macro daily_2021.10.27

 2021년 10월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 빅테크 기업들의 실적이 프라이버시 규정의 영향을 받은 것으로 나타났습니다.

(2) 미 민주당이 미실현 자본이득세 부과를 고려하고 있습니다. 

(3) 미-중 장관들이 어제 무역관련 통화를 나눴습니다. 

미 5년 breakeven rate 2.983%, +0.035%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 63.4조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.08%

1개월 NDF 환율 1,168.84원 (+1.44원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.603%(+0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(+0.18%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.3%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.108% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.44% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.60% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.164%p (-0.033%pp)

미 BBB 회사채 2.69% (-0.03%p)

미 하이일드 4.17% (-0.01%p)

이머징 국채 4.85% (-0.02%p)

이머징 주식 7.31% (-0.02%p) 

한국 주식 9.60% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 1.94% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.46% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.518%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.04% (+0.05%p)

한국 3년 CRS 금리 1.17% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (166개 +38개)

52주 최저, (11개 +1개) 

4. 한국시장

 * 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 234.4 (+0.1) 

- KOSDAQ 11.2 (-0.0)

- 전기전자 78.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (-0.0)

- 자동차 12.6 (+0.2)

- 화장품 2.4 (0.0)

- 정유화학 21.7 (-0.3)

- 조선건설기계 2.0 (0.0)

- 철강 12.6 (+0.3)

- 금융 37.7 (+0.2)

5. 뉴스 

1) 미 재무장관-중국 부총리, 화요일 통화

- 중국 상무부, "관심사에 솔직한 대화 나눴다"

- 역외서 위안/달러 환율 6.4위안 하회 

2) 미 민주당, 미실현 자본이득세 도입 가능성  

3) AMD, "Xbox 플레이스테이션 수요 양호. 서버향 수요 견조"

- 4분기 매출 가이던스 45억달러 제시. 예상 42.5억달러 

4) 중국 정부, 헝다 창업주에 사재 털어 부채상환 요구

5) Alphabet, "Apple의 광고 변화 Youtube 매출에 다소 영향"

macro daily_2021.10.26

 2021년 10월 26일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 빅테크가 주춤한 사이 테슬라 시총이 1조달러를 돌파하고 SPAC이 핫해졌습니다.

(2) 페이스북이 예상을 밑도는 4분기 매출 전망을 공개하며 리얼리티 랩 시작을 알렸습니다.

(3) 마스터카드가 암호화폐 거래소와 제휴해 가맹점의 암호화폐 거래를 지원합니다.

미 5년 breakeven rate 2.948%, +0.045%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 64.3조원 -2.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.23%

1개월 NDF 환율 1,168.90원 (+0.50원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.592%(-0.018%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.32%(+0.32%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.3%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.097% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.43% (-0.02%p)

미 10년 국채 1.63% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.198%p (+0.019%pp)

미 BBB 회사채 2.72% (-0.00%p)

미 하이일드 4.22% (+0.09%p)

이머징 국채 4.87% (+0.01%p)

이머징 주식 7.33% (+0.01%p) 

한국 주식 9.66% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 1.93% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.45% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.527%p (+0.019%p)

한국 3년 IRS 금리 1.98% (+0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 1.14% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (166개 +38개)

52주 최저, (11개 +1개) 

4. 한국시장

 * 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 234.3 (+0.2) 

- KOSDAQ 11.2 (+0.0)

- 전기전자 78.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 12.4 (-0.0)

- 화장품 2.4 (-0.0)

- 정유화학 22.0 (-0.1)

- 조선건설기계 2.0 (+0.0)

- 철강 12.3 (+0.1)

- 금융 37.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Tesla, Hertz에 10만대 납품계약. 계약규모 42억달러 관측

- Tesla +12.6%. 시총 1조달러 돌파 

2) Facebook, 4분기 매출 가이던스 315억~340억달러. 예상 348억달러

- Capex 가이던스 190억달러로 10억달러 하향. 자사주 500억달러 매입 공시

- Reality Lab 운영 시작 

3) Micron, "대만 지진으로 D램 공급에 영향 있을 것" 

4) LG엔솔 3분기 매출, 전년비 28% 증가한 4.03조원

5) Master Card, Bakkt와 제휴해 가맹점 암호화폐 이용 지원

macro daily_2021.10.25

 2021년 10월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 헤지펀드들이 2년래 최저로 빅테크 포지션을 줄였고 테슬라는 신고가를 경신했습니다.

(2) 중국에 뒤늦게 델타변이가 확산되며 일부 지역의 대중교통 운행이 중단됐습니다.

(3) 웨스턴디지털의 키옥시아 인수 논의가 정체되고 있는 것으로 전해졌습니다.

미 5년 breakeven rate 2.903%, -0.003%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.5조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.20%

1개월 NDF 환율 1,178.31원 (+1.26원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.610%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "지금은 테이퍼링의 시기. 금리인상 시기는 아니다"

- "공급 교란, 2022년까지 양향 미칠 것"

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "Fed B/S 정책, 이제 정식 정책수단 돼"

- "복수 자산시장 가치 상당히 높아져. 주택가격 조정 가능성에 주목" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.15%p)

* 인민은행 총재, "정상적 통화정책, 시중은행 순이자 이익 개선할 것"

- "늘어난 순이자 이익, 무수익 자산 상각에 활용"

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.3%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.097% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.45% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.63% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.179%p (-0.065%pp)

미 BBB 회사채 2.72% (-0.05%p)

미 하이일드 4.13% (-0.07%p)

이머징 국채 4.86% (-0.06%p)

이머징 주식 7.32% (+0.02%p) 

한국 주식 9.73% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 1.90% (+0.06%p)

한국 10년 국채 2.40% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.508%p (-0.041%p)

한국 3년 IRS 금리 1.95% (+0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 1.12% (+0.07%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (166개 +38개)

52주 최저, (11개 +1개) 

4. 한국시장

 * 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 234.1 (+0.5) 

- KOSDAQ 11.2 (+0.0)

- 전기전자 78.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 12.4 (-0.0)

- 화장품 2.4 (0.0)

- 정유화학 22.1 (0.0)

- 조선건설기계 2.0 (0.0)

- 철강 12.2 (+0.2)

- 금융 37.5 (+0.3)

5. 뉴스 

1) Western Digital의 Kioxia 인수 논의 정체 관측 <Dow Jones>

2) 미 헤지펀드, 실적발표 앞두고 빅테크 포지션 2년래 최소로 축소 

3) 중국 델타 변이 확산으로 일부 지역 대중교통 운행 중단 

4) 중국 정부, 재산세 시범 부과지역 확대계획 <신화통신> 

5) S&P, Tesla 신용등급 BB+ 상향. 전망 긍정적 부여

Column_스타트업의 사회적책임_2021.10.23

 - 유작가를 보내며 - 

 

* 또 한 명의 인재가 여의도를 떠나 스타트업으로 향합니다. 벌써 몇 명을 떠나보냈는지 셀 수조차 없습니다. 글로 사회의 책임을 꾸짖던 유작가는 더 이상 참을 수 없었던 것 같습니다.

 

* 비보가 전해진 그날 친한 형은 스타트업 CFO로 보낼 사람을 하나도 아니고 둘씩이나 알아볼 수 있냐고 물었습니다. 이러다 여의도 무인도 되겠습니다.

 

- 스타트업의 사회적 책임 -

 

* 유작가의 행보는 한국의 자본시장이 미국스럽게 바뀌어가고 있다는 증거입니다. 미국은 스타트업을 지원하는 투자를 사회적, 경제적으로 가치 있고 이상적인 거래로 인정하는 분위기가 있습니다.

 

* 그럴 수밖에 없는게 미국의 벤처 캐피탈은 미국 전체 기업들이 투자하는 금액의 1% 정도만 투자하지만 이들의 투자를 받은 회사들은 미국 GDP의 14%를 직간접적으로 창출합니다. ROIC 1,400%짜리 투자입니다.

 

- 자본시장의 주인 –

 

* 미국과 달리 유럽은 바이아웃 펀드들이 자본시장의 주력입니다. 현금흐름은 좋지만 경영을 못하는 회사를 찾아 정상화시켜서 기업가치를 올립니다. 유럽의 노조, 채권자, 경영자는 자본이 넘어야 할 높은 허들입니다.

 

* 미국의 모험자본은 돈 먹는 하마에 몇 번이고 돈을 밀어넣습니다. 고객도 없고 제품도 개발되지 않았을 때 한번, 제품의 구체적인 그림이 나왔을 때 두번, 고객이 있고 고객 확장에 돈을 쓸 때 세번입니다. 돈이 흐르는 방향이 미국과 유럽은 반대입니다.

 

* 자본의 성격은 산업의 특징을 결정합니다. 유럽은 IT, 헬스케어, 인터넷 산업의 비중이 한국의 절반도 되지 않습니다.

 

- 친환경으로 모이는 영웅들 –

 

* 친환경은 전세계의 최첨단 산업입니다. 유럽에서 하도 떠들어대다 보니 올드해 보이고 돈이 안될 것처럼 보일 뿐입니다. 유럽의 친환경은 녹색당과 NGO들이 하는 것도 한 원인입니다.

 

* 미국의 친환경 주체는 스타트업과 자본가입니다. 둘 중 누가 먼저 탄소 제로를 달성할지는 뻔합니다. 사회 개혁의 속도는 자본 증가의 속도를 따라잡을 수 없습니다.

 

* 그린 히어로, 다이로, 유작가까지 뛰어든 한국의 친환경 산업의 성장은 예약돼 있습니다. 친환경 전문 VC에 투자해야겠습니다.  

 

좋은 주말 되십시오 

macro daily_2021.10.22

 2021년 10월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 테슬라 주도로 S&P500지수가 역사적 신고가를 경신했습니다.

(2) 미국의 인플레 기대가 3%에 근접했고 Fed 레토릭은 더 매파적이 됐습니다.

(3) 인텔이 3분기 데이터센터향 매출 부진을 공개하며 시간외서 9% 하락중입니다. 

미 5년 breakeven rate 2.906%, +0.095%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 65.6조원 -2.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.05%

1개월 NDF 환율 1,178.65원 (+1.50원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.605%(-0.008%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 월러 Fed 이사(매파 투표권있음), "때 되면 유기적인 자산 축소 용인하게 될 것"

- "인플레 너무 높으면 빠르게 행동해야 할 수도 있어"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.10%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.3%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.091% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.44% (+0.06%p)

미 10년 국채 1.69% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.244%p (-0.026%pp)

미 BBB 회사채 2.77% (+0.04%p)

미 하이일드 4.20% (+0.03%p)

이머징 국채 4.92% (+0.05%p)

이머징 주식 7.30% (-0.04%p) 

한국 주식 9.72% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 1.84% (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.39% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.549%p (-0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 1.91% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 1.05% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (166개 +38개)

52주 최저, (11개 +1개) 

4. 한국시장

 * 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 233.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 11.2 (-0.0)

- 전기전자 78.9 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.2 (-0.0)

- 자동차 12.4 (0.0)

- 화장품 2.4 (0.0)

- 정유화학 22.1 (-0.0)

- 조선건설기계 2.0 (-0.0)

- 철강 12.0 (0.0)

- 금융 37.2 (+0.1)

5. 뉴스 

1) Intel, 4분기 매출 가이던스 183억달러 제시. 예상 182억달러 하회

- 3분기 데이터센터 매출, 65억달러. 예상 66.5억달러 하회 

2) SNAP, 3분기 매출 가이던스 10.7억달러 제시. 예상 11.0억달러

- Apple의 바뀐 개인정보 보호 규정에 영향 

3) 중국 정부, DiDi 글로벌에 홍콩 상장안 제시 

4) NAVER, 웹툰 스노우 IPO 계획 장기적으로 검토. 당장은 없어 <이데일리>

5) 20일까지 수출, 전년비 36.1% 증가. 반도체 수출 23.9% 증가