Column_월드 모델_2025.12.06

  

- 감각적 학습 -

 

* AI 3황 얀 르쿤은 LLM도 데이터가 많지 않다고 주장합니다. 얀 르쿤은 4살짜리 아이가 1만 6,000시간 깨어있었다면 4년 동안 초당 20메가바이트의 데이터가 아이에게 전달됐을 것이고, 그러면 총 경험 데이터는 110조 바이트에 달해 LLM을 학습시키는데 필요한 데이터 20조 바이트보다 다섯 배 넘게 많다고 설명했습니다.

 

* 사람은 언어보다 감각으로 훨씬 더 많은 정보를 받아들인다는 겁니다. 그렇게 때문에 AI도 물리적 실체를 가져야 한다고 주장했습니다. 그는 LLM이 어려운 문제는 풀 수 있지만 운전은 배우지 못한다고 지적했습니다.

 

- 현실 세계 -

 

* AI에게 현실 세계를 가르치는 월드 모델은 시간, 공간, 물리적 상호작용을 학습합니다. 그래야 사과나무에서 사과가 떨어진다는 것, 과속방지턱이 있으면 속도를 줄여야 한다는 것을 알 수 있습니다.

 

* 유튜브에서 중국의 쿵푸 로봇을 보면 감탄이 나오지만 이 쿵푸 로봇은 같은 동작만 반복할 뿐 뒤로 돌아가 뒤통수를 때리는 건 막지 못합니다. 월드 모델의 핵심은 시뮬레이선 능력입니다.

 

- LLM은 아무것도 아니다 -

 

* 얀 르쿤은 사람들이 지금 LLM의 유창함에 속고 있다고 주장합니다. 하도 말을 잘 하니 할 줄 아는 게 많아 보이지만 정말 말뿐이라는 겁니다.

 

* 피지컬 AI에 대해 사람들은 손가락을 움직이고 뛰는 걸 보며 신기해하지만 피지컬 AI가 완성되는 순간은 200미터 오른쪽에서 자동차가 시속 50킬로미터로 다가올 때 시속 4킬로미터로 걷고 있는 로봇이 부딪히지 않는다는 걸 계산했으면서도 후다닥 길을 건너는 그 때입니다.

 

* 그러기 위해 중요한 건 감속기나 배터리가 아닙니다. 현실 세계의 물리 데이터들이고, LLM과 비교할 수 없을 만큼 많은 데이터를 저장해야 하는 메모리 반도체입니다.

 

좋은 주말 되십시오 

macro daily_2025.12.05

 2025년 12월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC를 대기하며 미 주식시장이 보합권에서 움직였습니다.

(2) 중국 국채 금리도 경제공작회의를 앞두고 장기물 중심으로 올랐습니다.

(3) 중국 AI 반도체 기업 캠브리콘이 내년 생산을 세배 확대할 계획입니다.

K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,472.52원 (-0.98원)

테더 1,493.00원

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.660%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.50%(+0.01%p)

* 중국 30년 국채선물, 경제공작회의 앞두고 하락

- 30년 국채금리 2.247%

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.77%, 프랑스 3.52%, 이탈리아 3.46%)

* 이탈리아 중앙은행장, "인플레 기본적으로 통제돼 있어"

일본은행 

* 일본은행, 12월 금정위서 기준금리 인상 가능성 높아 <로이터>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.52% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.578%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.13% (+0.03%p)

미 하이일드 6.60% (-0.00%p)

이머징 국채 6.47% (+0.02%p)

이머징 주식 6.40% (+0.01%p) 

한국 주식 9.40% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.02% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.37% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.350%p (+0.022%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (124개 +16개)

* 글로벌 금융 (글로벌 금리상승)

- WellsFargo (미국 은행), Citigroup (미국 은행)

52주 최저 (31개 -3개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 303.7 (+0.3) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)

- 전기전자 136.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.6 (0.0)

- 조선건설기계 11.7 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Meta CEO, 메타버스 지출 30% 감축 계획

* Anthropic CEO, "일부 테크 기업들 AI 지출 과도"

* 중국 Cambricon, Nvidia GPU 대체위해 생산 세배 확대 계획 

- 시가총액 815억달러 

<펀드>

* MorganStanley, 데이터센터 익스포져 일부 이전 방안 검토 

<정책, 지표> 

* 미 주간 신규실업수당 청구건수 19.1만건. 예상 22.0만건, 전주 21.6만건

macro daily_2025.12.04

2025년 12월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 해싯이 차기 Fed 의장에 지명되면 공격적으로 금리를 내릴 것이라는 관측이 나왔습니다.

(2) 국회가 8.1% 증가한 내년 예산안을 통과시켰습니다. 75%가 상반기 집중됩니다. 

(3) 미 11월 민간고용이 부진했고 미 증시는 대부분 업종이 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,463.67원 (-3.08원)

테더 1,487.00원

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.665%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 채권 투자자들, 케빈 해싯 백악관 국가경제위원장 Fed 의장 지명 경고 <FT>

- 해싯 취임하면 트럼프 의도대로 공격적 금리인하 가능성

한국은행

* 국회, 727조원 규모 2026년 예산안 가결. 8.1% 증가

- 기재부, "2026년 국가부채비율 49.1% -> 51.6% 상승"

- 세출 예산 75% 상반기 배정

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.49%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.49%, 이탈리아 3.44%)

* ECB 총재, "향후 수개월간 인플레 2% 부근에 머무를 것"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.48% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.05% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.574%p (-0.003pp)

미 BBB 회사채 5.10% (-0.04%p)

미 하이일드 6.60% (-0.06%p)

이머징 국채 6.45% (-0.03%p)

이머징 주식 6.39% (-0.03%p) 

한국 주식 9.37% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.03% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.36% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.328%p (+0.003%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (108개 -15개)

* 글로벌 금융 (글로벌 금리상승)

- Nomura Hldgs (일본 금융), Citigroup (미국 은행)

52주 최저 (34개 +4개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 303.4 (+0.8) 

- KOSDAQ 10.6 (-0.1)

- 전기전자 136.4 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.6 (+0.2)

- 조선건설기계 11.7 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (-0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Microsoft, 기업 고객 AI 에이전트 S/W 활용 늦어져 

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 11월 ADP 민간고용자수, 3.2만명 감소. 예상 +1.0만명, 전월 +4.7만명

* 미 11월 ISM 서비스업지수, 52.6. 예상 52.0, 전월 52.4

* 미 지역 연준의장, 최소 3년 거주 의무 도입

macro daily_2025.12.03

 2025년 12월 3일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 보우만 Fed 이사의 우호적인 발언으로 비트코인이 9만달러를 회복했습니다.

(2) KOSPI 내년 영업익 컨센서스가 300조원을 상회했습니다.

(3) AI 추론 확산으로 IT 디바이스 판매가 증가할 것이란 기대로 아시아 전자부품주들이 신고가를 기록했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.24% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,467.75원 (-3.25원)

테더 1,489.00원

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.664%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 보우만 Fed 이사, "은행과 스테이블 코인에 대한 새 규정 만드는 중"

- "월가, 핀테크, 가상자산 회사들 간 건전한 경쟁 보장 위해"

한국은행

* 한은, "물가 상승률 2% 수준으로 낮아질 것. 환율 영향 지켜봐야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.49%(-0.04%p)

* 인민은행, 11월 두 달 연속 국채 순매입

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.49%, 이탈리아 3.46%)

일본은행 

* 일본국채 10년물 입찰 응찰률 3.59배. 12개월 평균 3.20배 상회 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.50% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.08% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.577%p (+0.017pp)

미 BBB 회사채 5.14% (-0.01%p)

미 하이일드 6.66% (+0.01%p)

이머징 국채 6.48% (-0.04%p)

이머징 주식 6.42% (-0.01%p) 

한국 주식 9.44% (-0.17%p) 

한국 3년 국채 3.02% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.34% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.325%p (-0.022%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (123개 +25개)

* 아시아 전자부품 (디바이스 수요 증가)

- 삼성전기 (한국 전자부품), Unimicron Technology (대만 전자부품)

52주 최저 (30개 +5개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 302.6 (+3.2) 

- KOSDAQ 10.7 (+0.1)

- 전기전자 136.2 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (-0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.4 (+0.0)

- 조선건설기계 11.7 (0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 홍라희 라움미술관 명예 관장, 이재용 삼성전자 회장에 삼성물산 주식 전량 증여

- 삼성물산 지분율 기준 1.06%

- 이재용 회장 지분율 20.99%로 상승

* 사이버 먼데이 매출, 전년비 7.1% 증가한 142.5억달러

- 블랙 프라이데이 매출, 전년비 9.1% 증가

<펀드>

* 미 MMF 자산, 사상 첫 8조달러 돌파 <Crane>

<정책, 지표> 

* 

macro daily_2025.12.02

 2025년 12월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 일본 10년 국채금리가 2008년 이후 최고로 오르며 금융시장 변동성이 커졌습니다. 

(2) 전일 중국 정부의 경고로 비트코인 가격이 지난 4월 수준까지 내렸습니다.

(3) 미일 양국이 민관 합동으로 미국에 낸드 공장 건설을 검토합니다.

K200 야간선물 등락률, +0.79% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,467.84원 (+0.59원)

테더 1,497.00원

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.664%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* Fed, "은행 시스템, 여전히 강력한 자본수준을 유지"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.75%, 프랑스 3.48%, 이탈리아 3.46%)

* ECB 부총재, "현재 금리수준 적절. 상황 바뀌면 조정 가능"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.89% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.53% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.560%p (+0.036pp)

미 BBB 회사채 5.15% (+0.08%p)

미 하이일드 6.65% (-0.01%p)

이머징 국채 6.53% (+0.04%p)

이머징 주식 6.43% (+0.03%p) 

한국 주식 9.52% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.04% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.39% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.347%p (-0.008%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (98개 -4개)

* 글로벌 귀금속 (금 은 가격 상승)

- China Gold Resources (홍콩 소재), Kinross Gold (미국 소재)

52주 최저 (25개 +8개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 299.4 (0.0) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)

- 전기전자 136.2 (+1.3)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.4 (-0.0)

- 조선건설기계 11.7 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Nvidia, Synopsys에 20억달러 투자 

* 미 일, Kioxia Sandisk 합작 낸드 공장 건설 고려 <닛칸공업>

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 금융위, "스테이블 코인 발행주체 은행지분 51% 컨소시엄 방식 확정 아냐"

* ISM 제조업지수, 48.2. 예상 49.0, 전월 48.7

- 신규주문, 47.4

- 고용, 44.0 

macro daily_2025.12.01

 2025년 12월 1일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 2028년 양산을 목표로 히로시마에 96억달러를 투자합니다.

(2) 중국 정부가 가상화폐와 로봇 산업 버블 가능성을 경고했습니다.

(3) 중국 제조업 PMI가 9개월 연속 50일 밑돌아 최장 기록을 경신했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.63% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,464.84원 (-2.46원)

테더 1,495.00원

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.669%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(0.00%p)

* 인민은행, 가상화폐 관련 리스크 재부상 경고

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.68%, 프랑스 3.40%, 이탈리아 3.39%)

* ECB 총재, "금리, 옳은 수준에 위치" 

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.48% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.01% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.524%p (+0.007pp)

미 BBB 회사채 5.07% (+0.02%p)

미 하이일드 6.66% (+0.02%p)

이머징 국채 6.49% (+0.02%p)

이머징 주식 6.40% (+0.01%p) 

한국 주식 9.51% (+0.15%p) 

한국 3년 국채 2.99% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.34% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.98% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (102개 +9개)

* 글로벌 철강 (중국 생산 감소)

- Nucor (미국 철강), Arcelor Mittal (룩셈부르크 철강)

52주 최저 (17개 +3개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 299.4 (0.0) 

- KOSDAQ 10.6 (+0.3)

- 전기전자 134.9 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.1)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.4 (-0.1)

- 조선건설기계 11.7 (+0.2)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Micron, 일본 히로시마 공장에 96억달러 투자 <니혼게이자이>

- 2028년 HBM 양산 목표

- 2025 회계년 Capex 158억달러

<펀드>

* 헤지펀드 Marshall Wace, 높아진 인건비 고객 수수료에 전가

<정책, 지표> 

* 중국 11월 제조업 PMI, 49.2. 예상 49.4, 전월 49.0

- 9개월 연속 50 하회. 사상 최장

* 중국 국가발전개혁위원회, 로봇 산업에 버블 경고

Column_심리의 기술(2)_2025.11.29

 - 비합리적 인간 -

 

* 주식시장은 지금부터 재미있을 겁니다. 버블은 내년부터 시작될 거고 사람들은 버블의 정점에서 뛰어내리겠다고 다짐하겠지만 무서워서 못 뛰어내릴 겁니다.

 

* 인간은 비합리적일 때 기분이 좋아지는 쪽으로 피드백을 받아왔습니다. 무서워서 팔고, 흥분해서 샀을 때 사람이 느끼는 감정은 안도감입니다.

 

- 합리적이긴 어렵다 -

 

* 실천하기는 어렵지만 비합리적인 결정을 막기 위한 다섯 가지 기준이 있습니다.

 

* 1) 생각을 좀더 오래 합니다. 시간에 쫓겨서 결정하면 필수적인 요인들을 모두 검토하지 못했을 가능성이 높습니다.

 

* 2) 결정을 반대로 시뮬레이션 해봅니다. 찰스 다윈은 결혼했을 때와 안 했을 때의 이해득실을 종이에 써서 검토했다고 자서전에 썼습니다.

 

* 3) 기초적인 통계를 적용합니다. 이런 일이 일어날 확률이 몇 퍼센트인지 어림이라도 잡은 다음 낮은 확률의 반대편에 베팅합니다.

 

* 4) 모든 의견을 반영하지 않습니다. 조직은 구성원들이 이기적으로 행동하도록 구조화돼 있습니다. 조직원들의 이기심은 합리적이지만, 이들의 의견을 수렴한 조직은 비합리적입니다.

 

* 5) 불편함을 피하기 위해 자신의 생각을 왜곡하지 않습니다. 원하는 일은 반드시 일어날 거라고 생각하는 건 자기 기만입니다. 사람들은 기꺼이 자기자신을 속이는데, 생각하는 동안 만이라도 행복하기 위해서입니다.

 

- 좋은 사람의 반대편 -

 

* 말이 쉽지 저 중 하나도 제대로 지키기 쉽지 않습니다. 합리적이라는 건 수고롭고, 귀찮고, 머리아프고, 욕이나 먹고, 불편한 일입니다.

 

* 반대편에 서면 좋은 사람으로 포장됩니다. 원하면 그렇게 하는 것도 좋습니다. 좀 가난하면 됩니다.

좋은 주말 되십시오