macro daily_2025.10.15

 2025년 10월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 제이미 다이먼이 서브프라임 캐피탈 회사 파산이 더 있을 수 있다고 경고했습니다. 

(2) 다이먼 경고로 하락 출발한 주식시장이 파월의 자산축소 중단 시사로 낙폭을 줄였습니다.

(3) 프랑스 총리가 연금개혁 중단을 시사했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.29% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,427.01원 (-1.49원)

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.618%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "B/S 축소 몇개월 내 종료할 수도"

- "9월 FOMC와 생각 크게 안달라져"

* 보우만 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "계속 연말까지 두 차례 금리인하 예상" 

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권있음), "아마 추가 25bp 인하 적절할 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.48%(0.09%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.61%, 프랑스 3.39%, 이탈리아 3.39%)

* 프랑스 중앙은행장, "다음 금리 움직임은 인상보단 인하일 듯"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.48% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.03% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.547%p (+0.017pp)

미 BBB 회사채 5.07% (0.00%p)

미 하이일드 6.99% (0.00%p)

이머징 국채 6.68% (0.00%p)

이머징 주식 6.44% (+0.06%p) 

한국 주식 7.20% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.53% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.86% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.329%p (-0.026%p)

한국 3년 IRS 금리 2.48% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (84개 +48개)

* 글로벌 금광산 (금 현물 가격 상승)

- Kinross Gold (캐나다 금광산), Gold Fields (남아공 금광산)

52주 최저 (39개 +20개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.3 (-0.5) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 68.6 (+0.1)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.4 (0.0)

- 화장품 0.8 (+0.1)

- 정유화학 1.9 (-0.1)

- 조선건설기계 7.9 (+0.0)

- 철강 1.3 (0.0)

- 금융 34.2 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* JP Morgan, 올해 순이자이익 955억달러 -> 958억달러 상향

- CEO, "높아져 있는 자산가격이 리스크"

- CEO, Tricolor Firstbrands 바퀴벌레에 비유

- "한 마리 봤으면 더 있는 것"  

<펀드>

<정책, 지표> 

* IEA, 2026년 전세계 원유공급 초과 400만b/d로 상향 

* 프랑스 총리, 연금개혁 중단 시사

* EU, 중국에 투자 대가로 기술이전 요구 고려

macro daily_2025.10.14

 2025년 10월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) JP모건이 미 안보 분야에 10년간 1.5조달러를 투입할 것이라고 밝혔습니다.

(2) 헤지펀드 씨타델이 독일 전력거래 회사 플렉스파워를 인수합니다.

(3) 미 주식시장에서 에너지 희토류 인프라 주식들이 급등했습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.68% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,425.13원 (+0.13원)

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.616%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "고용시장 리스크 증가. 관세가 지속적인 인플레 야기하지 않아"

- "연내 2차례 금리인하 선호"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.48%(+0.08%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.63%, 프랑스 3.47%, 이탈리아 3.43%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.50% (0.00%p)

미 10년 국채 4.03% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.531%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.07% (+0.04%p)

미 하이일드 6.99% (+0.26%p)

이머징 국채 6.68% (+0.11%p)

이머징 주식 6.38% (+0.04%p) 

한국 주식 7.17% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 2.55% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.90% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 2.49% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (36개 -37개)

52주 최저 (19개 -13개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.8 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 68.5 (+0.2)

- 커뮤니케이션 6.9 (+0.0)

- 자동차 19.4 (-0.2)

- 화장품 0.7 (-0.1)

- 정유화학 2.0 (-0.0)

- 조선건설기계 7.9 (-0.1)

- 철강 1.3 (+0.0)

- 금융 34.1 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* JP Morgan, 미 안보 분야에 향후 10년간 1.5조달러 투입

- 기존 계획 대비 5,000억달러 추가 투입

- 주식, 채권 발행 중개 및 제3자 금융 주선 등 포함

* Open AI-Broadcom, 2026년 맞춤형 반도체 개발 협력

- 10GW 연산 능력

* Citadel, 독일 전력거래사 FlexPower 인수 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 재무장관, "미 대통령과 중국 주석 만날 것으로 봐. 모든 가능성 열려 있어"

macro daily_2025.10.13

 2025년 10월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미국이 11월1일부터 대중국 관세를 100% 추가 인상한다고 밝혀 주가가 급락했습니다.

(2) 오늘 새벽 트럼프가 중국과 무역갈등 완화를 시사했습니다.

(3) 가상자산 가격이 급락하며 알트코인을 중심으로 160만개 계좌가 청산된 것으로 전해졌습니다.

K200 야간선물 등락률, -3.99% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,431.95원 (+6.65원)

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.611%(-0.040%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "경기둔화에 AI 도입 가속화할 수도"

- "지금까지 인플레이션 예상보다 덜 우려"

* 월러 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "향후 FOMC서 25bp 금리인하에 열려 있어"

* 세인트루이스연은 총재 (매파 투표권있음), "고용시장 더 약화되면 추가 금리인하 열려 있어"

한국은행

* 한은, 국제금융 시장 리스크 다소 증대. 시장상황 면밀히 점검

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.40%(-0.14%p)

* 인민은행, 7일 역RP 통해 1,160억위안 1.4%에 유동성 제공

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.64%, 프랑스 3.47%, 이탈리아 3.46%)

일본은행 

* 일본 자민당-공명당 연정, 25년 만에 종료

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.50% (-0.09%p)

미 10년 국채 4.03% (-0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.531%p (-0.017pp)

미 BBB 회사채 5.03% (-0.10%p)

미 하이일드 6.73% (-0.04%p)

이머징 국채 6.57% (-0.13%p)

이머징 주식 6.34% (-0.01%p) 

한국 주식 7.12% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.58% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.95% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.372%p (-0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.53% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (73개 -80개)

52주 최저 (32개 +6개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.8 (+0.2) 

- KOSDAQ 6.7 (+0.0)

- 전기전자 68.3 (+0.5)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.6 (+0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 2.0 (-0.1)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.3 (-0.0)

- 금융 34.1 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 증감위, 메모리 반도체 기업 CMXT 상장 위한 서류 제출 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 11월 1일부터 대중국 관세 추가로 100% 인상 

* 중국 상무부, 11월 8일부터 희토류 13종에 대한 수출 통제 발표

* 일본 공명당, 25년 만에 자민당 연정 이탈 

Column_버블은 사람이 만든다_2025.10.11

  

* 주식시장에 버블의 징조가 살짝 보이기 시작합니다.

 

- 뉴비의 유입 -

 

* 초심자의 행운(beginner’s luck)은 필연입니다. 한번도 주식을 안 해본 사람이 못 참고 뛰어들었을 정도면 주식시장은 엄청난 활황입니다. 그 정도 강세장은 생각보다 오래 갑니다.

 

* 2021년 1월부터 3월 19일까지 세달 동안 주식투자 계좌수는 약 500만개 늘어 3,924만개가 됐습니다. 올해 6월 1일부터 7월 중순까지 약 한달 반 동안 200만개 늘었습니다. 아직 2021년 3월페이스는 아닙니다.

 

- 새로운 주식의 상장 -

 

* 주식시장은 돈이 주식보다 많으면 오르고 주식이 돈보다 많으면 떨어집니다. 자연 개체수 조정처럼 돈이 많아지면 주식도 많아집니다. 2021년 카카오페이, 카카오뱅크, SK바이오사이언스, SK IET, 크래프톤이 상장했고 2022년 1월엔 LG에너지솔루션이 상장했습니다.

 

* 지금 예정돼 있는 빅 IPO라면 네이버페이 정도일 것 같습니다. 2023년, 2024년엔 주식이 증가하지 않고 오히려 줄었습니다. 이 유동성을 먹어치울 주식은 보이지 않습니다.

 

- 새로운 논리 -

 

* 주식시장은 자주 합리적이지 않은데, 굳이 시장을 설명하고 싶어하는 사람들이 있습니다. 주가가 비싸다고 한마디 하면 될 걸 구구절절한 설명과 논리를 근본 없는 곳에서 가져옵니다.

 

* PER을 이익 증가율로 나눈 PEG는 책에 나오지만 2021년에 주가를 꿈으로 나누자(PDR)고 했을 땐 잘못 들은 줄 알았습니다. 그래도 아직은 KOSPI 밸류에이션을 PER로 하는 것 같습니다.

 

* 이렇게 뻔한 걸 사람들이 또 반복할까 싶겠지만 백퍼 반복합니다. 버블은 사람들이 만드는 거고 지금부터 봐야 하는 건 사람입니다.

 

좋은 주말 되십시오 

macro daily_2025.10.10

 2025년 10월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔화 약세 속 원/USTD가 1,467원까지 상승했습니다.

(2) 어제 DDR5 디램 현물 가격이 12% 급등했습니다. 연휴기간 +19%

(3) 추가 금리인하 신중론이 제기되는 가운데 금 가격이 4,000달러에서 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.60% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,422.02원 (+15.67원)

테더 1,467.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.651%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* FOMC 위원들, "추가 인하 필요하나. 인플레이션 우려로 신중해야" <9월 의사록>

* 바 Fed 이사 (중립 투표권있음), "추가 금리인하에 신중할 필요. 인플레 자극 우려"

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "통화정책, 완만하게 억제적" <NYT>

- "중립으로 돌아가는 게 적절"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.54%(-0.11%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 프랑스 3.52%, 이탈리아 3.50%)

* ECB 총재, "프랑스가 재정 활로 찾길 희망"

일본은행 

* 일본 신임 총리, "정부와 일본은행 협약 즉각 개정 불필요"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.10% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.59% (+0.06%p)

미 10년 국채 4.14% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.547%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.13% (+0.06%p)

미 하이일드 6.77% (+0.12%p)

이머징 국채 6.70% (+0.00%p)

이머징 주식 6.35% (-0.11%p) 

한국 주식 7.24% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 2.57% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.95% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.382%p (+0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 2.53% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (153개 +52개)

* 미 반도체 (AI 밸류체인 호조)

- Nvidia (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

52주 최저 (26개 0개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.6 (+0.3) 

- KOSDAQ 6.7 (+0.1)

- 전기전자 67.8 (+0.2)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.6 (+0.0)

- 화장품 0.8 (-0.0)

- 정유화학 2.1 (-0.1)

- 조선건설기계 8.0 (-0.0)

- 철강 1.3 (-0.1)

- 금융 34.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Microsoft, "데이터센터 부족 기존 예상보다 오래 지속될 것"

* TSMC 9월 매출, 전년비 31.4% 증가. 올해 누적매출 전년비 +36.4%

<펀드>

<정책, 지표> 

* 중국 정부, 기술과 관련된 희토류 수출 통제 강화

macro daily_2025.10.02

 2025년 10월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 스타게이트 프로젝트에 따르면 오픈AI는 전세계 생산능력 2배의 HBM이 필요합니다.

(2) 화이자가 트럼프의 '약가최혜국' 대우에 합의했고 불확실성 해소로 바이오텍이 올랐습니다.

(3) 미 9월 민간고용자수가 3.2만명 감소하면서 금리가 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.59% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,400.39원 (-2.71원)

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.626%(-0.033%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 댈러스연은 총재 (매파 투표권있음), "고용시장 냉각. 그래도 여전히 완전고용 근처"

- "금리인하에 신중해야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.65%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 프랑스 3.53%, 이탈리아 3.52%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.53% (-0.07%p)

미 10년 국채 4.09% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.563%p (+0.024pp)

미 BBB 회사채 5.09% (-0.05%p)

미 하이일드 6.64% (-0.05%p)

이머징 국채 6.68% (-0.06%p)

이머징 주식 6.50% (-0.03%p) 

한국 주식 7.42% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 2.60% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.96% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.367%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.55% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (101개 -30개)

* 미 반도체 (AI 밸류체인 호조)

- Nvidia (미국 반도체), ASML (미국 반도체장비)

52주 최저 (26개 -6개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.3 (+0.2) 

- KOSDAQ 6.6 (0.0)

- 전기전자 67.6 (+0.0)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 2.2 (0.0)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.4 (-0.0)

- 금융 34.1 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 삼성전자-SK하이닉스, OpenAI와 스타게이트 프로젝트 참여

- OpenAI 월간 웨이퍼 수요 90만장. HBM 글로벌 생산량의 두배

* LG화학, LG엔솔 보통주 575만주 기초자산으로 PRS 체결

* Pfizer, 미 행정부와 '최혜국 약가'에 합의. 이틀 연속 7% 상승

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 9월 ADP 민간고용자수, 3.2만명 감소. 예상 +5.1만명, 전월 +5.2만명

* 미 9월 ISM 제조업지수, 49.1. 예상 49.0, 전월 48.7

macro daily_2025.10.01

 2025년 10월 1일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) AI 데이터센터 코어위브가 메타와 2031년까지 140억달러 계약을 맺었습니다.

(2) 화이자가 일부 약품 가격을 내리는 조건으로 관세를 3년간 면제받았습니다.

(3) 고용 비중이 높은 미 9월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 예상을 밑돌며 금리가 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,402.45원 (-1.35원)

테더 1,429.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.659%(-0.022%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 제퍼슨 Fed 부의장 (중립 투표권있음), "인플레이션 고용 모두 리스크 있다"

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권있음), "올해 조금 더 금리 내리는 건 적절할 수도"

- "기업들, 관세 적응하면 고용 늘릴 것"

* 시카고연은 총재 (중립 투표권있음), "새로운 관세로 기업 불확실성 다시 높아져"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.65%(-0.27%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 프랑스 3.53%, 이탈리아 3.53%)

* ECB 부총재, "현재 금리수준 적절하다"

일본은행 

* 일본, 2년 국채입찰 응찰비율 2.81배. 2009년 이후 최저

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.61% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.15% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.540%p (+0.024pp)

미 BBB 회사채 5.14% (+0.02%p)

미 하이일드 6.70% (+0.03%p)

이머징 국채 6.74% (+0.04%p)

이머징 주식 6.53% (-0.06%p) 

한국 주식 7.49% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.58% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.94% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.357%p (-0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 2.53% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (131개 +13개)

* 미 반도체 (AI 밸류체인 호조)

- Nvidia (미국 반도체), ASML (미국 반도체장비)

52주 최저 (32개 +14개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 205.1 (0.0) 

- KOSDAQ 6.6 (+0.1)

- 전기전자 67.6 (+0.3)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.6 (-0.0)

- 화장품 0.8 (-0.0)

- 정유화학 2.2 (-0.1)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.4 (-0.0)

- 금융 34.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Coreweave, Meta와 2031년까지 140억달러 사용계약

* Pfizer, 일부 품목 약가 최대 85% 인하

- 의약품 관세 3년 면제

 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 중국, BHP 철광석 화물 수입금지 조치. 가격분쟁 심화로

* 미 8월 JOLTS 구인자수, 722.7만명. 예상 720만명, 전월 720.8만명