macro daily_2025.01.31

 2025년 1월 31일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 딥시크 논문공개 이후 엔비디아가 15%, 하이닉스 GDR은 10% 내렸습니다.

(2) FOMC가 기준금리를 동결하고 주가가 내리며 금리는 떨어졌습니다.

(3) 트럼프가 보편적 관세가 2.5%보다 훨씬 높을 것이라고 말했습니다.

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,439.59원 (+9.09원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.286%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC, 기준금리 4.25~4.50%로 동결

- 성명, "실업 안정. 노동시장 견조"

- "인플레 진전중 문구 삭제"

* Fed 의장, "정책 스탠스 조절 서두를 필요 없다. 중립금리보다 상당히 위에 있다"

* 미 대통령, "Fed, 은행규제 관련 형편없었다. 재무부 불필요한 규제 없애야"

- "에너지 생산 늘려 인플레 낮출 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(-0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.51%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.09%p)

* ECB, 기준금리 2.75%로 25bp 인하

- 3월 25bp 추가인하 관측. 통화정책 스탠스 제약적 문구 삭제 가능성 <블룸버그>

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.14% (-0.14%p)

미 10년 국채 4.51% (-0.13%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.363%p (+0.009pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.13%p)

미 하이일드 7.21% (-0.05%p)

이머징 국채 7.44% (-0.10%p)

이머징 주식 7.22% (-0.31%p) 

한국 주식 10.39% (-0.13%p) 

한국 3년 국채 2.56 (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.86% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.301%p (+0.036%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (160개 +36개)

* 미국 은행 (규제완화 기대)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (2개 -36개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.8 (+0.5) 

- KOSDAQ 6.7 (+0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* OpenAI, 3,400억달러 가치에 400억달러 조달 추진 <WSJ>

- Softbank, OpenAI에 250억달러 직접투자 논의 <FT>

* Microsoft, 회계연 2분기 클라우드 매출 255.4억달러. 예상 258.9억달러

- CFO, "2026년 Capex 증가율 2025년보다 낮을 것"

* Meta, 2025년 Capex 가이던스 600억~650억달러. 예상 524억달러

- CEO, "Deepseek의 진전, Meta 시스템에 적용하길 희망"

* IBM, "생성형 AI 수주 50억달러 이상"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "2.5%보다 훨씬 높은 보편적 관세 부과"

Column_북극항로_2025.01.24

  

- 갈매기의 꿈 -

 

* ktx를 타고 부산역에서 내려 해운대로 가는 택시에서 기사님은 북극항로가 열리면 부산이 얼마나 좋아질지에 대해 얘기하셨습니다. 가덕도 신항만이 얼마나 큰지, 그러면서 구항만에 들어설 공원이 어떨지를 설명하시는 40분간 북극항로라는 단어를 열번은 들었습니다.

 

* 1시간 뒤 해운대에서 부산역으로 돌아오는 택시에서 만난 또 다른 기사님도 50분 동안 북극항로를 열다섯번은 얘기하셨습니다. 북극항로만 열리면 부산은 그 옛날의 영광은 물론이고 상해를 제치고 아시아 최대 항구가 되고 젊은 사람들도 부산을 떠날 일이 없어진다고 했습니다.

 

- 그린란드 -

 

* 침착맨 유튜브에 나온 미국 방송인 타일러 라쉬는 트럼프가 그린란드를 산다고 하는게 북극항로를 염두에 둔 것이라고 주장했습니다. 트럼프는 기후위기가 거짓이라고 했지만 그린란드를 사려는 행동이 지구온난화의 빼박증거라는 겁니다.

 

* 북극항로를 검색해보면 2013년 이후로 잊혀질 만하면 언급됐습니다. 달라진 건 예전엔 2035년을 대비해야 한다는 것이었다가, 지금은 북극 얼음이 녹는 속도가 너무 빨라서 서둘러야 한다는 정도입니다.

 

- 북극항로의 맥락 -

 

* 로테르담까지 북극을 통하면 수에즈 운하를 지날 때보다 10일이 덜 걸린다고 합니다. 그러면 화주들은 북극항로 입구격인 부산에 화물을 쌓아 놓을 것이고, 거제도 조선소들은 쇄빙선 만들고 수리하느라 쉴 틈이 없어집니다.

 

* 그런데 북극항로가 회자됐던 시기는 몇 가지 공통점이 있습니다. 우선 러시아가 국제사회와 관계를 개선하고 싶을 때 북극항로를 띄웁니다. 지난 10년 간 북극항로가 뜸했던 건 2014년에 러시아가 서방의 제재를 맞았기 때문입니다.

 

* 그리고 조선주들의 밸류에이션이 목에 찼을 때 주가를 더 땡기는 재료로 쓰였습니다. 2013년엔 유가가 높아서 조선주가 좋았었는데, 북극항로가 9시 뉴스에 소개될 때 사람들은 조선주를 영끌하고 있었습니다.

 

* 그럼에도 북극의 얼음은 예상보다 빨리 녹고 있고, 트럼프가 그린란드를 빼앗다시피 사려는 것도 사실입니다. 트럼프는 북극항로가 열렸을 때를 헤지하려는 것일 수도 있지만 정말 길이 열릴 수도 있습니다. 헤지로 부산 구항만 근처에 편의점이라도 내야겠습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.01.24

 2025년 1월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 WEF서 중국이 러우 전쟁 종료를 도울 수 있을 것이라고 말했습니다.

(2) 오늘 일본은행이 금정위를 개최합니다. 컨센서스는 25bp 인상입니다.

(3) 여당이 올해 1분기 추경이 없을 것이며 예산을 조기집행 해야 한다고 주장했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,434.14원 (-1.11원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.263%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 미 대통령, 세계경제포럼서 Fed 의장에 금리인하 요구 의사

한국은행

* 여당, "올해 1분기 전까진 추경 없다. 예산 조기집행"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(+0.15%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.07%p)

일본은행 

* 일본은행, 오늘 기준금리 결정. 예상 0.50%로 25bp 인상

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.63% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.350%p (+0.041pp)

미 BBB 회사채 5.68% (+0.02%p)

미 하이일드 7.26% (+0.02%p)

이머징 국채 7.53% (-0.01%p)

이머징 주식 7.53% (-0.01%p) 

한국 주식 10.52% (+0.13%p) 

한국 3년 국채 2.56 (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.83% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.265%p (+0.018%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (124개 -24개)

* 미국 은행 (글로벌 금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (38개 +17개)

* 글로벌 식료품 (원재료가격 상승)

- CJ제일제당 (한국 음식료), Nissin Foods (일본 음식료)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.1)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

<펀드>

* 아시아 헤지펀드, 2024년 수익률 2020년 이후 최고 

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "중국, 전쟁 끝내는데 도울 수 있을 것"

* 미 대통령, OPEC에 가격인하 압박

macro daily_2025.01.23

 2025년 1월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) S&P500이 장중 신고가를 경신했습니다. 제이미 다이먼은 다소 고평가라고 평가했습니다. 

(2) '안전마진'의 바우포스트가 수익률 부진으로 70억달러를 환매 당했습니다.

(3) 트럼프가 푸틴에 휴전하지 않으면 추가 제재하겠다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,435.02원 (-0.93원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.265%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.25%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.07%p)

* ECB 총재, "금리 너무 느리게 내리고 있지 않다. 완화적 통화정책으로 신중하게 접근중" 

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.29% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.59% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.300%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.64% (+0.02%p)

미 하이일드 7.23% (-0.00%p)

이머징 국채 7.52% (+0.01%p)

이머징 주식 7.54% (-0.00%p) 

한국 주식 10.40% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.57 (+0.00%p)

한국 10년 국채 2.82% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.247%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (148개 +30개)

* 미국 인터넷 서비스 (넷플릭스 실적호조)

- Netflix (미국 영화 TV), Spotify (미국 인터넷미디어)

52주 최저 (21개 +3개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.4 (+0.1)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* JP Morgan CEO, "트럼프 행정부, 시장에 동물적 본능 가져와"

<펀드>

* Baupost, 70억달러 환매. 2021년 이후 수익률 부진

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 러시아 대통령에 휴전 제안 거부시 추가 제재 

macro daily_2025.01.22

 2025년 1월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 바이든의 AI 가드레일을 철폐하고 4년간 5,000억달러 AI 투자계획을 공개했습니다.

(2) 트럼프가 SEC에 가상자산 TF를 설치했다는 소식에 비트코인이 신고가를 경신했습니다.

(3) BOJ가 이번주 금리를 인상할 것이라고 교도통신이 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.39% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,433.58원 (-2.13원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.4525(-0.180)  

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.263%(+0.012%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.51%, 이탈리아 3.59%, 스프레드 1.08%p)

* 독일 ECB 위원, "ECB, 금리 인하할 수 있다. 주의는 필요" <Finanztip>

일본은행 

* 일본은행, 이번주 금리인상으로 기울어 <교도통신>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.56% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.290%p (-0.054pp)

미 BBB 회사채 5.62% (-0.06%p)

미 하이일드 7.22% (-0.06%p)

이머징 국채 7.51% (-0.07%p)

이머징 주식 7.54% (-0.10%p) 

한국 주식 10.51% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.57 (-0.05%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.240%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 2.58% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (118개 +52개)

* 미국 은행 (규제완화)

- JP Morgan (미국 은행), Citigroup (미국 은행)

52주 최저 (18개 +8개)

* 글로벌 친환경 (트럼프 취임)

- 삼성SDI (한국 IT가전), Vestas Wind (덴마크 친환경)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.5 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Netflix, 2025년 매출 가이던스 430억~440억달러 -> 435억~445억달러 제시

- 유료 가입자수 순증 1,891만명. 예상 +918만명 

* Alphabet CIO, "미국의 AI 리더십 견고하지 않다"

- "미국 AI 모델과 반도체 개발서 앞서 있으나 중국 기본 AI 능력 동일"

* 삼성전자, 낮은 수율로 10나노 DDR5 D램 재설계

* Aramco CEO, "양호한 중국수요가 원유성장 견인"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 미 증권위에 가상자산 테스크포스 설치 

* 미 대통령, OpenAI Softbank Oracle AI 공동투자 발표 

- 초기 1,000억달러 투자 후 4년간 5,000억달러 투자 

- 바이든의 AI 가드레일 폐지