macro daily_2025.05.15

 2025년 5월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 오는 20일부터 거래되는 CATL H주 공모금액이 40억달러 수준으로 결정됐습니다.

(2) 중국이 희토류의 대미국 수출규제를 중단하기로 했습니다.

(3) 미중 무역합의 기대로 금리가 올랐고 주식시장은 기술적 과열권에 근접했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.23% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,405.00원 (+1.50원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.305%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

*  Fed 부의장, "성장률 하락 전망. 인플레는 상승할 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.55%(+0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.69%, 이탈리아 3.71%, 스프레드 1.02%p)

* 프랑스 중앙은행장, "여름까지 추가 금리인하 가능성"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.05% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.54% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.481%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.75% (+0.05%p)

미 하이일드 7.49% (-0.01%p)

이머징 국채 7.52% (+0.05%p)

이머징 주식 7.79% (+0.04%p) 

한국 주식 9.75% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.35% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.71% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.362%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.32% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (75개 +1개)

* 글로벌 콘텐츠 (관세 무풍지대)

- Tencent Music (중국 인터넷), Roblox (미국 인터넷)

52주 최저 (16개 +8개)

* 한국 2차전지 (미국 보조금 축소 우려)

- LG에너지솔루션 (한국 배터리), SK이노베이션 (한국 에너지)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.6 (-0.3) 

- KOSDAQ 7.6 (+0.3)

- 전기전자 66.6 (-0.2)

- 커뮤니케이션 7.3 (+0.0)

- 자동차 21.3 (0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 2.9 (+0.0)

- 조선건설기계 8.0 (0.0)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* CATL, H주 상장가격 263홍콩달러. H주 시가총액 40억달러 관측

- 5월 20일 거래 시작

* Tencent, 1분기 매출 1,800억위안. 예상 1,756억위안

- "AI, 이미 구체적으로 사업에 기여하고 있다"

* Sanofi, 2030년까지 최소 200억달러 투자 의향

<펀드>

<정책, 지표> 

* 중국, 28개 미 기업 대상 희토류 등 수출규제 중단 

* 사우디 Aramco, 미 기업들과 900억달러 규모 협력 MOU 체결

macro daily_2025.05.14

 2025년 5월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 정부가 UAE에 GPU 대량구매를 허용할 것으로 전해지며 엔비디아가 5.6% 올랐습니다.

(2) 미 4월 CPI가 2.3% 올라 예상 2.4%를 밑돌았고 VIX는 18%까지 내렸습니다.

(3) 우버 로블록스 등 소프트웨어 주식들이 52주 신고가를 경신했습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.72% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,412.92원 (-2.88원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.305%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.68%, 이탈리아 3.69%, 스프레드 1.01%p)

일본은행 

* 일본은행 부총재, 경제전망이 실현되면 금리인상 입장 재확인

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.00% (-0.00%p)

미 10년 국채 4.47% (+0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.471%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.70% (-0.05%p)

미 하이일드 7.50% (-0.32%p)

이머징 국채 7.47% (-0.13%p)

이머징 주식 7.75% (-0.16%p) 

한국 주식 9.89% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 2.37% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.72% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (-0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.33% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (74개 -39개)

* 미국 S/W (관세 무풍지대)

- Uber (미국 인터넷), Roblox (미국 인터넷)

52주 최저 (8개 +1개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.9 (-0.7) 

- KOSDAQ 7.3 (-0.2)

- 전기전자 66.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.3 (-0.1)

- 자동차 21.3 (0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 2.9 (-0.0)

- 조선건설기계 8.0 (-0.0)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 미 행정부, UAE에 Nvidia GPU 대량구매 허용 검토 <블룸버그> 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 4월 소비자물가, 전년비 2.3% 상승. 예상 +2.4%, 전월 +2.3%

* 사우디 아라비아, 미국에 1조달러까지 투자 확대

* 미 재무장관, "EU와 협상 오래 걸릴 것. 집단행동 문제 겪어"

macro daily_2025.05.13

 2025년 5월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미중이 관세를 낮추는데 합의하면서 주가가 올랐고 VIX는 18까지 하락했습니다. 

(2) 트럼프의 약가인하 행정명령이 우려했던 것보다 약하다는 평가로 제약주들이 반등했습니다.

(3) 삼성전자가 고객사들과 D램 가격 인상에 합의했다고 전자신문이 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.82% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,415.10원 (-3.20원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.300%(+0.018%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 쿠글러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "장기 인플레 기대 묶어두는 것 중요"

- "중국 관세율 낮아졌지만 여전히 높다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.56%(-0.04%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.64%, 이탈리아 3.67%, 스프레드 1.03%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.00% (+0.11%p)

미 10년 국채 4.47% (+0.10%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.467%p (-0.021pp)

미 BBB 회사채 5.75% (+0.11%p)

미 하이일드 7.83% (+0.09%p)

이머징 국채 7.61% (+0.10%p)

이머징 주식 7.91% (-0.04%p) 

한국 주식 9.93% (-0.11%p) 

한국 3년 국채 2.32% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.69% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.365%p (+0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 2.27% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (113개 +28개)

* 글로벌 은행 (자국통화 상승 + 금리상승)

- SocGen (프랑스 은행), ICICI Bank (인도 은행)

52주 최저 (7개 -3개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 206.5 (0.0) 

- KOSDAQ 7.5 (0.0)

- 전기전자 66.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.4 (+0.0)

- 자동차 21.3 (0.0)

- 화장품 1.1 (+0.0)

- 정유화학 2.9 (-0.0)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Perplexity, 140억달러 가치에 5억달러 자금조달 논의

* 삼성전자, 주요 고객사들과 D램가격 인상 확정 <전자신문>

- DDR4 20%, DDR5 5%

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "중국, 비관세 장벽 모두 철폐하는데 동의"

- "미중 관세 인하 합의에 자동차, 철강, 알루미늄, 의약품은 불포함" 

- "시장개방 문서화에는 시간 걸릴 것"

* 미 대통령, 처방약 가격 인하 행정명령 서명

- 미국내 판매 처방약에 대해 해외에 제공되는 최저가격 적용" 

* 미 공화당 하원, 트럼프 감세안 제출. 6월초까지 통과 목표

- 고소득층에 대한 증세는 빠져

macro daily_2025.05.12

 2025년 5월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미중이 협상에 진전이 있었다고 평가하며 비트코인이 10만4,000달러를 넘었습니다.

(2) 오픈AI가 공익법인 전환 후속조치로 마이크로소프트와 협업계약을 변경합니다. 

(3) 파나소닉이 ESS 데이터센터 전환을 위해 1만명을 구조조정합니다.

K200 야간선물 등락률, +0.03% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,393.45원 (-4.65원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.282%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 바 Fed 부의장 (중립 투표권있음), "양호한 경제 감안했을 때 통화정책 좋은 위치"

* 쿠글러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "완만하게 긴축적인 통화정책 말 된다"

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "실질 중립금리 0.75~1.00% 부근"

- "통화정책은 다소 긴축적"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.60%(-0.05%p)

* 인민은행, 완만하게 확장적인 통화정책 지속 <1분기 보고서>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.56%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.04%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.89% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.37% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.488%p (-0.010pp)

미 BBB 회사채 5.64% (-0.05%p)

미 하이일드 7.74% (-0.13%p)

이머징 국채 7.51% (-0.08%p)

이머징 주식 7.95% (+0.04%p) 

한국 주식 10.05% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.33% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.67% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.342%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.26% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (85개 -36개)

* 글로벌 미디어 (경기방어적 성격)

- 하이브 (한국 엔터), Konami (일본 게임)

52주 최저 (10개 0개)

* 미국 헬스케어 (규제강화 및 관세우려)

- Merck (미국 제약), Thermo Fisher (미국 생명과학)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 206.5 (-0.5) 

- KOSDAQ 7.5 (-0.1)

- 전기전자 66.9 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.4 (+0.2)

- 자동차 21.3 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 2.9 (+0.0)

- 조선건설기계 8.0 (0.0)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* OpenAI-Microsoft, 협업계약 구조 변경 <FT>

- OpenAI 공익법인 전환에 따른 사후 작업

- MS, 계약만료되는 2030년 이후에도 AI모델 접근 위해 기존 지분 포기 

* 중국 SMIC, 생산이슈로 2분기 매출 4~6% 감소 경고

* Panasonic, 인력 4% 구조조정. 발전, ESS, 데이터센터로 전환

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미중, "무역협상에 충분한 진전 있었다"

* 미 대통령, "대중국 관세 80%가 맞아 보인다"

- "관세율 베센트 재무장관에 달려"

Column_협상의 이면_2025.05.10

 

* 이번 주말 스콧 베센트 미국 재무장관과 허리펑 중국 국무원 부총리가 스위스에서 만납니다. 협상은 보이는 작은 걸 얻는 사람과 보이지 않는 큰 걸 얻는 사람을 정하는 의식입니다. 정치적 명분이 필요한 사람이 전자를, 경제적 실리를 원하는 사람이 후자를 가집니다.

 

- 쿠바 미사일 위기 -

 

* 대표적인 사례가 1962년 10월에 있었던 쿠바 미사일 위기입니다. 겉으론 미국이 완승한 것 같지만 알맹이는 소련이 가져갔습니다.

 

* 1962년 여름 소련이 쿠바에 미사일 기지를 짓는 것으로 시작된 위기는 미국이 핵전쟁을 불사하며 강경한 태도로 압박하자 소련이 후퇴한 것으로 알려져 있습니다. 실상은 미국이 터키에서 미사일을 빼는 조건으로 소련이 쿠바에서 미사일을 뺀 겁니다.

 

* 존 F 케네디 미국 대통령과 니키타 후루쇼프 소련 서기장은 누가 이긴 것처럼 보일 것이냐를 정해야 했습니다. 케네디가 이긴 것처럼 보이기로 했고, 후루쇼프는 실리를 갖기로 했습니다.

 

- 비밀의 대가 -

 

* 미국은 소련의 압박 때문에 터키에서 미사일을 뺀 걸로 비쳐지면 NATO 동맹국들의 신뢰가 약해질 걸 걱정했습니다. 마침 미국에선 선거도 다가오고 있었고, 미국내 여론도 강경대응을 주문하고 있었습니다.

 

* 미국 역사상 처음으로 열린 TV 토론에서 병색이 완연한 리처드 닉슨을 이기고 대통령이 된 잘생긴 케네디는 이미지를 구기면 끝이라는 걸 알고 있었습니다. 실리를 챙긴 후루쇼프는 모양이 빠지는 바람에 정치적 입지를 잃었고, 결국 실각했습니다.

 

- 이긴 것처럼 보이는 것의 대가 -

 

* 미중 간 협상이 어려워 보이는 이유는 트럼프, 시진핑 둘 다 이긴 것처럼 보이는 쪽을 원할 것 같아서입니다. 사실 두 나라는 무역을 끊을래야 끊을 수 없을 정도로 엮여 버렸고, 두 스트롱맨은 지는 것처럼 보이면 권력의 기반이 흔들리는 포지션을 잡고 있습니다.

 

* 어쨌든 역할은 나눠 가져야 합니다. 미중 무역협상의 최대 안건은 내가 더 많이 가져갈래가 아니라 니가 더 많이 가져가라일 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오