)

* 글로벌 철강 (중국 경기반등 기대)

- Posco (한국 철강), Voestalpine (오스트리아 철강)

52주 최저 (16개 -3개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 190.4 (+0.3) 

- KOSDAQ 15.1 (-0.1)

- 전기전자 20.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (-0.1)

- 자동차 17.9 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 22.1 (-0.3)

- 조선건설기계 7.6 (-0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.3 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 1월 생산자물가, 전년비 6.0% 상승. 예상 +5.4%, 전월 +6.5%

2) 미 2월 필라델피아연은 제조업지수, -24.3. 예상 -7.5, 전월 -8.9

3) Tesla, 완전자율 주행차 36.2만대 리콜 

4) YouTube CEO, 사임 후 Alphabet 고문 역할 맡을 것

macro daily_2023.02.16

 2023년 2월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미국 1월 경제지표 호조로 10년 국채금리가 3.8%까지 올랐습니다.

(2) 애플이 잔상 이슈로 새 스마트폰 출시를 2개월 연기합니다.

(3) IEA가 중국을 근거로 올해 원유수요 전망을 200만b/d 높였습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.818%p (+0.054%p)

한국 고객예탁금, 48.0조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,285.10원 (+2.80원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.847%(+0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.03%p)

* 인민은행, MLF 통해 1,990억위안 투입 

- 1년 MLF 금리 2.75%로 동결

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 4.33%, 스프레드 1.86%p)

* ECB 총재, 3월 기준금리 50bp 인상 재시사

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.507%(-0.003%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.62% (+0.01%p)

미 10년 국채 3.80% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.818%p (+0.054pp)

미 BBB 회사채 5.50% (+0.06%p)

미 하이일드 8.45% (+0.07%p)

이머징 국채 7.48% (+0.01%p)

이머징 주식 8.91% (-0.02%p) 

한국 주식 6.90% (+0.08%p) 

한국 3년 국채 3.51% (+0.09%p)

한국 10년 국채 3.48% (+0.09%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.025%p (+0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 3.49% (+0.11%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (85개 +28개)

* 미국 기계 (주택심리지수 반등)

- Paccar (미국 건설기계), Ingersoll Rand (미국 산업용기계)

52주 최저 (19개 +8개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 190.1 (-0.5) 

- KOSDAQ 15.2 (-0.6)

- 전기전자 20.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 9.0 (-0.0)

- 자동차 17.9 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 22.4 (-0.0)

- 조선건설기계 7.6 (-0.0)

- 철강 7.3 (+0.0)

- 금융 40.3 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 1월 소매판매, 전월비 3.0% 증가. 예상 +2.0%, 전월 -0.9%

2) 미 1월 NAHB 주택지수, 42. 예상 37, 전월 35

3) Apple, 신형 스마트폰 출시 6월로 2개월 연기

- WWDC서 MR 헤드셋 공개 계획

4) IEA, 2023년 전세계 원유수요 전망 1,019만 b/d로 200만b/d 상향

macro daily_2023.02.15

 2023년 2월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 CPI가 예상을 웃돌며 선물시장이 연말 기준금리 5%를 반영했습니다.

(2) 금감원장이 은행의 상생 노력이 부족하다고 지적했습니다.

(3) 중국의 1월 대출이 사상최대를 기록한데 이어 MLF 통한 유동성 지원도 예상됐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.860%p (-0.034%p)

한국 고객예탁금, 47.6조원 +0.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.09% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,270.90원 (+1.45원)

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1.중앙은행들

- 2023년 3월 22일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.843%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "올 연말 5.0~5.5%가 맞는 범위"

* 필라델피아연은 총재 (중립 투표권있음), "기준금리, 5% 위 일정 레벨로 향하는 중"

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권있음), "인플레 계속되면 금리인상 이어가야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.13%(+0.13%p)

* 인민은행, 오늘 MLF 통해 금융권 유동성 투입 확대 <증권보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.43%, 이탈리아 4.22%, 스프레드 1.79%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.510%(-0.001%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (+0.01%p) 

미 2년 국채 4.62% (+0.10%p)

미 10년 국채 3.76% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.860%p (-0.044pp)

미 BBB 회사채 5.46% (+0.07%p)

미 하이일드 8.40% (+0.04%p)

이머징 국채 7.49% (+0.10%p)

이머징 주식 8.93% (-0.00%p) 

한국 주식 6.89% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 3.42% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.39% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.033%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 3.38% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (57개 개)

* 미국 반도체 (글로벌 파운드리 가이던스 호조)

- On Semi (미국 반도체), Analog Devices (미국 반도체)

52주 최저 (11개 개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 191.6 (0.0) 

- KOSDAQ 16.2 (0.0)

- 전기전자 20.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 9.0 (-0.0)

- 자동차 17.9 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 22.4 (-0.4)

- 조선건설기계 7.6 (+0.0)

- 철강 7.3 (0.0)

- 금융 40.3 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 1월 소비자물가, 전년비 6.4% 상승. 예상 +6.2%, 전월 +6.5%

- 근원 CPI, +5.6%. 예상 +5.3%, 전월 +5.7%

2) 금감원장, "사상최대 이익 낸 은행 상생 노력 부족"

- "성과급, 배당성향 적정한지 살펴봐야"

3) Coca Cola, 2023년 매출 가이던스, 7~8% 증가 제시. 예상 +7.2%

- 레스토랑, 이벤트 매출 증가 기대

4) DE Shaw, PE 4.5억달러 모집. 목표 5.0억달러