macro daily_2021.01.07

 2021년 1월 7일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 미 민주당의 블루웨이브 완성으로 미 10년 금리가 1%를 돌파하고 breakeven rate이 급등했습니다.

 

(2) 빅테크에서 친환경과 금융으로, 대형주에서 중소형주로 로테이션이 진행됐습니다.

 

(3) 미 하이일드 금리가 이머징 국채 금리를 2018년 11월 이후 처음으로 밑돌았습니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 = 축소

- 미 5년 breakeve rate 2.063%, +0.041%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.11%, +0.01%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 130.1조원 (+0.1조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.1배 (-0.2배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.2 (+0.2p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell2000 / Russell1000, 103.1 (-2.7p)

- Renaissance IPO 지수, 63.4 (-2.41%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.09배 (-0.01배)

- 한국 고객예탁금, 69.4조원 +1.2조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.92조원 +0.11조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 759.3달러 (+3.29%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 33.6유로 (+2.06%)

- FANG, 6,180.9 (-2.12%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.87%

1개월 NDF 환율 1,087.73원 (+2.03원)

 

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1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.077%(+0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

한국은행

 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.18%p)

 

* 인민은행, 녹색 금융 프레임워크 개선 방침

 

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.14% (+0.02%p)

미 10년 국채 1.03% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.893%p (+0.059%pp)

 

미 BBB 회사채 2.16% (+0.09%p)

미 하이일드 4.26% (+0.09%p)

 

이머징 국채 4.27% (+0.08%p)

이머징 주식 6.30% (-0.07%p)

한국 주식 6.90% (-0.08%p)

 

한국 3년 국채 0.96% (+0.02%p)

한국 10년 국채 1.73% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.772%p (+0.014%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.93% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.25% (+0.02%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.49% (+0.01%p)

 

4. 52주 최고(111개, -9개) vs. 최저(5개, -2개)

 

+ 52주 최고

 

* 글로벌 친환경 (블루웨이브로 친환경 정책 탄력 기대)

- Vestas Wind (덴마크 중장비), Siemens Gamesa (스페인 중장비)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 130.0 (+0.0)

- KOSDAQ 9.6 (+0.1)

 

- 전기전자 49.4 (+0.2)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.0)

- 자동차 8.5 (+0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

 

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.2 (-0.0)

- 철강 2.7 (+0.0)

- 금융 20.3 (+0.0)

 

6. 뉴스

 

1) 미 민주당, 조지아 상원선거 스윕. 행정부-상하원 장악

 

2) NYSE, 중국 3대 통신사 상장폐지 작업 진행키로

- Tencent, Alibaba도 상장폐지 대상으로 고려 <DJ>

 

3) 트럼프 지지자들, 바이든 승리 확정 위한 상하원 합동회의 난입

 

4) 엘론 머스크 Tesla 창업자, 제프 베조스 Amazon 창업자 제치고 세계 1위 부호

 

5) BlackRock, “전세계 갑부들, COVID-19 이후 헤지펀드 투자 희망”

- “공격적 베팅 희망하는 투자자 늘어”

 

macro daily_2021.01.06

2021년 1월 6일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 미국 인플레 기대를 보여주는 breakeven rate이 2%를 돌파했습니다.

 

(2) 애틀랜타연은 총재가 올해 테이퍼링 가능성을 언급했습니다.

 

(3) 국제유가가 11개월 만에 장중 50달러를 돌파했습니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 = 축소

- 미 5년 breakeve rate 2.022%, +0.030%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.10%, +0.03%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 130.0조원 (+0.0조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.3배 (+0.3배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.0 (+0.01p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell2000 / Russell1000, 105.5 (-1.3p)

- Renaissance IPO 지수, 64.7 (+1.46%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.10배 (-0.00배)

- 한국 고객예탁금, 68.2조원 +2.6조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.81조원 +0.16조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 735.6달러 (+0.80%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 33.0유로 (-2.23%)

- FANG, 6,311.5 (+0.81%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.00%

1개월 NDF 환율 1,087.60원 (+0.99원)

 

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1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.066%(-0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

* 애틀랜타연은 총재(중립 투표권있음), “올해 안에 테이퍼링 시작할 수 있다” <로이터>

 

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권없음), “인플레, 2.5%까지 올라도 화내지 않겠다”

- “정말 문제는 인플레가 내려가는 것”

 

한국은행

 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.82%(-0.20%p)

 

* 인민은행, 자국 기업들의 해외대출 한도 확대

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.11% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.94% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.826%p (+0.026%pp)

 

미 BBB 회사채 2.05% (+0.32%p)

미 하이일드 4.24% (+0.32%p)

 

이머징 국채 4.17% (+0.02%p)

이머징 주식 6.37% (-0.04%p)

한국 주식 6.98% (-0.15%p)

 

한국 3년 국채 0.93% (-0.02%p)

한국 10년 국채 1.69% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.758%p (-0.019%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.92% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.23% (-0.05%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (0.00%p)

 

4. 52주 최고(120개, +25개) vs. 최저(7개, -4개)

 

+ 52주 최고

 

* 글로벌 철강 (글로벌 인플레 상승)

- Freeport Mcmoran (미국 구리), Fortescue Metal (미국 철강)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 130.0 (+0.0)

- KOSDAQ 9.5 (+0.0)

 

- 전기전자 49.2 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.1)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

 

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.2 (+0.0)

- 철강 2.7 (0.0)

- 금융 20.3 (+0.0)

 

6. 뉴스

 

1) Morgan Stanley, Micron 목표가 80달러 상향

- 7일 예정된 실적 호조 예상 + 가격 결정력 개선

 

2) Pershing square capital, 2020년 수익률 70%. 2019년 58% 기록 깨

 

3) JP Moragn, 비트코인 장기적으로 14.6만달러까지 상승 주장

 

4) OPEC+, 산유량 동결 합의. 러시아 증산 무산

- 사우디 아라비아, 2~3월에 100만 b/d 감산 계획

- WTI, 배럴당 50달러 돌파. 2월 이후 처음

 

5) NYSE, 중국 통신주 DR 상장폐지 계획 철회

macro daily_2021.01.05

 2021년 1월 5일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 미국의 인플레이션 기대가 2%까지 올랐습니다. 2018년 10월 이후 처음입니다.

 

(2) 인민은행이 위안화 강세를 막기 위해 국경간 거래를 완화하겠다고 밝혔습니다.

 

(3) 피아트와 푸조의 합병이 주주들의 승인을 받았습니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 > 축소

- 미 5년 breakeve rate 1.995%, +0.028%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.07%, -0.02%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 130.0조원 (+0.1조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.0배 (+0.3배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 165.9 (-0.01p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell1000 / Russell2000, 106.6 (-0.2p)

- Renaissance IPO 지수, 63.4 (-1.75%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.10배 (-0.03배)

- 한국 고객예탁금, 65.6조원 +0.1조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.65조원 +0.02조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 730.0달러 (+3.45%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 33.7유로 (+4.66%)

- FANG, 6,256.0 (-0.89%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.19%

1개월 NDF 환율 1,081.90원 (+3.90원)

 

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1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.072%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권있음), “평균 인플레 2% 도달까지 수년 소요될 듯”

- “인플레 2.5% 부근까지 높이는게 Fed의 목표”

 

한국은행

 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.02%(+0.02%p)

 

* 인민은행, “국경간 위안화 거래 규정 완화하겠다”

- “일부 자본계정의 위안화 소득 활용 완화”

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

* ECB 스페인 위원, “수익률 곡선 제어 정책 고려 필요”

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.11% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.92% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.805%p (+0.001%pp)

 

미 BBB 회사채 2.01% (+0.00%p)

미 하이일드 4.19% (+0.01%p)

 

이머징 국채 4.15% (-0.03%p)

이머징 주식 6.41% (0.00%p)

한국 주식 7.13% (0.00%p)

 

한국 3년 국채 0.95% (-0.02%p)

한국 10년 국채 1.73% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.777%p (+0.025%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.93% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.28% (-0.03%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (-0.01%p)

 

4. 52주 최고(95개, -24개) vs. 최저(11개, +2개)

 

+ 52주 최고

 

* 브라질 철강 (글로벌 실물경기 개선 기대)

- Vale (브라질 철광석 광산), Gerdau (브라질 철강)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 130.0 (+0.1)

- KOSDAQ 9.5 (+0.2)

 

- 전기전자 49.2 (+0.2)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.5 (-0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

 

- 정유화학 7.5 (+0.0)

- 조선건설기계 4.2 (+0.0)

- 철강 2.7 (+0.1)

- 금융 20.3 (0.0)

 

6. 뉴스

 

1) Fiat Chrysler-Peugeot, 주주들에 합병 승인 받아

 

2) 영국 정부, 전국 락다운 선언. 2월 중순까지

 

3) OECD, 각국 정부의 지출감축 재고해야

 

4) OPEC+, 러시아의 증산 논의에 소극적

 

5) 삼성전자, 15일에 갤럭시 21 언팩

macro daily_2021.01.04

 2021년 1월 4일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 비트코인 가격이 3만 4,000달러까지 올랐습니다.

 

(2) 중국 정부가 마윈의 앤트그룹에 결제 이외 사업을 조정하라고 지시했습니다.

 

(3) 중국이 올해 철강생산을 줄이고 부동산 규제를 강화하는 등 디레버리지에 나섭니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 > 축소

- 미 5년 breakeve rate 1.967%, +0.034%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.09%, +0.01%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 129.9조원 (+0.1조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 14.7배 (+0.26배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.0 (-0.78p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell1000 / Russell2000, 106.8 (+0.84p)

- Renaissance IPO 지수, 64.5 (-1.65%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.12배 (-0.02배)

- 한국 고객예탁금, 63.1조원 +1.8조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.63조원 +0.02조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 705.7달러 (+1.57%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 32.2유로 (0.00%)

- FANG, 6,312.0 (-0.07%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.12%

1개월 NDF 환율 1,086.86원 (+0.51원)

 

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t.me/rafikiresearch

 

1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.077%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

한국은행

 

* 한은 총재, “전례 없는 완화 조치들은 정상화 미리 준비해야”

- “정책 운영에 고용을 주요 요인으로 고려”

 

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.10%p)

 

* 인민은행, 시중은행들의 부동산 대출 제한키로

- 대형 국유은행들의 부동산 개발 대출 전체 대출의 40%로 제한. 모기지 대출은 32.5% 

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

* ECB 수석 이코노미스트, “ECB 위원들, 유로화 강세 면밀히 모니터링 중”

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.12% (0.00%p)

미 10년 국채 0.92% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.802%p (0.000%pp)

 

미 BBB 회사채 2.01% (0.00%p)

미 하이일드 4.18% (0.00%p)

 

이머징 국채 4.18% (0.00%p)

이머징 주식 5.00% (0.00%p) 

한국 주식 5.10% (0.00%p)

 

한국 3년 국채 0.97% (0.00%p)

한국 10년 국채 1.69% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.727%p (0.000%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.95% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.31% (0.00%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.49% (0.00%p)

 

4. 52주 최고(119개, 0개) vs. 최저(9개, 0개)

 

+ 52주 최고

 

* 전기차 부품 (전기차 양적 확대 사이클)

- Murata Manufacturing (일본 전자부품), TDK (일본 전자부품)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 129.9 (+0.1)

- KOSDAQ 9.3 (+0.0)

 

- 전기전자 49.0 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

 

- 정유화학 7.5 (0.0)

- 조선건설기계 4.2 (0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.3 (0.0)

 

6. 뉴스

 

1) 인민은행, Ant Group에 결제 서비스 외 사업 구조조정 요구

 

2) 삼성전자-SK하이닉스, 2021년 Capex 축소키로

 

3) 중국 정부, 탄소저금 및 수급균형 위해 올해 철강생산 작년대비 축소 계획

 

4) 미 대형 제약사들, 300개 이상 품목 가격 인상

 

5) NYSE, 행정명령 이행차 중국 통신3사 상장폐지 절차 착수

 

chart daily_2020.01.08

Scenario

 

1. 글로벌 유동성, 인플레이션 기대 2% 상회하면 조심 2.5% 상회하면 경계!

2. KOSPI 순익 컨센서스 하향시 하락 위험. 아직은 상향 추세

2. KOSPI PER은 사상최고 수준까지 상승. 이익 상향 멈추면 부담

3. 성장주에 우호적인 요건 조성

3. 대형주 > 중소형주. 아직 중소형주 상승 여력 남아 

3. IPO는 대표적인 성장 팩터

4. 성장 테마 - 전기차

4. 성장 테마 - 친환경

4. 성장테마 - FANG