macro daily_2025.04.28

 2025년 4월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프 지지율이 45.4%까지 떨어져 1기 같은 기간과 2.5%p 밖에 나지 않았습니다.

(2) 한은 총재가 성장률이 낮아지고 있고 금리는 인하 추세라고 말했습니다.

(3) 2025년 실적 컨센서스가 IT와 조선은 상향, 자동차는 하향됐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.30% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,435.75원 (-4.45원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.154%(-0.013%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (+10.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 총재, "연간 성장률 전망 낮아질 것. 금리 낮추되 속도조절해야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.70%(-0.10%p)

* 인민은행 총재, "필요하면 관세 충격 제어하기 위한 추가 조치 취할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.46%, 이탈리아 3.57%, 스프레드 1.11%p)

* 네덜란드 중앙은행 총재, "6월 ECB 회의 정말 복잡할 것"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.74% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.23% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.487%p (-0.037pp)

미 BBB 회사채 5.53% (-0.10%p)

미 하이일드 7.83% (-0.13%p)

이머징 국채 7.48% (-0.04%p)

이머징 주식 8.15% (+0.04%p) 

한국 주식 10.23% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 2.30% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.57% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.273%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 2.24% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (57개 -12개)

* 중국 은행 (역외 조달금리 하락)

- Bank of China (중국 은행), ICBC (중국 은행)

52주 최저 (6개 -1개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.7 (+3.7) 

- KOSDAQ 7.5 (-0.1)

- 전기전자 67.0 (+2.5)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.0)

- 자동차 21.8 (-0.2)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.9 (+0.2)

- 조선건설기계 7.7 (+0.4)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.9 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 온라인 쇼핑몰 Shein, 미국 판매가 최대 377% 인상

* Huawei Technology, Nvidia 대항 위한 AI 반도체 테스트 준비 <WSJ>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 연소득 20만달러 미만 개인의 소득세 인하 계획

- 법인세율 15%로 인하 계획

* 중국 정부, 일부 미국산 수입품에 대한 관세 면제에 무게 

- 물가 상승 우려로

Column_금 은 동_2025.04.26

  

- 금 -

 

* 둘 사이 거래는 물물교환을 하면 되지만 셋 이상이면 화폐가 필요합니다.

 

* 금(Gold)은 국가간 교역이 증가하기 시작한 르네상스 때부터 본격 사용됐습니다. 지금도 500년 전부터 무역을 잘 하던 나라에 금이 많습니다. 그때부터 외환보유고로 쓰였고 아직도 그 기능을 합니다.

 

- 은 -

 

* 은(Silver)은 매장량이 금의 10분의 1이고 화학적으로 안정성이 낮아 공기 중에 산화됩니다. 이런 특성 때문에 은은 가치를 저장하는 용도로는 쓸 수 없었습니다.

 

* 은은 나라 안에서 결제하는 용도로 쓰였습니다. 금과 은의 교환 비율은 지금의 환율 같은 것이었고 내수가 큰 나라는 금보다 은을 더 많이 가지고 있었습니다. 중국, 프랑스가 은이 많은 이유는 내수가 컸기 때문입니다.

 

- 동 -

 

* 동(Copper)은 나라 안에 더 작은 거래에 쓰였습니다. 예나 지금이나 잔돈이었고 잔돈을 ‘동’ ‘전’으로 부르는 것도 이 때문입니다. 지금은 플라스틱으로 만들지만 예전에 500원짜리가 은색, 10원짜리가 노랜색이었던 건 다 이유가 있었습니다.

 

- 하드 커런시, 소프트 커런시 -

 

* 미국의 GDP 비중은 25%지만 달러의 결제 비중은 더 높습니다. 미국은 잘하면 1년에 2% 성장하지만 미국의 재정, 경상 쌍둥이 적자는 1년에 7%씩 늘어납니다.

 

* 달러를 계속 쟁여도 계속 희석되기 때문에 최근에 중앙은행들은 금을 샀습니다. 이제부턴 개인들이 비트코인을 살 차례인 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.04.25

 2025년 4월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 알파벳이 예상을 웃도는 1분기 순매출을 발표하며 시간외서 5% 상승중입니다.

(2) 클리블랜드연은 총재가 처음으로 6월 인하 가능성을 언급하며 금리가 내렸습니다.

(3) VIX가 26까지 내렸고 필수소비재를 제외한 전업종이 상승했습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.30% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,428.38원 (-4.65원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.167%(-0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "관세로 실업 증가하면 금리인하 지지"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "시장개입 기준 매우 높다. 아직 개입시점 아냐"

- "5월 인하 어려워. 6월 지표 명확하면 움직일 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.80%(+0.09%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.10%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "교역 긴장, 유로존 경기침체로 빠지지 않을 것"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.78% (-0.08%p)

미 10년 국채 4.31% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.524%p (+0.007pp)

미 BBB 회사채 5.63% (-0.09%p)

미 하이일드 7.96% (-0.29%p)

이머징 국채 7.52% (-0.16%p)

이머징 주식 8.11% (-0.17%p) 

한국 주식 10.14% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.34% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.62% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.278%p (+0.019%p)

한국 3년 IRS 금리 2.28% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (69개 -6개)

* 중국 은행 (역외 조달금리 하락)

- Bank of China (중국 은행), ICBC (중국 은행)

52주 최저 (7개 +5개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 204.0 (-0.2) 

- KOSDAQ 7.6 (0.0)

- 전기전자 64.5 (+0.3)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.0)

- 자동차 22.0 (-0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 3.7 (+0.1)

- 조선건설기계 7.3 (+0.1)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Alphabet 1분기 순매출, 764억달러. 예상 754억달러

- 구글 클라우드 매출, 28.1% 증가한 122억달러

- 자사주매입 700억달러 발표. 배당 5% 증액

* Intel, 2분기 매출 가이던스 112~124억달러 제시. 예상 128억달러

- CFO, "조직 재편하고 경영진 축소"

* Roche, 1분기 매출 154.4억스위스프랑. 예상 153억스위스프랑

- CEO, "관세효과 진정위해 생산이동. 중국에 추가 투자"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 중국과 대화 중. 중국은 대화 사실 부인

macro daily_2025.04.24

 2025년 4월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 텍사스인스트루먼트가 1분기 회복은 관세와 연관돼 있지 않은 실제라고 밝혔습니다. 

(2) WSJ의 대중국 관세 인하 보도후 주가가 올랐으나 베센트 부인으로 상승폭이 줄었습니다.

(3) 미 정부가 자동차 기업들의 일부 관세를 면제할 것이라고 FT가 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,424.35원 (-2.75원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.178%(+0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 쿠글러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "관세 물가에 상방압력. Fed에 대한 대중 신뢰 잃지 않아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.71%(-0.02%p)

* 인민은행, "상해, 국경간 결제 효율 높일 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.49%, 이탈리아 3.63%, 스프레드 1.14%p)

* 독일 중앙은행장, "2025년 독일 경기침체 가능성 배제하지 않는다"

* 에스토니아 중앙은행장, "6월에 금리 내릴지 얘기하기 너무 이르다"

일본은행 

* 미 재무장관, 일본과 협상에 특정 환율 목표 없어"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.86% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.38% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.517%p (-0.063pp)

미 BBB 회사채 5.72% (-0.02%p)

미 하이일드 8.26% (-0.07%p)

이머징 국채 7.68% (-0.04%p)

이머징 주식 8.28% (-0.01%p) 

한국 주식 10.14% (-0.16%p) 

한국 3년 국채 2.33% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.59% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.259%p (-0.036%p)

한국 3년 IRS 금리 2.27% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (75개 0개)

* 글로벌 음식료 (경기우려)

- Imperial Brands (영국 담배), Philip Morris (미국 담배)

52주 최저 (2개 -11개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 204.2 (+0.2) 

- KOSDAQ 7.6 (0.0)

- 전기전자 64.2 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.1)

- 자동차 22.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (+0.0)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.8 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Texas Instrument, 2분기 매출 가이던스 41.7억~45.3억달러 제시. 예상 41.2억달러

- CEO, "1분기 회복은 실질적인 것. 관세와 연관돼 있지 않다"

- "고객들 재고 수준 낮아"

* IBM, 2분기 매출가이던스 164억~167.억달러 제시. 예상 162억달러

- CFO, "15건의 정부 계약 취소"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 자동차 기업들의 일부 관세 면제 <FT> 

* 미 재무장관, 대중국 관세 50%로 인하 검토 보도 부인

- WSJ, "미 정부, 대중국 관세 145% -> 50% 인하 검토"

macro daily_2025.04.22

 2025년 4월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 이번 주 본격 실적발표를 앞두고 미국 주식시장의 조정이 이어졌습니다.

(2) 달러지수가 2022년 3월 이후 최저를, 금가격은 역사적 신고가를 기록했습니다.

(3) 미 유통기업 CEO들이 트럼프를 만났습니다. 대화는 생산적이었다고 밝혔습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.14% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,419.00원 (-1.35원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.134%(-0.018%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "여전히 12~18개월 내 금리내릴 수 있을 것으로 믿는다"

* 미 대통령, "당장 금리 내리지 않으면 미 경제 둔화"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.73%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.17%p)

* ECB 총재, "중립금리는 충격이 없는 세상에서 작동하는 것"

일본은행 

* 일본은행, "현재로선 점진적 금리인상 기조 바꿀 필요 크지 않다고 판단"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.76% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.41% (+0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.646%p (+0.119pp)

미 BBB 회사채 5.74% (+0.08%p)

미 하이일드 8.28% (+0.09%p)

이머징 국채 7.74% (+0.09%p)

이머징 주식 8.33% (-0.01%p) 

한국 주식 10.30% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 2.32% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.59% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.275%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.24% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (49개 +28개)

* 중국 은행 (대출금리 동결)

- Bank of China (중국 은행), Bank of Shanghai (중국 은행)

52주 최저 (16개 +13개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.4 (0.0) 

- KOSDAQ 5.8 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 미 소매기업 CEO들, 미 대통령과 면담. 관세 영향 논의

- 기업들, "생산적이었다"

* LG엔솔, 인도네시아 85억달러 프로젝트 철회

- 시장 환경과 투자 여건 변화

* Nvidia CEO, 일본 총리와 만나 AI 수요 충족 위한 전력 인프라 확대 주문

<펀드>

<정책, 지표> 

* 중국, 미국 LNG 수입 중단한 상태