macro daily_2021.07.19

 2021년 7월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 민주당이 파월 Fed 의장 연임으로 기울었다고 FT가 보도했습니다.

(2) 미 소비심리가 인플레로 하락한 가운데 OPEC+가 감산완화에 합의했습니다.

(3) LBO 증가로 상반기 미 레버리지론 발행이 8년래 최대로 늘었습니다.

미 5년 breakeven rate 2.555%, -0.013%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 69.3조원 +2.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.54%

1개월 NDF 환율 1,142.65원 (+2.60원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.333%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* 미 민주당, 파월 Fed 의장 연임에 무게 <FT>

- 미 재무장관, Fed 일 잘했다 평가. 의장에 대해선 언급 안해

한국은행

* 한은 총재, "연내 금리인상 가능 신호 시장에 전달. 코로나로 시기 지켜봐야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

* 인민은행, 부동산 개발업체들에 월 단위로 CP 발행내역 공개 명령 <로이터>

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%

* ECB, 22일 회의 앞두고 가이던스 정책 초안에 이견

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.014% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.22% (-0.00%p)

미 10년 국채 1.29% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.069%p (-0.003%pp)

미 BBB 회사채 2.36% (+0.01%p)

미 하이일드 3.78% (+0.09%p)

이머징 국채 4.50% (+0.00%p)

이머징 주식 7.04% (-0.01%p) 

한국 주식 8.65% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 1.46% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.01% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.551%p (+0.031%p)

한국 3년 IRS 금리 1.47% (+0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.64% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (122개 -14개)

 

* 글로벌 REITs (저금리 + 주택수요 회복)

- Invitation Homes (미국 주거용 REITs), Mid-America APT (미국 주거용 REITs)

52주 최저, (17개 0개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 224.3 (+1.0) 

- KOSDAQ 12.8 (-0.2)

- 전기전자 78.6 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 12.4 (0.0)

- 화장품 2.7 (0.0)

- 정유화학 20.8 (+0.0)

- 조선건설기계 5.2 (-0.2)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 7월 미시간대 소비심리지수, 80.8. 예상 86.5, 전월 85.5

- 소득 증가 기대 < 물가 상승 기대

2) OPEC+, 8월부터 추가 감산완화 합의. UAE 생산기준 320만b/d -> 350만b/d

- 이라크, 쿠웨이트, 러시아 등도 감산기준 완화

3) Toyota-Panasonic JV, 원가 50% 절감 목표 

- LG화학-Toray, 유럽에 배터리 소재 JV 설립 추진 

4) 미 레버리지론, 상반기 발행액 2013년 상반기 이후 최대

- 차입 매수(LBO) 증가 영향

5) TSMC 창업주, "반도체 생산지역 다변화 비효율적"

Column_미중 메타분쟁_2021.07.17

 

- 무역분쟁 2라운드 -

 

* 블룸버그에 따르면 바이든 행정부는 아시아 태평양 국가들을 자신의 편으로 만들어 중국에 대항하기 위해 디지털 무역협정을 준비하고 있습니다. 지금은 초안을 작성하는 단계입니다.

 

* 트럼프가 대통령이던 작년부터 미국은 디지털 협정을 준비하고 있었습니다. 대일본 FTA 개정에 디지털 조항이 포함돼 있습니다. 트럼프는 아군, 적군을 구분하지 못했지만 바이든은 먼저 우방을 협박하고 다음 적을 협박하는 정석을 충실히 따르고 있습니다.

 

- 내부단속하는 중국 -

 

* 요즘 중국 정부는 미국에 상장한 중국 인터넷 기업들을 잡아 족치고 있습니다. 지난주 100만명 이상 사용자가 이용하는 인터넷 기업들은 해외에 상장하고 싶으면 당국의 허가를 받으라고 명령했습니다.

 

* 디디 글로벌이 대표로 맞는 중인데, 중국 정부가 지도에 주요 정부 시설이 나와 있으니 지우라고 했는데, 듣지 않았습니다. 얘도 아무 생각이 없습니다.

 

* 텐센트와 알리바바는 에코시스템 공유를 논의 중입니다. 아무래도 중국 정부에서 시킨 것 같은데, 중국 인터넷 기업들이 미국 빅테크 밑으로 들어가는 걸 막으려면 이쪽 판이 더 크다는 걸 보여줘야 하기 때문입니다.

 

- 대일본 협정 -

 

* 작년 미국이 일본과 맺은 협정을 보면 역시 미국을 적으로 돌리면 안된다는 걸 절감할 수 있습니다. 금융 정보 포함 모든 데이터는 나라와 나라 사이를 자유롭게 오갈 수 있습니다. 국가가 데이터를 저장, 가공하는 걸 막을 수 없습니다. 에코시스템을 보호하기 위해서랍니다.

 

* 데이터에는 e북, 비디오, 음원, 소프트웨어, 게임이 포함되고 전기를 통해 이동하는 걸 말합니다. 데이터는 차별적으로 다뤄져서는 안돼서 관세를 매길 수 없습니다. 미국은 이제 중국 데이터에 관세를 매기기로 작정한 것 같고 관세를 때리는 기준은 데이터센터의 위치인 것 같습니다.

 

- 커지는 싸움판 -

 

* 재닛 옐런 재무부 장관은 지금 중국과의 고위급 대화는 생각도 안하는 것으로 전해졌습니다. 트위터에 상황이 중계되지 않다 뿐이지 미국은 전선을 넓히고 있습니다.

 

* 중국 인터넷 기업들을 대체하는 플랫폼, 중국과 경쟁하는 디지털 IP의 가치는 지금보다 더 올라갈 것 같습니다. 2018~19년의 무역분쟁은 몸풀기였고 이번게 진짜입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2021.07.16

 2021년 7월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) TSMC의 3분기 마진율 가이던스가 예상을 밑돌면서 ADR이 5.5% 내렸습니다.

(2) Fed 의장이 비트코인과 스팩을 시장 과열신호로 지목했습니다.

(3) 넷플릭스가 내년부터 스트리밍 플랫폼에서 게임을 서비스합니다.

미 5년 breakeven rate 2.568%, -0.010%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.4조원 -2.0조원

K200 야간선물 등락률, -0.21%

1개월 NDF 환율 1,141.75원 (+0.35원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.333%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "인플레 기대 높아졌지만 문제될 수준 아냐"

- "연말 실업률 4.5%까지 하락하면 정책 조정해야"

- "비트코인과 스팩, 시장 과열의 신호들"

한국은행

* 한은 총재, "다음 회의부터 완화정도 조정 적정여부 검토"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.014% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.22% (0.00%p)

미 10년 국채 1.29% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.072%p (-0.050%pp)

미 BBB 회사채 2.35% (-0.05%p)

미 하이일드 3.69% (+0.07%p)

이머징 국채 4.50% (-0.01%p)

이머징 주식 7.05% (+0.02%p) 

한국 주식 8.67% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 1.48% (+0.10%p)

한국 10년 국채 2.00% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.520%p (-0.095%p)

한국 3년 IRS 금리 1.47% (+0.09%p)

한국 3년 CRS 금리 0.64% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (136개 -15개)

 

* 글로벌 주택 밸류체인 (저금리로 주택수요 호조)

- Mid-America APT (미국 주거용 REITs), Compagnie De Saint Gobain (프랑스 건설자재)

52주 최저, (17개 -19개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 223.3 (0.0) 

- KOSDAQ 13.0 (0.0)

- 전기전자 78.6 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 12.4 (+0.0)

- 화장품 2.7 (0.0)

- 정유화학 20.8 (-0.0)

- 조선건설기계 5.4 (-0.0)

- 철강 9.6 (-0.0)

- 금융 31.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Softbank, 야놀자에 2조원 투자 결정

2) TSMC, 3분기 총이익률 가이던스 49.5~51.5% 제시. 예상 51.5%

- "2022년까지 수급 타이트할 것"

3) Netflix, 비디오게임 시장 진출 선언. Facebook EA로부터 영입

- 내년부터 스트리밍 플랫폼에 게임 추가

4) 미 행정부, 오늘 홍콩 주재 미 기업들에 위험 경고 예정

5) 중국, 오늘부터 탄소 배출권 거래 시작

macro daily_2021.07.15

 2021년 7월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 알리바바와 텐센트가 에코시스템 공유를 고려중인 것으로 전해졌습니다.

(2) 애플이 아이폰13 초기물량을 20% 늘려 잡으며 관련주들이 올랐습니다.

(3) Fed 의장이 하원 청문회서 비둘기파적 입장을 재확인하며 금리가 내렸습니다.

미 5년 breakeven rate 2.577%, -0.026%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 68.4조원 +3.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.31%

1개월 NDF 환율 1,144.75원 (-3.80원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.365%(+0.043%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "충분한 추가 진전까지 아직 멀다" 

- "확장적 통화정책 여전히 유효. 인플레 기대, 지속적으로 2% 상회하면 행동"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.030% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.22% (-0.03%p)

미 10년 국채 1.34% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.123%p (-0.043%pp)

미 BBB 회사채 2.40% (-0.07%p)

미 하이일드 3.62% (-0.03%p)

이머징 국채 4.51% (-0.09%p)

이머징 주식 7.03% (-0.06%p) 

한국 주식 8.63% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 1.38% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.00% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.615%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.61% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (151개 +2개)

 

* 미 IT 서비스 (서비스의 디지털 전환 가속)

- Paychex (미국 IT서비스), Capgemini (프랑스 IT서비스)

52주 최저, (36개 +19개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 223.3 (-1.8) 

- KOSDAQ 13.0 (+0.0)

- 전기전자 78.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 12.4 (+0.1)

- 화장품 2.7 (-0.0)

- 정유화학 20.8 (-0.1)

- 조선건설기계 5.4 (-0.0)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Alibaba-Tencent, 상호 에코시스템 개방 고려 <DJ>

2) Apple, iPhone13 초기물량 전년대비 20% 늘어난 9,000만대 계획 

- 최근 수년간 iPhone 초기물량 7,500만대 수준

3) 미 재무부, 중국과 고위급 대화 재개 움직임 없어 <블룸버그>

4) Ark Investment CEO, "중국 기술주 매도. 밸류에이션 재조정"

5) LG화학 CEO, "LG에너지솔루션 IPO 올해 안으로 가능"

- "LG에너지솔루션 지분 70~80% 보유할 것

macro daily_2021.07.14

 2021년 7월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 6월 CPI가 예상과 달리 높게 발표되며 금리는 오르고 주가는 하락했습니다.

(2) JP모건과 골드만삭스가 1분기에 못 미치는 실적을 발표했습니다.

(3) 테마섹이 중국 주식시장에 대한 긍정적 시각을 유지한다고 밝혔습니다.

미 5년 breakeven rate 2.603%, +0.087%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 65.0조원 -1.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.21%

1개월 NDF 환율 1,150.25원 (+4.90원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.365%(+0.043%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* 세인트루이스연은 총재(매파 투표권없음), "부양책 거둬들여야 하는 시기가 맞다" <DJ>

- "올해 경제성장률 7%, 근원 물가 상승률 3% 예상"

- "2022년 말 금리인상 여전히 지지"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(-0.00%p)

* 인민은행 대변인, "지준율 인하, 자금조달 총비용 낮추는데 도움"

- "생산자물가 상승 일시적. 원자재 가격 상승에서 기인"

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.9%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.030% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.25% (+0.03%p)

미 10년 국채 1.41% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.166%p (+0.028%pp)

미 BBB 회사채 2.47% (+0.05%p)

미 하이일드 3.65% (-0.06%p)

이머징 국채 4.60% (+0.04%p)

이머징 주식 7.09% (-0.05%p) 

한국 주식 8.70% (-0.14%p) 

한국 3년 국채 1.42% (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.03% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.608%p (-0.027%p)

한국 3년 IRS 금리 1.40% (+0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.64% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (149개 -43개)

 

* 미 전력 장비 (미국 내 전력부족 사태 재연 가능성)

- Eaton (미국 전력장비), ABB (미국 전력장비)

52주 최저, (17개 -12개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 225.1 (+0.4) 

- KOSDAQ 13.0 (0.0)

- 전기전자 78.5 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 12.3 (+0.1)

- 화장품 2.7 (-0.0)

- 정유화학 20.9 (+0.2)

- 조선건설기계 5.4 (0.0)

- 철강 9.6 (0.0)

- 금융 31.5 (-2.0)

5. 뉴스 

1) 미 6월 소비자물가, 전년비 5.4% 상승. 예상 +4.9%, 전월 +5.0%

2) Temasek, 중국에 대한 긍정적 시각 유지

- Temasek, Ant Group DiDi Global 대량 보유 중 

3) 미 정부, 홍콩 주재 미국 기업에 중국 리스크 경고

4) Apollo Global 공동 창업자 조쉬 해리스, 단독 PEF 설립 준비

5) Apple, GoldmanSachs와 협력해 Apple Pay 할부 서비스 계획