macro daily_2025.09.08

 2025년 9월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 8월 고용지표가 예상을 밑돌았고 금리와 은행주가 급락했습니다.

(2) 쌀 값 파동 이후 선거에서 패배한 책임을 지고 일본 총리가 사임했습니다.

(3) 중국 심천시가 주택구매 제한을 완화할 방침입니다.

K200 야간선물 등락률, -0.03% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,384.74원 (-2.21원)

테더 1,400.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.060%(-0.027%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "아직 9월 금리 결정 못했다. 해고 시작되면 긴장할 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.46%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.66%, 프랑스 3.44%, 이탈리아 3.50%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.50% (-0.08%p)

미 10년 국채 4.07% (-0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.565%p (-0.004pp)

미 BBB 회사채 5.11% (-0.09%p)

미 하이일드 6.66% (-0.09%p)

이머징 국채 6.79% (-0.08%p)

이머징 주식 6.93% (+0.02%p) 

한국 주식 7.89% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 2.46% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.86% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.402%p (-0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 2.41% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (125개 +34개)

* 미국 반도체 (브로드컴 실적호조)

- Broadcomm (미국 반도체), Micron (미국 반도체)

52주 최저 (6개 -11개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 202.6 (-0.0) 

- KOSDAQ 6.6 (-0.1)

- 전기전자 64.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 6.9 (-0.0)

- 자동차 19.7 (0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 1.7 (0.0)

- 조선건설기계 7.9 (0.0)

- 철강 1.4 (0.0)

- 금융 34.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* OpenAI, Broadcomm과 2026년 자체 AI 반도체 설계 <FT>

* Qualcomm, "Intel, 아직 공급자로서 선택지 아니다"

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 8월 비농업 고용자수, 2.2만명 증가. 예상 +7.5만명, 전월 +7.9만명

- 실업률, 4.3%. 예상 4.3%, 전월 4.2%

- 불안전취업률, 8.1%. 전월 7.9%

* 중국 심천시, 주택 구매제한 완화

* 일본, 최저임금 1,121엔으로 6.3% 인상

Column_상상력과 현실감각 중간 어디쯤_2025.09.06

  

- 세상이 망할 이유 -

 

* “지금 우리가 사는 세상은 썩을 대로 썩었다. 뇌물과 부패가 만연하고 더 이상 아이들은 부모의 말을 듣지 않는다. 모든 사람들이 다 책을 쓰고 싶어 한다. 세상의 종말이 다가온 것이 분명하다.”

 

* 메소포타미아에서 출토된 기원전 700년경 점토판에 아시리아인이 쐐기문자로 쓴 말입니다. 세상은 달라지지만 인간의 행동패턴은 반복되기에 비슷한 실수들이 계속되고, 그 실수들이 모여 사이클이 됩니다.

 

- 사이클이 증폭되는 이유 -

 

* 사이클의 진폭을 키우는 건 인간의 심리입니다. 고점에서 더 오를 것 같고, 저점에서 더 빠질 것 같은 생각은 몇 번을 겪어도 떨쳐지지 않습니다.

 

* 서점에서 우연히 집어든 책엔 “비관론자처럼 대비하고, 낙관론자처럼 꿈꿔라”라고 쓰여 있었습니다. 체 게바라는 “현실주의자가 돼라 하지만 가슴엔 불가능한 꿈을 품어라”라고 했습니다. 그림이 좋아도 펀더는 챙겨야 하고, 비즈니스 모델이 좋아도 실행력은 두고 봐야 합니다. 성공은 상상력과 현실감각 중간 어디쯤에 있습니다.

 

- PBR 1.0배, 0.3배 -  -

 

* 한국 주식시장이 PBR 1배를 성공이라 생각하며 달려왔는데, 막상 도달하고 나니 1배짜리 주식은 많지 않습니다. 0.5배 부근에 몰려 있고 아예 높은 주식들도 꽤 있습니다. 전자는 승계에 유리하고 후자는 자본조달에 유리합니다.

 

* 흥미로운 지점은 0.3배입니다. 사람들이 까딱하면 망할 수도 있다고 생각하는 주식들이 모여 있습니다. 사람들은 2015년에 조선이, 2022년에 한국전력이 그렇다고 생각했습니다.

 

* 주식시장이 이렇게 좋기에 이들에 몰입할 필요가 있습니다. 이번에도 사람들은 비슷하게 행동하고 있을 겁니다. 중소형 건설사가 망할지, 2차전지 소재사들이 망할지를 고민하는 건 가성비 좋은 투자가 될 수 있습니다. 잠시 지독한 현실주의가 돼 보기에 좋은 시기입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.09.05

 2025년 9월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 8월 민간고용이 예상을 밑돌면서 금리가 내리고 주가는 올랐습니다. 

(2) 중국 딥시크가 올해말까지 AI 에이전트를 출시할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 8월 ISM 서비스지수는 기업 서비스와 전문 서비스가 여전히 호황임을 나타냈습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.41% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,391.36원 (-3.94원)

테더 1,403.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.087%(-0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 미란 Fed 이사 지명자, "단기적으로 관세에 따른 변동성 있겠지만 장기적으로 이겨낼 것"

- "Fed 의장이 인플레는 순환적이라고 말한 건 현명하지 않았다"

* 뉴욕연은 총재 (매파 투표권있음), "시간이 지나면서 금리인하하는 게 적절"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.46%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 프랑스 3.49%, 이탈리아 3.56%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.58% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.15% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.569%p (-0.033pp)

미 BBB 회사채 5.20% (-0.08%p)

미 하이일드 6.75% (-0.04%p)

이머징 국채 6.87% (-0.05%p)

이머징 주식 6.91% (-0.01%p) 

한국 주식 7.91% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 2.47% (0.00%p)

한국 10년 국채 2.88% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.410%p (-0.031%p)

한국 3년 IRS 금리 2.42% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (91개 -3개)

* 미국 반도체 (씨티 컨퍼런스)

- OnSemi (미국 반도체), ASML (미국 반도체장비)

52주 최저 (17개 -5개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 202.6 (+0.1) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 6.9 (+0.0)

- 자동차 19.7 (+0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 1.7 (0.0)

- 조선건설기계 7.9 (0.0)

- 철강 1.4 (0.0)

- 금융 34.1 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 Deepseek, 올 연말 AI 에이전트 출시 목표

* Broadcom, 회계연 4분기 AI반도체 매출 가이던스 62억달러 제시. 예상 58.2억달러

- 시간외 +1.2%

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 8월 ADP 민간고용자수, 5.4만명 증가. 예상 +6.8만명, 전월 +10.6만명

* 미 8월 ISM 서비스업지수, 52.0. 예상 51.0, 전월 50.1

Column_결국 공부해야 하는 건 사람_2025.09.04

 <결국 공부해야 하는 건 사람>

 

- 의대만 가서 걱정 -

 

* KBS 다큐에서 한국은 의대만 가고 중국은 이공계 가서 우리가 AI 경쟁에서 뒤처져서 걱정하던데, 이렇게나 국가경쟁력을 걱정하면서 인문학이 망하고 있는 건 누구의 안중에도 없습니다.

 

* 나라의 명운을 걸고 만든 AI는 자극적이고 편향된 정보를 주고 사람들은 방금 받은 정보가 진짜인지 가짜인지를 판단하지 않습니다. 아니 판단할 능력을 상실했습니다.

 

- 인문학이 망해서 생기는 문제 -

 

* 30년 전 한국은 돈을 최고의 가치에 올리기로 합의했고 사회계약은 모두 중도해지됐습니다. 숫자로 표시되지 않는 가치는 0으로 계상됐습니다. 부동산 버블도 그래서 생긴 겁니다. 누구랑 사느냐보다 얼마짜리에 사느냐가 중요해서입니다. 부동산을 잡고 싶으면 대출을 조이고, 공급을 늘리지 말고 돈이 다가 아니라는 것부터 가르쳐야 하지만 이런 얘길하기엔 너무 멀리 왔습니다.

 

* 1998년 이후에 태어난 사람들은 태어날 때부터 대한민국은 돈돈거리는 나라였고, 사람들은 돈이 많으면 행복하고 돈이 없으면 사는 의미가 없습니다. 왜 태어났는지 아는 사람은 아무도 없지만 그렇다고 어떻게 살아야 할지 생각하는 사람도 없고, 무엇을 위해 죽을 지 생각하는 사람은 더더욱 없습니다.

 

- 결국 연구해야 하는 건 인간 -

 

* 요즘 AI는 일반지능과 초지능을 나눕니다. 이해하기론 일반지능은 존엄성은 없지만 자본이 일을 시킬 수 있는 수준의 지능입니다. 사람들은 이 얘기를 들으며 AI에 대체될까 두려워하고 대체되지 않으려면 어떻게 해야 하는지 AI가 만든 동영상을 봅니다.

 

* 투자하는 사람은 대체되지 않을 겁니다. A라는 값을 넣었을 때 B라는 답이 나오지 않기 때문입니다. AI는 A에서 B까지 가는 최적경로를 잘 찾을 뿐입니다. 사람은 매번 답이 다르게 나오는 일을 하게 될 겁니다. 알파폴드는 기가막힌 약을 만들어주겠지만 이 사람이 어떻게 죽음에 도달하고 싶은지는 모릅니다. 인간이 마지막에 연구해야 하는 건 결국 인간입니다.

 

그냥 써봤습니다. 주말엔 다시 돈돈거리는 칼럼 나갑니다. 

macro daily_2025.09.04

 2025년 9월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 7월 구인자수가 예상을 밑돌면서 금리가 내렸습니다.

(2) 구글이 9% 급등하며 나스닥이 1% 올랐고 다우는 약보합이었습니다.

(3) 8월까지 미 CLO 판매가 기업 자금조달 수요로 사상최대인 3,200억달러를 기록했습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.26% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,388.05원 (-1.30원)

테더 1,387.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 9월 17일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.091%(-0.010%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 5명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 월러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "이달부터 몇달에 걸쳐 복수의 금리인하 선호"

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "여전히 올해 한차례 금리인하 적절"

* 세인트루이스연은 총재 (매파 투표권있음), "하반기 성장률, 상반기와 비슷한 1.4% 예상"

- "주택시장 약세, 경제에 하방 리스크"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.47%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.54%, 이탈리아 3.61%)

일본은행 

* 일본은행 총재, 일본 총리와 정기회동에서 금리인상 가능성 시사

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.61% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.21% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.602%p (-0.026pp)

미 BBB 회사채 5.28% (-0.05%p)

미 하이일드 6.79% (+0.00%p)

이머징 국채 6.92% (-0.04%p)

이머징 주식 6.92% (-0.00%p) 

한국 주식 7.95% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 2.47% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.91% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.441%p (+0.016%p)

한국 3년 IRS 금리 2.42% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (94개 +11개)

* 중국 바이오테크 (파이프라인 M&A 활성화)

- Sino Biopharm (중국 바이오테크), Sichuan Biokin (중국 제약)

52주 최저 (22개 -4개)

* 글로벌 데이터분석 (AI 피해)

- Relx (영국 전문서비스), FactSet Research (미국 전문서비스)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 202.5 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 6.9 (0.0)

- 자동차 19.7 (0.0)

- 화장품 0.8 (0.0)

- 정유화학 1.7 (0.0)

- 조선건설기계 7.9 (-0.0)

- 철강 1.4 (0.0)

- 금융 34.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Apple, Siri에 AI 웹검색 도구 탑재 계획

* LG엔솔, 메르세데스 벤츠에 32Gwh 공급 

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 재무장관, 금요일 차기 Fed 의장 인터뷰 시작 <WSJ>

* 미 7월 JOLTS 구인자수, 718.1만명. 예상 738.0만명, 전월 735.7만명