macro daily_2025.09.29

 2025년 9월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 8월 근원 PCE가 예상에 부합하면서 주식시장이 반등했습니다.

(2) KOSPI 신용이 14조원을 웃돌아 사상최대를 경신했습니다.

(3) 중국 양쯔메모리가 디램 시장에 진입중이라고 로이터가 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.68% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,407.77원 (-2.73원)

테더 1,434.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.690%(-0.017%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권없음), "고용과 인플레 리스크 모두 제한적"

* 보우만 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "B/S 가능한 작게 가져가야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.60%(+0.07%p)

* 인민은행, 외국인 적격 투자자의 RP 시장 접근성 확대 허용 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.56%, 이탈리아 3.58%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.64% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.17% (+0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.533%p (+0.020pp)

미 BBB 회사채 5.18% (+0.01%p)

미 하이일드 6.72% (+0.07%p)

이머징 국채 6.72% (+0.03%p)

이머징 주식 6.50% (+0.03%p) 

한국 주식 7.57% (+0.19%p) 

한국 3년 국채 2.56% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.93% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.375%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.54% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (106개 +28개)

* 미 게임주 (업황 부진으로 M&A 기대)

- Electronic Arts (미국 게임), Take Two (미국 게임)

52주 최저 (42개 -14개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.1 (+0.2) 

- KOSDAQ 6.5 (+0.0)

- 전기전자 67.2 (+0.2)

- 커뮤니케이션 6.9 (0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 0.8 (-0.0)

- 정유화학 2.3 (0.0)

- 조선건설기계 8.0 (0.0)

- 철강 1.4 (0.0)

- 금융 34.1 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 YMTC, 디램시장 진입 중 <로이터>

 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 8월 근원 PCE, 2.9% 상승. 예상 +2.9%, 전월 +2.9%

* OPEC+, 11월에 13.7만 b/d 증산 관측 <블룸버그>

Column_주식 환율 금리가 같이 오르는 이유_2025.09.27

  

* 원화 가치가 떨어질 거라고 생각하기 때문입니다. 정부는 확장 재정을 더더 강조하고 있고, 원화가 급증할 것이라는 생각은 시장에서 강해지고 있습니다. 사람들은 인플레이션을 헤지하기 시작했습니다.

 

* 우리나라에서만 나타나는 현상이 아닙니다. 프랑스, 영국, 일본, 터키는 물론 선진국, 후진국 가릴 것 없이 재정을 쓰고 싶어 합니다. 후손들을 위해 건전한 환경은 물려주자면서 건전한 재정은 물려주자고 하지 않습니다.

 

- 건전재정이라는 독 -

 

* 건전한 재정을 주장하는 건 정치 생명을 거는 겁니다. 은행원 출신 이시바 시게루 전 일본 총리는 올해 5월 19일 “그리스보다 재정이 악화됐다”고 말했고 9월 7일에 물러났습니다.

 

* 영국 노동당은 작년 11월부터 ‘수십년래 가장 큰 확장재정’을 시작했습니다. 영국이 투자 부족 상태에 빠졌다면서 정부 지출은 세수로 충당하고 투자는 차입하는 새로운 재정 준칙을 도입했습니다. 영국은 이번에도 남들이 안 해본 걸 시험하고 유행시킬 것 같습니다.

 

- 환산 수익률 -

 

* KOSPI가 9월 들어 6.6% 올랐지만 달러로 환산하면 5.1%, 금으로 환산하면 0.7% 떨어졌습니다. 우리나라의 7월 M2 증가율은 7.1%였습니다. M2 증가율이 10%를 넘은 적은 외환위기 이후 2003년, 2008년, 2021년뿐입니다. M2 증가율은 재정지출과 상관관계가 높습니다.

 

* 수익률이 M2 증가율보다 낮으면 사실은 손해를 보고 있는 겁니다. 지금 투자의 우선순위는 원화(KRW)발 인플레이션을 막는 겁니다. 그런 다음 좋은 걸 고르는 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오 

macro daily_2025.09.26

 2025년 9월 26일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 2분기 GDP 확정치가 잠정치 연율 3.3%에서 3.8%로 상향조정됐습니다.

(2) 미 금리선물 시장이 연말까지 1.5회 금리인하를 반영했고 가상자산 가격이 급락했습니다.

(3) 1 USDT 당 원화 환율이 1,450원까지 상승했습니다. 

K200 야간선물 등락률, -0.46% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,407.30원 (-1.95원)

테더 1,450.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.707%(+0.047%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 시카고연은 총재 (중립 투표권있음), "선제적 금리인하, 정책 실수 위험 있다"

* 댈러스연은 총재 (매파 투표권없음), "Fed, 정책금리 벤치마크 변경 고려해야"

한국은행

* 신성환 금통위원, "당분간 거시 건전성 정책 강화 기조 유지"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.30%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.77%, 프랑스 3.60%, 이탈리아 3.60%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.65% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.17% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.512%p (-0.032pp)

미 BBB 회사채 5.17% (+0.04%p)

미 하이일드 6.65% (+0.03%p)

이머징 국채 6.69% (-0.03%p)

이머징 주식 6.47% (-0.04%p) 

한국 주식 7.36% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 2.53% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.88% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.50% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (78개 -18개)

* 중국 2차전지 (ESS 수요 기대)

- CATL (중국 2차전지), Gangfeng Lithium (중국 2차전지)

52주 최저 (56개 +16개)

* 글로벌 전문서비스 (AI 도입으로 인한 대체)

- FactSet (미국 전문서비스), Accenture (미국 IT서비스) 

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 204.6 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.5 (-0.1)

- 전기전자 67.0 (+0.1)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 2.3 (+0.3)

- 조선건설기계 8.0 (0.0)

- 철강 1.4 (0.0)

- 금융 34.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 미 상무장관, "중국, Nvidia GPU 없으면 AI 경쟁에서 질 것"

 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 2분기 GDP 확정치, 연율 3.8% 증가. 예상 +3.3%, 잠정치 +3.3%

* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 21.8만건. 예상 23.3만건, 전주 23.2만건

macro daily_2025.09.25

 2025년 9월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 원/달러가 5월 이후 1,400원을 웃돈 가운데 한미가 24일 통화스왑을 논의합니다.

(2) 오라클이 40년만기 포함 회사채 180억달러를 국채 +137bp에 발행합니다. 

(3) 중국 배터리 주식들이 신고가를 기록했고 미 정부는 리튬아메리카 지분 10% 인수를 추진합니다.

K200 야간선물 등락률, -0.52% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,402.97원 (-1.33원)

테더 1,415.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.660%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 시카고연은 총재 (중립 투표권있음), "인플레 일시적이고 사라질 것이라는 기대 불편" <FT>

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "추가 금리인하 필요해 보이나 조심스레 접근해야"

한국은행

* 황건일 금통위원, "환율 걱정 많다. 대응력 과소평가 말아야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.60%(+0.07%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.56%, 이탈리아 3.56%)

* ECB 위원, "인플레이션 리스크 매우 균형잡혀 있다"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.25% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.60% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.14% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.545%p (+0.026pp)

미 BBB 회사채 5.13% (+0.05%p)

미 하이일드 6.62% (+0.08%p)

이머징 국채 6.72% (+0.04%p)

이머징 주식 6.51% (-0.02%p) 

한국 주식 7.37% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.48% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.84% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.362%p (+0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 2.44% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (96개 -58개)

* 중국 2차전지 (ESS 수요 기대)

- CATL (중국 2차전지), Gangfeng Lithium (중국 2차전지)

52주 최저 (40개 -3개)

* 글로벌 전문서비스 (AI 도입으로 인한 대체)

- FactSet (미국 전문서비스), Booz Allen Hamilton (미국 IT서비스) 

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 204.8 (+0.6) 

- KOSDAQ 6.6 (+0.1)

- 전기전자 66.9 (-0.2)

- 커뮤니케이션 6.9 (+0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 2.0 (-0.0)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.4 (-0.0)

- 금융 34.1 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Intel, Apple에 투자 요청. 협력 방안 논의 <블룸버그>

 

<펀드>

* Oracle, 180억달러 회사채 발행 <블룸버그>

- 국채대비 +137bp. 40년만기 포함

- 수요 880억달러 몰려

<정책, 지표> 

* 미 행정부, Lithium America 지분 10% 인수 추진 <로이터>

macro daily_2025.09.24

 2025년 9월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 예상을 웃도는 회계연 1분기 가이던스를 제시했고 시간외 강보합입니다.

(2) ARK 우주테마 중소형주들이 신고가를 경신 중입니다.  

(3) KKR과 CPPIB가 데이터센터 수요를 대비해 천연가스에 투자합니다.

K200 야간선물 등락률, -0.11% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,391.70원 (-2.90원)

테더 1,427.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.646%(-0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "물가 고용 모두 리스크 직면"

- "무위험 경로는 없다"

- "관세, 대규모 인플레 요인 아니다"

* 보우만 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "고용을 지원하기 위한 결단 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.56%, 이탈리아 3.54%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.25% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.58% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.10% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.518%p (-0.026pp)

미 BBB 회사채 5.08% (-0.03%p)

미 하이일드 6.54% (-0.04%p)

이머징 국채 6.68% (-0.12%p)

이머징 주식 6.53% (-0.01%p) 

한국 주식 7.31% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 2.46% (0.00%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.350%p (-0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.42% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (154개 +9개)

* 글로벌 메모리 반도체 (데이터센터 수요)

- 삼성전자 (한국 반도체), SK하이닉스 (한국 반도체)

52주 최저 (43개 +8개)

* 글로벌 전문서비스 (AI 도입으로 인한 대체)

- FactSet (미국 전문서비스), Booz Allen Hamilton (미국 IT서비스) 

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 204.2 (+0.0) 

- KOSDAQ 6.5 (0.0)

- 전기전자 67.1 (+0.5)

- 커뮤니케이션 6.9 (0.0)

- 자동차 19.6 (+0.0)

- 화장품 0.8 (-0.0)

- 정유화학 2.0 (+0.2)

- 조선건설기계 8.0 (0.0)

- 철강 1.4 (0.0)

- 금융 34.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Micron, 회계연 1분기 매출 가이던스 122억~128억달러. 예상 119.1억달러

- 1분기 Capex 45억달러. 예상 39억달러

- "AI 수요 가속중. 디램 공급 빠듯" 

* Tether, 5,000억달러 가치에 150억~200억달러 조달 

 

<펀드>

* KKR-CPPIB, 미 가스 기업 Sempra 지분 45% 인수

<정책, 지표> 

* 유로존 9월 제조업 PMI, 49.5. 예상 50.7, 전월 50.7