macro daily_2021.01.04

 2021년 1월 4일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 비트코인 가격이 3만 4,000달러까지 올랐습니다.

 

(2) 중국 정부가 마윈의 앤트그룹에 결제 이외 사업을 조정하라고 지시했습니다.

 

(3) 중국이 올해 철강생산을 줄이고 부동산 규제를 강화하는 등 디레버리지에 나섭니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 > 축소

- 미 5년 breakeve rate 1.967%, +0.034%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.09%, +0.01%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 129.9조원 (+0.1조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 14.7배 (+0.26배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.0 (-0.78p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell1000 / Russell2000, 106.8 (+0.84p)

- Renaissance IPO 지수, 64.5 (-1.65%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.12배 (-0.02배)

- 한국 고객예탁금, 63.1조원 +1.8조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.63조원 +0.02조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 705.7달러 (+1.57%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 32.2유로 (0.00%)

- FANG, 6,312.0 (-0.07%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.12%

1개월 NDF 환율 1,086.86원 (+0.51원)

 

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1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.077%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

한국은행

 

* 한은 총재, “전례 없는 완화 조치들은 정상화 미리 준비해야”

- “정책 운영에 고용을 주요 요인으로 고려”

 

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.10%p)

 

* 인민은행, 시중은행들의 부동산 대출 제한키로

- 대형 국유은행들의 부동산 개발 대출 전체 대출의 40%로 제한. 모기지 대출은 32.5% 

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

* ECB 수석 이코노미스트, “ECB 위원들, 유로화 강세 면밀히 모니터링 중”

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.12% (0.00%p)

미 10년 국채 0.92% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.802%p (0.000%pp)

 

미 BBB 회사채 2.01% (0.00%p)

미 하이일드 4.18% (0.00%p)

 

이머징 국채 4.18% (0.00%p)

이머징 주식 5.00% (0.00%p) 

한국 주식 5.10% (0.00%p)

 

한국 3년 국채 0.97% (0.00%p)

한국 10년 국채 1.69% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.727%p (0.000%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.95% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.31% (0.00%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.49% (0.00%p)

 

4. 52주 최고(119개, 0개) vs. 최저(9개, 0개)

 

+ 52주 최고

 

* 전기차 부품 (전기차 양적 확대 사이클)

- Murata Manufacturing (일본 전자부품), TDK (일본 전자부품)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 129.9 (+0.1)

- KOSDAQ 9.3 (+0.0)

 

- 전기전자 49.0 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

 

- 정유화학 7.5 (0.0)

- 조선건설기계 4.2 (0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.3 (0.0)

 

6. 뉴스

 

1) 인민은행, Ant Group에 결제 서비스 외 사업 구조조정 요구

 

2) 삼성전자-SK하이닉스, 2021년 Capex 축소키로

 

3) 중국 정부, 탄소저금 및 수급균형 위해 올해 철강생산 작년대비 축소 계획

 

4) 미 대형 제약사들, 300개 이상 품목 가격 인상

 

5) NYSE, 행정명령 이행차 중국 통신3사 상장폐지 절차 착수

 

chart daily_2020.01.08

Scenario

 

1. 글로벌 유동성, 인플레이션 기대 2% 상회하면 조심 2.5% 상회하면 경계!

2. KOSPI 순익 컨센서스 하향시 하락 위험. 아직은 상향 추세

2. KOSPI PER은 사상최고 수준까지 상승. 이익 상향 멈추면 부담

3. 성장주에 우호적인 요건 조성

3. 대형주 > 중소형주. 아직 중소형주 상승 여력 남아 

3. IPO는 대표적인 성장 팩터

4. 성장 테마 - 전기차

4. 성장 테마 - 친환경

4. 성장테마 - FANG

Column_인사이드 빌 게이츠(2)_2020.12.25

 - SPAC 쓰나미 -

 

* 올 여름 넷플릭스 다큐 ‘인사이드 빌 게이츠’를 보다 ‘퀀텀 스케이프’라는 회사의 이름을 기억하기로 했습니다. 빌 게이츠가 “이 회사는 기후변화를 막는데 중요한 역할을 할 것”이라고 말했고 성공확률을 묻는 질문에는 40%쯤이라고 답했습니다.

 

* 스팩 열풍이라고 표현해도 모자람이 있습니다. 지금 미국에선 스팩 쓰나미가 휘몰아치는 중입니다. KCAC 스팩이 퀀텀 스케이프와 합병한다는 뉴스를 보고 흥분해서 15달러에 샀다가 14달러에 손절했습니다. 이 세상에 없어서는 안될 기술을 가진, 스타트업인데도 성공 확률이 40%나 되는 회사를 손절한 건 인생의 오점으로 남을 것 같습니다. 지금 주가는 110달러입니다.

 

- n차 관람 -

 

* 역시 빌 게이츠는 착한 척하는 투자 괴물임을 다시 한번 절감하면서 어제 ‘인사이드 빌 게이츠’를 속도 70%로 다시 봤습니다. 이제 한눈을 팔래야 팔 수 없습니다. 매달 첫째 토요일을 ‘인사이드 빌 게이츠’를 보는 날로 정했습니다.

 

* 사실 이 다큐는 전고체 배터리보다 훨씬 많은 시간을 원자력에 할애합니다. 다큐에 등장하는 과학자는 원자력 발전에 대해 말하면서 지난 25년간 혁신이 없어서 1960년 설계와 1970년 기술로 지은 것이 지금의 원전이라고 지적합니다.

 

- 원전사고의 사전확률 -

 

* 다큐는 체르노빌과 후쿠시마에 있었던 사고도 언급합니다. 운영의 후진성이 사고의 원인이지 원전 자체가 원인이 아니라고 강조합니다. 비행기를 타려고 공항으로 가면서 비행기 사고를 걱정하는 운전자를 예로 드는데, 비행기 사고로 죽는 사람보다 자동차 사고로 죽는 사람이 훨씬 많다고 설명합니다.

 

* 다큐는 농축 우라늄 대신 열화 우라늄을 쓰는 원자력 기술 회사로 이야기를 좁혀갑니다. 토마스 에디슨 보다 특허가 많은 로웰 우드의 아이디어로 시작된 이 회사는 빌 게이츠가 이사회 의장으로 있습니다. 퀀텀 스케이프는 댈게 아닙니다.

 

* 내년에는 하루에 한번 이 회사를 검색해 볼 생각입니다. 스팩 합병으로 상장하면 더 좋을 것 같습니다. 대박의 조건은 갖추고 있어서 극단적 이미지로 형성된 대중의 공포, 그걸 없애는 최첨단 기술, 친환경이라는 성장하는 산업 등입니다. 퀀텀 스케이프는 테라 파워를 살 수 있도록 신이 낸 모의고사였다고 생각하고 있습니다.

 

따뜻한 성탄절 보내시고 새해 복 많이 받으세요. 내년에 뵙겠습니다.

macro daily_2020.12.24 (2020년 마지막)

 2020년 12월 24일 매크로 데일리 (올해 마지막 데일리)

세줄요약

(1) 탄소배출권 가격이 연중 최고를 기록한 가운데 재생 유틸리티 기업들이 올랐습니다. 

(2) 내년 중국이 긴축에 나설 것이라는 우려로 중국 부동산주들이 52주 최저로 밀렸습니다.

(3) EU와 영국이 무역 부문에 합의한 것으로 전해졌습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.64%

1개월 NDF 환율 1,104.90원 (-2.70원)

미 5년 breakeven rate 1.937% (+0.026%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.07% (-0.02%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.10%

- 일본 +0.60%

- 대만 +0.40%

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.082%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.00%(-0.10%p)

ECB : 

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.12% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.95% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.832%p (+0.031%pp)

미 BBB 회사채 2.09% (+0.02%p)

미 하이일드 4.52% (+0.04%p)

이머징 국채 4.26% (+0.05%p)

이머징 주식 5.15% (+0.04%p)  

한국 주식 5.39% (+0.08%p) 

한국 3년 국채 0.93% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.64% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.710%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 0.92% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.20% (+0.00%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.49% (+0.01%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.31% (+0.04%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(83개, -1개) vs. 최저(22개, -4개)

+ 52주 최고

* 재생 유틸리티 (2021년 이익 및 배당 증가)

- China Longyuan Power (중국 전력유틸리티), Meridian Energy (뉴질랜드 전력유틸리티) 

+ 52주 최저

* 중국 부동산, 은행 (중국 정부 레버리지 축소) 

- China Overseas Land (중국 부동산개발), China Minsheng Bank (중국 복합은행) 

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 129.5 (+0.1) 

- KOSDAQ 9.6 (+0.1)

- 전기전자 48.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.6 (-0.1)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.6 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (0.0)

- 철강 2.6 (+0.0)

- 금융 20.2 (0.0)

* 고객예탁금, 63.1조원 +1.8조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, -0.02배 

* 코스닥 신용금액, 9.63조원 +0.02조원

- 비중, 2.61%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Pfizer, 미국에 백신 1억회분 공급 계획

[펀드]

* 미 운용사 ARK, 지분율 10% 이상인 종목 15개 

- Pager Duty 등 

[환경] EU 탄소배출권, 톤당 31.92유로 (+2.47%)

* GM, CES서 플러그인 픽업 트럭 공개 <블룸버그>

[정책] 

* 미 질병통제예방센터, 미국 100만명 이상 백신 접종 완료

* 영국-EU, 브렉시트 협상 무역부문 합의 도달 <블룸버그>

  

macro daily_2020.12.23

 2020년 12월 23일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 중소기업 지원이 3분의1인 미 경기부양 패키지가 상하원을 통과했습니다.

(2) 미국 대형주는 내리고 중소형주는 올랐습니다.

(3) 블랙록과 핌코가 내년 중국 부동산개발 업체들의 달러채를 선호한다고 블룸버그가 전했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.10%

1개월 NDF 환율 1,108.69원 (+1.19원)

미 5년 breakeven rate 1.911% (+0.001%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.09% (0.00%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.10%

- 일본 +0.65%

- 대만 +0.26%

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t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.082%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

* 기재부 제1 차관, "시중 유동성 안정적 관리 중요한 과제"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.10%(0.00%p)

* 인민은행 조사국, "디지털 화폐에 대한 리서치 점차 강화"

ECB : 

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.12% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.92% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.801%p (-0.013%pp)

미 BBB 회사채 2.07% (-0.00%p)

미 하이일드 4.48% (+0.01%p)

이머징 국채 4.21% (+0.02%p)

이머징 주식 5.11% (+0.03%p)  

한국 주식 5.31% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 0.94% (-0.02%p)

한국 10년 국채 1.66% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.713%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 0.93% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.20% (+0.00%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (+0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.35% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(84개, +15개) vs. 최저(26개, +14개)

+ 52주 최고

* 미국 S/W (펜데믹 재확산으로 경제활동 위축)

- Square (미국 IT 서비스), Shopify (미국 IT 서비스) 

+ 52주 최저

* 중국 은행 (감독당국 충당금 설정 규제 강화)

- China Minsheng Bank (중국 은행), Bank of Communication (중국 은행) 

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 129.4 (+0.2) 

- KOSDAQ 9.5 (+0.0)

- 전기전자 48.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.6 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.2 (+0.0)

* 고객예탁금, 61.3조원 +0.5조원

* 중소형주/대형주, 1.14배, -0.01배 

* 코스닥 신용금액, 9.61조원 +0.01조원

- 비중, 2.60%, +0.07%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Boeing, Alaska Airline으로부터 737 MAX 수주 

- 기존 45대 -> 68대로 확대

[펀드]

* 사우디 국부펀드, 주요 집행진 교체. 자국내 투자 확대 포석

* BlackRock-Pimco, 2021년 중국 부동산 개발 기업 달러채 선호 

[환경] EU 탄소배출권, 톤당 31.15유로 (+0.84%)

[정책] 

* 미 상하원, 9,000억달러 규모 경기부양 패키지 통과. 대통령에게 송부