macro daily_2025.07.31

 2025년 7월 31일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크로소프트와 메타가 견조한 실적을 발표하며 시간외서 급등했습니다. 

(2) AI가 보급되며 컨설팅 수요를 잠식, 엑센추어가 신저가를 기록했습니다.

(3) FOMC가 매파적으로 해석되며 9월 금리선물과 시장금리가 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.14% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,391.86원 (+1.41원)

테더 1,389.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.208%(+0.054%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

* FOMC, Fed Fund 금리 4.25~4.50% 동결

- 월러 이사, 보우만 이사 25bp 인하 의견

- 성명, "상반기 경기 둔화"

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "노동시장 약해지고 있다는 신호 없어"

- "노동 수급은 하방 리스크를 시사"

- "경제, 현재로선 다소 제약적 정책을 필요로"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.63%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 이탈리아 3.52%, 스프레드 0.82%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.94% (+0.07%p)

미 10년 국채 4.37% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.427%p (-0.027pp)

미 BBB 회사채 5.40% (+0.06%p)

미 하이일드 7.07% (+0.11%p)

이머징 국채 7.14% (+0.10%p)

이머징 주식 7.10% (-0.01%p) 

한국 주식 7.94% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 2.45% (0.00%p)

한국 10년 국채 2.79% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.340%p (-0.019%p)

한국 3년 IRS 금리 2.40% (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (121개 +4개)

* 미국 반도체 (AI 수요 기대)

- Nvidia (미국 반도체), Broadcomm (미국 반도체)

52주 최저 (29개 +10개)

* 글로벌 컨설팅 (AI 도입으로 수요 약화)

- Accenture (미국 컨설팅)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 206.5 (+0.1) 

- KOSDAQ 7.7 (-0.1)

- 전기전자 64.7 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.0 (-0.0)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.5 (0.0)

- 금융 33.8 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Microsoft, 회계연 4분기 매출 764억달러. 예상 738억달러

- Azure 등 클라우드 매출 전년비 39% 증가. 예상 +34.2%

* Meta, 3분기 매출 가이던스 475억달러. 예상 462억달러

- 올해 Capex 가이던스 660억~720억달러. 예상 677억달러

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 2분기 GDP 잠정치, 연율 3.0% 증가. 예상 +2.6%

* 미 7월 ADP 민간고용자수, 10.4만명 증가. 예상 +7.6만명, 전월 -3.3만명

macro daily_2025.07.30

 2025년 7월 30일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 구인지표가 2018년말 이후 최저로 떨어졌고 금리와 주가가 내렸습니다.

(2) IMF가 올해 한국 성장률 전망을 0.2%p 낮추고 내년은 0.4%p 올렸습니다.

(3) 머크가 의약품 관세 15%의 영향이 미미할 것으로 내다봤습니다. 

K200 야간선물 등락률, -0.07% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,387.56원 (-2.24원)

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.154%(-0.010%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

* 한은, 추가 인하와 주택 모니터 필요성에 공감대 <한은 의사록> 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.62%(-0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 이탈리아 3.51%, 스프레드 0.81%p)

* 아일랜드 중앙은행장, "금리인하 서두를 필요 없다"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.86% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.32% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.454%p (-0.030pp)

미 BBB 회사채 5.34% (-0.09%p)

미 하이일드 6.96% (-0.09%p)

이머징 국채 7.04% (-0.14%p)

이머징 주식 7.11% (-0.02%p) 

한국 주식 7.99% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 2.45% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.359%p (-0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 2.40% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (117개 -7개)

* 미국 반도체 (AI 수요 기대)

- Nvidia (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

52주 최저 (19개 +10개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 206.4 (-0.1) 

- KOSDAQ 7.8 (0.0)

- 전기전자 64.7 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 3.0 (-0.1)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.5 (0.0)

- 금융 33.8 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Merck, 2025년 의약품 관세 15% 영향 미미할 것

* JP Morgan, Apple의 신용카드 사업부 인수에 근접 <WSJ>

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미중, 관세 부과 시한 연장에 합의

* 미 6월 JOLTS 구인자수, 743.7만명. 예상 750만명, 전월 776.9만명

- 2018년 11월 이후 최저

* IMF, 2025년 미국 경제성장률 전망 1.8% -> 1.9% 상향

- 2025년 한국 성장률 1.0% -> 0.8%로 하향

- 2026년 한국 성장률 1.4% -> 1.8%로 상향

macro daily_2025.07.29

 2025년 7월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) VIX가 15%까지 떨어져 올해 2월 이후 최저를 기록했습니다.

(2) 일본 독일 주식시장이 미국과 무역협상 이후 1% 가량 내렸습니다.

(3) 여당과 기재부가 오늘 오전 국회서 세제개편안을 논의합니다.

K200 야간선물 등락률, -0.23% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,388.15원 (-1.15원)

테더 1,377.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.164%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.64%(-0.11%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.68%, 이탈리아 3.50%, 스프레드 0.82%p)

* 슬로바키아 중앙은행장, "충격 없으면 9월에 금리동결"

일본은행 

* 일본 재무상, "시장상황 따라 국채발행 계획 조절할 것"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.92% (+0.00%p)

미 10년 국채 4.41% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.484%p (+0.019pp)

미 BBB 회사채 5.43% (+0.02%p)

미 하이일드 7.05% (+0.04%p)

이머징 국채 7.18% (+0.03%p)

이머징 주식 7.13% (-0.01%p) 

한국 주식 8.05% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 2.46% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.82% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.365%p (-0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.39% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (124개 개)

* 미국 반도체 (AI 수요 기대)

- Nvidia (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

52주 최저 (9개 -1개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 206.5 (0.0) 

- KOSDAQ 7.8 (0.0)

- 전기전자 64.6 (+0.2)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 19.6 (-0.2)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.1 (+0.1)

- 조선건설기계 8.0 (+0.1)

- 철강 1.5 (0.0)

- 금융 33.7 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* LG엔솔, 하반기 의미있는 실적 개선 기대

* 앱 디자인 기업 Figma, IPO 규모 12억달러까지 증대

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 여당-기재부, 오늘 오전 국회서 당정협의회

- 감액배당 과세, 배당소득 분리과세 논의

* 미 대통령, "Fed 의장 경질 불필요. 옳은 일 할 것"

* 미 대통령, 러시아 대통령에 "휴전 합의까지 10~12일 남았다"

Column_새로운 대체자산_2025.07.26

  

* 트럼프 대통령이 곧 가상자산과 사모펀드를 퇴직연금에 투자할 수 있게 할 계획입니다. 유동성이 붙어서 가격이 오를 거라고 좋아할 일이 아닙니다. 지금은 새로 대체자산으로 편입될 수 있는 자산이 뭔지 고민해야 합니다.

 

* 주식은 전통자산을 대표하지만 미국에선 1970년대 이전, 한국에선 1990년대 이전까지 대체자산이었습니다. 전통자산의 가장 중요한 요건은 대중성입니다. 일반 투자자들이 이해할 수 있어야 합니다.

 

- 상관관계 -

 

* 대체자산은 전통자산과 상관관계가 낮습니다. 주식과 채권이 반대로 움직인다고 생각하지만, 인플레이션이 0~2% 사이에서 같이 오릅니다.

 

* 인플레가 3%를 넘으면 주식, 채권은 잘 안되고 부동산, 금, 코인 같은 대체자산들이 오릅니다. 블랙록은 포트폴리오에 사모펀드, 가상자산 등을 20% 채워야 한다고 주장하는데, 인플레가 높은 수준을 유지할 것이라고 설명했습니다.

 

- 비정상적 경제상황 -

 

* 비트코인이 전통자산이 돼 가고 있는 가운데 지금 해야 할 일은 지금의 대체자산과도 다르게 움직이는 또 다른 자산을 찾아내야 합니다.

 

* 최근에 뜨는 대체자산은 ILS(Insurance Linked Securities)와 탄소배출권입니다. 코인조차 정상적인 경제상황을 가정하고 있는데, 만약 기후온난화가 심해져서 자연재해가 일상처럼 일어나는 상황을 대비하는 자산들입니다. ILS는 사고 발생 여부에 따라 원금상환과 이자지급이 결정됩니다. 대표적으로 재해채권(Catastrophe Bond)이 있습니다.

 

* 지금까지 대체자산으로 비정상적인 경제상황을 대비했다면, 앞으로는 비정상적인 일상을 대비해야 할 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.07.25

 2025년 7월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 이머징 주식의 기대수익률이 22년 이후 처음으로 이머징 국채보다 낮아졌습니다.

(2) 한국 미국 모두 오르는 종목수보다 내리는 종목수가 많았습니다.

(3) 트럼프와 파월이 Fed에서 만나 금리에 대해 논의했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,369.98원 (-2.02원)

테더 1,359.50원

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.166%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

* 한은, 중소기업 한시 특별지원 기한 연장. 1월말까지 14조원 규모

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.60%(+0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 이탈리아 3.55%, 스프레드 0.85%p)

* ECB, 예금금리 2%로 동결

- 총재, "인플레 2%로 좋은 위치에 있다"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.91% (+0.03%p)

미 10년 국채 4.39% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.486%p (-0.012pp)

미 BBB 회사채 5.42% (+0.00%p)

미 하이일드 7.01% (-0.04%p)

이머징 국채 7.19% (-0.02%p)

이머징 주식 7.10% (-0.09%p) 

한국 주식 8.06% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 2.47% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.85% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.382%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.40% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (167개 +7개)

* 미국 은행 (장단기 금리차 확대)

- Citigroup (미국 은행), Bank of Newyork (미국 은행)

52주 최저 (10개 +2개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.6 (0.0) 

- KOSDAQ 7.8 (0.0)

- 전기전자 63.6 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 20.0 (+0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.0 (-0.1)

- 조선건설기계 7.9 (-0.3)

- 철강 1.5 (0.0)

- 금융 33.5 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Intel, 3분기 매출 가이던스 126억~136억달러 제시. 예상 126.4억달러

- 인력 15% 감축 중

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 대통령, Fed 의장 경질 불필요. 옳은 일 할 것

- 미 대통령, Fed 방문 중 Fed 의장과 금리 논의 

* 이재명 대통령, 오늘 이재용 삼성전자 회장과 회동